2026年中国电子设备行业展望：预计2026年在政策托底、AI算力赋能等积极因素与国际贸易政策高频调整与核心材料涨价的挑战并存下，行业信用水平将保持稳定

行业基本面分析

中诚信国际预计，2026 年在政策托底、AI 算力赋能等积极因素与国际贸易政策高频调整与 核心材料涨价的挑战并存下，电子设备行业1信用水平将保持稳定，整体信用风险可控，但 受多重因素交织影响，各细分行业存在分化。

1、 宏观及政策环境分析

中诚信国际认为，国内“以旧换新”等系列政策有效提振电子设备市场需求，一定程度对冲 了国际贸易局势波动及关税高频调整对出口端的影响，使得行业发展保持韧性；同时，围绕 “硬科技”领域的金融政策对鼓励企业做大做强、解决融资痛点、培育耐心资本等方面起到 积极作用，对未来一段时间行业整体信用影响正面；未来国内宏观环境仍延续稳中有进态势， 但全球关税政策不确定性仍将延续，两者结合来看，预计宏观表现对行业影响中性。 国内政策方面，2025 年以来，我国围绕电子设备行业的相关政策主要聚焦消费提振、技术创新、产业绿 色化与智能化发展、调结构。具体来看，加力扩围的以旧换新政策对于家电、计算机和智能消费设备国内 需求的释放起到了较大的积极作用，进一步推动产业能效升级。从效果来看，2025 年中国家电以旧换新 超 1.29 亿件，手机等数码产品购新超 9,100 万部，以旧换新带动相关商品销售额超 2.6 万亿元，惠及超 3.6 亿人次；《电子信息制造业 2025-2026 年稳增长行动方案》、《2025 年国家政府工作报告》等政策的发 布，对于推动 AI 广泛应用、电子设备迭代、关键器件国产化率提升、以 6G 技术为代表的新一代通信技 术攻关与技术储备等方面，提供了强有力的政策牵引与方向指引。2026 年 1 月，财政部和税务总局公告 称，自 2026 年 4 月 1 日起取消出口退税的电子产品聚焦光伏、电池、显示材料等产能过剩及低价竞争领 域，旨在抑制“内卷外化”，引导产业向技术与品牌升级，加速海外产能布局。

此外，资本市场与融资环境方面，证监会并购重组机制改革、“并购六条”及配套措施等国家级核心政策 支持“硬科技”领域通过并购重组做大做强，设立快速并购通道、加快审核节奏，为电子企业并购创新资 产提供便利。与此同时，股权融资端，国家监管层面通过完善科技企业上市、再融资、并购、基金等多元 渠道，为其提供全生命周期股权融资支持，聚焦硬科技与产业链安全。债市则发布了《关于推出科技创新 债券构建债市“科技板”的通知》等系列文件，解决中小规模硬科技企业融资痛点、培育耐心资本。 国际政策方面，中国电子设备行业全球化程度较高，国际贸易形势变化与相关产品出海表现密切相关。 2025 年以来美国对华关税政策高频调整，对电子设备各细分领域带来差异化冲击。纵观全年，中美关税 博弈在 2~8 月期间持续加码、贸易关系趋向紧张，再到 9 月 301 关税豁免延期，11 月中美达成阶段性谅 解，开始走向缓和，双方贸易关系呈“前紧后松”的特点。此外，2025 年 3 月 26 日，美国商务部工业与 安全局将浪潮信息在中国大陆、香港、台湾地区的多个子公司、宁畅信息、中科可控旗下服务器品牌等 52 家中企和机构列入实体清单，声称上述企业和机构“从事的活动违反了美国国家安全和外交政策”，试图 借此限制中国人工智能和先进计算能力的发展。具体影响包括以下方面：一是对我国电子设备全领域出 口预期产生扰动，部分跨境电商渠道亦有所受阻，同时，以钢制家电、智能消费设备为代表的品类面临出 口成本激增，厂商全球化产能结构加快重塑，向东南亚、墨西哥等地加快产能外移，规避关税壁垒。二是 美国商务部废除 AI 扩散规则并强化芯片出口管制，限制华为昇腾等芯片使用，高端计算机核心器件进口 受限，推动国内芯片、操作系统、高端服务器等关键环节的研发提速，降低进口依赖。三是通信设备领域 受关税与出口管制的双重打压，6G 技术攻关面临外部技术封锁，倒逼中国企业进一步强化自主可控。

