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2023年农林牧渔行业年度策略：看好白鸡景气上行和种子政策催化，建议提前布局生猪板块.pdf

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2022/12/12
152
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中泰证券

2023年农林牧渔行业年度策略：看好白鸡景气上行和种子政策催化，建议提前布局生猪板块。生猪养殖：当前市场上对于能繁母猪的恢复速度存在较多分歧，我们结合饲料、疫苗数据和上市公司的情况，认为三季度以来行业能繁母猪补栏速度在加快，快淘快补下周期或缩短。9月以来生猪养殖板块股价持续回调，当前猪企对应2023年出栏量的头均市值已经接近历史底部。且从周期角度看，养殖户快淘快补使得猪周期缩短，学习效应下每轮猪周期股价启动的时间也越来越早，我们认为下轮猪周期猪股启动的时间大概率早于市场预期，建议提前布局生猪养殖板块。巨星农牧兼具高成长性和低成本，有望穿越周期，当前时点重点关注。白鸡养殖：上游端：2022年全年...

标签：农林牧渔生猪种子

农林牧渔行业2023年投资策略：经营改善走出周期低迷，布局动保把握成长性机遇.pdf

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2022/12/10
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西南证券

农林牧渔行业2023年投资策略：经营改善走出周期低迷，布局动保把握成长性机遇。动保板块：当前生猪价格回升至盈利区间，下游养殖企业经营情况得到改善，未来对生猪价值预期回暖，带动动保需求提升。从长期发展角度看，规模场占比提升，降本增效的过程中，对待疫病科学防控的观念逐步增强，新版GMP实施以来，行业门槛提高，落后产能淘汰，动保行业前景向好。生药板块相对成熟稳步增长，非洲猪瘟相关疫苗研制工作稳步推进，化药板块成长性强，且当前行业集中度低，拥有丰富产品矩阵的头部动保企业具有明显竞争优势，市场份额将进一步提升。风险提示：下游需求不及预期，产品研发进度不及预期等。油脂板块：油料作物未来供给相对宽松，油脂价...

标签：农林牧渔动保投资策略

农林牧渔行业2023年投资策略报告：把握周期方向，关注消费复苏.pdf

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2022/12/10
255
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中信建投证券

农林牧渔行业2023年投资策略报告：把握周期方向，关注消费复苏。2022年的农业行业有挑战亦有机遇，养殖行业景气复苏、大宗产品价格持续上涨、消费低迷、粮食安全等成为过去一年的主题词。展望2023年，我们建议优先把握景气度上行子赛道的配置价值，同时关注防疫政策优化后消费复苏背景下的投资机会。生猪产业链：产能逐步回升，景气有望延续。2022年是生猪养殖新旧周期交替之年。受上轮周期深度亏损、行业现金流偏紧等因素影响，行业补栏较为谨慎，农业农村部数据显示5-10月能繁母猪存栏量环比累计增长约3.3%。展望明年，2023Q2开始生猪供给或边际增加，考虑产能增长相对温和以及疫情政策优化有望带动需求回暖，全...

标签：农林牧渔消费复苏投资策略

2023年农林牧渔行业年度投资策略：白羽鸡板块有望迎来周期反转，生猪企业配置价值凸显.pdf

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2022/12/08
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西部证券

2023年农林牧渔行业年度投资策略：白羽鸡板块有望迎来周期反转，生猪企业配置价值凸显。生猪养殖：猪价中枢或将抬升，猪企配置价值凸显。本轮生猪周期的产能变化以供需博弈为核心，政策及疫病干扰较少，我们判断周期跨度应长于过往周期。生猪企业从22年7月开始普遍盈利，从经验看盈利周期或将延续至23年。23年猪价仍处于上行周期，全年均价预计将略高于22年。23年头部猪企仍将维持较高的出栏增速，利润进入快速兑现期。建议关注具备估值优势的生猪头部企业。肉鸡养殖：白羽鸡有望迎来周期反转，黄羽鸡将较为平稳。22年5月开始，北美、欧洲等地爆发的高致病性禽流感显著影响祖代白羽鸡引种。预计22全年白羽鸡引种量将大幅低于...

标签：农林牧渔白羽鸡生猪投资策略

2023年农林牧渔行业投资策略：等待冲击，拥抱通胀.pdf

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2022/12/06
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浙商证券

2023年农林牧渔行业投资策略：等待冲击，拥抱通胀。01种植链条：粮价易涨难跌，转基因育种箭在弦上；02生猪：景气依旧，优选龙头；03肉禽：白鸡周期底部反转，黄鸡维持景气；04动保：短期买后周期，中长期买成长；05饲料：需求回升，盈利改善。

标签：农林牧渔通胀投资策略

农林牧渔行业投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上.pdf

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2022/12/03
285
1
开源证券

农林牧渔行业投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上。白鸡：祖代鸡引种难度加大，供需双驱基础成型需求端，受益于连锁餐饮企业前期逆势扩张，及后期同店盈利能力同环比改善。供给端，海外禽流感大流行，祖代引种难度持续增加。近期，国内白羽种鸡马立克氏病和肝破裂发病比率提升，父母代鸡苗强制换羽难度增加，商品代肉鸡质量出现了较为明显的波动。拥有上游种源自主配套系的企业，将较好抵御封关背景下产能更新断档压力，并有望推动白羽种源的国产化替代。推荐白羽肉鸡一体化龙头企业圣农发展，及全国白羽肉鸡养殖龙头企业禾丰股份。受益标的：益生股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品等。生猪：规模养殖企业有望进入“黄金发展...

