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2019 年农林牧渔策略报告-华泰.pdf
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- 2019/01/15
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2019年农林牧渔策略报告-华泰.pdf
标签： 农林牧渔 -
2019年农林牧渔行业投资策略：通胀风起，涨价逻辑大行其道.pdf
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- 2019/01/15
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2019年农林牧渔行业投资策略：通胀风起，涨价逻辑大行其道.pdf
标签： 农林牧渔 -
2019年农林牧渔行业投资策略：猪鸡共振，聚焦养殖.pdf
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- 2019/01/15
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2019年农林牧渔行业投资策略：猪鸡共振，聚焦养殖.pdf
标签： 农林牧渔 -
农林牧渔行业专题研究：粮价持续上涨，关注什么板块？.pdf
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- 2022/03/24
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- 天风证券
农林牧渔行业专题研究：粮价持续上涨，关注什么板块？2021年以来，玉米、大豆、小麦、水稻等农产品价格上涨，价格均突破近10年高点。部分粮食仍存在较大缺口——根据农业部预测，2022年我国玉米产量与消费量缺口约达1500万吨；2022年我国大豆产量与消费量缺口超1亿吨。我国部分粮食如大豆、玉米、小麦等仍需进口，对外依存度较高，受国际影响较大。乌克兰、美国、巴西、阿根廷等国家是我国粮食进口的重要供应国。地缘冲突、通货膨胀、气候变化等多重因素影响粮食可贸易量：1）俄乌战争影响下，乌克兰主要作物产量预计下降20-30%，俄罗斯、乌克兰粮食可出口量均预计显著下降。2）美国通胀预期...
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农林牧渔行业2021年报及2022年一季报总结：猪周期下行拖累板块业绩，静待反转.pdf
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- 2022/05/06
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- 广发证券
农林牧渔行业2021年报及2022年一季报总结：猪周期下行拖累板块业绩，静待反转。概况：猪价周期下行，大幅拖累产业链公司业绩表现。2019-21年农林牧渔行业ROE分别为13.8%、15.7%、-7.7%，主要由于生猪养殖相关公司利润下滑拖累板块。22Q1，全行业上市公司收入同比增长仅0.4%，营业利润同比下滑171%。畜禽养殖：生猪行业经历寒冬，肉禽板块亦受拖累。受猪价下行、外购仔猪占比高等因素拖累，2021年畜禽养殖行业由盈转亏，2019-21年畜禽养殖行业上市公司的平均ROE分别为24.6%、24.1%、-23.5%。2021年，牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望和天邦股份生猪销售量同...
标签： 农林牧渔 -
农林牧渔行业专题报告：以史为鉴，纵观战后粮食危机.pdf
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- 2022/05/25
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- 中航证券
农林牧渔行业专题报告：以史为鉴，纵观战后粮食危机。粮食供给和需求决定了全球粮食市场的均衡价格，粮食供求状况又受到气候变化、国际政治和经济形势的综合影响，粮食危机是多因素共同驱动的结果。气候异常和国际争端、保护主义会抬升粮食生产贸易的不确定性，而经济发展和粮食能源属性等经济要素支撑粮食需求。此外货币因素对粮价形成持续的扰动。战后粮食危机回溯历史，二战后全球大致发生了六次粮价的大幅波动。分别是1972年-1974年、1977年-1980年、2000年-2004年、2006-2008年、2010年-2012年和2020年以来发生的粮食危机。粮价涨幅分别为166%、45%、74%、90%、47%和12...
标签： 农林牧渔 粮食 -
农林牧渔行业2022年中期投资策略：把握养殖周期反转，关注种植景气持续.pdf
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- 2022/06/06
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- 东兴证券
农林牧渔行业2022年中期投资策略：把握养殖周期反转，关注种植景气持续。生猪养殖：关注猪价一致预期风险，产能去化有望延续。我们认为，4月以来猪价的震荡反弹更多是养殖情绪面带动的修复性反弹，短期猪价缺乏进一步上涨的动力。特别需要关注在养殖端对后市看涨情绪较浓的“一致预期”背景下，猪价后续上涨形势可能并不顺利，养殖端盈利改善也可能延后。从产能去化数据来看，截至4月母猪产能去化过程已延续10个月，累计去化8.47%。我们认为，在行业持续亏损的背景下产能去化有望延续，预计今年Q3、Q4周期反转全面开启。而在母猪产能持续调减和饲料成本上移的共同推动作用下，下轮周期反弹高度值得期待...
