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天然气行业专题分析：2024年，天然气市场重返平衡之路.pdf
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- 2024/03/27
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- 国金证券
天然气行业专题分析：2024年，天然气市场重返平衡之路。天然气市场能否重回平衡的关键在于欧美。我们分析了天然气主要出口国家2024年的对外供应能力以及主要进口国家的需求变化，认为2024年除欧美以外地区的天然气供需变化可大致抵消以达到相对平衡状态，2024年市场能否回归平衡的关键在于欧洲需求变化以及美国供需变化。冬季天然气需求开始回升。我们预计2024年10月-2025年2月，欧洲LDZ（主要为居民和商业）用气量将同比+9.27%，美国居民和商业用电量将同比+9.59%。根据目前的气象预测，2024年夏季北半球仍将偏暖，从而刺激夏季用电量增长，2024-2025年冬季大概率为拉尼娜现象，欧洲气...
标签：天然气
日本电力与天然气行业专题分析：市场化与防御性.pdf
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- 2024/03/22
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- 华泰证券
日本电力与天然气行业专题分析：市场化与防御性。日本电力与天然气市场强相关，2022年气电占比34%，2020年天然气约60%用于发电；电/气需求分别自2010/2014年见顶回落，至2022年的年均降幅约为1%~2%。电力与天然气市场改革时点相近，均以1995年为起点，陆续于2016/2017年实现完全市场化；但传统十大电力公司仍具有绝对垄断地位，天然气市场则更为分散。日本天然气价格传导机制趋于完善，电价通过燃料费调节额反映燃料成本波动、通过可再生能源附加费支持绿电装机快速增长。日本股市中两大板块具备显著的防御属性，和日经225指数呈负相关性；相比电力板块，天然气盈利能力更加稳定，抵御周期波动...
标签：天然气电力
新天然气公司研究：国内稀缺的煤层气标的，马必、紫金山放量助力高成长.pdf
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- 2024/03/15
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- 信达证券
新天然气公司研究：国内稀缺的煤层气标的，马必、紫金山放量助力高成长。新疆城燃起家，收购亚美能源获取国内优质、稀缺煤层气资源。公司最初在新疆经营城燃业务，截至2023H1在新疆8个市(区、县)拥有城市燃气特许经营权。2018年8月公司收购港股亚美能源50.5%的股权，获得潘庄、马必两处优质煤层气资产，主营业务由中游的城市燃气拓展到上游煤层气开采领域，成为国内稀缺的拥有上游煤层气资源的民营企业。2023年7月公司成功完成亚美能源港股私有化，目前100%控股亚美能源，煤层气开采销售成为公司盈利的主要来源。目前公司共拥有3个煤层气区块，均通过产品分成合同参与生产经营：1）潘庄区块：国内资源禀赋最好的煤...
标签：新天然气天然气煤层气
燃气重卡专题报告：看好天然气结构催化行业向上【勘误版】.pdf
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- 2024/03/08
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- 东吴证券
燃气重卡专题报告：看好天然气结构催化行业向上【勘误版】2023年天然气重卡销量15.2万辆，渗透率24.8%，为2015年至今的历史新高。原因：高油气价差+低运价推动。天然气重卡相比柴油重卡平均贵8万，优势在于燃料成本经济性，油气价差是核心度量指标。23年平均油气价差1.90元，该价差下回收初始成本仅需8个月，同时23年货运需求不振，运价低迷，柴油重卡赚钱效应差，进一步推动购买天然气重卡。特点：幅度&广度远超以往。（1）23年9-10月油气价差高达3.4元，天然气重卡渗透率达41.9%，创历史新高；（2）分区域来看，历史上天然气重卡行情多由西北、华北地区拉动，而23年除华南以外，其他区...
标签：重卡燃气天然气
燃气重卡行业专题报告：看好天然气结构催化行业向上.pdf
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- 2024/03/07
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- 东吴证券
燃气重卡行业专题报告：看好天然气结构催化行业向上。2023年天然气重卡销量15.2万辆，渗透率24.8%，为2015年至今的历史新高。原因：高油气价差+低运价推动。天然气重卡相比柴油重卡平均贵8万，优势在于燃料成本经济性，油气价差是核心度量指标。23年平均油气价差1.90元，该价差下回收初始成本仅需8个月，同时23年货运需求不振，运价低迷，柴油重卡赚钱效应差，进一步推动购买天然气重卡。特点：幅度&广度远超以往。（1）23年9-10月油气价差高达3.4元，天然气重卡渗透率达41.9%，创历史新高；（2）分区域来看，历史上天然气重卡行情多由西北、华北地区拉动，而23年除华南以外，其他区域渗...
