商业洞察 - 报告精读

安利股份深度报告：优质客户加速放量，高端消费材料步入快车道

中信证券
2021/08/31
1968

安利股份是国内生态功能性PU革龙头，主要产品生态功能性PU革具备消费属性，主要应用于运动装备、沙发家具、电子产品等多个领域，产品定制化需求高、附加值高。公司依托技术积累，下游优质客户众多，包括了耐克、苹果、宜家、华为、长城汽车等多个领域头部企业。

标签：安利股份

纳微科技专题研究：科技服务领域的纳米微球“芯”

财通证券
2021/08/31
1198

打破国外垄断，专注于高性能纳米微球材料的领军企业。纳微科技成立于2007年，是目前世界上少数几家可以同时规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的公司之一。公司产品主要涉及生物医药和平板显示两大应用领域，以生物医药的分离纯化为主要应用场景。公司业绩快速增长，盈利能力稳定，在研项目储备丰富，近十五年深耕的行业开拓者逐渐迎来收获期。

标签：纳微科技色谱填料

东华测试专题研究：打破电化学站垄断，进入军民监测设备蓝海

长城证券
2021/08/28
1943

结构力学特性智能化测试领域龙头企业，盈利能力提升明显：公司成立于1993年，是国内领先的结构力学性能测试仪器设备及测试系统供应商，设备可涵盖民用市场和军工市场所有领域：航空航天、土木工程、轨道交通、汽车工业、机械设备、能源电力、电子电气、特种设备、海工结构、高校教学等，与上百家高校实验室、上千家合作企业和国家航天航空、兵器、舰船等国防军工科研机构保持着长期合作关系。

标签：东华测试

贝泰妮专题研究报告：功能护肤领军者，呵护中国敏感肌

长城证券
2021/08/28
996

贝泰妮专题研究报告：功能护肤领军者，呵护中国敏感肌。功能护肤领域国货龙头，营收及归母净利润保持快速增长：公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，聚焦核心品牌“薇诺娜”，并积极丰富品牌品类矩阵。“薇诺娜”品牌行业龙头地位稳固，据公司招股说明书及Euromonitor，2020年“薇诺娜”品牌在皮肤学级护肤品国内市场排名稳居第一。

标签：贝泰妮护肤功能性护肤品敏感肌

怡合达专题研究：设计师的助手与超市，让自动化变得简单

广发证券
2021/08/28
1975

FA零部件业务涉及大量SKU的研发、管理和生产，Know-how众多，壁垒较高。公司通过将非标品标准化为可选择多种参数的“类标品”，将传统模式的“零部件单独设计+多家供应商采购”转变为“零部件选型+一站式采购方式”，有效解决传统设计过程中的设计耗时长、采购效率低、采购成本高、品质不可控、交期不准时等问题。

标签：自动化自动化零部件怡合达

南微医学专题研究：另辟蹊径，成就消化内镜领军企业。止血夹和高频电刀为公司筑建成长基底。短期内，公司主力产品为止血夹和高频电刀，其中公司止血夹凭借其优越的性能以及价格远低于外资产品已经在国内消化内科广泛使用，而公司的电刀为2019年新上市产品，高端款双注水功能帮助解决了组织易于粘连刀头的问题，预计将会成为公司下一大产品，我们预计两款产品在国内的销售峰值将分别达到8.25和6.5亿元。中期和远期看，公司逐步探索前沿领域配合“次成熟”领域放量以及成熟产品迭代。

标签：消化内镜医疗南微医学

专精特新产业专题研究：“小巨人”是什么、怎么样、如何选？

招商证券
2021/08/28
835

深耕油气开采设备核心零部件领域的专精特新“小巨人”：公司是亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商，入选工信部第三批专精特新“小巨人”名单。相关产品已广泛应用于全球各大主要油气开采区的陆上井口、深海钻采、页岩气压裂、高压流体输送等油气设备领域。公司收入主要来源于井口及采油树专用件、压裂设备专用件以及深海设备专用件板块，2020年分别占营收的40.3%、28.17%、25.46%，且高附加值板块占比逐年提升。2017-2020年，公司营收实现年复合增速27.7%，归母净利润实现年复合增速171%。

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英搏尔专题研究：技术加持，经营向上

华安证券
2021/08/28
1263

英搏尔专题研究：技术加持，经营向上。新能源汽车快速发展催生电驱系统千亿市场规模，第三方专业供应商迎来发展机遇。公司逐步实现部件向总成类产品的供应，带来单车价值量的提升。公司进入技术变现期，全新集成芯产品技术领先，将逐步搭载于主流新能源车企，从而实现公司客户由A00级向更高级别车型的升级，实现市占率的提升。我们预计2025年国内新能源汽车电驱系统具备千亿级别的市场规模。当前新能源电驱系统围绕降本、减重和减体积进行技术升级而从成本端来看电驱系统中物料成本占据较大份额，因此从设计端实现降本增效成为重点。

