乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头发力精酿蓝海，二次增长腾飞在即.pdf

上传者：大**
时间：2022/11/02
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乐惠国际（603076）研究报告：啤酒设备龙头发力精酿蓝海，二次增长腾飞在即。国际领先的啤酒设备供应商，突破白酒装备开启增量：公司主营啤酒酿造及无菌灌装装备，是全球少数的啤酒设备整厂供应商，多项技术填补国内空白，具备嘉士伯、喜力、百威等众多标杆案例。2021 年公司拓展白酒领域装备并斩获超 4 亿订单。在亚非拉啤酒销量快速上涨、国内啤酒高端化及白酒智能酿造技改带来设备需求背景下，公司装备业务有望获得催化。

品牌+渠道加速赋能，二次创业进军精酿啤酒千亿市场：我国啤酒行业呈高端化趋势，精酿啤酒市场快速发展，截至 2021 年市场规模 5 年 CAGR 为 22.63%，占啤酒市场 11.43%，渗透率对比美国市场的 26.8%尚有提升空间， 2026 年市场规模预计超 2000 亿元。当前市场竞争激烈，龙头未孵化。2021 年，公司确立自有品牌“鲜啤 30 公里”正式切入下游精酿啤酒市场，差异化定位成本壁垒较高的“鲜啤”赛道塑造品牌，依托主业优势提出“百城百厂”战略支持供应。目前上海（3 千吨/年）、宁波（1 万吨/年）、沈阳（5 千吨/年）、长沙（1 万吨/年）四大酒厂已顺利投产，武汉工厂一期 1 万吨/年产能已投入建设。2022 年，公司加速铺设渠道，取得显著进展：获得海底捞、麦德龙、大润发等 KA 经销商，已在多个城市大量进店；积极开拓小酒馆、打酒站，已在上海、宁波等城市成功拓店；布局线上渠道，已覆盖京东、天猫、抖音、微信小程序等电商。