我们认为，展望 2026 年，在国家大力培育和发展新质生产力的战略背景下，“十五五”时期，国内政策核 心仍将围绕技术自立自强、供应链安全、业态融合创新、绿色智能升级、消费潜力释放等关键点，进一步 为电子设备产业发展筑牢政策支撑、优化外部发展环境，预计国内宏观环境维持“稳增长、调结构、防风 险”。国内对于电子设备核心领域及产业链上下游的一系列扶持措施，有望在一定程度上对冲国际贸易局 势波动带来的冲击，但短期内全球关税政策不确定性仍将延续，电子设备企业需通过市场布局多元化、核 心技术自主化与合规管理精细化等举措，增强供应链抗风险能力。

2、经营分析

受政策托底、AI 算力需求爆发、信创及国产替代加速推进及成本波动等因素综合影响，2025 年以来电子设备行业总体展现较强的经营韧性，细分领域的经营表现则有所分化，其中，家 电行业整体运行趋稳但局部承压，计算机设备行业复苏动能持续释放，通讯设备行业依托核 心赛道红利而保持强劲增长势能，智能消费设备行业实现温和复苏；展望 2026 年，行业分 化格局仍将延续，其中，家电行业有望在政策延续与结构升级驱动下实现温和复苏，计算机 设备和通讯设备行业在 AI 算力核心驱动因素加持下继续稳步扩张，智能消费设备行业则受 成本压力与需求增长动力不足等影响而景气度承压。

1）家电

2025 年以来家电行业整体经营趋稳，其中，空调、清洁电器等细分产品市场亮点突出，彩电 承压，预计 2026 年受以旧换新政策延续、海外需求边际改善、高端化与技术升级推进等因 素影响，行业将呈现结构分化下的温和复苏趋势。2025 年家电市场需求端主要特征为彩电和冰柜/冰箱承压、空调为白电增长核心，洗衣机稳健，供给端则 是彩电产量下滑，冰洗空产品实现同比增长，增速在 1.2%~6.3%之间。具体来看，2025 年，以旧换新对 彩电拉动有限，补贴力度弱于白电，叠加地产低迷和存量饱和，内销承压，外销受前期高基数效益影响而 小幅下滑，但大尺寸化趋势带动彩电均价的提升。白电方面，受贸易政策影响，白电外销增速放缓，内需 方面以旧换新对空调需求拉动作用较大，农村市场渗透率提升，下沉市场为增长主力，冰箱/冰柜需求减 弱，洗衣机需求相对稳定。供给端，空调产能结构性过剩，低端产品价格战激烈，小品牌与中低端产能冗 余，头部白电企业因全球化布局与柔性生产，其产能利用率相对健康；冰箱 /冰柜产能收缩，高端产能进 一步扩张。在消费升级和懒人经济推动下，清洁电器刚需属性凸显，渗透率进一步提升，同时，随着电机、 传感器等核心部件国产化率提升，生产成本得以下降；AI 发展推动产品迭代升级，AI 避障、自动集尘等 性能大大提升。由于地产低迷拖累新房需求，厨电行业需求动力主要来自存量房换新，2025 年以来需求 表现稳健，消费者对高端厨电（嵌入式、大吸力）需求增加，供给向头部企业集中。 预计 2026 年，家电整体呈结构分化下的温和复苏趋势，其中，彩电内销压力犹在，高端化竞争加剧，但 世界杯等有望带动出口回升，厂商或将继续通过高端化、结构升级支撑盈利水平的提升，中小彩电品牌经 营业绩持续承压，或将加速出清。白电在高端化、智能化竞争中，头部厂商的市场份额有望进一步集中， 同时，随着国内以旧换新政策延续及企业应对贸易政策调整的能力逐步增强，白电行业发展潜力较大，有 望实现温和复苏。厨电行业信用分化，头部厨电企业信用稳定，局部信用风险暴露，清洁电器将继续成为 家电行业最大的增长点，随着市场对产品技术要求越来越高，代工进一步向头部集中，而规模效应与成本 下降将提升头部企业盈利空间。

