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2024年农林牧渔行业春季投资策略：布局畜禽养殖盈利改善.pdf

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2024/03/28
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申万宏源研究

2024年农林牧渔行业春季投资策略：布局畜禽养殖盈利改善。1.畜禽养殖：价格企稳回升，企业盈利改善；2.宠物食品：外销改善，内销龙头崛起；3.种业：转基因商业化有序推进；4.投资分析意见。

标签：农林牧渔投资策略禽养殖

农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖季节性回暖，种业高景气延续.pdf

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2023/11/13
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招商证券

农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖季节性回暖，种业高景气延续。生猪：23Q3亏损收窄，预计去产能或提速。23Q3，受猪价季节性反弹以及成本改善影响，上市猪企亏损环比收窄，资产负债率连续3个季度抬升。在现金流持续偏紧以及对后市猪价的悲观预期影响下，上市猪企生产性生物资产、在建工程、资本开支环比继续下滑。展望23Q4，生猪供给端或仍较为宽松，预计猪价季节性反弹幅度较为有限，而行业现金流或已逼近临界点，预计去产能或明显加速，强化猪价反转预期。我们重点推荐牧原股份、温氏股份，弹性标的推荐巨星农牧等，关注天康生物、京基智农、唐人神等。种子：头部种企预收款延续高增，Q4旺季表现值得期待。受益于粮价景气...

标签：农林牧渔养殖种业

2023前三季度及2023Q3农林牧渔板行业块业绩总结：收入保持增长，养殖板块拖累行业整体利润.pdf

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2023/11/09
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西部证券

2023前三季度及2023Q3农林牧渔板行业块业绩总结：收入保持增长，养殖板块拖累行业整体利润。行业概览：23前三季度农业板块收入增速位于市场前列，利润仍呈现亏损。23Q1-Q3农林牧渔板块分别实现营收/归母净利润9499.95/-87.37亿，分别同比+6.75%/-281.84%；23Q3板块实现营收/归母净利润3490.07/22.82亿，分别同比+1.73%/-86.56%。23Q3末公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.39%，较农林牧渔板块标准配置比重+0.04pct。生猪养殖：收入同比小幅增长，行业亏损较大。23前三季度生猪板块收入保持平稳增长，16家上市猪...

标签：农林牧渔养殖

农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖去产能或加大，种业新纪元正式开启.pdf

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2023/11/09
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中信证券

农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖去产能或加大，种业新纪元正式开启。生猪板块产能去化加速有望，建议抓住产能加速去化窗口，重点推荐牧原股份、巨星农牧、温氏股份、天康生物、唐人神、中粮家佳康等。主要种企预收款创新高，生物育种产业化大幕开启，推荐大北农、登海种业。食糖和番茄加工产业景气高位持续，推荐中粮糖业和冠农股份。引种受限有望提升肉禽景气，建议重点关注益生股份、圣农发展。养殖后周期建议重点关注具备穿越周期能力的海大集团等。稻麦价格回暖，国家保障种粮收益，建议关注苏垦农发。海外订单修复，国内市场稳健，建议关注自主品牌能力较强的中宠股份、乖宝宠物。生猪养殖：板块经营减亏，资金压力仍大。尽管今年7...

标签：农林牧渔养殖种业

农林牧渔行业2023年三季报综述：猪周期继续筑底，种业变革逐步开启.pdf

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2023/11/07
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广发证券

农林牧渔行业2023年三季报综述：猪周期继续筑底，种业变革逐步开启。养殖：3季度生猪企业环比减亏，肉禽板块业绩有所分化。3季度生猪价格有所反弹、力度有限，生猪养殖企业亏损幅度普遍收窄，但仅部分盈利能力领先的龙头公司实现扭亏为盈。生猪养殖仍处于亏损状态，23Q3板块整体资产负债率环比小幅提升。肉禽方面，白羽鸡产业链环节景气分化，父母代鸡苗价格延续高位震荡，商品代鸡苗和毛鸡价格震荡下行；黄羽鸡方面，传统消费旺季带动需求提升，3季度黄鸡价格反弹至较好盈利水平。3季度，牧原股份、温氏股份、新希望和天邦食品净利润分别约11.1亿元、1.5亿元、-9.46亿元和-3.1亿元。中小型养殖企业方面，3季度唐人...

