节能环保水务 - 行业研究 - 知识库

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环保行业深度跟踪：碳减排双控元年，重视再生、垃圾焚烧.pdf
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- 2026/01/27
- 340
- 广发证券
环保行业深度跟踪：碳减排双控元年，重视再生、垃圾焚烧。“能耗双控”转向“碳排放双控”，循环减排、绿能产业需求提振在即。根据央广网，2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，减排已从前期准备进入实质攻坚阶段。结合“十五五”规划建议将“以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长”“加快建设新型能源体系”纳入总体部署，根据《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，“十五五”开始实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，今年起各地政府将...
标签：环保垃圾焚烧减排
环保行业环卫无人化系列2：25年环卫无人中标同增150％，新能源环卫车销量同增71％.pdf
- 4积分
- 2026/01/23
- 318
- 东吴证券
环保行业环卫无人化系列2：25年环卫无人中标同增150％，新能源环卫车销量同增71％。2025年环卫无人中标项目总金额超126亿元（含服务），同增150%，广东位列第一。2025年，国内成功开标的无人环卫设备采购和试点项目已达220余项，披露的总金额超126亿元，同比增长超过150%。涉及的无人环卫设备数量约1300台。广东项目中标数量占比达41%。2025M1-8已开标的无人驾驶环卫设备采购总量达858台，“环卫+无人驾驶试点项目”占比69%。按照2025年度公招口径，全国已开标的无人驾驶环卫设备采购总量达858台（截至8月24日），采购方式涉及“设备采购...
标签：环保新能源环卫车环卫车
环保行业深度报告：垃圾焚烧新成长，愿为“出海”月，济济共潮生【勘误版】.pdf
- 3积分
- 2026/01/23
- 366
- 东吴证券
环保行业深度报告：垃圾焚烧新成长，愿为“出海”月，济济共潮生【勘误版】。东盟十国及印度保守预计约50万吨/日垃圾焚烧增量空间，对应投资规模约2500亿元。以2024年人口测算东盟十国及印度市场垃圾产量达到146万吨/日。假设各国垃圾焚烧渗透率达到50%（新加坡回收体系完备，假设达到40%焚烧率），东盟十国及印度市场垃圾焚烧空间仍有49.69万吨/日，单吨投资以50万元谨慎估算，投资空间达到2485亿元。国内垃圾焚烧企业出海遍布东南亚&中亚等，康恒环境、中国天楹、军信股份、光大环境等运营出海领先，三峰环境设备&EPC出海经验丰富。高处理费/高电价驱动海外项...
标签：环保垃圾焚烧
公用环保行业中国电力何时见底系列I：中美电价剪刀差，大国的相同与不同.pdf
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- 2026/01/21
- 332
- 华泰证券
公用环保行业中国电力何时见底系列I：中美电价剪刀差，大国的相同与不同。中美两轮“缺电”本质相同，收场方式也大概率殊途同归疫情后中美“缺电”的本质都是基荷电源增长降速，一旦需求结构性超预期（中国的出口&美国的AI），就容易引发供电危机。新增装机快速并网固然是根本性的解决方案，但2022年后中国靠省间互济度过了“三个八千万”投产之前2年的空白期，展现了全国统一电力大市场的制度优势和煤矿/火电/电网协调能力。毕竟，中美两次缺电都是局部区域的尖峰负荷供给困难，2025年美国气电电量负增长，加州等地电价还在下滑，和我国202...
标签：电力环保
公用环保行业202601第3期：山西省启动2026年增量新能源项目机制电价竞价工作，多家电力公司披露2025年经营数据.pdf
- 4积分
- 2026/01/20
- 374
- 国信证券
公用环保行业202601第3期：山西省启动2026年增量新能源项目机制电价竞价工作，多家电力公司披露2025年经营数据。市场回顾：本周沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，周相对收益率分别为0.63%和0.84%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第13和第11名。电力板块子板块中，火电上涨0.35%；水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61%；水务板块下跌0.28%；燃气板块下跌1.17%。重要事件：山西2026年增量新能源项目机制电价竞价工作有关事项:竞价区间0.2-0.32元/kWh。1月16日，山西省发改委发布关于2026...
