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  • 环保行业2022年报&2023年一季报综述：行业拐点将现，掘金价值洼地.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/15
    • 1850
    • 华创证券

    环保行业2022年报&2023年一季报综述：行业拐点将现，掘金价值洼地。2022&23Q1环保板块表现复盘。从超额收益角度来看，2022年伊始，环保板块估值受预期差缩小影响有所回调，导致整体涨幅不及沪深300。2月份板块迎来“两会”行情，多项利好政策出台使板块表现逆势上扬。自此之后环保板块走势与沪深300大体一致，涨幅互有胜负。截至2023年5月8日收盘，环保（申万）指数相对于沪深300指数的超额收益率为-4.26%。从历史估值角度来看，2017年起商业模式导致的估值下跌后，环保板块仍处于历史估值的底部区间。随着疫情影响出清、行业攻守兼备特点凸显，估值有...

    标签： 环保

  • 环保行业2022年年报及2023年一季报业绩综述：业绩承压不及预期，静待复苏机会.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/12
    • 1633
    • 东莞证券

    环保行业2022年年报及2023年一季报业绩综述：业绩承压不及预期，静待复苏机会。环保行业2022年业绩同比减少，盈利能力不及去年。2022年申万环保板块合计实现营业收入3356.03亿元，同比减少0.68%；实现归母净利润250.01亿元，同比减少11.53%；实现扣非归母净利润171.40亿元，同比减少18.05%。盈利能力方面环保行业整体毛利率为25.69%，同比减少了0.16个百分点；净利率为8.11%，同比减少了0.81个百分点。净资产收益率（ROE）为5.77%，同比减少了1.32个百分点；扣非净资产收益率为3.96%，同比减少了1.29个百分点。环保行业2023年第一季度呈现业绩...

    标签： 环保

  • 环保行业2022年年报及2023年一季报总结：至暗时刻已过，环保产业迎来壮大新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/10
    • 1594
    • 德邦证券

    环保行业2022年年报及2023年一季报总结：至暗时刻已过，环保产业迎来壮大新机遇。收入保持稳定，“双碳”目标下行业发展迎来新机。根据WIND数据，德邦环保板块136家上市公司（其中水务14家、水处理35家、大气治理12家、固废处理34家、环境监测/检测12家、园林7家、环境修复9家、环保设备13家）2022年共实现营业收入4162.98亿元，同比增长0.58%；归母净利润191.09亿元，同比下降23.47%，环保板块23Q1实现营收905.51亿元，同比增长1.04%，归母净利润实现63.04亿元，同比下降1.93%。细分板块：水务板块：2022年德邦环保细分领域水...

    标签： 环保

  • 公用环保行业2022&2023Q1总结：火电复苏业绩修复，绿电持续扩张稳步增长，环保产业拐点已到，第二曲线发掘增长空间.pdf

    • 6积分
    • 2023/05/10
    • 1305
    • 华福证券

    公用环保行业2022&2023Q1总结：火电复苏业绩修复，绿电持续扩张稳步增长，环保产业拐点已到，第二曲线发掘增长空间。22年公用归母净利润增长104.15%，Q4拖累全年业绩。22年公用营收19450亿元（+15.62%），归母净利润882亿元（+104.15%）；22Q4营收5126亿元（+6.60%），归母净利润-4.74亿元（+98.71%），主要系火电大幅减亏，22年公用业绩实现同比增长。受益于净利润修复，经营现金流同步好转，22年经营净现金流4119亿元（+60.27%）23Q1公用营收增速放缓，归母净利润持续修复。23Q1公用板块营业收入为4869亿元（+5.62%），增...

    标签： 环保

  • 环保行业2022年报及2023年1季报总结：成长与稳健并行，环保的“利矛”与“坚盾”.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/04
    • 1359
    • 广发证券

    环保行业2022年报及2023年1季报总结：成长与稳健并行，环保的“利矛”与“坚盾”。2023Q1反转趋势明显，自由现金流改善在即。2022年受到宏观环境反复，订单释放力度、工程施工强度下滑等因素影响，2022年环保板块实现营业收入3116亿元（同比+2.1%）、归母净利润283亿元（同比-13.7%）。而伴随经营恢复，板块2023Q1归母净利润同比-5.3%，相较于Q4降幅明显收窄。同时，我们更应该重视：（1）经营性及投资性现金净额分别为427和-429亿元，自由现金流转正在即；（2）运营资产规模达4377亿元，占总资产比重高达43.1%，而商...

