航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

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航空机场行业航空迎来黄金时代之周期持续性探讨：为何现阶段我们仍看好航空？.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 112
- 申万宏源研究
航空机场行业航空迎来黄金时代之周期持续性探讨：为何现阶段我们仍看好航空？航空板块自2025Q4起持续上涨，为何我们仍继续看好？受益于高频数据亮眼表现及市场预期改善，2025年9月末以来，航空运输（申万）指数持续上涨，供给逻辑从理论推演落地为行业现实——供给紧张推动客座率创新高，票价企稳回升。我们认为这只是航空黄金时代的周期起点，且本轮周期的持续性将超越以往历史周期，回顾过往三十年，我国民航业机队引进速度虽有波动，但增速放缓多源于宏观主动调控，非供应链客观约束所致，而当前机队增速下降核心源于供应链瓶颈下的交付延迟与订单不足，属于刚性客观约束，决定了本轮供给紧张的持续性较长...
标签：航空航空机场机场
航空行业框架报告：供需改善确定性增强，航司业绩弹性可期.pdf
- 7积分
- 2026/01/28
- 85
- 国海证券
航空行业框架报告：供需改善确定性增强，航司业绩弹性可期。航空行业框架：供需改善确定性增强，航司业绩弹性可期1）供需逐渐改善，票价低位筑底。2011~2019年行业供需相对平衡，2023年起运力率先恢复、随后机队利用率及客座率缓慢回升。2024年行业ASK及RPK超过2019年水平，客座率回升后在2025年全年持续高位；而票价在2023年达到高位后，历经2024和2025年连续两年下降。但2025年分季度看，25Q1~Q4票价跌幅同比逐渐收窄，25Q4票价出现转正，行业票价水平或已低位筑底。2）供给：航空未来供给提升有限。a.行业现有运力的客座率及利用率已处于高位，未来航司通过拉高利用率及进一步...
标签：航空
航空行业2026年投资策略：重新探索航空业供需与票价.pdf
- 5积分
- 2026/01/28
- 89
- 财通证券
航空行业2026年投资策略：重新探索航空业供需与票价。供给：国内航司未交付订单不足+租赁飞机短缺+退役飞机增加形成核心矛盾，预计2026/2027/2028年供给增速为4.0%/3.8%/3.0%，后续增速2%左右。交付慢：空客/波音未交付订单数处于历史高位，交付周期大幅延长，与国内航司在空客/波音未交付订单短缺形成矛盾，影响航司长期自有引进目标；租赁少：当前可供租赁飞机紧张，高租金下国内航司租赁意愿低，国内航司2025年经营租赁引进数量已大幅减少；老龄化：国内航司老龄化程度加剧，未来将进入退役高峰期，截止2021年11月国内航司历史仅退役450架，2025-2031年面临退役805-1241...
标签：航空航空业
商业航天行业：技术与政策共振，商业航天需求高景气.pdf
- 5积分
- 2026/01/27
- 244
- 东吴证券
商业航天行业：技术与政策共振，商业航天需求高景气。低轨卫星资源有限，ITU规则下先到先得，各国加速争夺。当前商业航天主要以遥感、通信、导航卫星等应用卫星为主，低轨卫星高度200~2000千米是目前商业航天核心竞争轨道，频段方面高频段（Ku、Ka、V）容量上限较高，其中Ku趋近饱和，Ka频段正在被大量申请，而根据ITU规则，对于轨道和频谱“先登先得”，并要求申请者在申报后7年内发射第一颗卫星，否则丧失频率优先权，9年内要发射申报数量的10%，12年内发射申报数量的50%，14年内完成全部发射，轨道与频段资源有限情况下各国加速争夺。美国卫星部署遥遥领先，中国加码追赶。1）S...
标签：商业航天航天
国防军工行业：商业航天和商发两机景气持续，重视海外共振赛道机遇.pdf
- 3积分
- 2026/01/27
- 173
- 广发证券
国防军工行业：商业航天和商发两机景气持续，重视海外共振赛道机遇。SpaceX进一步推动星座部署和发射降本，商业航天景气向上。据荆楚网，1月23日，马斯克在达沃斯世界经济论坛上表示，SpaceX希望今年通过"星舰"技术实现火箭完全可重复使用，这一突破将使进入太空成本降低100倍。同时提出计划在未来几年内发射由太阳能驱动的人工智能卫星，并提及将人工智能部署到太空的展望。据wind，SpaceX计划在2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，新一代系统的整体容量将较第一代卫星网络提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上。今年1月份美国联邦通信委员...
