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  • 环保行业专题报告：固废+AIDC，打造零碳园区新模式.pdf

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    • 2025/03/18
    • 5588
    • 广发证券

    环保行业专题报告：固废+AIDC，打造零碳园区新模式。中央强调“零碳园区”推广，2025年建设进程有望提速。两会中李强总理在政府工作报告中强调“建立一批零碳园区、零碳工厂”，且24年年底至今，中央、工信部、发改委、地方层面多次强调零碳园区的建设。目前大多数零碳园区为在工业园区的基础上进行“减污、降碳、节能”改造，而以垃圾焚烧为核心的静脉产业园天然具备上述特点，是发达园区建设零碳园区的优选之一。此外，两会中政府工作报告还提到“2025年单位GDP能耗仍需同比下降3%”使得能耗指标将更为稀缺，与垃圾焚烧...

    标签： 环保 固废 AIDC 零碳园区

  • 氢燃料环卫车行业专题报告：基于年度数据的新思考，制造降本+电油比为基，政策考核年催化，氢能价值量升级.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/12
    • 3260
    • 东吴证券

    氢燃料环卫车行业专题报告：基于年度数据的新思考，制造降本+电油比为基，政策考核年催化，氢能价值量升级。回顾：2024M1-12环卫新能源销量同增51%，渗透率同比提升5.33pct至13.44%。2024M1-12，环卫车合计销量70157辆，同比-8.87%。其中，新能源环卫车销售9432辆，同比+50.96%，新能源渗透率13.44%，同比+5.33pct。分月度：单月新能源渗透率从2024M1的9.0%提至2024M12的27.5%。2024M1~M6单月环卫新能源渗透率在7%~10%之间波动，2024M7提至14.32%，2024M7~M11单月新能源渗透率在14%~20%之间波动，2...

    标签： 环卫车 燃料 氢能

  • 生物航煤（SAF）行业研究报告：政策驱动需求增长，行业产能加速释放.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/11
    • 4262
    • 招商证券

    生物航煤（SAF）行业研究报告：政策驱动需求增长，行业产能加速释放。燃料加注SAF是航空业环保减排的关键达标手段，欧盟等多地提出SAF的强制掺混比例，支持政策的相继落地有望带动SAF需求的明显增长，预计2030年SAF全球市场需求量将超过1800万吨，中国生物航煤的综合需求量超过250万吨。此外，需求助推产能释放，欧美SAF生产项目持续推进，原材料优势将助力中国大规模产能建设，相关布局企业业绩有望迎来提升。航空减碳要求叠加政策支持，生物航煤需求有望实现明显增长。燃料加注SAF是航空业环保减排的关键达标手段，2050年时65%的净零排放贡献将来自SAF。政策作为推动SAF应用的关键，欧盟率先提出...

    标签： 生物航煤 环保减排 SAF

  • 全球碳市场现状及发展趋势：碳定价是推广变革性气候解决方案重要工具.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/26
    • 2901
    • 上海证券

    全球碳市场现状及发展趋势：碳定价是推广变革性气候解决方案重要工具。从物理科学的角度来看，将人为造成的全球变暖限制在特定水平需要限制累积的CO2排放，至少达到净零CO2排放，以及其他温室气体排放的大幅减少。根据IPCC第六次评估报告（AR6)的预测：人类活动每排放1000GtCO2，全球地表温度就会上升0.45°C（最佳估计，可能在0.27°C到0.63°C之间）。从2020年初开始，对剩余碳预算的最佳估计是500GtCO2将全球变暖限制在1.5°C的可能性为50%和1150GtCO2将全球变暖限制在2°C的可能性为67%。根据ICAP《全球碳市场进展20...

    标签： 碳市场 碳定价

  • 环保行业国企改革专题：从“资产注入潜力”谈开去.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/31
    • 3367
    • 广发证券

    环保行业国企改革专题：从“资产注入潜力”谈开去。市值管理新规出台，春风吹向估值低、经营稳的央国企公司。近日，国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，再提通过并购重组、分红提升、治理破净公司等央国企市值管理工具箱来提升企业价值。2024年国资委全面推行市值管理、2025年将是国企改革3年行动的收官之年，且证监会“市值管理14条”、“科创板8条”、“并购6条”等新规更是激发了并购重组市场的活力。央国企公司可通过市值管理工具箱提升经营效率、盈利能力、分红水平，实现从基本面到...