    标签： 环保

  • 环保行业2022A及2023Q1：疫情反复拖累业绩，期待2023年市政、工业需求回暖.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/04
    • 43
    • 长江证券

    环保行业2022A及2023Q1：疫情反复拖累业绩，期待2023年市政、工业需求回暖。2022年环保板块实现营收3301亿元，同比增3.0%；归母净利润192.9亿元，同比降16.7%；毛利率同比降1.0pct至25.5%；期间费用率同比降0.49pct至16.6%。疫情反复致工商业用水需求、产废量低，叠加天然气等原材料价格上涨，压制业绩；剔除若干水环境PPP公司，归母净利润同比降5.9%。业绩表现良好的子板块主要是检测方向。2022Q1环保板块实现营收708亿元，同比增0.6%；归母净利润47.2亿元，同比降12.5%；毛利率为26.2%，环比改善3.24pct，同比改善0.20pct，20...

    标签： 环保

  • 环保行业框架分析.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/04
    • 1830
    • 华安证券

    环保行业框架分析。REITs之于环保：极度契合，污水、垃圾焚烧、危废子板块望深度受益：✓环保行业是证监会、国家发改委《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》要求聚焦的重点行业：明确城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理项目为重点发力行业，优先支持基础设施补短板行业。环保运营资产极其契合项目要求：污水、垃圾焚烧等子板块项目投资回报良好，经营现金流稳定，极度契合REITs项目要求。提供融资支持：REITs可提供一种新的权益性融资工具，而环保公司发展依赖资金，融资改善边际效应强。逆周期加码，环保REITs相应板块增长空间可观：逆周期调节力度加码，环保作为纯内需补...

    标签： 环保

  • 锂电回收行业研究：经济性凸显，渠道+工艺助力企业突围.pdf

    • 6积分
    • 2023/04/14
    • 3377
    • 华安证券

    锂电回收行业研究：经济性凸显，渠道+工艺助力企业突围。1、动力电池回收具备环保利好及经济优势，是当前锂电产业链最值得期待的新环节。经济可行：金属价格高位触发锂电回收价值，回收本质上等同于资源；环境刚需：废弃锂电池含多种危险废弃物，安全回收势在必行；政策护航：国家层面近年发布多项锂电回收政策，助力市场健康发展；2、锂电回收市场规模近1700亿，碳酸锂10万元/吨以上铁锂回收仍具备经济性 锂电回收市场规模：我们预计2030年退役电池量将达437GWh，可回收碳酸锂23万吨，磷酸铁39万吨，硫酸镍346万吨，硫酸钴27万吨；给予金属盐远期价格分别为：碳酸锂20万元/吨、磷酸铁1万元/吨、硫...

    标签： 锂电回收

  • 盐湖提锂专题报告：国内盐湖开发东风将至，期待β与α共振向上.pdf

    • 6积分
    • 2023/04/11
    • 2356
    • 广发证券

    盐湖提锂专题报告：国内盐湖开发东风将至，期待β与α共振向上。引言：我们于2022年11月发布本系列开篇之作，从技术角度切入，旗帜鲜明提出“吸附+膜”法将加速盐湖原卤提锂连续工业化生产进程，且吸附段、膜段的竞争格局和投资思路各有特色。本篇报告从定量角度阐述当前国内盐湖开发进度、预测“吸附+膜”法市场空间等。我国当前盐湖在运产能主要集中在青海，西藏盐湖资源亟待开发。中国锂资源储量丰富，根据USGS截至2022年探明量约680万吨金属锂当量，占全球7%；其中卤水形式存在占比超80%，且西藏部分盐湖品位堪比南美锂三角。但国内盐湖开发...

    标签： 盐湖提锂 锂

  • 碳中和林业碳汇专题报告：CCER重启在望，我国碳交易市场大有可为.pdf

    • 6积分
    • 2023/03/31
    • 1453
    • 民生证券

    碳中和林业碳汇专题报告：CCER重启在望，我国碳交易市场大有可为。“双碳”战略不仅针对气候问题，更是我国产业结构转型&实现能源独立的发动机。我国提出2030碳达峰、2060碳中和的目标，不仅体现大国责任，更是我国经济发展迈上新台阶的历史性机遇。产业结构亟待升级：我国21年碳排放占全球总量的30.9%，居全球首位，其中80%来自工业制造；单位GDP能耗是世界平均水平的1.5倍，工业先进节能技术平均普及率不及30%。排碳成本的不断上升将倒逼产业结构升级&技术创新。能源结构暂未独立：我国能源结构仍以煤为主，20年煤炭占一次能源消费的消费比重为56.8%。油气对...