标签：农林牧渔猪周期

农林牧渔行业2023年四季度策略：生猪产能加速出清，种业成长空间确立.pdf

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2023/10/27
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浙商证券

农林牧渔行业2023年四季度策略：生猪产能加速出清，种业成长空间确立。能繁母猪去化速度是猪周期投资的重要观察指标。我们认为2023年上半年“规模猪场产能下降较慢”和“仔猪价格居高不下”是能繁母猪去化缓慢的主要原因，当前时点，我们认为能繁母猪产能有望迎来加速去化，主要驱动因素有：（1）猪价持续低迷，行业现金流收紧。生猪养殖连续亏损三个季度，且年底反弹的空间或有限，行业现金流或将进一步收紧，规模企业或同样面临一定资金压力，有望增加主动去产能的可能性。（2）仔猪跌破成本线，养母猪性价比降低。外销仔猪获利是企业回笼现金流的重要方式，但当前仔猪销售行情冷淡...

标签：农林牧渔生猪种业

农林牧渔行业专题研究：23Q3前瞻，养殖旺季不旺，猪鸡分化.pdf

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2023/10/16
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华泰证券

农林牧渔行业专题研究：23Q3前瞻，养殖旺季不旺，猪鸡分化。1）我们预计23Q3农林牧渔板块的盈利或受养殖旺季效应带动而实现环比扭亏，但受制于猪价周期下行或修复力度有限、仍录得同比下滑。其中生猪养殖和白鸡养殖板块景气分化，后周期板块盈利增速或较23Q2继续回落，宠物板块盈利或震荡修复，种子板块或因汇兑收益等非经常性损益的影响边际减弱而实现盈利同比改善。2）供给压力下，上周生猪价格周环比下降3.85%。9月能繁母猪存栏去化或有所加速，其中规模场或受制于资金压力去化明显加速，散户去化速度基本稳定。白鸡行业供给压力下，上周白羽鸡/鸡苗均价周环比下跌5.81%/7.81%。周专题：23Q3前瞻，养殖旺...

标签：农林牧渔养殖

农林牧渔行业专题研究： 23Q2总结，猪弱鸡强，宠物盈利修复.pdf

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2023/09/07
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华泰证券

农林牧渔行业专题研究：23Q2总结，猪弱鸡强，宠物盈利修复。猪价低迷影响下，23Q2生猪养殖板块大幅亏损。上市公司23Q2资产负债率高企、固定资产投资继续放缓。黄鸡养殖板块同样在23Q2持续亏损。而白鸡养殖板块则在23Q2实现全产业链的高景气、录得同比环比的盈利高增速。考虑到需求或有一定复苏，结合生猪供给的压力，我们预计23Q3猪价大幅上涨的可能性不大。在行业负债率高、现金流弱的背景下，持续的养殖亏损或相应带动全国母猪产能去化的持续甚至加速、从而支撑2024年猪价。23Q3白鸡板块下游价格或承压，上下游盈利或分化。肉制品方面，冻肉亏损/屠宰难盈利/养殖业务亏损拖累Q2业绩，预制菜或为未来发力方...

标签：农林牧渔宠物

农林牧渔行业2023Q2基金持仓分析：生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐.pdf

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2023/07/24
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国信证券

农林牧渔行业2023Q2基金持仓分析：生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐。基金持仓：养殖持仓环比回暖，种植持仓依然坚挺。2023Q2农业板块重仓持股总量较2023Q1环比-1.5%，，但是一些成长性突出的生猪养殖、禽养殖及种子标的依然得到重点布局。其中，在白马标的中，温氏股份得益于稳健的养殖业务经营和2023年较高的出栏弹性，获得市场进一步认可，2023Q2重仓持股总量环比提升18%。此外，基金重仓持股总量环比提升明显的标的还有：新五丰（+127%）、万辰生物（+95%）、巨星农牧（+80%）、立华股份（+43%）、荃银高科（+21%）、隆平高科（+20%）、华统股份（+18%）等。生...

标签：农林牧渔生猪养殖生猪养殖种业

农林牧渔行业2022&2023Q1总结报告.pdf

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2023/05/29
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天风证券

农林牧渔行业2022&2023Q1总结报告。一、养猪板块：产能有望持续去化，重视新周期机会！1）2022&2023Q1总结：2022年：随着各家猪企出栏量的增长，除天邦食品和金新农外，其余猪企营业收入均出现同比增加。从利润情况来看，除新五丰、巨星农牧、神农集团外，其余猪企归母净利增速均明显大于营收增速；2023Q1：生猪出栏量同比增长带动各家猪企营业收入同比改善明显，但由于2022年10月后猪价持续下探，2023Q1除京基智农外各家猪企归母净利均为负。2）未来板块展望：近期天气转热，市场对于大猪需求减少，前期压栏大猪或在近期被动释放，整体猪价或呈偏弱走势。若猪价低迷导致行业仍处...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2022年报&2023年一季报总结：畜禽价格走势分化，静待周期回暖.pdf

