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航空发动机行业研究报告：国之重器，长坡厚雪.pdf
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- 2023/11/09
- 271
- 东北证券
航空发动机行业研究报告：国之重器，长坡厚雪。国之重器，工业皇冠上的明珠。航空发动机是飞机上提供飞行所需推力的核心部件。长期处于高温、高压、高速转动的工作环境使得航空发动机设计制造难度大，但同时航空发动机产业链条长，经济效益高，附加值高（按单位重量价值比计算，以轮船为基准1，则航空发动机为1400）。能否研制航空发动机成为衡量一个国家科技水平、军事实力和综合国力的重要标准之一。全球航空发动机市场呈寡头垄断格局，中国正加速追赶。全球能够独立研制航空发动机的国家只有美、英、法、俄、中，其中商用航空发动机市场由美、英、法垄断。中国从最初的仿制、到改型再到如今可以独立设计制造高性能航空发动机，正加速追赶...
标签：航空发动机发动机航空
军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长.pdf
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- 2023/11/08
- 307
- 财通证券
军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长。2023Q3国防军工行业单季度营收增速及归母净利润增速总体排名居中：2023前三季度，国防军工行业营业收入4014.4亿元，在31个申万一级行业中排名25；营业收入增速为7.08%，排名第5；归母净利润为293.53亿元，排名第21；归母净利润同比增速为4.51%，排名第14。2023Q3，国防军工行业单季度营业收入1383.48亿元，在31个申万一级行业中排名第25；单季度营收增速为3.62%，排名第16；单季度归母净利润93.82亿元，排名第22；单季度归母净利润同比增速9.47%，排名第18。航空装备营收稳步增长...
标签：军工净利润航空装备航空
军工行业2023年三季报业绩综述.pdf
- 5积分
- 2023/11/07
- 177
- 国联证券
军工行业2023年三季报业绩综述。01三季度板块总体的表现及概述；02分产业链环节增速和盈利能力；03分需求领域的增速和盈利能力；04资产负债和现金流量表的看点；05风险提示。
标签：军工
军工行业2023年三季报总结：阶段性需求增速放缓，成长性与盈利水平分化.pdf
- 5积分
- 2023/11/07
- 141
- 兴业证券
军工行业2023年三季报总结：阶段性需求增速放缓，成长性与盈利水平分化。2023年前三季度，国防军工（中信）板块共实现营业收入3286.12亿元，在A股中营收占比0.62%；归母净利润253.96亿元，在A股中归母净利润占比0.58%。营收、归母净利润同比增速分别为6.75%、2.31%，在30个行业中分别排名第12、第19。2023年前三季度国防军工（中信）指数下跌5.14%，涨幅排名第19。五年规划中期调整方案落地前增速短期放缓。军品收入或者利润占比过半且2020年以来口径未发生重大变化的103个标的2023年前三季度共实现营业收入2897.02亿元，归母净利润278.15亿元，营收、归母...
标签：军工
商业运载火箭专题报告：商业运载火箭发展提速，打破商业航天运力瓶颈.pdf
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- 2023/11/03
- 1012
- 山西证券
商业运载火箭专题报告：商业运载火箭发展提速，打破商业航天运力瓶颈。商业航天发展的瓶颈在火箭运力。商业航天产业链总体包括四个环节：1）电子元器件、材料及燃料厂商；2）卫星研制商、发射服务提供商和地面设备制造商；3）卫星运营商与卫星应用服务提供商；4）终端用户（政府、企事业单位、个人）。运载是进入空间的入口，是连接卫星制造及卫星应用的中枢环节，对比spaceX的运载能力，我国现役运载火箭运载能力偏低，急需大力发展中大型可重复使用液体运载火箭，来满足星座大规模部署所需的“低成本、高可靠、高频次”发射能力。发展航天，动力先行。火箭研发的瓶颈在发动机，动力系统直接决定了火箭推力与...
标签：运载火箭商业航天航天火箭
航空行业零碳必由之路：下一代可持续航空煤油技术发展前景.pdf
- 5积分
- 2023/11/03
- 412
- RMI
航空行业零碳必由之路：下一代可持续航空煤油技术发展前景。自双碳目标提出以来，随着可再生能源的大规模推广应用和清洁技术的快速发展，电力、工业、建筑、交通等主要行业已经在节能减排方面取得了长足进展。作为未来交通行业实现碳中和的关键，航空行业的低碳转型已经逐渐成为了行业关注的重点。随着能源转型行动的逐步深入，航空业作为传统的“难减排”领域正得到越来越多的关注。由于具备热值较高、零排放等特点，可持续航空煤油成为了航空零碳重要的解决方案。我国的可持续航煤产业正处于起步阶段，得益于《“十四五”民航绿色发展专项规划》等政策的支持，2022年以来可持续航煤的需求...