标签：农林牧渔养殖转基因投资策略

2023年度农林牧渔行业投资策略：养殖景气轮动，关注转基因落地进程.pdf

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2022/12/03
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东兴证券

2023年度农林牧渔行业投资策略：养殖景气轮动，关注转基因落地进程。家禽养殖：重点推荐白鸡左侧机会，关注黄鸡景气兑现。家禽养殖有望在2023年保持价格高景气，黄鸡经过2年行业低谷期重回盈利区间，产能去化带来的价格景气有望在23年持续带来业绩兑现。白鸡引种断档带来的上游祖代鸡供给缺口已明显形成，短中长期消费趋势支撑产业链价格回暖，建议23年上半年看父母代鸡苗价格景气，23年下半年看商品代鸡苗和肉鸡景气传导，重点推荐白鸡周期反转的左侧机会。动保：盈利拐点已现，布局动保正当时。我们认为，短期来看动保行业作为养殖的后周期板块，已经迎来了量利齐升的周期拐点，后期随着存栏量的温和增长和价格的相对景气支撑，...

标签：农林牧渔养殖转基因投资策略

农林牧渔行业2023年度策略报告：把握白鸡周期，关注转基因产业化进程.pdf

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2022/11/26
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中国银河证券

农林牧渔行业2023年度策略报告：把握白鸡周期，关注转基因产业化进程。年初至今农业板块强于沪深300年初至11月23日农林牧渔-5.6%，同期沪深300-19%，农业排名第八位。子行业中渔业、动物保健板块上涨，分别+4.2%、+3.6%，其余均呈现下跌行情。养殖产业链表现优于种植链，源于22H2畜禽价格逐步回暖，带动下游饲料、动保行情好转。白羽鸡：产能收缩预期催生底部布局禽流感全球蔓延，当前我国祖代鸡引种渠道仅包括美国、新西兰和国内自繁，祖代引种量存在极大不确定性，供给端收缩初现曙光。当下产能依旧处于高位，但需要着重关注后备祖代鸡存栏显著下行，意味着自上而下产能收缩。叠加祖代鸡品种养殖效率下行...

标签：农林牧渔转基因

农林牧渔行业2023年年度策略：穿越周期迷雾，围绕价值产业链掘金.pdf

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2022/11/26
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中原证券

农林牧渔行业2023年年度策略：穿越周期迷雾，围绕价值产业链掘金。生猪养殖：把握行业上行周期。预计2023年春节前猪价仍维持高位震荡，生猪养殖盈利水平在2022年10月末到达年内高点后震荡回调，因此2022年4季度生猪养殖企业整体盈利能力环比有望得到进一步改善。考虑到生猪养殖企业的利润弹性主要来源于产能扩张和价格波动，同时成本控制也是企业穿越周期牛熊的关键因素，建议关注具有成本优势的龙头企业和产能稳步增长的猪企。白羽鸡：关注产业链一体化发展龙头。生猪、肉鸡市场价格走势关联度较高。在猪价高位震荡下，肉鸡作为替代品价格打开反弹空间，整体养殖盈利水平也得到大幅提升。圣农发展作为白羽肉鸡肉制品加工龙头...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2023年投资策略：生猪产能回升偏缓，畜禽饲料迎“大年”.pdf

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2022/11/26
236
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广发证券

农林牧渔行业2023年投资策略：生猪产能回升偏缓，畜禽饲料迎“大年”。生猪养殖：2022年产能温和复苏，预计2023年均价有望提升。22Q2猪价开启新一轮上行周期，下半年行业回归盈利状态。展望2023年，预计2季度以后供给环比逐步回升，但考虑22年产能回升相对平缓，23年全年均价仍有望同比提升，预计全年均价18-22元/公斤，压栏、二次育肥等手段仍将是放大猪价波段的重要因素。抛开周期因素，生猪养殖企业的超额收益很大程度上取决于其规模扩张速度，生猪企业出栏规模提升仍是投资主线，重点关注相关公司资本开支计划再提速。白羽肉鸡：短期海外引种受限，行业产能弹性不可轻视。受海外禽流...