    标签： 环保 污水处理

  • ESG专题报告：共筑ESG生态圈，践行可持续发展.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/09
    • 3387
    • 国泰君安证券

    ESG专题报告：共筑ESG生态圈，践行可持续发展。ESG:指引可持续发展的领航灯塔经过多年的发展，ESG理念已经逐渐成熟。在国内政策的积极推动下，这一理念有望获得更广泛的应用和实践。投资端:产品规模持续增长，投资实践仍在探索当前国内ESG产品规模处于扩容阶段，但产品策略相对简单，未来在价值发现方面仍有提升空间。企业端:环境维度认知偏弱，披露实践仍待提升国内上市公司ESG意识逐步增强，但在环境议题的概念认知和信披情况上仍存在改进空间，整体ESG评级水平有待提高。生态圈融合多功能主体，助推可持续发展正循环ESG不是一个孤立或单一层面的概念，而是多方利益相关者需求的综合体现。构建ESG生态圈是融合实...

    标签： ESG 可持续发展

  • 水务行业专题报告之化债篇：水务行业三问，应收问题、未来增长、发展趋势？.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/09
    • 3611
    • 广发证券

    水务行业专题报告之化债篇：水务行业三问，应收问题、未来增长、发展趋势？水务行业的应收账款究竟如何？水务公司50~90%的应收账款来自污水处理费，且计提比例基本在10%以下，欠款方主要为各地方政府。截至最新我们统计14家主流水务公司各类应收账款（应收账款+合同资产）体量为748亿元，占到总市值的50.1%；截至2023年各类应收账款占营收的64.1%，1年以内应收账款比例为61.3%。但部分公司各类应收账款增速较快、规模较大，武汉控股、北控水务集团、中原环保、首创环保各类应收账款规模占市值比例达到129%、93%、85%、79%，叠加近期12万亿化债政策出台、滚动置换，预计改善弹性突出。水务行业...

    标签： 水务 化债

  • 电力行业年度报告：电源侧投资开花结果，与成长风格共振.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/26
    • 5333
    • 国金证券

    电力行业年度报告：电源侧投资开花结果，与成长风格共振。“十四五”收官大电源侧投资开始投运、进入业绩贡献阶段，结合追逐成长的宏观策略，我们从“寻找新能源&环保装机/估值弹性”，以及“寻找传统电源装机/煤价弹性”出发，在各细分板块中筛选出重点关注：装机有增量的区域性风电/区域性火电/核电水电、高比例市场煤火电、前期受减值计提影响的固废运营。建议关注绿电：云南能投、龙源电力（H）；火电：皖能电力、浙能电力；核电：中国核电。宏观展望：政策加码、寻找成长弹性。受年初以来宏观预期持续偏弱影响，“924”...

    标签： 电力 电源

  • 环保行业2024三季报总结：业绩短期承压，风物长宜放眼量.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/15
    • 3880
    • 国盛证券

    环保行业2024三季报总结：业绩短期承压，风物长宜放眼量。2024前三季度业绩承压，整体盈利能力略有下滑。根据国盛环保98家环保公司组合，环保行业2024年前三季度整体营业收入2495.9亿元，同比增速为-1.3%。归母净利润189.7亿元，同比增速为-14.2%，或与Q3整体行业需求下降有关。2024Q3环保行业营业收入825.5亿元，同比下降8.3%。归母净利润66.7亿元，同比下降15.9%，或与市场短期订单减少，运营成本提升导致净利率下降有关。行业整体利润率下滑，费用率有所提升。2024Q1-Q3环保板块整体毛利率24.8%，较去年同期下降0.1pct；整体净利率为8.3%，较去年同期...

    标签： 环保

  • 公用环保行业年度策略： 从盈利模式的实质，寻找向上弹性.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/12
    • 3794
    • 华泰证券

    公用环保行业年度策略：从盈利模式的实质，寻找向上弹性。稳定的盈利模式中寻找向上弹性，现金流有望改善。公用环保板块过去几年来关注重点主要在分红潜力与稳健增长，因盈利模式稳定和抗周期波动特性，经济偏弱时表现较好。展望2025，我们认为主要关注以下三大方向：1）行业中电力/燃气等资产的需求与价格仍受宏观经济影响。电量供需宽松或伴随火电电量电价下行，但辅助服务收入与容量电价将作为补偿。2）燃气接驳下滑幅度或优于预期，居民毛差随顺价修复，工业气盈利顺周期。3）化债带来的toG业务现金流的改善或将利好环保与绿电公司。电价具有一定顺周期属性，水电与宏观最为脱敏。发电企业的收入来自电力批发市场，具体量价取决于...