标签：电力公司电力环保
环保行业深度报告：生物油专题系列3，航空减碳当前唯一解，SAF扩产周期中废油脂资源稀缺增值！.pdf
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- 2026/01/14
- 538
- 东吴证券
环保行业深度报告：生物油专题系列3，航空减碳当前唯一解，SAF扩产周期中废油脂资源稀缺增值！SAF系航空减碳当前唯一可行解，以UCO为原料的HEFA路线率先商业化。航空运输由于对能量密度的极高要求，电气化在2050年前几乎不具备物理可行性，可持续航空燃料（SAF）成为行业全生命周期减碳的唯一解（最高可减排80%~85%）。目前，HEFA（加氢酯及脂肪酸）由于技术成熟、原料（废油脂、植物油）可获得性强，是当前SAF商业化的唯一途径。长期电能合成燃料（eSAF）可突破原料瓶颈，产能潜力大，但当前相关技术仍处于试验阶段，且成本高昂。SAF供需：2025年步入全球“强制元年”，...
标签：环保
公用环保行业202601第2期：2025年1_11月光伏风电发电利用率同比下滑，重视“环保+资源品”投资逻辑.pdf
- 4积分
- 2026/01/13
- 539
- 国信证券
公用环保行业202601第2期：2025年1_11月光伏风电发电利用率同比下滑，重视“环保+资源品”投资逻辑。市场回顾：本周沪深300指数上涨2.79%，公用事业指数上涨2.54%，环保指数上涨3.88%，周相对收益率分别为-0.24%和1.10%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23和第16名。电力板块子板块中，火电上涨2.40%；水电上涨0.70%，新能源发电上涨3.74%；水务板块上涨2.50%；燃气板块上涨4.80%。重要事件：1-11月份，全国光伏/风电发电利用率分别为94.8%/94.3%。电力行业规划研究与监测预警中心公布2025年1...
标签：环保发电光伏风电
公用环保行业2026年1月投资策略：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，2025年新开标垃圾焚烧发电项目数量止跌回升.pdf
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- 2026/01/07
- 560
- 国信证券
公用环保行业2026年1月投资策略：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，2025年新开标垃圾焚烧发电项目数量止跌回升。市场回顾：12月沪深300指数上涨2.28%，公用事业指数下跌2.46%，环保指数下跌0.04%，月相对收益率分别为-4.74%和-2.32%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27和第19名。电力板块子板块中，火电下跌5.17%；水电下跌3.08%，新能源发电下跌0.39%；水务板块下跌2.55%；燃气板块下跌0.18%。重要事件：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》。2026年1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》（以下简称“...
标签：环保焚烧发电垃圾焚烧发电固体废物
环保行业深度跟踪：26年关键词开启——碳关税、化债.pdf
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- 2026/01/06
- 370
- 广发证券
环保行业深度跟踪：26年关键词开启——碳关税、化债。欧盟碳关税2026年正式开征，提振我国循环减排、绿能产业需求。经过2年左右的过渡期，欧盟碳关税将在2026年1月1日正式开征，当前涉及水泥、铁钢、铝、化肥、电力和氢气等行业，预计2027年审查后可能扩展至化工、塑料、陶瓷、造纸、有机基础化学品等行业，此外有可能将碳税扩展至下游产品以及大宗商品，影响到汽车、家电等行业。当前欧盟ETS碳价在80-90欧元/吨，是我国当前碳价的13倍左右，将显著增加我国向欧盟出口产品的成本，出口企业可以通过绿色能源、再生资源等降低碳排放水平。近期上市公司化债动作频发，地方化债进程正快速推进。...
标签：环保
环保行业2026年投资策略：清源固本，循环生金.pdf
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- 2026/01/04
- 631
- 广发证券
环保行业2026年投资策略：清源固本，循环生金。展望2026年：12月中央经济会议召开，再次强调坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，此外结合此前国家关于价格理顺（《关于完善价格治理机制的意见》）、化债（“6+4”化债解决方案）、算电一体化（绿电直连政策等）、碳市场（中办、国办发文全国碳市场迎来全面建设阶段）的相关政策，以及2026年欧盟碳关税将正式开征，我国及海外推动碳中和的决心、力度不变，看好绿色转型时代下环保产业的发展机遇，关注固废水务+循环再生两条投资主线。主线一——固废+水务业绩稳健、提分红仍有空间，期待&ldqu...
