军用无人机行业专题报告：战场新宠儿.pdf

军用无人机行业专题报告：战场新宠儿。在华泰军工组 2023 年度策略报告《掘金 2023：守正、积势、待时》（2022.11.21 发布），我们创新性地提出“一主两率”投资逻辑（绑定主战装备型号+国产 化率提升+渗透率提升），无人机作为新质新域的核心装备，符合主战装备+渗 透率提升的双重逻辑。我国无人机技术和性能处于国际前列，多款无人机系 统产品已出口海外并获得了丰富的实战经验。在十四五武器装备建设高速发 展期和国际局势趋紧的背景下，我国无人机装备呈现出国内列装渗透率持续 提升、海外国际市场持续拓展的双景气格局。

无人机作战应用持续深化，成为各国重点发展的武器装备

无人机应战争需求而诞生，一套完整无人机系统一般由无人机平台、地面站、 任务载荷及综合保障系统等组成，其中无人机平台是最基础的组成部分。军 用无人机具备人员零伤亡、作战效率高、制造成本低等优势，已经成为当前 现代化、信息化、智能化现代战争中的核心作战武器平台，执行任务类型也 从空中侦察、战场监视向压制敌方防空系统、实施快速地面打击和导弹防御 等作战方向发展，逐步实现从辅助作战手段向主要作战手段转换。俄乌冲突 使得全球进一步重视国防安全，提高国防投入，也凸显了无人机在现代战争 中的功效，进一步成为各国重点发展的军事装备之一。

无人机类型和用途多样化，蜂群和协同作战是未来重点方向

无人机发展至今已形成多谱系、多用途装备，主要军事强国的军用无人机种 类齐全，可应用于各类作战任务。为应对现代化战争中突防、智能化作战和 强电磁对抗的发展态势，后续军用无人机技术的三大发展趋势为“隐身化”、 “智能化”和“抗干扰化”。在应用方向上，无人机蜂群技术和有人/无人协 同作战是未来无人机两大应用探索方向，其中无人机蜂群作战模式具备“侦 查情报优势”、“体系生存优势”、“效费交换优势”三大优势，是军事作战模 式现代化变革的重要方向；而有人/无人协同作战是提升无人机智能化水平、 整体作战效能、以及弥补传统作战模式在信息化战场上劣势的关键。

国内国外双景气，无人机市场空间广阔

近年来我国军用无人机市场在实际需求和政策指引的推动下呈现出稳中有 升的态势，我们测算 2022-2030 年我国国内军用无人机市场累计规模约 1731.21 亿元，对应 2023-2030 年 CAGR 为 30.81%；军贸市场方面，俄乌 冲突或将带动国际无人机需求提升，根据蒂尔集团测算，全球军用无人机市 场持续增长，2019-2028 年年均复合增速为 5.36%，我们认为俄罗斯和北约 为应对冲突将侧重于自身需求和特定国家的军事援助，从而产生一定的国际 需求空缺，我国的高性价比无人机装备有望填补需求缺口而持续受益。