2）计算机

受 AI、信创及国产替代等综合因素影响，2025 年服务器行业出货规模保持较好增长，其 中 AI 服务器增势显著，预计 2026 年延续上述趋势，行业保持向上的景气度。 计算机设备领域两大代表性产品为服务器和 PC。服务器方面，从行业规模来看，2025 年受大型云端服务 提供商对高阶 AI 服务器及通用型服务器采购需求旺盛的推动，全球服务器出货总量达 1,563.6 万台，同 比增速 5%左右（闪德资讯），其中，中国服务器出货整体保持较高增速，但其中 AI 服务器需求爆发，根 据智研咨询，预计 2025 年我国 AI 服务器出货量达 48.6 万台，同比增速达 15.4%。需求侧，AI 算力、“东数西算”工程、信创发展带动服务器需求上升，其中，AI 服务器存储配置为普通服务器 3 倍以上。供给 侧，随着服务器行业景气度上行，产业链各环节出现不同程度的产能供应不足及涨价情形，如高阶 PCB、 液冷组件、HBM 等存在较大产能缺口，核心硬件涨价使得服务器成本上涨，设备端厂商的成本管控压力 增大，毛利水平有所承压。另一方面，先进制程限制延续，国产替代空间有所扩大，国产 AI 芯片在政府 及关乎国家安全的重点领域中标率有所突破，本土 AI 芯片出货量已占据约 30%的份额。我们认为，未来 一年 AI 算力、信创及国产替代等核心驱动因素将持续强化，行业保持向上的景气度。 2025 年个人 PC 和商用 PC 市场需求存在分化，信创生态构建与国产替代加速，成为商用 PC 的增长动力，个人 PC 需求保持平稳，同时，行业面临核心组件价格猛涨及阶段性短缺 挑战，预计 2026 年行业整体趋稳。 PC 方面，根据 Omdia，2025 年全球 PC 出货量达到 2.795 亿台，同比增长 9.2%；其中，预计中国大陆 PC 出货量达到 4,150 万台，同比增长 5%，具体来看，信创生态体系构建及国产替代加速拉动政府、大型国 企及事业单位等对商用 PC 的采购需求，成为 PC 需求增长的主要动力，而个人 PC 需求相对平稳。供给 端则依旧表现为联想、华为、戴尔等头部品牌主导供应，信创类产品备货周期有所延迟，DDR5 内存、PCIe 4.0 SSD 等价格于年中开始猛增，核心组件阶段性短缺推高成本，进而传导至终端产品均价上涨，而入门 级 PC 价格战激烈，压低厂商盈利空间，行业价格分化显著。我们认为，2026 年受核心部件价格高涨及供 货紧缺影响，PC 厂商的成本控制压力进一步增大，出货策略将有所调整，信创与 AI 相关产品供需有望 进一步增长，但随着以旧换新政策对消费类 PC 拉动效应边际递减叠加终端产品面临涨价压力，预计消费 类 PC 需求或将走弱，预计 PC 整体行业表现趋稳。

3）通讯设备

2025 年，AI 数据中心等需求爆发、出口势头强劲叠加国内厂商继续减产使得光纤光缆供需 关系改善，高端产能稀缺，带动价格进入涨价周期；AI 算力驱动数据中心交换机增长强劲， 光模块量价齐升，预计 2026 年通讯设备整体的行业景气度仍延续上升趋势。通信设备行业覆盖通信传输、交换、终端等核心领域，代表性产品为光纤光缆、交换机和光模块。具体来 看，光纤光缆方面，AI 数据中心、“东数西算”带动 G.654.E、OM5、多模光纤需求爆发，高端光纤供不 应求，带动行业结构性优化。三大电信运营商集采为国内该领域最主要的需求来源，根据通信产业网数 据，2025 年前 11 个月，中国三大运营商的光纤光缆集采规模已超过 1.82 亿芯千米，创下近三年新高。同 期，得益于国内企业积极开拓海外市场，光缆以每根被覆光纤计量出口长度为 1,645.2 万公里，同比增长 54.2%。在供给端，光纤光缆产量也显现出企稳迹象，根据国家统计局数据，2025 年前 11 个月，中国光 缆累计产量 2.26 亿芯千米，同比下滑 6.7%，但相较于 2024 年同期的降幅已明显收窄。供需关系的改善 带动国内 G.652.D 光纤价格持续攀升，报价由 9 月的 17.26 元/芯千米上涨至 11 月的 17.61 元/芯千米。中 诚信国际认为，数据中心扩容与 DCI 需求持续爆发，高端光纤需求将保持高增速，运营商集采将呈现量 稳价升，预计 2026 行业景气度延续上升趋势。