标签： 农林牧渔 养殖 种植 -
农林牧渔行业中期策略：把握养殖周期上行和粮食安全.pdf
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- 2022/06/21
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- 国金证券
农林牧渔行业中期策略：把握养殖周期上行和粮食安全。农业板块表现优于大盘：2022年初至6月16日，农林牧渔板块整体下跌4.86%，在31个申万一级分类行业中排名第7位，同期沪深300指数下跌13.97%，农林牧渔板块跑赢大盘。同时间内农林牧渔子板块中表现较好的为养殖产业链与种植产业链，分别上涨1.07%和下跌2.14%。生猪养殖：关注猪价以及能繁母猪存栏变化趋势对预期的影响。随着猪价的触底反弹，我们认为猪周期的底部已经确定，后市猪价会呈现震荡上行。我们认为生猪供给充足且消费的低迷不足以支撑猪价短期内大幅上涨，预计短期内呈现震荡偏强，进入三季度后生猪价格有望明显增长，同时四季度猪价受一致性预期影...
标签： 农林牧渔 养殖 粮食 粮食安全 中期策略 -
农林牧渔行业白羽鸡专题分析：祖代引种受限，供应拐点或逐步临近.pdf
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- 2022/11/17
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- 广发证券
农林牧渔行业白羽鸡专题分析：祖代引种受限，供应拐点或逐步临近。白羽鸡产业链分工细化，海外引种受限影响行业供给。白羽鸡行业规模化、工业化程度较高，上下游分工较为细化，产业链各环节集中度自下而上逐步提高。除了经营单一环节的企业，近年来全产业链经营企业发展较为迅速，大型企业均拓展下游深加工业务。2022年，海外禽流感疫情蔓延影响祖代引种，美国引种于4月底开始出现中断，8月后海外引种有所恢复，1-9月引种量累计同比下滑22.7%。禽流感疫情加剧海外种鸡供应不确定性，行业供应拐点或逐步临近。引种下滑影响后续供给，产业链自上而下依次受益。引种下滑的影响将在产业链逐步传导，祖代、父母代、商品代企业有望依次受...
标签： 农林牧渔 白羽鸡 -
农林牧渔行业2023年年度策略：穿越周期迷雾，围绕价值产业链掘金.pdf
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- 2022/11/26
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- 中原证券
农林牧渔行业2023年年度策略：穿越周期迷雾，围绕价值产业链掘金。生猪养殖：把握行业上行周期。预计2023年春节前猪价仍维持高位震荡，生猪养殖盈利水平在2022年10月末到达年内高点后震荡回调，因此2022年4季度生猪养殖企业整体盈利能力环比有望得到进一步改善。考虑到生猪养殖企业的利润弹性主要来源于产能扩张和价格波动，同时成本控制也是企业穿越周期牛熊的关键因素，建议关注具有成本优势的龙头企业和产能稳步增长的猪企。白羽鸡：关注产业链一体化发展龙头。生猪、肉鸡市场价格走势关联度较高。在猪价高位震荡下，肉鸡作为替代品价格打开反弹空间，整体养殖盈利水平也得到大幅提升。圣农发展作为白羽肉鸡肉制品加工龙头...
标签： 农林牧渔 -
农林牧渔行业2022年报及2023年一季报总结：受益猪价反弹，行业ROE触底回升.pdf
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- 2023/05/04
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- 广发证券
农林牧渔行业2022年报及2023年一季报总结：受益猪价反弹，行业ROE触底回升。概况：受益猪价反弹，22年农业板块ROE由负转正。22年下半年猪价大幅反弹，行业盈利情况明显改善。2020-22年农林牧渔行业ROE分别为15.7%、-7.7%、3.1%，主要由于生猪养殖相关公司利润回升带动板块ROE由负转正。23Q1，全行业上市公司收入同比增长19%，营业利润同比增长83%。畜禽养殖：22年生猪板块触底回升，23Q1白羽鸡扭亏为盈。受益22年下半年猪价大幅反弹等因素，22年畜禽养殖行业触底回升，2020-22年畜禽养殖行业上市公司平均ROE分别为24.1%、-23.5%、2%。2022年，牧原...
