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医药生物行业研究与2020年投资策略（111页）
- 未来智库
- 2019/12/24
- 921
我国医改沿着“医疗”、“医保”、“医药”持续进行着“三医联动”的深入改革。2018年医保局成立后，医保改革成为了三医联动的牵动者，以医保局带量采购和使用为深化医改的突破口，深刻的影响了医药全产业链，推动医改进入新周期，在新周期下，创新成为了企业核心竞争力和投资主线，创新相关(创新药、创新医疗器械、创新外包服务商)领域迎来了良好的发展机遇。1)国家顶层设计鼓励创新，审评审批不断优化和提速，医保通过谈判准入等在支付端对高临床价值药品的倾斜使得创新药上市后的放量速度明显加快。国内以恒瑞医药为代表的一批创新
标签： 医药生物 医疗 医保 医药 -
纺织服装行业研究与投资策略：野百合也有春天
- 未来智库
- 2019/12/24
- 620
2019年受到经济增速放缓影响，终端消费疲软，品牌服饰消费端持续承压，服装单项社零数据累计增速持续放缓，纺服板块内公司的业绩趋缓。A股纺服板块表现较为平淡，基本面承压，估值持续下行，板块重仓持仓占比有所减小，并处于历史水平较低位置。截至19Q3，重仓持仓占全部基金持仓0.57%。站在如今的时点，展望2020年。我们对A股未来零售数据仍保持较为谨慎的态度，短期来看A股纺服板块整体仍将持续承压，但是细分子板块机会仍存。同时我们看到，港股上市的纺服龙头公司业绩持续靓丽，出现了安踏体育、申洲国际、李宁这样的
标签： 纺织服装 -
汽车行业研究及2020年投资策略报告
- 未来智库
- 2019/12/24
- 1025
2019年受宏观经济增速放缓，外部经济环境压力加大，行业自身转型升级及国六标准切换等因素影响，1-10月行业销量持续低位运行。乘用车品牌持续分化，低端车份额持续萎缩，豪华车和日系逆势扩张，自主龙头份额提升；受到治超和基建投资影响，重卡销量持续维持高位，集中度进一步提升。我们预计2019年全年汽车整体销量同比下降9%，其中乘用车下滑10%，商用车下滑1.5%。展望2020年，由于宏观经济和外部环境压力犹在，我们预计整体市场弱复苏态势持续，三线以下城市需求回暖，乘用车板块降幅持续收窄
标签： 新能源汽车 汽车零部件 汽车 -
日化行业专题报告：产品先行，流量催化，资本助力
- 未来智库
- 2019/12/24
- 1078
展望2020年，化妆品行业仍有望保持较高的景气度，但随着渗透率的提升、流量红利的变迁，以及竞争的加速，整体行业打法也将出现更多新变化，对此我们主要建议从三个维度考量企业中长期优势，1）品牌升级产品先行，关注产品力优异，积极把握行业品类优势，并且拥有完善产品开发机制的公司；2）在当前渠道及营销媒介快速变迁下，关注能够具备精准营销及快速反应积极把握新流量红利企业；3）资本化加速行业公司多品牌集团化预期强化，关注通过积极合理外延布局实现快速成长企业。
标签： 日化用品 化妆品 -
医药行业深度报告：挑战与机遇
- 未来智库
- 2019/12/24
- 745
由于历史等多方面原因，我国医药产品终端价格由药企、流通商和医院共同形成，几乎涵盖了医药供应链上所有参与方。2016年，国务院常务会议确定深化医药卫生体制改革重点，强调“医改已经进入深水区，把药价作为突破口。”针对我国原有药价形成弊端，从药企端、流通端和医疗机构终端全方位降药价，分别相继出台针对药企端的带量集采和医保准入谈判，流通端的两票制，以及医院端的零加成等降低药价政策。
标签： 医药生物 医药 -
摄像头行业研究报告：产业链、需求端和供给端分析
- 长城证券
- 2019/12/24
- 3572
摄像头行业研究报告：产业链、需求端和供给端分析。从摄像头的结构来看，主要包含镜头、基座、红外滤光片、图像传感器、PCB和FPC，其中对成像质量影响最大的两个为图像传感器和镜头。
标签： 摄像头 -
精细化工之甜味剂行业专题报告：人类戒不掉的甜味替代品
- 未来智库
- 2019/12/24
- 1614
甜味剂是能够赋予食物以甜味的食品添加剂。甜味的产生是甜味物质的分子与舌头上的甜味受体结合，产生神经信号，传递到大脑，经过大脑的“解析”，就感知到了甜味。自然界，有许许多多的分子能与甜味受体结合，有一些分子结合后产生的信号远远比糖更为强烈，就可以作为“甜味剂”。
标签： 精细化工 糖 甜味剂 -
高端制造行业研究与年度策略报告：传统、新兴、高端三层面布局
- 未来智库
- 2019/12/24
- 1097
