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农林牧渔行业专题报告：以史为鉴，纵观战后粮食危机.pdf

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2022/05/25
352
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中航证券

农林牧渔行业专题报告：以史为鉴，纵观战后粮食危机。粮食供给和需求决定了全球粮食市场的均衡价格，粮食供求状况又受到气候变化、国际政治和经济形势的综合影响，粮食危机是多因素共同驱动的结果。气候异常和国际争端、保护主义会抬升粮食生产贸易的不确定性，而经济发展和粮食能源属性等经济要素支撑粮食需求。此外货币因素对粮价形成持续的扰动。战后粮食危机回溯历史，二战后全球大致发生了六次粮价的大幅波动。分别是1972年-1974年、1977年-1980年、2000年-2004年、2006-2008年、2010年-2012年和2020年以来发生的粮食危机。粮价涨幅分别为166%、45%、74%、90%、47%和12...

标签：农林牧渔粮食

农林牧渔行业2021&2022Q1养殖种植产业链总结：理清分化，布局趋势.pdf

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2022/05/18
226
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天风证券

农林牧渔行业2021&2022Q1养殖种植产业链总结：理清分化，布局趋势。1、2022Q1主动偏股型基金重仓了哪些农业股？1）农业板块获资金大幅增持，仍存在加配空间：2022Q1基金重仓比例和超配比例分别为2.2%和0.48%，位于历史分位数的70.7%和73.2%，上升空间明显。2）细分赛道看，养殖、饲料板块受较多关注：养殖板块，基金配置的周期性特征明显，当下时点存在较大的上升弹性；饲料板块，基金配置的周期性略弱于养殖板块，近十年基金重仓比例明显提升：此外，种植板块市场关注度也在持续提升。3）养猪板块：超配显著，市场关注度高。其中，养猪龙头股资金配置比例高，温氏、牧原的重仓市值在养猪...

标签：农林牧渔养殖种植

农林牧渔行业2022年中期策略：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行.pdf

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2022/05/17
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开源证券

农林牧渔行业2022年中期策略：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行。1.新周期开启，周期长度及高度或高于预期。猪周期布局转入头均利润及周期利润兑现阶段。猪价上涨与产能去化存在悖论，猪价于2022年4月启动上涨，我们预计将于7月下旬正式上破行业成本线。下半年生猪供给矛盾或小于预期，猪价或超量反映供需矛盾反转。此外，我们预期猪价高点规律及景气阶段延续时长符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。推荐标的：兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份。相关受益标的：温氏股份、新希望、唐人神、天康生物、...

标签：农林牧渔猪周期

农林牧渔行业2021年年报及2022年一季报分析：触底反转曙光来临，聚焦养殖景气回升.pdf

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2022/05/10
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申万宏源研究

农林牧渔行业2021年年报及2022年一季报分析：触底反转曙光来临，聚焦养殖景气回升。农林牧渔行业2021年业绩同比大幅下滑，其主因生猪养殖亏损所致：申万农林牧渔重点跟踪的37家农林牧渔行业上市公司2021年合计实现归母净利润-292.95亿元，同比大幅下降140.4%（行业数据为跟踪样本公司相关数据合计数，下同）。其中，低迷的猪价叠加较高的养殖成本致使生猪养殖企业大幅亏损，业绩同比大幅下滑167.9%。子行业利润增速排序：种业（+32%）、海洋养殖（+6%）、种植业（+1%）、农产品加工（-14%）、宠物（-30%）、动物保健（-60%）、禽养殖（-92%）、生猪养殖（-168%）、饲料（-...

标签：农林牧渔年报

农林牧渔行业2021年年报及2022年一季报总结：东边日出西边雨，种养景气两分化.pdf

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2022/05/10
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招商证券

农林牧渔行业2021年年报及2022年一季报总结：东边日出西边雨，种养景气两分化。生猪养殖：深度亏损，扩张放缓。2021年及2022Q1，上市猪企普遍销量高增。但受累于猪价低迷，猪企在21Q4和22Q1普遍深亏，其中22Q1受益于成本下降、其他业务带动、前期减值计提充分等因素的影响而有所减亏。受债务压力加剧、现金流紧张等因素的影响，上市猪企的母猪产能在过去几个季度有所去化，猪舍建设明显放缓。预计22Q2板块亏损仍将持续，但下半年盈利反转可期，建议积极布局。肉禽养殖：黄鸡盈利景气，白鸡上游改善。2021年白鸡价格低迷、黄鸡价格相对景气，导致黄鸡、白鸡盈利在2021年和22Q1出现了分化。预计22...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2021年报及2022年一季报总结：猪周期下行拖累板块业绩，静待反转.pdf