标签：燃气重卡天然气重卡燃气
蓝天燃气研究报告：天然气管输+城燃，盈利稳健+高股息.pdf
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- 2024/03/05
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- 华泰证券
蓝天燃气研究报告：天然气管输+城燃，盈利稳健+高股息。管道天然气为公司最主要业务，公司控制河南省内四条长输管网，具备区域内独占优势。2018-22年公司管道产能利用率维持在70%左右，预计2023-25年有望保持稳定。公司的长输管网可承接西气东输一线、二线及山西低价煤层气气源，多元化气源结构助力公司控制购气成本。公司下游城燃业务助力管输业务消化价格压力，2020-22年公司管输价差高增，由0.16元/方提高至0.45元/方。上游气价回落导致多元化气源红利有所减退、但公司管输价差稳定可期，预计2023-25年保持在0.33元/方。城市天然气：持续扩大特许经营权范围，成本下行弹性充足上市后公司积极...
标签：蓝天燃气天然气燃气
卫星化学研究报告：美国天然气价格中枢趋势下移，轻烃龙头成本优势凸显.pdf
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- 2024/02/19
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- 华安证券
卫星化学研究报告：美国天然气价格中枢趋势下移，轻烃龙头成本优势凸显。美国乙烷定价逻辑：能源属性与化工属性的共同作用。乙烷是页岩油气伴生物，美国页岩气革命后，全球新增的乙烷供给量几乎都来自美国。乙烷主要有三大需求，一是供给裂解工厂作为原料，页岩气革命后乙烷价格迅速下跌，掀起美国乙烷裂解装置兴建潮，至2022年乙烷的化工需求达到189万桶/天，占总供给的61%。二是出口，2014年美国乙烷开始通过船运送至欧洲，乙烷出口在近十年逐步发展，但市场仍然占比较小，对美国本土乙烷价格难以形成明显拉动。三是回注，乙烷伴随天然气被动增加，而出口有限，美国本土供过于求导致大量乙烷回注回天然气田。能源属性：天然气产...
标签：卫星化学卫星天然气轻烃
全球天然气之声：探索脱碳报告.pdf
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- 2024/02/02
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- 天然气联盟
全球天然气之声：探索脱碳报告。尽管天然气储量很高，但潜在的寒冬风险和俄罗斯天然气供应的进一步减少意味着市场波动性仍然很高。
标签：天然气
2024年全球能源展望，主题7，买入具有多年液化天然气建设周期杠杆的承包商.pdf
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- 2024/01/08
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- 海通国际
2024年全球能源展望，主题7，买入具有多年液化天然气建设周期杠杆的承包商。海通近期的《2024年全球能源展望》中，我们重点介绍了2024年全球传统能源（即以化石燃料为主）和全球新能源（即以可再生能源为主）板块的10大投资主线，第七个主题是买入液化天然气承包商，详见《2024年全球能源展望：美国新能源复苏，但需选择性投资。结构性紧张的液化天然气市场：我们对全球液化天然气供需的分析显示，据我们的需求情景范围（液化天然气需求平均增长率为低位3%和高位8%）见图1，本十年将出现结构性供应短缺，到2030年可能需要新增供应量约2000-7000万吨/年（占当前全球液化天然气产能的5-15%）。然而，由...
标签：天然气液化天然气能源
碳中和目标下的生物天然气行业展望-减排潜力、成本效益及市场需求
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- 2023/12/05
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- RMI
碳中和目标下的生物天然气行业展望-减排潜力、成本效益及市场需求
标签：天然气碳中和
长源东谷研究报告：受益天然气重卡爆发，拓展新能源混动市场.pdf
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- 2023/11/29
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- 中信建投证券
长源东谷研究报告：受益天然气重卡爆发，拓展新能源混动市场。公司是国内发动机零部件头部企业，主要产品为发动机缸体、缸盖和连杆等。2023年以来受油气价差扩大等因素影响，天然气重卡销量大增，10月份销量为2.33万辆，同比+1478%，1-10月累计销量达13.06万辆，同比+312%，若油气差价维持天然气重卡渗透有望进一步加速。公司深度绑定康明斯，独家供应康明斯15N发动机，公司在行业下行周期逆势扩产，随着天然气重卡爆发，周转率提升将带动公司盈利水平修复。公司在混动乘用车产品突破大客户，自去年以来陆续获得国内某头部新能源汽车厂商缸体、缸盖及连接器壳体定点，铸就第二增长曲线。长源东谷成立于2001...
