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啤酒行业深度报告：群雄逐鹿共天下，加速高端化进程.pdf
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- 2023/04/24
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- 华鑫证券
啤酒行业深度报告：群雄逐鹿共天下，加速高端化进程。1）供给端：2013年中国啤酒产量达高峰至5065万千升，随后逐年下滑，2017年基本企稳。2017年伊始，啤酒企业开启高端化，竞争策略由“份额优先”转向“利润优先”，高端化成效逐步在供需两端凸显，2021年啤酒产量回升至3562万千升，同增4.4%；2）需求端：2013年啤酒消费量5394万千升，2014-2018年CAGR为-6.7%，高端化开启后消费需求开始反弹，2019-2021年啤酒消费量由3796万千升增至3857万千升；3）行业容量：2019-2021年啤酒市场规模由1581亿元增至...
标签：啤酒
乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头，鲜啤即将井喷.pdf
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- 2022/07/07
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- 浙商证券
乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头，鲜啤即将井喷。1、精酿啤酒渗透率提升+公司鲜啤业务加速成长，成长路径有望复制百润股份/妙可蓝多行业：消费升级，中国精酿啤酒渗透率将快速提升，2021-2025年行业CAGR为22%：2021年中国精酿啤酒渗透率为2.2%，美国渗透率13.1%、价值量（零售端）占比26.8%。预计中国精酿啤酒渗透率2025年提升至4.9%，价值量占比提升至21.1%（含即饮和零售），2025年市场空间1700亿元。公司：十年“百城百厂”，鲜啤业务有望“井喷”式发展：鲜啤业务品牌、渠道、产能等运营加速。预计2022年-...
标签：乐惠国际啤酒酒
青岛啤酒（600600）研究报告：百年品牌再迎中兴，青啤传奇尚待续写.pdf
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- 2022/06/23
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- 申港证券
青岛啤酒（600600）研究报告：百年品牌再迎中兴，青啤传奇尚待续写。我国啤酒行业量难增，发展的驱动因素为提价和产品升级等，高端化成为行业共识。在此背景下，我们预测我国啤酒行业的5个趋势：虽然我国即饮渠道的占比高于其他经济体，但该趋势可能短期不会改变。非即饮渠道中，超市铺货能力将左右公司业绩。电商渠道或将强力助推部分啤酒企业全国化进程，甚至影响行业竞争格局。便利店可能成为下一阶段最具增长潜力的啤酒销售渠道。啤酒精酿化——日本走不通的路，中国却很有机会。以史为鉴可知兴替，复盘青啤30年。彭作义时代（94-01年）：四方并购，收拾金瓯一片。公司规模迅速壮大，由区域企业初步成...
标签：青岛啤酒啤酒酒
啤酒行业深度报告：旺季行情催化，关注疫情扰动下啤企超跌反弹机会.pdf
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- 2022/04/30
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- 兴业证券
啤酒行业深度报告：旺季行情催化，关注疫情扰动下啤企超跌反弹机会。旺季行情催化，港股啤企估值具备强吸引力：1）、复盘：受啤酒行业“夏高冬低”影响，历年第二季度通常为啤企股价表现较好的时间窗口；2020-2021年5次疫情拐点预期后一个月，A股啤酒板块平均上涨12.0%，港股的华润啤酒、青岛啤酒股份、百威亚太则分别出现12.8%、11.5%、9.3%的累计超额收益（相较于恒指）。2）、业绩：提价+高端化战略提振盈利水平，大麦锁价+关厂影响减弱利好利润释放。3）、估值：俄乌战争及中国内地散发疫情的负面影响已经充分反映。叠加国内疫情有改善趋势，啤酒板块有望超跌反弹。美日镜鉴，国...
标签：啤酒酒
食品饮料行业深度研究及2022年度策略：紧抓高质量、结构化、场景修复主线.pdf
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- 2022/01/06
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- 民生证券
复盘2021，食品饮料板块在高确定性的预期与结构景气度中消化了高估值，行业比较投资收益排名靠后，展望2022，板块将迎来“破晓”：我们认为产业研究是行业基本面研究的基础，消费行业需求端的迎合与创造是我们关注的纲领。目前对于食品饮料板块“自下而上”的紧密跟踪，看批价、盯动销、数库存日常市调基本可实现，信息的对称性显著提升了市场决策的效率与效能，依靠短期“预期差”择股存在客观上的困难，我们认为应立足企业“基本面三角”内部要素、做产业价值发现，结合“确定性”“景气度”“估值”三角与市场风格偏好做好投资决策。
标签：食品饮料白酒啤酒
食品饮料行业2022年投资策略：寻找结构性机会，把握三大投资主线.pdf
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- 2021/12/31
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- 浙商证券
大众品板块：21年板块整体业绩有所承压，细分板块表现各异1）整体业绩：21年大众品板块表现稍显疲软，主要系终端需求恢复较为缓慢；同时原材料成本持续上涨，导致行业成本压力较大。21Q1-Q3食品加工板块收入同比下降3%，归母净利润同比下降20%；2）细分板块：个别板块业绩亮眼，啤酒、乳品、烘焙、卤制品业绩表现相对较好，21Q1-Q3实现收入利润双增长；休闲零食、调味品和预加工板块利润端同比有所下降。
标签：食品饮料白酒啤酒调味品
食品饮料行业2022年投资策略：价格回升有望推动业绩加速释放.pdf
- 6积分
- 2021/12/29
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- 中泰证券
