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农林牧渔行业2024年度策略报告：周期蓄势反转，布局技术变革.pdf

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2023/12/11
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招商证券

农林牧渔行业2024年度策略报告：周期蓄势反转，布局技术变革。生猪养殖：产能加速出清，周期蓄势反转。大规模举债扩张&长时间持续亏损影响下，行业现金流压力逐步暴露，叠加24H1生猪供给压力相对较大、猪价或仍承压，预计能繁母猪产能或加速去化，强化24H2猪价反转预期。而对应24年出栏量，板块估值仍处历史低位，优质猪企或迎布局窗口。种业：转基因变革深入推进，布局研发型种企。国内玉米供应偏紧，看好玉米价格，粮价对种子端仍有正向催化。Q4进入传统销售旺季，结合23Q3预收款增速，头部种企有望实现销量高增。转基因商业化玉米商业化持续推进，未来行业或见证大单品抢占长尾品种市场份额，看好种子端集中度提...

标签：农林牧渔

2024年农林牧渔行业年度策略：直面行业低谷期，静候种养双链之佳音.pdf

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2023/12/08
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中国银河证券

2024年农林牧渔行业年度策略：直面行业低谷期，静候种养双链之佳音。2023年复盘：行业处于低谷期，指数震荡下探。23年农林牧渔处下行通道中，其中受生猪产能高位影响，23年猪价呈下行走势，养殖产业链整体承压；种植产业链中的核心板块转基因种子处商业化推进中，未到业绩兑现期，整体走势平淡。年初至12月5日农林牧渔指数整体下跌13.01%，弱于沪深300（-12.33%）。子行业中，渔业、动物保健表现居前，饲料、养殖业表现靠后。2024年行业观点：生猪养殖为农业板块核心子行业，市场认为其在资本加持下产能出清缓慢导致猪价持续低迷，进而影响产业链上下游和替代品价格走势以及对农业板块的关注度。我们认为一是...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2024年度投资策略：猪周期有望反转，种业将迎新成长.pdf

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2023/12/08
81
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太平洋证券

农林牧渔行业2024年度投资策略：猪周期有望反转，种业将迎新成长。投资策略方面，重点推荐养殖产业链上的生猪养殖板块和种植产业链上的种子板块，一并关注肉鸡、饲料和动保板块里的优质公司。生猪养殖板块：行业产能持续出清，2024年猪周期有望反转，给予看好评级。我们判断，行业企业在未来2个季度所面临的资金周转压力及疫情防控压力或进一步增大，这将有利于推动全行业产能深度出清，猪周期有望反转，主要理由有：（1）非瘟病毒复杂化叠加冬春季疫情防控难度大，疫情易高发有利于产能主动出清；（2）当前低猪价折射出消费需求回暖缓慢，叠加春节过后消费需求陡降，届时猪价大概率会回落导致行业持续亏损，超长时间亏损所带来的资金...

标签：农林牧渔猪周期种业投资策略

农林牧渔行业研究报告：产能去化有望超预期，生猪养殖股配置正当时.pdf

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2023/12/08
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华安证券

农林牧渔行业研究报告：产能去化有望超预期，生猪养殖股配置正当时。据官方数据测算，我国历史生猪产能去化幅度均超过8%，而本轮下行周期产能去化仅4.1%，需进一步去化才能迎来新的猪价上行周期。生猪养殖效率大幅提升造成2023年以来猪价疲弱，我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化：①传统腌腊旺季，猪价不涨反跌，收储1万吨也未带动猪价上涨；②2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷。1H2024行业大概率出现育肥猪、仔猪销售同时亏损的局面，较1H20...

标签：农林牧渔生猪生猪养殖养殖

2024年农林牧渔行业投资策略：养殖板块底部已现，转基因商业化中长期利好种业公司.pdf

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2023/12/07
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西部证券

2024年农林牧渔行业投资策略：养殖板块底部已现，转基因商业化中长期利好种业公司。农林牧渔板块24年主要关注两大投资主线：1）养殖板块的底部配置机会。目前生猪产能仍然充足，预计生猪价格低迷将持续至24H1，届时生猪行业将持续亏损1年以上，资金压力将迫使低效养殖户加速退出，生猪板块或在24H2出现拐点。白羽鸡24年供给有望呈现前高后低的特点，叠加需求恢复，行业景气度有望走高。黄羽鸡23H2开始父母代种鸡及商品代雏鸡供应量走低，24年价格有望走出底部。2）转基因商业化开启，中长期利好种业公司。23年10月转基因作物初审结果发布，24年转基因作物将开始推广种植。转基因玉米种子推广将从市场扩容及头部企...