标签：国防军工军工商业航天
国防军工行业：25年业绩预告板块持续承压，关注军转民投资机会.pdf
- 3积分
- 2026/01/26
- 174
- 中信建投证券
国防军工行业：25年业绩预告板块持续承压，关注军转民投资机会。近日，多家上市公司发布2025年年报预告，盈利与亏损企业各占一半；其中5家实现归母净利润正增长（睿创微纳、国力电子、康达新材、中兵红箭、*ST天微），其余19家利润下滑或亏损扩大，主要受存货跌价、研发费用增加、市场需求下滑、产品价格调整及减值计提等因素拖累。我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长&r...
标签：国防军工军工
航空机场行业：春运国内民航机票预订量同比增长约12％.pdf
- 3积分
- 2026/01/26
- 160
- 中信建投证券
航空机场行业：春运国内民航机票预订量同比增长约12％。1）春运国内民航机票预订量同比增长约12%。航旅纵横大数据显示：截至1月21日，2026年节前春运阶段（2月2日-2月14日），国内航线机票预订量超754万张，比去年春运同期增长约12%。出入境航线机票预订量超256万张，比去年春运同期略有增长。截至1月21日，2026年春节假期国内航线机票预订量超521万张，日均机票预订量比去年春节同期增长约22%；出入境机票预订量超161万张，日均机票预订量比去年春节同期增长约9%。2）东航物流开通重庆-布达佩斯航线。东航物流旗下中货航CK601航班装载86吨货物从重庆江北国际机场顺利启程飞往匈牙利布达...
标签：航空机场航空民航机场
国防军工行业：商业航天强势行情持续演绎，全面看多国产大飞机产业链.pdf
- 3积分
- 2026/01/26
- 260
- 中泰证券
国防军工行业：商业航天强势行情持续演绎，全面看多国产大飞机产业链。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨4.37%，上证综指数上涨0.84%，创业板指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.62%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第10。周四（1月22日）涨幅最大为3.23%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为89.4倍，各子板块中航空装备为89.8倍，航天装备为652.9倍，地面兵装为93.7倍，军工电子90.6倍，航海装备42.6倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为99.8%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数...
标签：国防军工大飞机军工
工业行业2025全球航天数据总结：329次发射、4522个载荷与“万星时代”的来临.pdf
- 3积分
- 2026/01/26
- 155
- 兴业证券
工业行业2025全球航天数据总结：329次发射、4522个载荷与“万星时代”的来临。全球发射格局：“超级两极”固化2025年全球共进行329次轨道发射（321次成功），刷新历史纪录。市场呈现显著的美国与中国“超级两极”格局，两国合计贡献了全球83%的发射任务。美国（不含RocketLab181次,含RocketLab198次）：SpaceX独大与多梯队并进SpaceX：全年执行165次猎鹰9号发射，其中151次服务于商业客户（包括自家的Starlink），高度垂直整合摊薄了成本。其他：RocketLab凭借Electron...
标签：工业航天
军工行业空天系列报告二：太空碳纤维，黑金时代开启.pdf
- 3积分
- 2026/01/24
- 169
- 国联民生证券
军工行业空天系列报告二：太空碳纤维，黑金时代开启。碳纤维被誉为“黑色黄金”，按力学性能分为T系列（侧重拉伸强度，如T300）和M系列（侧重拉伸模量，如M40J）。M系列碳纤维通过高温石墨化处理（含碳量超99%），模量可达300-600GPa，更适合太空环境。碳纤维在火箭中用于整流罩、级间段、着陆腿等关键部位，能实现20%-50%的减重效果。SpaceX的“猎鹰9号”将其应用于整流罩、级间段等复合结构。国内案例“微光一号”是全碳纤维火箭，减重30%以上，预计2028年商用。卫星中碳纤维用于散热片、精密结构、太阳能电池板吊杆和...
