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盐湖提锂专题报告：国内盐湖开发东风将至，期待β与α共振向上。引言：我们于 2022 年 11 月发布本系列开篇之作，从技术角度切入， 旗帜鲜明提出“吸附+膜”法将加速盐湖原卤提锂连续工业化生产进 程，且吸附段、膜段的竞争格局和投资思路各有特色。本篇报告从定 量角度阐述当前国内盐湖开发进度、预测“吸附+膜”法市场空间等。

我国当前盐湖在运产能主要集中在青海，西藏盐湖资源亟待开发。中 国锂资源储量丰富，根据 USGS 截至 2022 年探明量约 680 万吨金属 锂当量，占全球 7%；其中卤水形式存在占比超 80%，且西藏部分盐 湖品位堪比南美锂三角。但国内盐湖开发进度却稍显滞后，根据有色 金属工业协会，2021 年我国锂原料对外依存度高达 66%。在锂资源 自主可控背景下，考虑到盐湖提锂整体成本低（约为矿石 50%），盐 湖提锂重要性进一步凸显。据公开资料不完全梳理：目前青海盐湖在 运产能约为 11.4 万吨/年碳酸锂+1 万吨/年氯化锂，西藏盐湖仅为 1.2 万吨/年碳酸锂，开发亟待提速。

行业β：政策、基建、技术三维共振，“吸附+膜”法工艺段空间有望 达百亿元。国内盐湖开发加速的趋势可从 3 个方面窥见：（1）政策： 中央层面明确表态加快青海、西藏锂资源开发；（2）基建：疫情影响 消散后，预期西藏基建将加速，如近期已有西藏盐湖提锂配套“光伏+ 光热”项目开始施工；（3）技术：“吸附+膜”法耦合工艺兼具高效、 成本低、环保三大优势，为中国盐湖开发量身打造。结合公开资料， 我们预计十四五期间我国盐湖提锂新增产能有望超 20 万吨/年，若 “吸附+膜”法新增 16 万吨/年，按照该工艺段 6 亿元/（万吨/年）单 位投资计算，未来 3 年“吸附+膜”法工艺段总投空间近 100 亿元。

公司α：聚焦核心工艺包竞争力。当前盐湖提锂技术供应商主要以 3 种形式参与市场竞争：（1）提供整段 EPC 总包（核心材料自产）：该 类企业在具备吸附剂、膜等核心材料自研自产能力的同时也具备工程 承包资质和经验；（2）提供关键材料：主要向各工艺包供应商提供核 心材料，也有逐步向工艺包渗透的趋势；（3）EPC 总包、设备供应： 该类企业总包后，通常需要外采核心材料，或外包部分工艺段。我们 建议关注具备吸附剂产能、膜工艺包自研优势的企业。