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2023/05/19
110
4
申万宏源研究

农林牧渔行业2022年报&2023年一季报总结：畜禽价格走势分化，静待周期回暖。畜禽养殖景气回暖，2022年农业板块业绩整体上涨。渔业、饲料业、生猪养殖、肉鸡养殖板块业绩涨幅居前。根据申银万国行业分类（2021年），2022年农林牧渔板块累计实现归母净利润173.2亿元，同比+157.0%。其中，9个子行业净利润增速排序分别为渔业（+756.4%）、饲料业（+237.9%）、生猪养殖（+111.9%）、肉鸡养殖（+78.1%）、种植业（+17.7%）、农业综合（-5.3%）、动物保健（-24.5%）、农产品加工（-45.0%）、种业（-110.9%）。注：后文各子行业分述中，均对样本选...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业种业Q1业绩总结与思考：周期驱动或边际减弱，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期.pdf

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2023/05/15
127
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国信证券

农林牧渔行业种业Q1业绩总结与思考：周期驱动或边际减弱，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期。景气分析：大宗农产品蓄力下行，种业周期驱动边际减弱。种子作为粮食上游，具备明显后周期驱动特征：粮价上涨刺激种植面积增加以及优质种子市占率提升，因此从2019/20种植季开始，种业板块（玉米）在玉米价格大幅上涨驱动下，业绩出现明显上修。目前来看，随着南方涛动指数重回低位，2023年主产区拉尼娜恶劣天气或难再续，供给端有望开启修复，同时全球主要货币当局的紧缩政策预计将对农产品需求及定价产生压制，以玉米为代表的大宗农产品周期景气正在蓄力向下，种业板块的周期驱动边际减弱。行业结构：制种面积回升，行业同质...

标签：农林牧渔种业

农林牧渔行业专题分析：23Q1猪鸡盈利分化，种业景气高企.pdf

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2023/05/11
184
1
华泰证券

农林牧渔行业专题分析：23Q1猪鸡盈利分化，种业景气高企。2022年，养殖链板块及种子板块整体呈现盈利逐季改善的趋势，仅宠物板块在22Q4出现明显的盈利下滑。23Q1，畜禽养殖盈利明显分化、猪弱鸡强，后周期板块和种子板块等仍延续盈利高增趋势，宠物板块盈利依旧承压。建议23Q2重点布局生猪养殖产能的持续去化，关注白鸡、后周期及种业板块的盈利增长。推荐生猪养殖龙头牧原股份和温氏股份、种业龙头隆平高科等，建议关注中牧股份、科前生物、海大集团等。畜禽养殖：23Q1猪鸡盈利分化，龙头猪企扩张放缓猪价波动的影响下，生猪养殖板块在22Q3和22Q4连续两个季度的短暂盈利后、在23Q1再度陷入亏损，母猪扩增也...

标签：农林牧渔种业

2022年度以及2023Q1农林牧渔行业板块业绩总结：22年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高.pdf

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2023/05/10
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西部证券

2022年度以及2023Q1农林牧渔行业板块业绩总结：22年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高。农林牧渔板块基金持仓分析：2022年公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.48%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.32pct；23Q1农林牧渔板块重仓占比为1.53%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.09pct，较2022年年报农林牧渔重仓配置比重+0.05pct。整体看，2022年农业板块配置积极性一般，2023Q1热度有所回温。生猪养殖：出栏量持续增长，净利润波动较大。2022年生猪板块收入保持稳健增长，15家上市猪企共实现收入4947.16亿元，同比+14...

标签：养殖白羽鸡农林牧渔种业

农林牧渔行业2022年年报及2023年一季报总结：生猪养殖筑底酝酿反转，种业延续高位景气.pdf

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2023/05/08
152
7
中信证券

农林牧渔行业2022年年报及2023年一季报总结：生猪养殖筑底酝酿反转，种业延续高位景气。猪价回落筑底，产能持续去化，建议重点关注具备成本优势、运营稳健的巨星农牧、牧原股份、中粮家佳康、温氏股份、天康生物等。种业持续景气，强政策推动生物育种产业化临近，推荐大北农、登海种业等。白鸡下半年景气有望回升，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。养殖后周期业绩稳健，建议重点关注海大集团以及持续受益大单品催化的中牧股份、普莱柯等。糖价景气上行，龙头糖企业绩有望受益，推荐全产业链布局的国内食糖产业巨头中粮糖业。国家保障种粮收益，支撑种植企业业绩向上弹性，推荐种植优质标的苏垦农发。宠物板块国内增长进入快车道...

标签：农林牧渔生猪养殖生猪养殖

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