标签：农林牧渔养殖转基因种业投资策略

农林牧渔行业2024年度投资策略：猪周期底部特征渐明，把握产业顺周期投资机会.pdf

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2023/12/06
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兴业证券

农林牧渔行业2024年度投资策略：猪周期底部特征渐明，把握产业顺周期投资机会。2023年农业板块在全市场行业中表现相对低迷。2023年初至11月13日，农林牧渔行业累计下跌14.35%，在31个申万一级行业中排名第25位。主要因养猪、养鸡等权重板块受制于产能去化缓慢、价格涨幅不及预期，全年均表现弱势；饲料、农产品加工板块则受制于消费偏弱、短期天气扰动以及估值下杀，进一步拖累农业整体表现。经过回调，当前农业板块整体估值已位于近三年底部区间。生猪养殖：周期底部特征渐明，短期产能有望加速去化，把握养猪板块β配置机会。当前猪价持续低迷，年底消费旺季存弱反弹可能，但仍需警惕冻肉去库及二次育肥+...

标签：农林牧渔猪周期投资策略

农林牧渔行业2024年年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起.pdf

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2023/12/04
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中原证券

农林牧渔行业2024年年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起。行情回顾：近一年农林牧渔走势弱于对标指数。2023年初至今，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为-9.90%，在中信一级30个行业中，排第26位，跑输上证指数、沪深300指数。受到2023年上半年生猪养殖行业周期下行，叠加饲料原料价格的高位运行，生猪养殖行业陷入“双面挤压”的困境，饲料行业经营也面临较大压力，导致农林牧渔板块走势疲软。行业周期低迷的悲观情绪已经得到充分释放，当前行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。行业展望：1、生猪养殖：23年11月发改委选择在消费旺季进行冻猪肉收储，展示了...

标签：农林牧渔宠物养殖

农林牧渔行业投资策略：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开.pdf

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2023/11/30
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开源证券

农林牧渔行业投资策略：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开。生猪养殖当前面临多重去化压力：资金端，非瘟以来行业大肆举债扩张叠加养殖陷入长期亏损，行业资产负债率高企现金流持续承压；供给端，据我们测算2023年猪肉产量或达5800万吨，达2010年以来高位，年末行业面临冻品、二育、集团场多方集中出货压力，行业悲观情绪蔓延进一步强化能繁去化逻辑；成本端，猪价跌至非瘟前而养殖成本因非瘟及饲料成本上升仍高企。多重压力下能繁去化是大势所趋，当前生猪板块PB估值处2018年以来相对低位，再迎布局良机，华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份等优质标的持续推动成本下降优势显著，建议逢低布局静待周期反转。白鸡：需求旺季...

标签：农林牧渔猪周期转基因投资策略

2024年农林牧渔&中小盘年度策略：转基因商业化将启，养殖周期反转在即.pdf

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2023/11/30
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财通证券

2024年农林牧渔&中小盘年度策略：转基因商业化将启，养殖周期反转在即。2023年行情回顾：1）农林牧渔：2023年以来（至11月27日），SW农林牧渔行业下跌11.53%，沪深300指数下跌9.12%，SW分类行业排名22。2）中小盘：2023年以来（至11月27日），中证1000下跌2.20%，跑赢沪深300。种业行业：转基因商业化更进一步，龙头企业具备先发优势。转基因商业化对玉米种子市场形成扩容，并可降本增效。若品种审定公示成功并顺利取得生产经营许可证，则可以赶上今年种子销售季的开启，短期关注转基因种子的价格以及明年的制种面积和区域，长期关注行业竞争格局的改善以及各公司业绩的量价...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2024年度策略：全面看多，把握节奏.pdf

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2023/11/29
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国盛证券

农林牧渔行业2024年度策略：全面看多，把握节奏。前瞻2024：全面看多，把握节奏。回望2023年，猪价窄幅波动的走势与年初预期相悖，强预期下兑现的供给增长遇上强预期下未兑现的需求复苏，低景气蔓延至养殖及配套行业，寒冬至今未退，各类参与者仍在咬紧牙关，也可见优秀者借此深筑壁垒、谨慎而行，此前的积谷防饥此时便是一线生机。但也正是此刻的低迷孕育着春的希望，以生猪为核心的养殖业在连续重压下有望引领2024年的价格复苏。自此时而后仍将继续的低价，是压制供给信心的最后一程，迎接姗姗来迟但不会缺席的需求复苏，景气度贯穿全年的绝地反击预计即将展开，低预期下不应再悲观。1．养殖主线。2024年我们预计猪价将呈...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2024年年度行业投资策略：猪粮安天下，关注养殖周期回暖和转基因技术变革.pdf