两年疫情压力测试，价值回归中。疫情影响有限，如白酒总量下滑有限，啤酒价格加速提升，酵母、速冻加速增长。疫情更多是干扰心态以及价值链，随着餐饮的修复，产业有望全面回归正轨；行业成长的逻辑有望延续2015-2019年的逻辑，行业内部经历了价格战，剩者为王。对于调整较多的龙一龙二，应该引起足够的重视。目前价格周期已经启动，增库存周期也有望到来，业绩有望加速释放。如果疫情管控得当，宏观表现良好，有望获得超额收益。
标签：食品饮料白酒啤酒调味品烘焙食品
食品饮料行业深度研究报告：白酒结构成长，大众品类扬新帆.pdf
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- 2021/12/24
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- 德邦证券
复盘：四季度食饮板块重回升势，酒类领先食品上行。年初食品饮料板块在20Q1低基数高增长的预期之下涨幅明显，年后疫情呈现点状突发状态，社零消费数据不振，对消费力担忧成为现实，餐饮复苏不及预期，渠道分流带来的竞争恶化等因素对业绩造成影响，板块进入一段较长时间的调整期。9月底，白酒和调味品龙头相继释放利好，大众食品板块公司密集提价，酒类业绩增长确定性高，率先修复，食品提价传导催化，公司从品类从渠道从架构也积极调整，同时激励不断，逆境中新生，守得云开见月明，我们看好食饮2022年的投资机会。
标签：食品饮料白酒啤酒调味品烘焙食品
啤酒行业分析报告：在变动中升级，在升级中破局.pdf
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- 2021/12/22
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- 光大证券
对于啤酒行业来说，市占率决定利润率。我们通过复盘中国啤酒历史发现，啤酒行业天然有地域性、侵略性的特点；通过复盘海外市场发现，成熟市场集中度更高，竞争格局越好的市场，品牌盈利能力越好。
标签：啤酒精酿啤酒
食品饮料行业2022年投资策略：白酒和乳制品贯穿全年，优选各子板块龙头.pdf
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- 2021/12/21
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- 西南证券
白酒需求韧性十足，优选高端、次高端、徽酒：名优白酒表现出极强的增长韧性，优异的商业模式得到充分验证；展望2022年，名优白酒受益于品牌化和消费升级的逻辑依旧清晰，白酒板块攻守兼备，估值水位已从2021年初较高水平回落至历史中枢位置，中长期配置时机已到，重点推荐高端、次高端和徽酒：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、水井坊（600779）、古井贡酒（000596）、迎驾贡酒（603198）和口子窖（603589）。
标签：食品饮料白酒调味品啤酒乳制品
食品饮料行业2022年投资策略：白酒景气延续，食品底部反转.pdf
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- 2021/12/16
- 430
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- 申万宏源研究
食品饮料行业2022年投资策略：白酒景气延续，食品底部反转。我们认为2022年食品饮料板块表现将好于2021年。白酒景气延续，高端仍稳健，决胜次高端，重在把握结构和精选个股。大众食品需求转暖，成本趋缓，业绩将迎反转，2022将是大众品投资大年。
标签：食品饮料白酒啤酒
啤酒行业研究：高端化打开利润空间.pdf
- 8积分
- 2021/12/14
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- 招商证券
虽然中国啤酒销量已经饱和，但高端啤酒仍有较大成长空间。啤酒高端化主要由需求端的消费升级推动。与白酒相比，啤酒更能吸引年轻人和女性。消费者也愿意为味道更佳、质量更高和以及品牌更高端的产品支付溢价。
标签：啤酒白酒精酿啤酒
食品饮料行业深度研究及投资策略：砥砺行，举棋不定中更显稳定性的价值.pdf
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- 2021/12/11
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- 天风证券
复盘2021：当前处于低迷时期尾声的雾里看花，选择上举棋不定。2021H2可以被称为食品饮料行业的低迷时期，面对今年下半年的消费与成本的双承压，食品饮料各个细分行业也或多或少出现了经营上的疲态。白酒步入增速换挡敏感期，啤酒因疫情和成本压力并未完全展现出结构升级所带来的强大势能，餐饮产业链及调味品龙头企业在寒冬中积极调整，抗压力差异显现，乳制品呈现结构性景气，体量最大的液奶品类已步入成熟期，景气赛道发展还有待时间的检验。
标签：食品饮料白酒啤酒调味品
食品饮料行业研究与投资策略：把握低估值，布局高成长.pdf
- 7积分
- 2021/11/22
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- 国泰君安证券
从基本面角度看，白酒板块持续分化。1）高端保持平稳发展，无明显基数效应，增长确定性凸显；2）次高端赛道高景气叠加低基数，收入高增，利润高弹性，成长性突出；3）地产白酒边际复苏，产品结构升级下利润增速高于收入增速，2022年区域龙头增长中枢有望加速修复。
标签：食品饮料白酒卤制品啤酒调味品
食品饮料行业98页深度报告：今朝逆风前进，来日乘风破浪.pdf
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- 2021/11/19
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- 中信建投证券
截至11月12日，申万食品饮料板块整体较年初下跌13.58%，位列申万行业第24位。同期，上证综指上涨1.90%、沪深300下跌6.20%，食品饮料跑输上证综指及沪深300，分别相差15.48pct.、7.38pct.。食品饮料子板块中，白酒、调味品、食品综合、肉制品涨跌幅分别-15.36%、-30.14%、-14.19%、-33.39%，均跑输上证指数；啤酒板块涨幅相对较高，为4.81%，领先上证指数2.91pct.。食品饮料整体PE（TTM）由62.96X回落至40.77X，经历两轮较大幅度回调后食品饮料板块整体估值水平回落至历史合理区间，估值压力已得到充分释放。
标签：食品饮料白酒啤酒调味品

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