标签：军工
商业航天行业深度报告：火箭回收“黎明将至”，商业航天“千帆竞发”.pdf
- 8积分
- 2026/01/23
- 516
- 国信证券
商业航天行业深度报告：火箭回收“黎明将至”，商业航天“千帆竞发”。“政策+技术+资本+市场”四重共振驱动商业航天蓬勃发展：1）政策顶层设计清晰，架构逐渐完善：商业航天连续两年被写入政府工作报告、国家航天局设立商业航天司、科创板第9号指引出台、无线电创新院成立等一系列重大政策及措施的推出和落实，勾勒商业航天的“上层建筑”；我国一次性申报卫星20万颗，展示国家发展商业航天的坚定意志。2）技术突破拐点在即：火箭端蓝箭航天等多家公司竞速开展可回收火箭验证试验，可回收火箭技术突破指日可待；卫星端“...
标签：商业航天航天火箭
飞机租赁行业跟踪报告：飞机供需错配延续，发动机价值攀升.pdf
- 3积分
- 2026/01/23
- 158
- 麦高证券
飞机租赁行业跟踪报告：飞机供需错配延续，发动机价值攀升。飞机制造商产能在缓慢恢复，积压订单飞机数量仍维持高位。受供应链及劳动力短缺等因素影响延续，飞机制造商产能受限、交付延迟问题依然严峻。2025年全年，波音飞机交付量为600架，月均交付量约50架；空客飞机交付量为793架，月均交付量约为66架。飞机订单需求持续火热，积压订单量继续维持在历史高位水平。全球民航客运量增速有所放缓。除非洲航司外，所有地区的总客流量同比增速均较10月有所放缓；非洲航司同比增速加快，达到12.6%。欧洲地区在全球国际客运量中占比最大，11月表现稳健，国际客运量同比增长6.8%，运力同比增长6.1%；亚洲地区的国际客运...
标签：飞机飞机租赁租赁发动机
2026年低空经济产业生态图谱构建与商业模式创新路径研究报告-先见AI.pdf
- 6积分
- 2026/01/23
- 150
- 先见AI
2026年低空经济产业生态图谱构建与商业模式创新路径研究报告-先见AI。低空经济所依托的法定空域，以真高1000米为基本边界，根据区域实际需求可弹性延伸至3000米。这一高度范围覆盖了城市建筑群顶部、山地丘陵过渡带及近地层气象活动区，构成区别于传统民航航路(A类空域通常起始于6000米)和通用航空中高空作业(B/C类空域)的独立空域层级。2023年12月《国家空域基础分类方法》正式实施，首次系统性构建A-E类管制空域与G、W类非管制空域并存的七类空域体系，其中D、E类空域承担低空飞行审批监管职能，G类(通用空域)与W类(临时空域)则面向目视飞行、试验验证及短时作业开放，显著缓解了过去&lsqu...
标签：经济 AI
商业航天行业：Rocket Lab——从小火箭之王到太空基建总包商，被低估的航天第二极.pdf
- 7积分
- 2026/01/23
- 282
- 国金证券
商业航天行业：RocketLab——从小火箭之王到太空基建总包商，被低估的航天第二极。RocketLab正处于其企业生命周期的关键拐点。作为全球仅有的两家能够同时提供高频轨道发射服务和大规模航天器制造的私营企业之一（另一家为SpaceX），RocketLab已超越了单纯的小型火箭发射商的范畴，成功蜕变为一家垂直整合的端到端太空系统巨头。我们认为其已成功构筑了仅次于SpaceX的航天全产业链护城河。发射业务端：在SpaceX几乎垄断全球商业发射市场的背景下，RocketLab的战略价值不仅在于跟随，更在于制衡与填补。小型发射的绝对统治力与国防属性：公司的Electron火...
标签：商业航天基建火箭
商业航天行业系列五：太空光伏，逐日天穹，叩问千亿星辰市场.pdf
- 5积分
- 2026/01/22
- 439
- 广发证券
商业航天行业系列五：太空光伏，逐日天穹，叩问千亿星辰市场。可回收技术带来发射成本的骤降，太空光伏迎黄金发展机遇。近年来随着SpaceX等公司对可回收火箭技术的成功探索，火箭发射成本迅速下降，全球商业航天活动逐渐频繁。作为地外飞行器重要的可靠能源供应方式，太空光伏有望受益于全球商业航天热潮。中美商业航天竞赛加速，低轨通讯卫星短期拉动太阳翼需求。ITU规则下低轨资源先到先得，太空资源已经成为大国博弈的新战场。美国凭借SpaceX的先发优势，暂时掌握低轨通信卫星的领先地位。根据中华网，2025年12月中国向国际电信联盟（ITU）提交了共计20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，旨在抢占宝贵的轨道资源。...
标签：商业航天航天

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