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2022中国即时零售啤酒市场研究报告.pdf
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- 2023/03/13
- 280
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- O2OMind
2022中国即时零售啤酒市场研究报告。01全国门店终端概览；02啤酒品类O2O渠道业绩概览；03O2O产商与品牌竞争分析；04核心品牌深度解析；05高端品牌深度解析。
标签：即时零售啤酒
啤酒及调味品行业2023年春季投资策略：坚定高端升级，板块迎复苏.pdf
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- 2023/03/07
- 220
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- 光大证券
啤酒及调味品行业2023年春季投资策略：坚定高端升级，板块迎复苏。2022年11月以来大众食品板块的估值回升：整体来看，22年以来大众食品板块估值经历了先下降、后回升、再下降、再上升的过程，啤酒板块估值波动性比食品加工板块更大。2022年下半年以来大众食品板块出现估值回调，主要来自股价下跌和利润回升的双重影响。22年11月起，随着防疫政策优化预期的加强到落地，整个啤酒及食品加工板块估值开始回升。个股涨跌幅来看，截至3月3日，2023年以来啤酒板块股价涨幅最大的为燕京啤酒（上涨26%），调味品板块股价涨幅最大的为千禾味业（上涨19%）。大众品板块：期待疫情缓解需求恢复。1）啤酒：当前啤酒行业已从...
标签：啤酒调味品投资策略
啤酒行业专题报告：成本拆解看盈利弹性.pdf
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- 2023/03/01
- 201
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- 信达证券
啤酒行业专题报告：成本拆解看盈利弹性。包材和粮食价格是啤酒成本研究的核心变量，2023年啤酒行业成本增幅有望小于2022年，毛利率有望同比改善。从行业平均水平来说，1）大麦占比10%-15%左右，我们预计其成本上涨20%-30%：一方面，2022年法国夏季高温干旱、大麦减产，2022年11月进口大麦均价同比+33%，而啤酒品牌商通常年底、第二年年初完成第二年大麦的锁价，因此我们预计啤酒成本中大麦部分双位数增长。2）包材占比45%-55%左右，我们预计成本持平甚至转跌：玻璃行业处于高库存且地产短期难以释放需求、价格有望保持低位运行，铝材价格同比增幅有望控制在个位数，而瓦楞纸价格跌幅或将扩大。敏感...
标签：啤酒
青岛啤酒（600600）研究报告：打铁自身硬，一意战高端.pdf
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- 2023/02/27
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- 国元证券
青岛啤酒（600600）研究报告：打铁自身硬，一意战高端。1）公司是中国啤酒制造龙头，百年历史，“青岛+崂山”双品牌势能强大；拥有啤酒行业唯一国家重点实验室，拥有啤酒实际产能约949万吨/年，2021年啤酒产量达758万吨。公司实控人为青岛市国资委，合计控制公司32.50%股权（22Q3）。2）2021年，公司实现总营收301.67亿（+8.67%），归母净利31.55亿（+43.34%），2022Q1-3，总营收291.10亿（+8.73%），归母净利42.67亿（+18.17%）。研形势：啤酒高端化是主旋律，青岛啤酒空间大于同行1）现在啤酒高端化是主旋律：从数据看一...
标签：青岛啤酒啤酒酒
啤酒产业分析：弹性曲线的轨迹，从疫后复苏说起.pdf
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- 2023/02/21
- 331
- 8
- 中信建投证券
啤酒产业分析：弹性曲线的轨迹，从疫后复苏说起。春节需求明显改善，关注23年旺季修复。受益于春节旺盛需求啤酒渠道库存降至低位，节后终端餐饮门店数量加速回升，啤酒需求环比有望持续修复。国家统计局数据显示2022年啤酒产销同比增长1.1%，场景恢复叠加天气因素预计23年增速将进一步提升。行业需求增速全年预计呈现前低后高走势，二/四季度同比增速显著，三季度弹性高度取决于气温水平，现饮渠道受益于餐饮复苏以及非现饮渠道回流弹性更大。高端化进程回归正轨，产品结构升级有望为利润率带来更大贡献。全年生产成本可控，23H1压力小于H2。啤酒可变生产成本主要包括包材及酿造原料。原料方面全年压力较大，受俄乌战争等因素...
