2026年7月航运港口行业：集运量价齐升与中长期运价展望

上半年集运市场量价齐升态势超预期

2026年上半年，全球集运市场呈现出显著的量价齐升特征，整体表现超出市场预期。这一态势的形成主要受地缘政治冲突与贸易政策调整的双重驱动。一季度，受美伊战事爆发影响，霍尔木兹海峡面临封闭风险，导致国际油价大幅上涨。燃油成本的激增迫使船公司将成本转嫁至运费，同时为规避战争风险，多家船企将经过苏伊士运河的航线改道好望角，航程拉长导致有效运力供给减少，叠加战争附加费的收取，推动全球各航线运价在短时间内大幅上行。

进入二季度，市场逻辑转向关税政策引发的“抢运潮”。受巴西及美国等国关税政策调整预期影响，美洲航线货量快速增长，引发大规模提前出货行为。这种需求爆发不仅虹吸了全球船舶资源，导致其他航线运力被动缩减，更带动各航线运价持续走高。船公司在上半年取得了远超预期的盈利水平，集运市场供需格局在多重因素叠加下维持紧平衡。

下半年运价预计见顶回落，短期供需两端走弱

展望下半年，集运运价预计将呈现高位见顶回落的趋势。短期来看，支撑运价上涨的核心因素正在减弱。首先，中东地缘冲突出现降温迹象，美伊签署谅解备忘录并宣布海峡停火，国际油价迅速回落至冲突前水平，船公司燃油成本大幅降低，削弱了维持高运价的成本支撑。其次，随着巴西关税改革落地及美国关税调整节点临近，前期被透支的“抢运”需求将逐步回归正常出货节奏，舱位紧张状况有望缓解。需求端真空与成本端下行的双重压力，共同构成下半年运价回落的基础。

中长期运价中枢维持高位，供给侧压力与不确定性并存

从中长期视角分析，尽管短期运价承压，但运价中枢仍有望维持在相对高位，且波动幅度将显著扩大。供给侧方面，2024年被视为集运行业名义运力交付的高峰年份，预计全年运力增幅较大。然而，根据预测，2025年至2026年名义运力增速将呈现减半衰减趋势，2026年预计交付运力规模相对可控。但需警惕2027年至2029年大量新船集中交付带来的长期供给压力。

红海复航进程是决定中长期供给的关键变量。若红海危机解除，全球集装箱运输船队运力损失将得到修复，大量绕行运力回归可能导致港口拥堵加剧及供给短期过剩。此外，全球港口拥堵常态化导致集装箱周转效率降低，空箱地理错配加剧，客观上形成了对有效运力的隐性约束。供应链不确定性的增加，使得运价的传统周期规律逐步弱化，关税政策的不频繁扰动将进一步放大运价波动。

油运与特运板块呈现结构性机会

除集运外，油运市场在合规化趋势下逐步走向景气。受欧美对影子船队制裁扩大影响，市场有效运力缩减，推升运价中枢。同时，中国原油进口需求强劲，战略储备增加及炼油产能扩张为油轮市场提供支撑。特运板块则受益于中国新能源产品出口的高景气度，风电设备、储能柜等大型化产品运输需求增加，带动特种货出口景气度延续，相关船公司业绩中枢持续抬升。