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2023农林牧渔行业中期策略：关注养殖产业链，布局于周期低谷期.pdf

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2023/06/19
212
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中国银河证券

2023农林牧渔行业中期策略：关注养殖产业链，布局于周期低谷期。一农林牧渔板块概况；二猪周期：23年猪价持续承压，布局在悲观时；三白羽鸡：祖代产能收缩，新一轮鸡周期进行中；四动保：关注行业两大扩容趋势之非瘟&宠物疫苗；五投资建议。

标签：农林牧渔养殖中期策略

农林牧渔行业2023年半年度策略：莫道浮云终蔽日，总见云开雾散时.pdf

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2023/06/19
117
2
中原证券

农林牧渔行业2023年半年度策略：莫道浮云终蔽日，总见云开雾散时。行情回顾：近一年农林牧渔走势弱于对标指数。近一年农林牧渔（中信）指数涨跌幅为-9.92%，上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为1.09%、7.03%，农林牧渔板块走势弱于上证指数和沪深300指数。受到2023年上半年生猪养殖行业周期下行，叠加饲料原料价格的高位运行，生猪养殖行业陷入“双面挤压”的困境，饲料行业经营也面临较大压力，导致农林牧渔板块走势疲软。行业周期低迷的悲观情绪得到充分释放，当前畜牧业、农产品加工、种植业指数估值均处于历史相对低位，值得重点关注相关子行业投资价值。行业展望：1、生猪养殖：预计...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业专题报告：关注“厄尔尼诺“对全球农产品供给的影响.pdf

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2023/06/15
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申万宏源研究

农林牧渔行业专题报告：关注“厄尔尼诺“对全球农产品供给的影响。2023-2024年“厄尔尼诺”大概率回归。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）6月的报告，自2020年起持续了3年的“拉尼娜”已经消退，“厄尔尼诺”逐步回归，并预计将在2023-2024年北半球冬季逐渐加强。根据季节性平均的Niño3.4指数距平值，预计厄尔尼诺在5-7月期间发生的概率超过80%，在三季度以后发生的概率超90%。厄尔尼诺是指东南信风减弱，赤道中、东太平洋表面海水温度异常升高，并且强度和持续时间达到一定条...

标签：农林牧渔农产品

农林牧渔行业2023年中期投资策略：把握生猪估值底部，紧跟种业变革机遇.pdf

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2023/06/15
144
2
浙商证券

农林牧渔行业2023年中期投资策略：把握生猪估值底部，紧跟种业变革机遇。生猪养殖：左侧布局，蓄力反转。下半年猪价或有阶段性反弹，但距离扭亏尚需时日，2023年整体呈现下行周期；行业现金流收紧，仔猪持续掉价，有望重新驱动母猪产能加速去化。板块估值底部迎来左侧布局良机，建议积极参与。左侧更重成长，首先推荐弹性较高的【新五丰】【天康生物】，重点关注【巨星农牧】【唐人神】【华统股份】；其次推荐经营稳健、确定性较高的龙头【牧原股份】【温氏股份】。肉禽：白羽鸡产能周期临近，目前阶段性低迷有利于去化父母代产能，叠加祖代环节的紧缺问题向父母代传导，全面的产能紧缺即将到来。黄鸡景气即将复苏，持续的产能低位与存栏...

标签：农林牧渔生猪种业投资策略

农林牧渔行业2022&2023Q1总结报告.pdf

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2023/05/29
124
1
天风证券

农林牧渔行业2022&2023Q1总结报告。一、养猪板块：产能有望持续去化，重视新周期机会！1）2022&2023Q1总结：2022年：随着各家猪企出栏量的增长，除天邦食品和金新农外，其余猪企营业收入均出现同比增加。从利润情况来看，除新五丰、巨星农牧、神农集团外，其余猪企归母净利增速均明显大于营收增速；2023Q1：生猪出栏量同比增长带动各家猪企营业收入同比改善明显，但由于2022年10月后猪价持续下探，2023Q1除京基智农外各家猪企归母净利均为负。2）未来板块展望：近期天气转热，市场对于大猪需求减少，前期压栏大猪或在近期被动释放，整体猪价或呈偏弱走势。若猪价低迷导致行业仍处...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业中期策略：关注猪周期磨底，布局新技术红利.pdf

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2023/05/29
152
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华泰证券

农林牧渔行业中期策略：关注猪周期磨底，布局新技术红利。周期视角而言，猪价磨底何时结束或是板块投资的核心关注点，而转基因玉米和非洲猪瘟疫苗有望为农板块投资带来成长性机会。推荐低成本生猪养殖龙头牧原股份和温氏股份等、种业龙头隆平高科和大北农等，建议关注海大集团、中牧股份、科前生物等。畜禽养殖：猪价三次探底，期待周期上行目前正处于本轮猪周期的第三次探底期，预计能繁母猪存栏去化仍将持续甚至加速。以历史经验来看，探底期结束后，猪价会进入周期上行的主升浪，养殖端有望迎来年度量级的持续盈利期。猪企成本分化再度加剧，规模扩张的兑现可能性面临挑战，建议关注成本壁垒深、资金风险小的牧原股份、温氏股份等。2022年...