标签：农林牧渔饲料生猪畜禽饲料投资策略

农林牧渔行业白羽鸡专题分析：祖代引种受限，供应拐点或逐步临近.pdf

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2022/11/17
188
5
广发证券

农林牧渔行业白羽鸡专题分析：祖代引种受限，供应拐点或逐步临近。白羽鸡产业链分工细化，海外引种受限影响行业供给。白羽鸡行业规模化、工业化程度较高，上下游分工较为细化，产业链各环节集中度自下而上逐步提高。除了经营单一环节的企业，近年来全产业链经营企业发展较为迅速，大型企业均拓展下游深加工业务。2022年，海外禽流感疫情蔓延影响祖代引种，美国引种于4月底开始出现中断，8月后海外引种有所恢复，1-9月引种量累计同比下滑22.7%。禽流感疫情加剧海外种鸡供应不确定性，行业供应拐点或逐步临近。引种下滑影响后续供给，产业链自上而下依次受益。引种下滑的影响将在产业链逐步传导，祖代、父母代、商品代企业有望依次受...

标签：农林牧渔白羽鸡

农林牧渔行业2023年度投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上.pdf

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2022/11/16
223
9
开源证券

农林牧渔行业2023年度投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上。1.生猪：规模养殖企业有望进入“黄金发展期”本轮“猪周期”纯育肥环节产能去化幅度大于一体化产能，进一步呈现出“缺肥猪不缺种猪”的状态。基于补栏节奏较慢，我们预计（1）本轮周期的行业盈利时长或拉长；（2）规模养殖产能逐渐填补退出的仔猪育肥产能，行业规模化程度进一步提升。推荐成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本持续下降，头均盈利具备相对优势的温氏股份；兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧。受益标的：新希望、华统股份、天康生物、傲农生物等。2.肉鸡：祖代鸡...

标签：农林牧渔养殖转基因投资策略

农林牧渔行业年度策略：布局景气改善，期待潜在机遇.pdf

4积分
2022/11/10
371
7
华泰证券

农林牧渔行业年度策略：布局景气改善，期待潜在机遇。10M22农林牧渔板块录得20%以上跌幅，下跌主要原因为预期转弱。展望23年，生猪：产能恢复趋势已经确立，但恢复速度偏慢，有望支撑明年猪价处于高位，板块盈利兑现，PB估值仍有提升空间；种子：随着转基因配套法规逐步落地，我们认为我国转基因商业化推广已经进入落地期；饲料：客户导向的服务理念和解决方案发展模式已经构建出海大的核心竞争力，我们看好海大市占率不断提升；动保：关注动保板块销售&业绩的不断改善，以及潜力大单品非洲猪瘟疫苗审批情况；宠物：中国宠物行业仍然保持较高增速，我们看好品牌布局完善，战略思路清晰的国产宠食企业在市场突围。生猪养殖：...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2022年三季报总结：养殖盈利反转，种业后周期拐点显现.pdf

4积分
2022/11/07
365
2
招商证券

农林牧渔行业2022年三季报总结：养殖盈利反转，种业后周期拐点显现。生猪养殖：乍暖还寒，22Q3猪企扭亏偿债。受猪价反转上涨、上市猪企出栏放量的带动，22Q3上市猪企普遍扭亏、现金流明显好转、资产负债率也自高位有所回落。但上市猪企的固定资产增速仍然整体放缓，生产性生物资产和资本开支仍延续同比下滑的趋势，显示其虽然重启产能扩张、但节奏上仍然缓慢谨慎。预计22Q4猪价有望维持强势、猪企成本或平稳运行，上市公司的头均盈利或提升、盈利弹性有望持续释放。肉禽养殖：22Q3肉禽养殖公司收入普增，但黄鸡景气强于白鸡，黄鸡上市公司实现扭亏为盈，白鸡上市公司盈利仍存分化。猪鸡联动、需求向好，肉禽养殖板块景气或持...

标签：农林牧渔养殖种业

农林牧渔行业2022年三季报总结：畜禽养殖景气上行，饲料动保触底回暖.pdf

3积分
2022/11/04
150
1
广发证券

农林牧渔行业2022年三季报总结：畜禽养殖景气上行，饲料动保触底回暖。养殖：3季度畜禽养殖景气回升，生猪企业普遍实现扭亏为盈。3季度生猪价格持续上行，行业整体步入盈利状态，生猪养殖公司普遍实现扭亏为盈，龙头公司盈利能力继续具有领先优势。生猪企业整体资金状况有所改善，22Q3资产负债率普遍环比下降。肉禽方面，受前期父母代存栏下降等因素影响，3季度白羽鸡产业链价格整体回暖，下游商品代养殖、屠宰环节的盈利优于上游种鸡环节；自2季度起，黄羽鸡价格持续回暖，当前产业链整体盈利状况较好。3季度，牧原股份、温氏股份、新希望和天邦食品的净利润分别约92.1亿元、44.6亿元、15.6亿元和4.2亿元。禽类养殖...

标签：农林牧渔畜禽养殖禽养殖饲料养殖

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