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乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头发力精酿蓝海，二次增长腾飞在即.pdf
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- 2022/11/02
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- 财通证券
乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头发力精酿蓝海，二次增长腾飞在即。国际领先的啤酒设备供应商，突破白酒装备开启增量：公司主营啤酒酿造及无菌灌装装备，是全球少数的啤酒设备整厂供应商，多项技术填补国内空白，具备嘉士伯、喜力、百威等众多标杆案例。2021年公司拓展白酒领域装备并斩获超4亿订单。在亚非拉啤酒销量快速上涨、国内啤酒高端化及白酒智能酿造技改带来设备需求背景下，公司装备业务有望获得催化。品牌+渠道加速赋能，二次创业进军精酿啤酒千亿市场：我国啤酒行业呈高端化趋势，精酿啤酒市场快速发展，截至2021年市场规模5年CAGR为22.63%，占啤酒市场11.43%，渗透率对比美国市场的26....
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乐惠国际（603076）研究报告：二次创业新篇章，第二主业扬帆起航.pdf
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- 2022/10/14
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- 华鑫证券
乐惠国际（603076）研究报告：二次创业新篇章，第二主业扬帆起航。总部位于浙江宁波的公司是啤酒设备龙头，其营收、归母净利润分别从2013年7.2/0.48亿元增至2021年9.89/0.46亿元，过去8年CAGR为4.05%/-0.53%。2022H1营收/归母净利润9.46/0.41亿元，同比+89%/-27%，其中第二主业精酿鲜啤取得重大进展，营收/归母净利润0.20/-0.14亿元，同比+518%/-45%，亏损主要系业务处早期投入阶段，品牌营销、团队扩张等投入较大。啤酒高端化趋势明确，包装机械潜力大当前啤酒行业量跌价升，产量从2013年4982.79万吨降至2021年3562.40万...
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乐惠国际（603076）研究报告：聚焦精酿鲜啤业务，第二增长曲线可期.pdf
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- 2022/08/01
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- 中泰证券
乐惠国际（603076）研究报告：聚焦精酿鲜啤业务，第二增长曲线可期。国际啤酒设备龙头，装备业务稳健发展。公司原主业为啤酒、饮料和乳品装备及无菌灌装设备的设计、制造、安装和服务。2017-2021年公司收入CAGR为4.4%，归母净利润波动较大。公司两位创始人合计持股49.41%，员工持股平台覆盖面较广，激励充分。精酿啤酒发展空间广阔，鲜啤酒进入门槛高。（1）美国精酿啤酒发展成熟，龙头采用纯酒厂模式多地布局工厂。美国精酿啤酒起源于上世纪80年代，1994-2010年精酿啤酒厂的数量从500多家发展到1700多家，至2021年已超过9100家。2012-2021年，美国精酿啤酒的销量CAGR为7...
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乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头，鲜啤即将井喷.pdf
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- 2022/07/07
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- 浙商证券
乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头，鲜啤即将井喷。1、精酿啤酒渗透率提升+公司鲜啤业务加速成长，成长路径有望复制百润股份/妙可蓝多行业：消费升级，中国精酿啤酒渗透率将快速提升，2021-2025年行业CAGR为22%：2021年中国精酿啤酒渗透率为2.2%，美国渗透率13.1%、价值量（零售端）占比26.8%。预计中国精酿啤酒渗透率2025年提升至4.9%，价值量占比提升至21.1%（含即饮和零售），2025年市场空间1700亿元。公司：十年“百城百厂”，鲜啤业务有望“井喷”式发展：鲜啤业务品牌、渠道、产能等运营加速。预计2022年-...
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乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备隐形冠军，发力鲜啤蓝海蓄力强增长.pdf
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- 2022/05/26
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- 方正证券
乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备隐形冠军，发力鲜啤蓝海蓄力强增长。啤酒设备隐形冠军，开启精酿鲜啤第二曲线。公司深耕啤酒、饮料设备制造领域三十余载，具备整厂交钥匙服务能力，质量与技术指标同德国领先供应商相当，是国内隐形冠军。考虑1）非洲、南美地区啤酒建厂投资依然旺盛，2）国内酒厂产能升级，3）公司业务延伸，拓展至白酒酿造设备、乳品包装领域，4）象山厂房投产提升订单承接与交付能力，设备业务近年有望稳健增长。考虑到设备主业经营已日趋成熟且增速趋稳，因此公司向下游延伸进入消费品领域，2021年创立“鲜啤30公里”自有品牌，定位精酿鲜啤。啤酒高端化趋势明确，精酿渗透率提...
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乐惠国际专题报告：精酿啤酒业务战略明晰，第二主业即将腾飞.pdf
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- 2021/09/27
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- 浙商证券
乐惠国际专题报告：精酿啤酒业务战略明晰，第二主业即将腾飞。产品定位“精酿+鲜啤”，与竞争对手以熟啤为主产品体系形成差异化；依托母公司生产设备和交钥匙建厂能力的优势，实现较低成本的精酿鲜啤配送和销售；通过基于阿里云的精酿啤酒管理软件，实现从采购、生产、销售等全流程管理。商业模式短期难以被模仿，既借鉴波斯顿啤酒成功经验，又进行本土化创新。
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乐惠国际专题研究：国内啤酒酿造设备龙头，借力鲜啤获得新增长极.pdf
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- 2021/06/26
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- 天风证券
乐惠国际是一家从事啤酒、饮料和乳品装备及无菌灌装设备的设计、制造、安装和服务的上市公司，为百威、喜力、嘉士伯、东洋制罐、Diageo、青岛啤酒、华润啤酒等全球型啤酒饮料企业供应设备和一体化解决方案。2021年6月，啤酒酿造成套装备荣获国家级单项冠军产品。
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