    标签： 环保

  • 环保行业化债策略专题（四）：滚动化债、恢复发展，重视国企改革潜力.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/11
    • 3622
    • 广发证券

    环保行业化债策略专题（四）：滚动化债、恢复发展，重视国企改革潜力。“6+4”亿化债政策出台，滚动置换、促进发展。11月8日人大常委会通过《国务院关于提请审议增加地方债务限额置换存量影响债务的议案》，提出“6+4”万亿化债力度，但更重要的是：（1）化债工作思路转变，目标由“侧重于防风险”向“防风险、促发展并重”转变，最终或将推动地方政府恢复投融资能力；（2）“6+4”不是全部政策，会议提出“正在积极谋划下一步的财政政策、加大逆周期调节力度”，例如继续发行...

    标签： 环保 化债 国企改革

  • 环保行业2024年三季报总结：春暖花又开，为梦济沧海.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/05
    • 3013
    • 广发证券

    环保行业2024年三季报总结：春暖花又开，为梦济沧海。业绩反转、现金流改善，期待板块报表持续优化。（1）利润端：根据Wind，2024Q1-3实现营收2623亿元（同比+2.1%）、归母净利润258亿元（同比-1.8%）、其中Q3归母净利润同比增长11.6%，板块业绩改善趋势显著；（2）现金流端：根据Wind，2024Q1-3板块经营性现金流净额226亿元（同比+14.5%），投资性现金流净流出384.7亿元（同比-13.6%），筹资现金流净额仅7.1亿元（同比-94.5%）。运营资产造血、资本开支收缩，期待板块自由现金流转正。（2）资产端：根据Wind，2024Q3运营资产占总资产比重提升至...

    标签： 环保 固废

  • 再生资源行业专题报告：中国资环集团设立，再生资源乘风而起.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/22
    • 12375
    • 广发证券

    再生资源行业专题报告：中国资环集团设立，再生资源乘风而起。新央企！定位全国性回收+再利用平台，整合央企相关资产+行业优秀企业。根据新华网，10月18日中国资源循环集团（央企）组建，国资委持股20%，其他股东为央企宝武、中石化、华润（各20%）、中铝、五矿（各10%），上述央企股东也是国内相关再生资源的最大采购商。集团主业为废钢铁、废有色、废塑料、报废汽车、报废家电等再生资源回收利用。习主席作出重要指示强调，中国资环集团要打造全国性、功能性资源回收再利用平台。中国资环集团董事长刘宇介绍集团将市场化重组整合国资央企相关资产和业务，同时并购重组行业优秀企业。预计中国资环成立后将推动再生资源应收尽收、...

    标签： 再生资源 回收

  • 环保行业2024半年报总结：长坡厚雪，运营为王能者居之.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/18
    • 3186
    • 国盛证券

    环保行业2024半年报总结：长坡厚雪，运营为王能者居之。2024H1业绩承压，整体盈利能力略有下滑。根据国盛环保组合，环保行业2024H1整体营业收入1670.4亿元，同比增速为2.6%；归母净利润123.0亿元，同比增速为-13.2%，主要系产品及原材料价格波动导致利润缩窄。2024Q2营收保持增长，同比增长0.5%，归母净利润下滑，同比下降31.0%。行业上下游需求总体维持稳定增长态势，但因市场竞争激烈，利润空间有所压缩。行业整体利润率下滑，费用管控得当。2024年H1环保板块整体毛利率24.5%，较去年同期下降0.3pct；整体净利率为8.1%，较去年同期下降1.4pct。或与投资收益率...

    标签： 环保 运营

  • 环保行业2024中报总结：现金流改善，重视绝对收益，建议关注水务&垃圾焚烧.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/11
    • 2928
    • 德邦证券

    环保行业2024中报总结：现金流改善，重视绝对收益，建议关注水务&垃圾焚烧。业绩整体承压，细分板块表现分化。根据Wind数据，德邦环保板块134家上市公司（其中水务14家、水处理34家、大气治理12家、固废处理34家、环境监测/检测12家、园林6家、环境修复9家、环保设备13家）2024H1共实现营业收入2038.07亿元，同比增长3.9%；归母净利润151.64亿元，同比下降0.5%。细分板块：水务板块：2024H1德邦环保细分领域水务板块（共14家上市公司）实现收入333.26亿元，同比增长2%；归母净利润合计49.79亿元，同比下降4%。4月8日，发改委等六部门联合对外发布了修订...

    标签： 环保 水务 垃圾焚烧
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