标签：零碳航空
军用无人机行业研究：乘风而起，厚积薄发.pdf
- 8积分
- 2023/10/23
- 2485
- 中信证券
军用无人机行业研究：乘风而起，厚积薄发。无人机在战场打击和信息保障等方面正成为愈发重要的角色，甚至逐渐改变了战争形态，各军事强国均在积极推进无人机的研发和列装。受益于我军向新域新质作战力量的倾斜，我国军用无人机正蓬勃发展，也给相关产业链带来发展契机。我们认为，无人机产业链由“链长”主导，其中无人机平台、任务载荷以及控制系统值得重点关注。军用无人机种类多样，新技术引领未来发展趋势。随着无人机的应用愈发广泛，差异逐步增多，无人机也愈发多样化，分类方式也越来越多。目前，固定翼为军用无人机的主流形式，但针对各军种的应用，无人机有不同的发展重点。从历史来看，军用无人机从靶机到侦察...
标签：军用无人机无人机
招商银行-高端装备之航空装备行业深度报告：商业飞机，道阻且长，行则将至.pdf
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- 2023/10/17
- 529
- 招商银行
招商银行-高端装备之航空装备行业深度报告：商业飞机，道阻且长，行则将至。AB双寡头垄断全球万亿商业飞机市场。航空运输规模增长推动商业飞机成长为市场规模可观的高价值行业。未来20年全球将需要价值6.4万亿美元的42428架商业飞机。商用飞机市场门槛高，制造技术难度大，规模效应极为明显，导致该市场具有高度的不完全竞争的特点。随着飞机的技术愈发复杂，集成度越来越高，研发投入和盈亏平衡点不断上升，以洛克希德、麦道为代表的厂商或退出民机领域或者被波音收购，最终形成如今相对稳定的波音与空客双寡头垄断格局。商用飞机制造成为中国参与全球高端技术和关键产业竞争的必争之地。欧盟委员会曾专门发布报告称：一个繁荣的航...
标签：航空装备高端装备航空飞机
国产大飞机专题报告：C919单笔最大订单落地，大飞机产业迈入加速期.pdf
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- 2023/10/16
- 550
- 浙商证券
国产大飞机专题报告：C919单笔最大订单落地，大飞机产业迈入加速期。国产大飞机：中国东航与中国商飞签署100架C919购机协议，大飞机产业迈入加速期。2023年9月28日，中国东航与中国商飞签署100架C919购机协议，标志着C919大型客机收获迄今为止最大单笔订单。2023年9月15日，文莱骐骥航空与中国商飞签署了30架飞机采购意向书，包括C919、ARJ21两种型号，金额20亿美元。截至2023年9月10日，ARJ21已交付112架，订单达775架；C919已交付2架，订单达1061架。预计国产客机订单总价值超9000亿元。2、国产客机进展：ARJ21支线客机、C919大型客机运营情况良好...
标签：大飞机飞机 C919
航空行业ESG专题报告：国际政策聚焦净零，重点关注安全与碳强度.pdf
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- 2023/09/21
- 1354
- 中信证券
航空行业ESG专题报告：国际政策聚焦净零，重点关注安全与碳强度。在国际民航组织（ICAO）国际航空业2050净零目标的背景下，中国将在2027年列入CORSIA碳抵消机制监管范围，结合国内“绿色民航”的长期战略方向，ESG对航空公司重要性不断提高。我们从合规监管与业务开展的双重视角出发，基于国情，提炼了4项航空业实质性议题，分别为气候变化、服务质量与安全、信息安全与商业道德。最后，结合国内外优秀ESG披露案例，介绍航空业ESG治理实践。中国航司2027年将面临国际CORSIA政策压力，届时碳排放强度将内化为成本因素。CORSIA机制旨在将国际航线的净碳排放稳定在2019...