我国在过去30年的发展中，高速的发展和巨大的市场成就了行业的高增长，但相对应的巨量基数则是持续成长的最大阻力。但随着国家进入了重工业化后期，社会总需求增速必然放缓，但对产品的种类、层次和质量的要求越来越高，也越来越特性化。资源和环境约束不断强化，劳动力等生产要素成本不断上升，投资和出口增速明显放缓，主要依靠资源要素投入、规模扩张的粗放发展模式难以为继。中国机械行业中的优势行业，除非在全球市场取得优势竞争地位，将市场放眼到全球，否则纯粹只考虑国内量的市场，未来量的空间有限。
标签： 高端制造 装备制造 -
区块链行业深度研究：技术、应用、生态、监管（68页）
- 未来智库
- 2019/12/24
- 2753
2019年，区块链技术值得关注的热点方向包括：公链基础性能的提升、可信计算/隐私保护、区块链与AIoT的融合。自比特币诞生以来，区块链就存在着基础性能瓶颈，这一方面是不可能三角（可扩展性、去中心化与安全）约束的结果，另一方面，底层共识算法还需要进一步开发以适合不同生态应用。在这方面，行业在新型共识算法、链内外辅助（闪电网络、分片、跨链）等方面进行了探索。
标签： 区块链 -
新能源汽车专题报告：锂电设备行业全球空间测算
- 未来智库
- 2019/12/24
- 1154
2019年以来，国内、海外新能源汽车行业呈现冰火两重天局面，11月德国政府宣布将电动车补贴标准提升50%，并将有效期延长至2025年，同期大众德国茨维考工厂投产ID.3电动车，为MEB纯电动平台下首款车型。之后德系车巨头又集中发布裁员降薪计划，意在节省成本、加强电动化转型投入，海外传统车企巨头电动化脚步明显提速。国内方面，由于补贴退坡，6月以来新能源汽车销量已经经历连续五月下滑，11月新能源汽车销量9.5万辆，同比下降43.7%，下游需求低迷也导致产业链上游电池、设备等环
标签： 新能源汽车 锂电设备 汽车 -
化工行业研究与2020年投资策略：龙头香如故，材料急先锋（98页）
- 未来智库
- 2019/12/24
- 6528
煤化工：尿素由于下游农化需求较为稳定，价格价差约位于历史中位数水平；DMF由于行业供需结构稳定，价格价差水平较高；而其余三聚氰胺、丁辛醇、乙二醇、醋酸、炭黑等产品价格均低于历史30分位数水平。化纤：受下游纺服行业需求不振及近年来供给扩张冲击影响，尼龙、涤纶、粘胶全线不振，其中粘胶短纤价格价差已至历史大底；尼龙产业链（己二酸、己内酰胺、PA6）及涤纶产业链（涤纶POY、PTA）产品价格价差也在历史30分位数水平以下。
标签： 化工 新材料 -
燃料电池行业研究及投资策略报告
- 未来智库
- 2019/12/24
- 1319
燃料电池汽车（FCV）是一种主要以氢为燃料，利用车载燃料电池装置产生的电力作为续航动力，辅以传统电池作为瞬间大功率发电的新型动力汽车。燃料电池汽车的结构与纯电动汽车和混动汽车的结构大致相似，也有纯电和混动之分，不同点在于汽车的电池，目前常见的燃料电池汽车主要以氢气为燃料。
标签： 新能源汽车 燃料电池 -
电子元器件行业研究与2020投资策略
- 未来智库
- 2019/12/24
- 919
从2019年电子元器件行业指数的市场走势来看，截止11月末中信电子元器件行业一级指数上涨54.6%，在所有的29个一级行业指数中排名第2，大幅跑赢沪深300、中小板和创业板指数27.4、25.0和22.5个百分点，表现抢眼。在2018年行业估值下行后2019年完成了修复到推升的过程，尤其是在三季度旺季来临后科技主题投资的热情，在宏观经济相对较为薄弱的情况下，形成了市场的共识，行业持续大幅上涨。
标签： 5G TWS耳机 -
新能源汽车行业研究与2020年度策略
- 未来智库
- 2019/12/24
- 1022
时至今日，新能源汽车经历了高速增长-减速换挡-格局重塑不同时段，展望未来，我们判断行业进入相对稳健增长的成长阶段，经过充分竞争的细分行业的头部企业的中长期投资价值凸显。
标签： 新能源汽车 汽车 -
光伏产业专题报告：HIT电池片技术正酝酿突破
- 未来智库
- 2019/12/24
- 1394
将P型半导体和N型半导体结合在一起时，在其交界面形成的空间电荷区称为PN结，PN结具有单向导电性和反向击穿效应，是半导体器件和光伏电池的主要结构单元。根据PN结内部结构的不同，分为同质结和异质结。HIT电池是由晶硅衬底和非晶硅薄膜构成，因此称为异质结电池。
标签： 光伏 新能源 电池片
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