标签：长源东谷天然气新能源能源
2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复.pdf
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- 2023/11/21
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- 东吴证券
2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复。2023年三季报总结：业绩改善成长稳健，现金流价值体现✓环保：成长向上，质量提升。2023年前三季度，环保实现营业收入2994亿元（同比+1.5%），归母净利润209亿元（同比-5.2%），收入增速提升，业绩下行收窄，利润率稳定，经营活动净现金流199亿元（同比+34%），净现比1.0（同比+0.3），资本开支478亿元（同比-3.3%）。2021年以来环保板块资本开支逐年下降，自由现金流改善。天然气：稳健成长，现金优异。2023年前三季度，天然气实现营业收入2433亿元（同比-2.0%），归母净利润...
标签：环保天然气
天然气货车专题分析报告：经济性凸显，产业链有望迎来新机遇.pdf
- 3积分
- 2023/11/16
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- 国联证券
天然气货车专题分析报告：经济性凸显，产业链有望迎来新机遇。2023年1-9月天然气重卡国内销量累计9.5万辆,同比增长362%,占国内总销量20.2%，同比提升14.7pct。其中，9月份销量2.4万辆，渗透率创历史新高40.6%。今年以来，国内LNG价格持续下探，天然气重卡经济性得以凸显。若天然气重卡平均百公里气耗33kg，柴油重卡平均百公里油耗28.1kg，运营里程约为20万公里/年，柴油重卡尿素费用2万元/年。在当前LNG价格为5.05元/kg，柴油价格为8.07元/kg的条件下，天然气重卡每年可比柴油重卡节省约12万元。柴油-LNG价差或维持高位，助力天然气重卡渗透率持续提升欧佩克减产...
标签：天然气货车
2024年天然气行业投资策略：国际供需重塑，国内再奏渐强音.pdf
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- 2023/11/13
- 239
- 10
- 申万宏源研究
2024年天然气行业投资策略：国际供需重塑，国内再奏渐强音。2025年后全球LNG产能快速释放，扭转当前LNG供需紧张格局。2020年起LNG已成天然气国际贸易的主流形式，尤其是俄乌冲突后以往较依赖管道气进口的欧洲地区持续加码LNG，全球天然气市场对LNG依赖程度将持续加强。受疫情期间全球投资不足影响，2022-2024年全球LNG产能增量有限，导致在下游需求激增时供给增量相对不足。2025年后随着美国、卡塔尔等LNG主要产区扩产，全球LNG产能释放超1000亿m³/年，全球LNG供需将转向宽松。2024年起基础设施瓶颈基本解除，需求缩减欧洲基本实现供需紧平衡。为弥补俄管道气缺口，欧...
标签：天然气投资策略
天然气行业2024年度策略：天然气定价回归基本面，城市燃气盈利改善可期.pdf
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- 2023/11/13
- 224
- 9
- 信达证券
天然气行业2024年度策略：天然气定价回归基本面，城市燃气盈利改善可期。全球供需格局大幅调整，天然气定价回归基本面。1）短期需求疲软下气价承压，我们预计2023Q4起气价将环比明显抬升，助推LNG转售业务释放弹性。供应端，2023年上半年，美国、卡塔尔、澳大利亚、挪威等天然气主要出口国产量继续稳定增长，俄罗斯管道气出口受阻影响持续，产量同比下滑；美国LNG供应量快速增长，逐渐成为全球LNG出口及增产主力。需求端，受暖冬、可再生能源发电量大增、经济疲软等因素影响，2023年以来欧盟天然气消费量在2022年的基础上继续大幅削减，2023年1-8月欧盟天然气消费量同比下降12.5%，叠加天然气库存已...
标签：天然气燃气

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