标签：航空 ESG 净零政策
军工行业2023半年报财务分析：23H1板块业绩有所分化，总装业绩增速提升，核心企业增长韧性仍在.pdf
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- 2023/09/14
- 264
- 东方证券
军工行业2023半年报财务分析：23H1板块业绩有所分化，总装业绩增速提升，核心企业增长韧性仍在。利润表：23H1营收维持稳健增长，中上游业绩增速放缓，下游总装增速提升。1）分配套层级看，零部件和分系统收入和利润增速放缓；总装层级收入增速放缓，但得益于毛利率的提升和费用结构改善，净利率略增，业绩增速提升。2）分所有制看，军工集团营收及利润增速相对稳定，民参军营收同比提升8.73%，利润出现负增长。3）分下游领域看，舰船板块增长提速明显，航空板块增速略微放缓，兵器、航天、信息化板块增速放缓较为明显。现金流量表：23H1现金自下游向中上游传导，总装销售收现比回落至20H1水平。零部件和分系统层级销...
标签：军工财务分析财务
军用无人机行业专题报告：战场新宠儿.pdf
- 8积分
- 2023/09/14
- 1415
- 华泰证券
军用无人机行业专题报告：战场新宠儿。在华泰军工组2023年度策略报告《掘金2023：守正、积势、待时》（2022.11.21发布），我们创新性地提出“一主两率”投资逻辑（绑定主战装备型号+国产化率提升+渗透率提升），无人机作为新质新域的核心装备，符合主战装备+渗透率提升的双重逻辑。我国无人机技术和性能处于国际前列，多款无人机系统产品已出口海外并获得了丰富的实战经验。在十四五武器装备建设高速发展期和国际局势趋紧的背景下，我国无人机装备呈现出国内列装渗透率持续提升、海外国际市场持续拓展的双景气格局。无人机作战应用持续深化，成为各国重点发展的武器装备无人机应战争需求而诞生，一...
标签：军用无人机无人机
军工行业半年报业绩综述：“左侧”布局时机已到，静待东风再启航.pdf
- 5积分
- 2023/09/13
- 257
- 中国银河证券
军工行业半年报业绩综述：“左侧”布局时机已到，静待东风再启航。军工板块增收不增利，低于年初预期。2023H1军工行业营收2953.74亿元（YoY+11.52%），归母净利润231.80亿元（YoY+1.66%）。2023Q2营收1740.43亿元（YoY+14.17%），归母净利141.25亿元（YoY+5.55%），增速不及预期。究其原因，首先，因中期调整等宏观因素影响，新签订单受到一定影响，同时部分产品交付及验收流程延长，确认收入时间延后；其次，因国产化要求、降价压力以及增值税补贴政策变化等因素，成本端上行；再次，在武器装备现代化驱动下，研发费用增长较快（YoY+...
标签：军工
军工行业2023半年报综述：营收增速高于净利润增速，板块估值处在低位.pdf
- 5积分
- 2023/09/11
- 182
- 光大证券
军工行业2023半年报综述：营收增速高于净利润增速，板块估值处在低位。军工行业2023H1业绩回顾：2023H1140家核心业务涉及军工领域的上市公司共实现营业收入3004亿元，同比+17.7%，增速在一级行业（SW）中排名4/31；实现归母净利润226亿元，同比+10.2%，增速在一级行业（SW）中排名14/31。军工各子行业2023H1业绩回顾：2023H1，营业收入方面航空、船舶、信息化子行业占比较大。收入增速方面船舶（同比+28.6%）、航空（同比+24.4%）、新材料（同比+12.3%）较高。归母净利润方面，2023H1信息化、航空、新材料行业占比较大。净利润增速方面，船舶（同比+4...
标签：军工
军工行业2023年半年报综述：中报结构性特征明显，看好军工“十四五”下半场发展机遇.pdf
- 5积分
- 2023/09/11
- 239
- 中信建投证券
军工行业2023年半年报综述：中报结构性特征明显，看好军工“十四五”下半场发展机遇。军工板块中报营收稳健增长，盈利能力普遍有所下滑。截至目前，我们选取的军工板块91家上市公司均发布了2023年中报，其中81家公司实现盈利，10家公司出现亏损。91家公司23H1共实现营业收入2741.89亿元，同比增长19.39%，实现归母净利润215.84亿元，同比增长15.19%。此外，91家公司的整体毛利率为15.57%（-4.58pct）；净利率为7.87%（-0.29pct）；ROE为3.15%（-0.76pct），营收稳健增长，但盈利能力方面，受限于降价因素，军工整体毛利率和...
标签：军工

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