标签：农林牧渔猪周期中期策略

农林牧渔行业2022年报&2023年一季报总结：畜禽价格走势分化，静待周期回暖.pdf

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2023/05/19
110
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申万宏源研究

农林牧渔行业2022年报&2023年一季报总结：畜禽价格走势分化，静待周期回暖。畜禽养殖景气回暖，2022年农业板块业绩整体上涨。渔业、饲料业、生猪养殖、肉鸡养殖板块业绩涨幅居前。根据申银万国行业分类（2021年），2022年农林牧渔板块累计实现归母净利润173.2亿元，同比+157.0%。其中，9个子行业净利润增速排序分别为渔业（+756.4%）、饲料业（+237.9%）、生猪养殖（+111.9%）、肉鸡养殖（+78.1%）、种植业（+17.7%）、农业综合（-5.3%）、动物保健（-24.5%）、农产品加工（-45.0%）、种业（-110.9%）。注：后文各子行业分述中，均对样本选...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2023年中期农业投资策略：把握养殖景气变化，紧跟种业未来成长.pdf

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2023/05/15
101
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太平洋证券

农林牧渔行业2023年中期农业投资策略：把握养殖景气变化，紧跟种业未来成长。基本面展望与投资评级及策略：展望2季度后半段和下半年，我们认为，猪价继续下跌空间有限，随着行业持续去产能，4季度或反转，生猪养殖业景气有望否极泰来；白鸡鸡价短期或继续调整，下半年随着供给收缩和消费回暖的到来有望结束调整而反弹；粮价短期受新粮上市供应量上升的影响或继续调整，幅度或有限；综合来看，下半年养殖产业链景气变化更值得重视。估值方面，截至2023年4月28日，以整体法计算的农业板块市盈率（剔除负值）为28.36，处于近5年以来的中位以下水平；以整体法计算的市净率为2.85，处于近5年来的底部区间。结合估值和基本面，...

标签：农林牧渔养殖农业投资策略

农林牧渔行业种业Q1业绩总结与思考：周期驱动或边际减弱，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期.pdf

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2023/05/15
127
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国信证券

农林牧渔行业种业Q1业绩总结与思考：周期驱动或边际减弱，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期。景气分析：大宗农产品蓄力下行，种业周期驱动边际减弱。种子作为粮食上游，具备明显后周期驱动特征：粮价上涨刺激种植面积增加以及优质种子市占率提升，因此从2019/20种植季开始，种业板块（玉米）在玉米价格大幅上涨驱动下，业绩出现明显上修。目前来看，随着南方涛动指数重回低位，2023年主产区拉尼娜恶劣天气或难再续，供给端有望开启修复，同时全球主要货币当局的紧缩政策预计将对农产品需求及定价产生压制，以玉米为代表的大宗农产品周期景气正在蓄力向下，种业板块的周期驱动边际减弱。行业结构：制种面积回升，行业同质...

标签：农林牧渔种业

农林牧渔行业专题分析：23Q1猪鸡盈利分化，种业景气高企.pdf

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2023/05/11
184
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华泰证券

农林牧渔行业专题分析：23Q1猪鸡盈利分化，种业景气高企。2022年，养殖链板块及种子板块整体呈现盈利逐季改善的趋势，仅宠物板块在22Q4出现明显的盈利下滑。23Q1，畜禽养殖盈利明显分化、猪弱鸡强，后周期板块和种子板块等仍延续盈利高增趋势，宠物板块盈利依旧承压。建议23Q2重点布局生猪养殖产能的持续去化，关注白鸡、后周期及种业板块的盈利增长。推荐生猪养殖龙头牧原股份和温氏股份、种业龙头隆平高科等，建议关注中牧股份、科前生物、海大集团等。畜禽养殖：23Q1猪鸡盈利分化，龙头猪企扩张放缓猪价波动的影响下，生猪养殖板块在22Q3和22Q4连续两个季度的短暂盈利后、在23Q1再度陷入亏损，母猪扩增也...