标签： 农林牧渔 -
农林牧渔行业2023年中期农业投资策略：把握养殖景气变化，紧跟种业未来成长.pdf
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- 2023/05/15
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- 太平洋证券
农林牧渔行业2023年中期农业投资策略：把握养殖景气变化，紧跟种业未来成长。基本面展望与投资评级及策略：展望2季度后半段和下半年，我们认为，猪价继续下跌空间有限，随着行业持续去产能，4季度或反转，生猪养殖业景气有望否极泰来；白鸡鸡价短期或继续调整，下半年随着供给收缩和消费回暖的到来有望结束调整而反弹；粮价短期受新粮上市供应量上升的影响或继续调整，幅度或有限；综合来看，下半年养殖产业链景气变化更值得重视。估值方面，截至2023年4月28日，以整体法计算的农业板块市盈率（剔除负值）为28.36，处于近5年以来的中位以下水平；以整体法计算的市净率为2.85，处于近5年来的底部区间。结合估值和基本面，...
标签： 农林牧渔 养殖 农业 投资策略 -
农林牧渔行业2023年中报综述：猪价低迷拖累行业利润，静待周期反转.pdf
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- 2023/09/06
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- 广发证券
农林牧渔行业2023年中报综述：猪价低迷拖累行业利润，静待周期反转。概况：畜禽价格低迷拖累板块利润，资产负债率处于相对高位。春节前猪价快速下行至成本线下，上半年猪价持续低迷，导致农林牧渔板块ROE环比转为负值。上半年，中信农林牧渔板块ROE（累计）约-2.3%，同比提升0.8个百分点。拆分来看，销售净利率约-2.1%，同比提升1.1个百分点；资产负债率为60.8%，同比下滑0.1个百分点。畜禽养殖：生猪养殖持续亏损，白鸡上游表现好于下游。23年上半年，中信畜牧养殖板块整体收入同比上涨14.31%，营业利润同比上涨21.09%，ROE（累计）为-8.98%。上半年，牧原股份、温氏股份、新希望和天...
标签： 农林牧渔 -
农林牧渔行业2023年中报总结：猪鸡景气分化，种业高景气延续.pdf
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- 2023/09/19
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- 招商证券
农林牧渔行业2023年中报总结：猪鸡景气分化，种业高景气延续。生猪养殖：23Q2亏损扩大，去产能或仍为主旋律。23H1，受猪价低迷以及产能释放影响，上市猪企普遍亏损，资产负债率连续2个季度抬升。23Q2，上市猪企生产性生物资产、在建工程环比下滑，固定资产、资本开支环比企稳，或表明行业对后市猪价缺乏较高预期。展望23Q3，消费季节性回暖或带动猪价趋势上行，但生猪供给端或仍较为宽松，预计猪价上行幅度有限，优质猪企或能实现一定盈利。考虑到行业补栏积极性偏弱，预计去产能或仍为主旋律，进而抬升24年猪价预期。我们重点推荐牧原股份、温氏股份，弹性标的推荐巨星农牧等，关注天康生物、京基智农、唐人神等。种子：...
标签： 农林牧渔 种业 -
农林牧渔行业专题研究：23Q3前瞻，养殖旺季不旺，猪鸡分化.pdf
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- 2023/10/16
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- 华泰证券
农林牧渔行业专题研究：23Q3前瞻，养殖旺季不旺，猪鸡分化。1）我们预计23Q3农林牧渔板块的盈利或受养殖旺季效应带动而实现环比扭亏，但受制于猪价周期下行或修复力度有限、仍录得同比下滑。其中生猪养殖和白鸡养殖板块景气分化，后周期板块盈利增速或较23Q2继续回落，宠物板块盈利或震荡修复，种子板块或因汇兑收益等非经常性损益的影响边际减弱而实现盈利同比改善。2）供给压力下，上周生猪价格周环比下降3.85%。9月能繁母猪存栏去化或有所加速，其中规模场或受制于资金压力去化明显加速，散户去化速度基本稳定。白鸡行业供给压力下，上周白羽鸡/鸡苗均价周环比下跌5.81%/7.81%。周专题：23Q3前瞻，养殖旺...
标签： 农林牧渔 养殖
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