标签：新能源汽车英搏尔

杉杉股份专题研究报告：借力快充、工艺及专利，锂电航母再起航

信达证券
2021/08/28
2400

杉杉股份告：借力快充、工艺及专利，锂电航母再起航。传统石墨负极：杉杉具备厢式炉先发优势，加速一体化布局。传统坩埚炉工艺生产流程较长，效率较低；厢式炉工艺可将单炉容积提升1倍，而总耗电量仅增加约10%，降本优势明显；厢式炉工艺厢板拼接过程精度要求高，装料吸料操作难度大，加热过程需更加精确地控制送电曲线及温度测量；此外，厢式炉单炉容积更大导致产品调整灵活性降低，更适合大规模生产的龙头企业；杉杉是国内最先应用厢式炉工艺和采用吸料天车进行投料的企业，成本优势明显。

标签：杉杉股份

风华高科专题研究：轻装上阵、聚焦RCL元件，打造中国“小村田”

西部证券
2021/08/28
1770

风华高科专题研究：轻装上阵、聚焦RCL元件，打造中国“小村田”。轻装上阵，被动元件龙头扬帆起航。公司深耕被动元件领域三十余载，主营MLCC、电阻、电感等产品，2020年MLCC、电阻、FPC线路板收入占比分别为29.5%、29.0%、14.2%。公司此前受亏损子公司奈电科技拖累，随着奈电出表，公司盈利能力将显著改善。此外，随着管理层变更及定增落地，公司未来将聚焦主业RCL元件发展，被动元件龙头扬帆再起航。迎国产替代东风，风华乘势而起。

标签：风华高科 RCL 被动元器件 MLCC

东鹏控股专题研究：品类齐全渠道占优，陶瓷龙头再展鹏翼

招商证券
2021/08/28
1138

东鹏控股专题研究：品类齐全渠道占优，陶瓷龙头再展鹏翼。建筑卫生陶瓷空间广阔，市场出清行业集中度提升。陶瓷行业低端产能过剩而高端产能不足。（1）建筑陶瓷：随着供给侧改革+煤改气政策推进，瓷砖行业供给紧缩，下游住宅和公建装修市场支撑需求，我们测算2021年建筑内墙地砖市场空间约2876亿元，且住宅翻新市场将为未来5年带来主要的边际增量。（2）卫生陶瓷：供给偏紧，但国内和出口需求均向好，且洁具出口单价提升，行业总体利润率有所改善。

标签：建筑陶瓷东鹏控股

碧桂园专题研究：土地标准化，成就高周转

国泰君安
2021/08/28
1464

碧桂园专题研究：土地标准化，成就高周转。产业升级下的城镇化带来三四线城市城区面积继续扩张，拿地模型标准化使得公司能在三四线城市通过高周转的形式继续扩张，带来利润规模的持续增长。市场认为公司在三四线城市不可持续，原因在于需求不强，购买力较弱。我们认为三四线城市依然具备结构性的扩张机会，而公司也具备在三四线城市继续增长的能力，主要体现在高周转方面。中国接下来的城镇化是由产业升级带来的城市发展和扩张，而非过去农村人口向城镇转移的过程。

标签：碧桂园房地产

华生科技深度报告：拉丝气垫材料第一股，与全民健身时代共振

浙商证券
2021/08/28
1270

华生科技深度报告：拉丝气垫材料第一股，与全民健身时代共振。拉丝气垫材料是体育用品赛道的战略新型材料，公司在该领域率先实现国产突破并处于国内领先水平，本次募投后将突破产能瓶颈，未来三年业绩有望放量！公司于2012年率先突破进口依赖，是国内最早量产拉丝气垫材料的厂商，根据我们对全国产量以及主要竞争对手业务规模的测算，公司目前在该细分领域已占三分之一左右的国内市场份额，公司产品经过市场多年验证，在业内具有较好口碑，与众多优质客户建立稳定合作关系。

标签：体育用品华生科技

世华科技专题研究报告：国内领先的功能性材料供应商

国信证券
2021/08/28
663

世华科技专题研究报告：国内领先的功能性材料供应商。深耕消费电子功能性材料行业多年，主要客户为苹果、三星世华成立于2010年，公司深耕消费电子功能性材料多年，可根据客户的差异化材料需求，设计、合成出在多个功能维度同时满足客户需求的复合功能性材料。公司产品广泛应用于苹果、三星等知名消费电子品牌产品，并与其产业链企业建立了长期稳定的合作关系。

标签：功能性材料消费电子世华科技

A股下半年策略：秋季大决战，迎科创牛市

浙商证券
2021/08/28
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A股下半年策略：秋季大决战，迎科创牛市。今年以来，浙商策略团队在三个关键节点的研判得到验证：3月20日《调整已近尾声》提示“市场步入底部区域”；4月18日《一波吃饭行情，渐行渐进》提示“上半年的黄金投资窗口已打开”；3月28日《等风来，科创板步入战略性底部》，而后发布十五论科创板系列，自底部鲜明提示，科创板牛市已来，刚刚开始。大势研判：四季度迎来较好的做多窗口，宏观层面货币政策边际宽松，中观层面价值搭台科创进攻。

标签：投资策略科创板