    标签： 林业碳汇 碳中和 碳交易 碳汇

  • 环保行业专题研究：生活垃圾价千金，垃圾分类为前提.pdf

    • 6积分
    • 2023/02/13
    • 824
    • 广发证券

    环保行业专题研究：生活垃圾价千金，垃圾分类为前提。万亿“无废城市”看“资源化”，“资源化”增量看生活垃圾。“无废城市”建设已向百座重点城市全面铺开，官方预期2030年市场效益将超7万亿元，结合“无害化、资源化、减量化”三大重要性逐级递增的建设思路，并考虑“无害化”建设相对成熟、“减量化”聚焦节约意识培养，“资源化”将是7万亿市场重点投资方向。从垃圾结构看，相较于资源化利用率五成的工废/危废，尚未建立分类体...

    标签： 环保 生活垃圾 垃圾分类

  • 锂电回收行业研究报告：锂电回收蓄势待发，技术和渠道铸就核心竞争力.pdf

    • 8积分
    • 2023/01/31
    • 4872
    • 国海证券

    锂电回收行业研究报告：锂电回收蓄势待发，技术和渠道铸就核心竞争力。动力电池回收方式有两种：即梯次利用和拆解回收，磷酸铁锂适合先梯次利用再拆解回收，三元电池适合直接拆解回收。在1C倍率下正常放电时，磷酸铁锂电池的容量衰减速度远远小于三元电池，当电池容量衰减到80%后，从汽车上退役下来的磷酸铁锂电池仍有较多循环次数，因此具备较高梯次利用价值。而三元电池的原材料中含有高价值的金属元素，其拆解回收价值远远高于磷酸铁锂电池。梯级利用是动力电池回收的主流方向，但目前技术掣肘，尚以试点项目为主。梯次利用由于其存在20％－80％能够用作其他领域的可用容量，所以相较于直接拆解经济效益更大，是未来电池回收利用的主...

    标签： 锂电回收 锂

  • 环保行业深度分析：山重水复疑无路，柳暗花明又一村.pdf

    • 6积分
    • 2023/01/30
    • 2310
    • 安信证券

    环保行业深度分析：山重水复疑无路，柳暗花明又一村。2022年环保板块对标沪深300指数无超额收益，但不乏有众多个股表现优异：2022年，受疫情冲击、俄乌冲突、中美竞争等多复杂因素扰动，A股三大指数皆呈现下跌趋势，环保板块走势基本与沪深300指数走势趋同，全年环保板块下跌23.4%，无超额收益。尽管2022年整个环保板块表现乏善可陈，但却有不少表现优异的个股。我们以2022年全年为区间，采用“区间自最低价以来最大涨幅”为评价指标，涨幅超过100%的标的共16支。我们认为这反应了有一些优秀的或是新兴的环保公司正在从环保行业过往的阴霾中走出，不乏个股层面自下而上的挖掘机会，因...

    标签： 环保

  • 碳中和专题报告：“气候俱乐部”首枚棋子落地，全球气候政策博弈迈入新纪元.pdf

    • 6积分
    • 2023/01/18
    • 1996
    • 中信证券

    碳中和专题报告：“气候俱乐部”首枚棋子落地，全球气候政策博弈迈入新纪元。2022年12月18日，全球首个碳关税法案——欧盟碳边境调节机制（CBAM）敲定，将于2023年10月起正式运行。而CBAM并非孤立事件，G7国家宣布成立“气候俱乐部”，将联手构建发达国家的“碳关税同盟”。G7“气候俱乐部”旨在借助自身低碳先发优势，通过以碳关税为代表的贸易保护方式限制新兴经济体发展。中短期欧美碳关税将对我国钢铁、塑料、化工等行业的出口造成显著压力，且影响范围料逐步扩大。但同时，发达国家的...

    标签： 碳中和 俱乐部

  • 环保行业固废处理行业研究：“新三类”重绘固废处置行业肖像.pdf

    • 6积分
    • 2023/01/04
    • 2545
    • 招商银行

    环保行业固废处理行业研究：“新三类”重绘固废处置行业肖像。近年受疫情影响，全国产废规模实际不及预期。2020-2021年间城市平均固废产量受疫情影响或呈下降趋势，与此前预测趋势有小幅偏差，未来随着疫情影响的逐渐淡化产废特征或将重回预测逻辑轨道内。至2024年，我国城市平均固废产量或将重回800万吨/年规模。为更好地对市场进行分析，本篇报告将重新将固废分类为焚烧发电、减量填埋、资源回收三大类。垃圾焚烧市场的产能建设峰值已过，开始趋向饱和状态，未来三年或仅剩不到275亿元投资需求。2022-2025年内仅剩5.5万吨/日新增目标，对应或仅约81座焚烧厂新建需求，对应投资额仅...

    标签： 环保 固废处理 固废
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