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2023/11/28
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东兴证券

农林牧渔行业2024年年度行业投资策略：猪粮安天下，关注养殖周期回暖和转基因技术变革。2024年农业板块投资建议关注以下几条主线：1、养殖产业链回暖：首推生猪养殖周期反转，关注禽养殖行情改善和饲料盈利改善；2、种业新技术变革：重点关注转基因玉米种子商用落地进程；3、动保新品催化：重点关注非瘟疫苗商用落地催化；4、宠物国牌崛起：重点关注宠物食品企业国内市场品牌树立。生猪养殖：周期反转可期，生猪养殖步入左侧布局区间。短期生猪供给维持宽松，Q4供需两旺下猪价存在回升机会，但缺乏大涨基础；24年春节后预计猪价将进一步探底。持续亏损下行业现金流压力累计，头部企业负债率进一步走高，叠加冬春季节猪病扰动，能...

标签：农林牧渔养殖投资策略

农林牧渔行业2024年投资策略：春风再起，布局新一轮周期.pdf

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2023/11/28
125
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广发证券

农林牧渔行业2024年投资策略：春风再起，布局新一轮周期。生猪养殖：2023年生猪供给同比仍保持增长，供应相对充足，全年养殖利润为负。从整个周期维度来看，行业自21年步入下行周期，2023年“痛苦”磨底，产业资金链压力持续累积。当前行业正在接近周期拐点，24年上半年产能去化或明显加速，下半年有望开启新一轮周期。展望2024年，预计全年生猪供给同比减少，但上半年生猪供给仍相对充足，综合供需考虑，估计2024年全年生猪均价约为16-18元/公斤，同比有望提升。把握潜在的周期反转机会，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望等，中小养殖企业建议重点关注唐人神、华统股份、...

标签：农林牧渔投资策略

农林牧渔行业2024年投资策略：周期蓄力，变革机遇.pdf

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2023/11/21
106
6
中信证券

农林牧渔行业2024年投资策略：周期蓄力，变革机遇。生猪景气蓄力回升，把握产能去化加速带来的板块配置时机。生物育种产业化正式落地，种业开启新纪元，渗透率及市场规模或迎高速增长，建议重点关注种业及生物育种板块。2024年糖价及番茄酱出口价格或维持高位，看好糖及番茄加工企业业绩高增。小麦价格预期高位企稳，建议关注粮食种植板块。引种受限风险增加，2024年若传导至终端有望催化禽板块行情，建议重点关注白鸡行业。海外需求维持稳健，2024年国内品牌有望实现更多突破，建议继续关注宠物食品行业。养殖后周期预计2024年跟随畜禽景气量价齐升，关注行业重磅单品进展。生猪养殖：反转预期渐明，把握板块配置时点。今年...

标签：农林牧渔投资策略

农林牧渔行业2024年投资策略报告：养殖产业结构变革，种业发展新纪元与宠物消费升级.pdf

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2023/11/21
176
4
中信建投证券

农林牧渔行业2024年投资策略报告：养殖产业结构变革，种业发展新纪元与宠物消费升级。2023年是生猪养殖行业极其困难的一年，经历过往几轮周期的洗礼，规模场及龙头企业产能占比提升显著，产业韧性明显增强。展望明年，24H1生猪供应压力较大，叠加需求淡季，猪价预计仍承压；24H2随供给边际减少及需求回暖，猪价或有所回升。但倘若集团猪企及部分养殖群体仍按既定扩张规划逆周期布局，则行业整体“产能微调、产业微利”的阵痛期或许还将持续一段时间。白羽鸡：产能高位运行，供应或同比增加2023年是白羽鸡行业预期强于现实的一年，AA+/罗斯、利丰及科宝等父母代苗价格高位震荡，国产品种苗低价推...

标签：农林牧渔宠物种业养殖投资策略

农林牧渔行业年度策略报告姊妹篇：2024年农林牧渔行业风险排雷手册.pdf

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2023/11/21
59
1
浙商证券

农林牧渔行业年度策略报告姊妹篇：2024年农林牧渔行业风险排雷手册。浙商证券研究所认为2024资本市场将【“稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来】。“稳”——财政、产业、货币三大领域协同发力，积极布局稳增长政策受益版块。“周期”——经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待。“新”——AI将引领新一轮产业周期，温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。作为年度策略的...

标签：农林牧渔

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