标签：农林牧渔种业

2022年度以及2023Q1农林牧渔行业板块业绩总结：22年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高.pdf

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2023/05/10
160
2
西部证券

2022年度以及2023Q1农林牧渔行业板块业绩总结：22年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高。农林牧渔板块基金持仓分析：2022年公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.48%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.32pct；23Q1农林牧渔板块重仓占比为1.53%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.09pct，较2022年年报农林牧渔重仓配置比重+0.05pct。整体看，2022年农业板块配置积极性一般，2023Q1热度有所回温。生猪养殖：出栏量持续增长，净利润波动较大。2022年生猪板块收入保持稳健增长，15家上市猪企共实现收入4947.16亿元，同比+14...

标签：养殖白羽鸡农林牧渔种业

农林牧渔行业2023年中期投资策略：聚焦养殖周期配置，布局动保扩容机遇.pdf

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2023/05/10
152
3
开源证券

农林牧渔行业2023年中期投资策略：聚焦养殖周期配置，布局动保扩容机遇。1.生猪：产业养殖结构跃迁，周期框架革故鼎新资金收缩是除疫病扰动外，驱动产能去化的最主要因素。上市企业截至2023Q1资产负债率情况来看，行业平均资产负债率提升至73.15%，部分企业资产负债率超过80%，若行业亏损状况于2023Q2延续，部分企业或将基于经营稳定性主动收缩产能。我们认为资金持续收紧是除疫病扰动外，行业产能去化的最大驱动力。推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本持续下降，头均盈利具备相对优势的温氏股份。受益标的：新希望、华统股份、新五丰等。2.肉鸡：新周期供需...

标签：农林牧渔养殖动保投资策略

农林牧渔行业2022年年报及2023年一季报总结：生猪养殖筑底酝酿反转，种业延续高位景气.pdf

4积分
2023/05/08
152
7
中信证券

农林牧渔行业2022年年报及2023年一季报总结：生猪养殖筑底酝酿反转，种业延续高位景气。猪价回落筑底，产能持续去化，建议重点关注具备成本优势、运营稳健的巨星农牧、牧原股份、中粮家佳康、温氏股份、天康生物等。种业持续景气，强政策推动生物育种产业化临近，推荐大北农、登海种业等。白鸡下半年景气有望回升，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。养殖后周期业绩稳健，建议重点关注海大集团以及持续受益大单品催化的中牧股份、普莱柯等。糖价景气上行，龙头糖企业绩有望受益，推荐全产业链布局的国内食糖产业巨头中粮糖业。国家保障种粮收益，支撑种植企业业绩向上弹性，推荐种植优质标的苏垦农发。宠物板块国内增长进入快车道...

标签：农林牧渔生猪养殖生猪养殖

农林牧渔行业2023年中期投资策略报告：养殖仍为投资主线，关注宠物消费新趋势.pdf

3积分
2023/05/08
180
1
中信建投证券

农林牧渔行业2023年中期投资策略报告：养殖仍为投资主线，关注宠物消费新趋势。生猪产业链：年内供应震荡增加，消费复苏或将带动价格回暖当前为去库存与被动去产能并行阶段，去库存即春节前未出的大猪及春节后压栏育肥猪需陆续出清；去产能主要来自于冬春季猪病带来的被动去产能，而后续若产业现金流持续萎缩以及对未来行情预期逐步转弱，或将引发主动去产能。从全年猪价走势上，我们仍认为猪价“前低后高”概率大，总体来看，我们认为全年生猪均价仍有望在成本线以上。禽产业链：白鸡景气有望维持，黄鸡价格或逐步回暖白鸡：展望23H2供给端受前期引种中断影响，商品代鸡苗供应或边际减少；需求端随消费持续复苏...

标签：农林牧渔养殖宠物投资策略

2023年农林牧渔行业板块中期投资策略：重视生猪肉鸡板块配置机会，关注转基因和非瘟疫苗商业化进程.pdf

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2023/05/05
170
4
西部证券

2023年农林牧渔行业板块中期投资策略：重视生猪肉鸡板块配置机会，关注转基因和非瘟疫苗商业化进程。农林牧渔板块：下半年主要关注三大投资主线；1）生猪处于去产能阶段/白羽中鸡的引种尚存困难，因此下半年供给收缩是大概率事件,将带动相关公司利润修复。2）养殖利润修复之后，可关注后周期饲料/动保的销量回升的机会。3）继国内种子法修改之后，明确了种子派生制度，种业公司的销售溢价能力有望提升。生猪养殖：产能去化有望持续，行业配置价值仍高。23年能繁母猪产能开始去化，对猪价影响或将在24年初显现。23年1~3月，能繁存栏量为4367/4343/4305万头，环比分别-0.50%/-0.60%/-0.87%。...

标签：农林牧渔猪肉生猪疫苗非瘟疫苗

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