环保行业2022年年报及2023年一季报总结：至暗时刻已过，环保产业迎来壮大新机遇.pdf

环保行业2022年年报及2023年一季报总结：至暗时刻已过，环保产业迎来壮大新机遇。收入保持稳定，“双碳”目标下行业发展迎来新机。根据 WIND 数据，德邦环保板 块 136 家上市公司（其中水务 14 家、水处理 35 家、大气治理 12 家、固废处理 34 家、环境监测/检测 12 家、园林 7 家、环境修复 9 家、环保设备 13 家）2022 年共实现营业收入 4162.98 亿元，同比增长 0.58%；归母净利润 191.09 亿元，同 比下降 23.47%，环保板块 23Q1 实现营收 905.51 亿元，同比增长 1.04%，归母 净利润实现 63.04 亿元，同比下降 1.93%。

细分板块：

水务板块：2022 年德邦环保细分领域水务板块（共 14 家上市公司）全年实现收 入 700.36 亿元，同比增长 5.42%；归母净利润合计 104.10 亿元，同比基本持平； 2023 年 Q1 实现收入 150.71 亿元，同比增长 1.68%；归母净利润合计 20.77 亿元， 同比增长 2.52%。随着城市管网智能化改造逐步落地，有望为智慧水务带来新的 成长契机。

水处理板块：2022 年德邦环保细分领域水处理板块（共 35 家上市公司）全年实 现收入 492.48 亿元，同比下降 2.25%；归母净利润合计 39.72 亿元，同比增长 306.40%，主要系*st 博天净利润由 2021 年的-12.15 亿元增加至 15.97 亿元；2023 年 Q1 实现收入 95.62 亿元，同比下降 2.35%；归母净利润合计 6.37 亿元，同比 下降 4.17%。2022 年 12 月，生态环境部等四部委正式公布了 2022 年区域再生水 循环利用试点城市名单，有望由点及面推动水处理行业增长，且区域再生水循环涵 盖污水收集、污水处理、达标尾水净化、再生水调蓄和区域配置、再生水利用等多 个环节，双碳目标大背景下，污水处理与资源化技术将朝着“绿色低碳化”的方向 迈进，建议关注具备膜法水处理领域深厚技术积累的企业。

大气治理板块：，2022 年德邦环保细分领域大气治理板块（共 12 家上市公司）全 年实现收入 421.45 亿元，同比增长 13.32%；归母净利润合计 7.17 亿元，同比下 降 46.40%，主要系海新能科归母净利润由 2021 年 0.83 亿大幅由正转负为-8.04 亿元所致； 2023 年 Q1 实现收入 89.25 亿元，同比增长 5.65%；归母净利润合计 3.02 亿元，同比增长 11.90%。根据发达国家 VOCs 治理经验， VOCs 治理从获 得重视到污染源治理基本完成需要约 20 年，2021-2025 年，我国 VOCs 治理市场 有望维持 10%的年增速，规模达 6500-7500 亿元，结合“十四五”规划提出的挥 发性有机物排放总量“十四五”期间降低 10%以上的目标，我国 VOCs 减排力度 将进一步加大。

固废板块：2022 年德邦环保细分领域固废板块（共 34 家上市公司）全年实现收 入 1914.29 亿元，同比下降 0.26%；归母净利润合计 120.50 亿元，同比减少 8.24%。 2023 年 Q1 固废板块实现收入 425.61 亿元，同比下降 1.01%；归母净利润合计 35.23 亿元，同比下降 2.83%；平均毛利率为 23.14%，同比降低 1.72pct，平均净 利润率 10.69%，同比降低 1.29pct。2023 年 2 月，国家发改委等部门发布《关于 统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》，指出要推 动废钢铁、废有色金属、废塑料等主要再生资源循环利用量在 2025 年达到 4.5 亿 吨。资源化利用板块充满机遇。