标签：啤酒酒
重庆啤酒（600132）研究报告：目标笃定，破浪扬帆.pdf
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- 2023/02/13
- 232
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- 招商证券
重庆啤酒（600132）研究报告：目标笃定，破浪扬帆。1.市场担忧乌苏增速大幅放缓，实际是负面影响在渠道调整中被放大体现。乌苏作为重庆啤酒快速增长的核心抓手，22年主销区域及主销的现饮渠道受到疫情扰动更大，销量回落引发市场对单品天花板和未来增速的担忧，估值也出现回调。实际我们认为是外部消费环境压制了终端需求，乌苏品牌拉力带来的高溢价边际减弱，叠加公司进行渠道调整，短期内负面影响被集中放大体现。2.组织架构二次优化，精细化改革持续推进。与传统啤酒龙头注重终端的争夺甚至封锁不同，公司自疆外市场快速扩张以来并未体现出在渠道管理上的优势，市场担心公司的发展在激烈的竞争中可能落后。我们认为，公司21-2...
标签：重庆啤酒啤酒酒
燕京啤酒（000729）研究报告：民族品牌二次复兴，经营成长可期.pdf
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- 2023/02/06
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- 1
- 华西证券
燕京啤酒（000729）研究报告：民族品牌二次复兴，经营成长可期。燕京啤酒是国内清爽啤酒的代表，曾是国内啤酒产量最大的龙头企业。在行业高端化发展新周期，燕京顺应趋势，依托“1+3”品牌战略推动量价齐升。主品牌燕京推出大单品U8，以“小度酒大滋味”的特色迅速打开市场，销量持续高增，随着燕京全国化战略推进，U8有望持续放量；同时公司储备了V10、鲜啤2022等产品，有望持续推进结构升级，提升燕京品牌市场地位。三个子品牌漓泉、雪鹿、惠泉也积极进行高端化运作，推陈出新，均获得较好反馈。组织变革，治理结构焕然一新虽然之前燕京由于种种原因发展迟缓，但自公司2...
标签：燕京啤酒啤酒
燕京啤酒（000729）研究报告：二次创业，复兴可期.pdf
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- 2023/01/18
- 137
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- 申万宏源研究
燕京啤酒（000729）研究报告：二次创业，复兴可期。老牌啤酒龙头，内生外延打造核心市场。燕京啤酒创建于1980年，早期借助“胡同战术”在北京完成渠道精耕布局，奠定区域市场的绝对领先定位，在2002年后的全国化浪潮中并购漓泉、惠泉、雪鹿、赤峰等区域龙头企业，形成“1（燕京主品牌）+3（漓泉、雪鹿、惠泉三大副品牌）”的产品矩阵。燕京啤酒扎根北京及周边、广西两大区域，市占率可达70%以上，形成坚实的基地市场，然而在2013年后由于产品结构偏低、产能、人员冗余、管理体制相对僵化等因素拖累，公司外埠市场长期亏损，导致归母净利率处于2%以下。激励改善，二次...
标签：燕京啤酒酒啤酒
青岛啤酒（600600）研究报告：百年青啤历史悠久，结构升级再续新篇.pdf
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- 2023/01/05
- 396
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- 海通证券
青岛啤酒（600600）研究报告：百年青啤历史悠久，结构升级再续新篇。量稳价增或成为常态，行业高端化趋势显著。根据欧睿，21年我国啤酒行业销售额为6870亿元，16-21年CAGR为5.0%（其中量-0.6%，价+5.6%），我们认为啤酒行业量稳价增或成为常态：量：销量下滑企稳，预计未来或保持稳定；价：受益于提价、产品结构升级与罐化率提升。21年我国高档啤酒销售额达2182亿元，收入占比持续提升（16-21年占比提升5.86pct至31.8%），16-21年CAGR为9.4%（其中量+7.2%，价+2.1%），增速快于行业整体。啤酒行业竞争格局稳定，21年销售额口径CR5为63.5%，百威/华...
标签：青岛啤酒啤酒酒
啤酒行业分析：差异化竞争开启，啤酒高端化持续演绎.pdf
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- 2023/01/03
- 350
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- 国元国际
啤酒行业分析：差异化竞争开启，啤酒高端化持续演绎。国内啤酒行业从最初的外商投资建厂—技术引进、国产替代—快速发展再到逐步迈向成熟市场历经多个发展阶段。2013年后，在存量博弈及消费升级背景下，行业进入差异化竞争、高端化转型的新阶段。伴随高端化进程的持续推进，产品售价空间被打开，降本增效、产能优化措施下成本费用率稳中有降，啤酒行业盈利能力稳步提升趋势明晰。行业中长期或持续缩量，高端化转型成规模走阔的核心驱动力：从人均消费需求、主力消费人群规模、消费观念转变以及借鉴美、日啤酒发展历程来看，我国啤酒产量中长期会以缓和下跌为主。但我国啤酒吨酒价尚远低于部分发展中国家，随着我国人...