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2022/05/06
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广发证券

农林牧渔行业2021年报及2022年一季报总结：猪周期下行拖累板块业绩，静待反转。概况：猪价周期下行，大幅拖累产业链公司业绩表现。2019-21年农林牧渔行业ROE分别为13.8%、15.7%、-7.7%，主要由于生猪养殖相关公司利润下滑拖累板块。22Q1，全行业上市公司收入同比增长仅0.4%，营业利润同比下滑171%。畜禽养殖：生猪行业经历寒冬，肉禽板块亦受拖累。受猪价下行、外购仔猪占比高等因素拖累，2021年畜禽养殖行业由盈转亏，2019-21年畜禽养殖行业上市公司的平均ROE分别为24.6%、24.1%、-23.5%。2021年，牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望和天邦股份生猪销售量同...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2022年中期策略报告：把握通胀主线，坚守优质龙头.pdf

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2022/05/06
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国联证券

农林牧渔行业2022年中期策略报告：把握通胀主线，坚守优质龙头。板块复盘：各子板块涨跌分化，基金配置比例有所提升中信农业指数22Q1下跌5.47%，跑赢上证指数。农林牧渔各板块估值整体呈上升趋势，目前已进入历史合理区间。一季度大宗农产品涨价+猪周期反转预期加强，基金持仓比例继续上升。下半年大宗农产品价格或仍在高位震荡，猪周期拐点即将来临，农业板块基金重仓市值比例或维持高位。展望未来：农业产业链景气度回升，把握生猪+种业双主线。粮食涨价，种子受益：俄乌粮食出口总量占全球约1/3，俄乌冲突背景下，大宗农产品涨价。自2016年以来，受到农业供给侧改革影响，农产品库存有所下降。农产品涨价激发了农户的种...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业专题研究：粮价持续上涨，关注什么板块？.pdf

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2022/03/24
223
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天风证券

农林牧渔行业专题研究：粮价持续上涨，关注什么板块？2021年以来，玉米、大豆、小麦、水稻等农产品价格上涨，价格均突破近10年高点。部分粮食仍存在较大缺口——根据农业部预测，2022年我国玉米产量与消费量缺口约达1500万吨；2022年我国大豆产量与消费量缺口超1亿吨。我国部分粮食如大豆、玉米、小麦等仍需进口，对外依存度较高，受国际影响较大。乌克兰、美国、巴西、阿根廷等国家是我国粮食进口的重要供应国。地缘冲突、通货膨胀、气候变化等多重因素影响粮食可贸易量：1）俄乌战争影响下，乌克兰主要作物产量预计下降20-30%，俄罗斯、乌克兰粮食可出口量均预计显著下降。2）美国通胀预期...

标签：农林牧渔

2022年农林牧渔行业春季投资策略：寒冬渐去，春播正当时.pdf

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2022/03/24
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申万宏源研究

2022年农林牧渔行业春季投资策略：寒冬渐去，春播正当时。聚焦猪鸡周期向上：生猪产能去化延续、黄羽肉鸡盈利改善；密切跟踪三大主题：粮价上涨、转基因玉米种子产业化、新型非洲猪瘟疫苗进展；重点关注三类公司：周期向好、主题受益、增长明晰；傲农生物、牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、立华股份、天马科技、海大集团、苏垦农发、登海种业、隆平高科、普莱柯、生物股份、中牧股份。

标签：农林牧渔投资策略

农林牧渔行业粮食安全专题报告：粮食安全可控，新技术推升农业强国.pdf

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2022/03/09
469
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国信证券

