2026年7月食品饮料行业周报：白酒库存去化，大众品龙头企稳

行业整体表现与估值修复逻辑

当前消费板块正处于阶段性反弹窗口期，随着二季度业绩披露期的临近，市场关注度正逐步回归基本面。经历前期的估值回调后，市场对基本面下行的悲观预期已较为充分定价。从各板块跟踪情况来看，消费行业整体呈现淡季不乏亮点、个股分化明显的特征。乳制品、软饮料及速冻龙头的经营韧性持续得到验证，零食量贩赛道高景气度延续，而白酒与啤酒板块在二季度整体保持平稳，库存消化情况向好。在此背景下，具备收入增长确定性且利润弹性可期的个股成为关注重点。

白酒板块：结构分化与库存去化

从消费场景来看，商务及宴席消费仍面临一定压力，个人礼赠需求保持平稳，部分地区科创企业用酒占比显著提升。价格带方面，高端价格带和中低端价格带表现相对稳健，次高端价格带则相对承压。从批价数据来看，飞天茅台批价稳定在特定区间，普五和国窖批价也维持在合理水平。整体而言，部分头部酒企如茅台、今世缘和迎驾贡酒在二季度有望实现稳中有增，而其他酒企继续承压。泸州老窖通过控量挺价战略，使国窖动销平稳、终端价盘企稳，库存集中于经销商端，企业正通过控量去库存优化供需。今世缘在省内市场表现更优，中端大众产品增量诉求强烈，增长主要依托商务场景及科创企业用酒占比提升。汾酒二季度经营整体平稳，玻汾和青花20动销良好，青花30销量承压可由其他产品填补。舍得则面临产品结构承压和利润端压力，但渠道库存偏低。

啤酒板块：天气因素扰动与高端化推进

受天气因素和雨水影响，叠加现饮渠道消费承压，预计二季度青岛啤酒和重庆啤酒收入面临压力。青岛啤酒继续以核心大单品为引领，加大中高端产品的培育与推广力度，加快培育全麦、生鲜以及0糖轻卡、无醇低醇等新品类，同时积极推进威士忌业务。

大众品板块：龙头稳健与渠道红利

二季度为大众品板块传统消费淡季，但各子板块呈现积极信号。速冻食品板块中，龙头经营韧性持续验证，安井食品主业预计实现双位数增长，利润端受益于促销折扣收缩及政府补助增加；千味央厨大B端表现更优，但利润端受海外工厂投入及折旧摊销影响；巴比食品门店端实现净开店，利润端受益于成本红利。烘焙板块中，立高食品收入逐月恢复，但利润端仍有压力；安琪酵母国内延续增长、海外保持较快增速，外部压制因素消退，海运运费等成本压力大幅消解。休闲零食板块中，量贩渠道红利持续释放，劲仔食品零食量贩渠道保持较快增长，鸣鸣很忙开店速度超预期，同店表现稳步向好。乳制品板块中，伊利股份液奶有望保持正增长，低温表现优于常温；新乳业低温奶增速放缓，但常温奶相对承压。调味品板块中，千禾味业经营改善趋势明确，新电商负责人到位重构运营体系；海天味业渠道库存良性，家庭与食品工业增长亮眼；中炬高新净利润大幅增长，核心驱动力源于收入放量、供应链优化及管理费用管控。