标签：啤酒酒
啤酒行业分析：防疫优化叠加成本改善，23年啤酒行业有望加速增长.pdf
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- 2022/12/30
- 204
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- 广发证券
啤酒行业分析：防疫优化叠加成本改善，23年啤酒行业有望加速增长。我国啤酒行业高端化仍处在前半程，头部酒企盈利能力仍有提升空间。21年中国啤酒行业收入1283.17亿元，预计未来10年复合增长3%。拆分量价来看，根据我们前期发布的《从美日啤酒行业的发展，看中国啤酒的高端化进程》，中国啤酒均价发展阶段对标美国1980年，受益于竞争格局趋缓叠加消费升级，预计未来10年复合增长4%；销量对标日本1997年，受劳动力人口数量下滑影响，预计未来10年复合增长-1%。均价提升带动盈利能力提升，目前我国头部酒企平均毛利率、净利率、ROE分别为44%、13%、14%，对标百威英博的60%、24%、20%仍有提升...
标签：啤酒酒
重庆啤酒（600132）研究报告：高端化领军者，产品结构持续升级.pdf
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- 2022/12/29
- 832
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- 财信证券
重庆啤酒（600132）研究报告：高端化领军者，产品结构持续升级。乌苏大单品破圈。乌苏具有“两高一大”差异化属性、硬核形象深入人心，同时通过绑定烧烤场景及对经销商高渠道利润激励措施，近年来增长迅猛，长期有望通过系列产品的推新以及大城市计划的落地继续释放增长势能。产品矩阵丰富，深耕场景化营销及细分市场定位。公司同时具备“本土强势品牌+国际高端品牌”的产品矩阵，旗下产品全面覆盖超高端、高端、主流和低端各价位带，同时各子品牌定位不同的细分场景，并拥有自身特色的产品调性，能更好的迎合消费者多元化的产品需求。同时具有地方性优势以及高端化市场发展空间。盈利能...
标签：重庆啤酒啤酒
燕京啤酒（000729）研究报告：大单品放量叠加经营改善，公司有望困境反转.pdf
- 3积分
- 2022/12/22
- 175
- 0
- 广发证券
燕京啤酒（000729）研究报告：大单品放量叠加经营改善，公司有望困境反转预计未来10年我国啤酒行业收入复合增长3%左右。21年中国啤酒行业收入1283.17亿元，预计未来10年复合增长3%。拆分量价来看，根据我们前期发布的《从美日啤酒行业的发展，看中国啤酒的高端化进程》，中国啤酒均价发展阶段对标美国1980年，受益竞争格局趋缓叠加消费升级，预计未来10年复合增长4%；销量对标日本1997年，受劳动力人口数量下滑影响，预计未来10年复合增长-1%。从竞争格局来看，收入口径下21年啤酒行业CR5为93.89%，燕京市占率9.32%排名第五，公司拥有北京、广西和内蒙古三大基地市场，基本盘稳固。大单...
标签：燕京啤酒啤酒酒
重庆啤酒（600132）研究报告：资产注入焕然一新，重庆啤酒扬帆起航.pdf
- 3积分
- 2022/12/22
- 238
- 5
- 东方证券
重庆啤酒（600132）研究报告：资产注入焕然一新，重庆啤酒扬帆起航。从山城迈向全国化，资产注入开启新篇章。重庆啤酒历史底蕴浓厚，嘉士伯与中国结缘则更有近150年的历史，2020年重大资产重组后，公司转变为全国性啤酒企业。公司进一步推进体系架构变革，有效凝聚销售资源，加快整体品牌矩阵的东进步伐。目前，公司核心产品涵盖高档、主流和经济三档，以乌苏、1664等为核心的高档啤酒是公司收入的主体，进而有效提升了公司整体吨价水平和盈利能力。啤酒消费升级方兴未艾，提价控费格局徐图改善。国内啤酒行业整体进入成熟期，考虑到人均销量较高、人口老龄化等因素，预计行业产销量趋于稳定，吨价成为行业增长的核心动力。国内...
标签：重庆啤酒啤酒
华润啤酒（0291.HK）研究报告：啤酒高端化战略持续推进，拓展白酒业务有望增厚盈利.pdf
- 3积分
- 2022/12/22
- 252
- 7
- 山证国际
华润啤酒（0291.HK）研究报告：啤酒高端化战略持续推进，拓展白酒业务有望增厚盈利。啤酒高端化战略持续推进：2017年以来，华润啤酒开启了“3+3+3”合共九年的战略规划，持续落地品牌重塑、产能优化、组织再造、营运变革、信息化升级等，提质增效，盈利水平实现跨跃式增长。在国内啤酒高端化浪潮下，公司2019年与喜力集团强强联手，逐步引入喜力旗下国际品牌，并在2020年推出“中国品牌+国际品牌”搭配的“4+4”高端品牌矩阵，以满足消费者差异化需求，推动公司次高档及以上啤酒销量由2019年约131万千升增长至2021年约187万...
标签：华润啤酒啤酒白酒酒

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