农林牧渔行业粮食安全专题报告：粮食安全可控，新技术推升农业强国。全球格局：粮食全球分工明显，国内粮食安全可控。从全球看，美国、巴西等农业强国农业资源丰厚，是主要的农产品出口大国；而墨西哥等亚非拉小国没有粮食安全，主要系农产品成本高，农民收益差，参考日本经验，农产品产量提升主要依靠政府补贴支撑。从国内看，国内粮食基本维持自产自需，只有大豆等品类对外依赖较高；尤其从主粮角度看，国内粮食绝对安全。

标签：粮食安全农林牧渔

固定收益专题：农林牧渔行业转债分析框架.pdf

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2022/03/04
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德邦证券

畜牧业领域包含畜牧养殖和兽药两个子领域。其中畜牧养殖领域共有7支存量转债，建议关注牧原转债，温氏转债和希望转2。截至2022年3月1日，牧原转债平底溢价率38.68%，属于偏股型转债，转债价格144.25元，转股溢价率14.03%，纯债溢价率58.13%。牧原股份是国内生猪育种和生猪养殖的龙头企业，2020年在我国生猪养殖市场市占率达3.4%，居第一位。公司生猪养殖采取自繁自养模式，在原料采购、种猪选育、种猪扩繁等各环节均制定了严格的技术标准和质量标准，标准化程度高，成本控制能力强，业绩增长稳定；且随着未来行业集中度的提升有望获得更多市场份额。

标签：农林牧渔

农林牧渔行业研究：农业升级长坡厚雪，疫情后时代迎来春天.pdf

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2022/02/24
373
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东亚前海证券

农林牧渔行业研究：农业升级长坡厚雪，疫情后时代迎来春天。新冠疫情爆发以来，防疫政策、出行限制、疫情反复等，对于旅游、餐饮、酒店、食品、酒水等行业消费场景造成严重冲击。当下，疫情形势有望不断转好，旅游等行业的十四五发展规划中也对疫情形势允许下出入境的放开做了展望，我们认为，在政策扶持+防控形势转好的支撑下，消费复苏拐点来临，景气度将有望持续回升。展望未来，疫后投资如何布局、复苏行情如何演绎，东亚前海证券研究所大消费团队重磅推出“预见复苏、布局疫后”系列深度报告，此为系列五：农业。

标签：农业农林牧渔

农林牧渔行业研究及2022年度策略：生猪、种业、饲料.pdf

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2022/01/21
822
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东亚前海证券

行业预期向好，积极拥抱周期。从周期时长来看，本轮猪周期从2018年4月起已持续近45个月，已达近3次历史周期平均时长（45个月），从猪价下跌幅度来看，根据涌益数据，从2021年3月起，猪价从高点36.29元/公斤已下跌至1月10日的14.02元/公斤，下跌幅度超60%。从能繁母猪2021年7月份开始去化对应10-12月后生猪出栏来看猪周期拐点或在2022年2季度显现。周期筑底阶段各猪企头均市值及市盈率有较高的安全边际，布局节点逐渐显现。

标签：农林牧渔生猪种业饲料

农林牧渔行业分析：出栏均重下降节奏将成为周期反转的“计时器”.pdf

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2022/01/20
271
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开源证券

12月生猪养殖行业盈利收窄。根据国家统计局数据，2021年12月，全国外三元生猪销售均价16.6元/公斤，环比11月下降0.9元/公斤。年关临近，南、北方制腊及囤货节临近尾声，消费需求对生猪价格的承托能力猪价呈现逐周趋弱，养殖行业盈利于12月内逐渐收窄。

标签：农林牧渔养殖生猪养殖

农林牧渔行业研究报告：静观猪周期，心系玉米转基因.pdf

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2022/01/11
362
6
华龙证券

生猪养殖：底部或二次磨底，反弹布局正当时。本轮的猪周期较为特殊，年初非瘟疫情爆发让2021H1出现集中压栏导致大猪肥猪被迫出栏，猪肉供大于求，再叠加玉米价格上涨导致饲料成本的持续攀升，生猪养殖出现亏损。虽然，四季度以来由于需求端的回暖和养殖端的惜售，猪价出现反弹，但是由于前期利润较为丰厚导致产能去化不彻底，目前依旧处于下行通道。我们预计，2021Q4补栏+2022Q2消费淡季+产能持续释放，2022Q2-Q3猪价或迎二次探底。

标签：农林牧渔养殖生猪养殖种业玉米

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