标签：环保
环保行业2026年策略报告：红利筑底，成长向上.pdf
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- 2025/12/31
- 342
- 华源证券
环保行业2026年策略报告：红利筑底，成长向上。市政环保：红利属性持续强化，有望持续受益于保险资金扩散，建议从现金流/分红两个层面筛选标的基本面：市政环保类资产具有区域垄断性、抗周期性和盈利稳定性，低波红利属性突出，当前典型公司的股息率在4%-7%之间。在红利属性之外，垃圾焚烧发电还处于估值整体提升阶段（稳健的成长性+商业模式从toG到toB的估值转换）。资金面：2025年以来保险资金对于环境治理持仓稳步增加，2025Q3达到0.2%，预计未来保险资金继续增配红利特征明显的FVOCI股票，市政环保资产有望充分受益于红利资金扩散。行业演绎节奏及投资分析意见：复盘过去两年股价走势，可以...
标签：环保
公用环保行业专题研究：看好发电机组供热改造解锁新机遇.pdf
- 3积分
- 2025/12/30
- 368
- 华泰证券
公用环保行业专题研究：看好发电机组供热改造解锁新机遇。清洁供暖或支撑供暖强度提升，工业供热市场广阔根据我们测算，2024年我国热力终端消费量或达91亿吉焦，其中居民生活/工业占比约20/75%，对应工业供热市场规模4908亿元（~25亿吨蒸汽）。据我们测算，我国人均供暖用热量较全球主要经济体平均水平低67%，热源视角下，美国的天然气较中国的煤炭具有较为明显的价格优势，未来清洁供暖比例提升有望支撑我国供暖强度提升。工业供热市场对于火电、核电和垃圾焚烧来说是有效补充，电价下行周期中供热业务对发电企业的盈利增厚将更为显著，未来发电机组或标配供热能力，我们测算2030年火电、核电、垃圾焚烧、生物质发电...
标签：环保发电机组供热
2026年环保行业年度策略：盈利定价体系重构，现金流与成长主线并行.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 287
- 东北证券
2026年环保行业年度策略：盈利定价体系重构，现金流与成长主线并行。行业逻辑正由“修复阶段”迈向“再定价阶段”。环保行业在经历多年资产扩张与盈利承压后，行业运行逻辑正由“成本压缩与财务修复”向“盈利能力与资产价值重估”演进。水务、固废等运营类资产具备显著的公用事业属性，其长期价值取决于价格机制、成本结构及现金流稳定性。在价格端逐步理顺、费用端趋于刚性的背景下，行业盈利中枢存在系统性上移空间，资产定价体系有望发生实质性改善。现金流改善成为核心验证指标。与以往依赖收入端扩张不同，本轮环保行业修复的关键在...
标签：环保
环保行业：供热增厚存量项目利润，出海拓展增量市场空间.pdf
- 3积分
- 2025/12/27
- 326
- 中信建投证券
环保行业：供热增厚存量项目利润，出海拓展增量市场空间。城镇化水平提升带动垃圾产量增长，进而带动垃圾处理需求攀升。目前，我国城镇化程度已提升至较高水平，城镇化提升速度逐渐放缓，垃圾处理需求预计也将进入缓速增长阶段。存量方面，热电联产可以有效提升热能利用效率，有助于增厚项目利润。同时，工业供热价格机制较为灵活，现金流及回款情况较优秀。除热能价值以外，在清洁供暖的大背景下，垃圾焚烧供热绿色低碳价值有望凸显。增量方面，伴随周边国家经济水平的增长，垃圾处理需求迅速攀升。近期，印尼政府发布109号总统令，明确将推动国内一批垃圾焚烧项目的建设。目前，项目入围公司多为国内垃圾焚烧企业。印尼项目盈利能力较强，项...
标签：环保供热
公用环保行业：燃气成本减压凸显分红与弹性双主线.pdf
- 4积分
- 2025/12/25
- 968
- 华泰证券
公用环保行业：燃气成本减压凸显分红与弹性双主线。天然气价格展望：成本下行周期开启，分红与弹性标的双受益2026-2028年，市场预期国际原油价格先降后升、JKM逐年下降、HH先升后降，国内进口管道天然气与进口LNG中长协价格将全面回落。燃气公司或将进入成本下行周期，助力天然气下游需求增长，工业、商业与电厂售气价差有望保持稳定，居民售气价差逐步修复。进口管道气价格加速下行，俄气占比持续提升2025年国内进口管道气价格逐月降幅扩大，10月均价进入1.8元/方以下区间，1-11月进口量同比增长7.6%，核心受益于中俄东线输气能力爬坡。随着中俄东线扩产、中俄中线签约及远东线规划投产，2026/2030...
标签：环保燃气

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