光模块其作用是实现光信号和电信号之间的相互转换，从而实现数据在通信网络中的传输，主要应用于电 信和数通市场两大领域，其中，数据中心占比约 62%。2025 年在 AI 算力驱动下，北美云厂商资本开支大 增，国内“东数西算”拉动需求，带动光模块行业量价齐升，根据 Light Counting，2025 年光模块销售额 超 230 亿美元，同比增速 50%左右。据预测 2026 年全球主要云厂商的资本支出预计将进一步提升至 6,000 亿美元以上，我们认为，在全球 AI 基础设施建设提速的背景下，预计未来一年光模块将保持旺盛的行业 景气度。 交换机用于电/光信号转发，是实现数据中转的枢纽，下游需求场景主要包含数据中心、园区及企业、工 业和运营商四种，其中数据中心交换机占比最高。2025 年前三季度，AI 算力集群推动 800G/1.6T 高速产 品需求爆发，全球数据中心交换机收入 87.3 亿美元，同比增长 62%，占比达 59.5%。根据 IDC，2025 年 第三季度，非数据中心部分收入同比增长 8.2%，增量主要来自于各类企业及机构正增加对园区和分支网 络能力的投资。中诚信国际认为，交换机作为重要的通信网络设备，其市场增长动力具备较强延续性。预 计 2026 年，超大规模企业和云服务厂商的算力基础设施投资保持强劲势头，进而带动交换机整体市场规 模实现稳步扩张。此外，贸易壁垒短期难以消除，叠加信创与新基建政策持续赋能，运营商集采向本土头 部厂商倾斜，交换机国产厂商对核心技术自主可控诉求增强，自主研发与供应链本土化进程将进一步提 速。

4）智能消费设备

2025 年在新兴市场需求增长的带动下，全球智能消费设备温和复苏，但品类与区域分化显 著，行业亦面临换机动力不足、供应链重构及存储芯片上涨带来的成本冲击，预计 2026 年 行业景气度承压。 智能消费设备中代表性产品包括智能手机和可穿戴产品等。2025 年以来，全球经济复苏乏力，用户换机 周期延长至 34 个月，根据 IDC 数据，2025 年全球智能手机出货量 12.6 亿部，同比增长 1.9%，增速较上 年下滑，主要系中东、非洲、俄罗斯、东南亚等新兴市场需求增长带动，目前新兴市场增长仍受 5G 渗透、 功能机转智能机等因素驱动。而中国市场因前期需求透支、产品缺乏创新对消费者购买力的提振有限，导 致智能手机出货量同比微降 0.6%。同年，全球手机产量约 14.7 亿部，中国手机产量 12.69 亿部，同比下 降 0.9%，占比约 86.3%，整体表现为供大于求，用户换机动力不足，其中，高端机型与新兴市场表现强 于中低端机型与成熟市场，随着头部终端品牌厂商向高端化发力，行业利润向头部集中。 智能手表方面，Counterpoint Research 数据显示，2025 年全球智能手表出货量同比增长 7%，中国市场占 有率从上年的 25%提升至 31%，增长主要源于健康消费升级及中高端产品需求的增长，国内增速表现优 于全球平均水平。另一方面，受厂商库存周期延长而在二季度开始主动去库存，2025 年 1~11 月，中国智 能手表产量同比减少 26.90%至 5,477 万个。中低端手表价格战激烈，单机利润跌破盈亏线，2025 年以来 缺乏技术与规模优势的中小企业加速收缩产能，整体供需缺口收窄。

产业链方面，2025 年以来智能消费设备也面临着严峻考验，中下旬存储芯片数倍爆涨，推高整机 BOM 成 本，中低端机型利润空间遭受显著挤压，同时也加大了厂商对关键零部件的备货与库存管理难度，预计在 2026 年在厂商财务端更加明显的反映出来。另一方面，地缘政治与关税驱动供应链多元化，叠加区域需 求增长，头部消费电子品牌厂商加速向越南、泰国、印度及墨西哥等地转移产能，从后端组装向本土化配 套延伸。如苹果推动印度“零件+组装”一体化，2025 年苹果印度 iPhone 产量占比升至 20%以上。2026 年 4 月以后国内部分电子产品出口退税政策退坡预计进一步推动行业产能外移的步伐。

中诚信国际认为，2025 年新兴市场持续增长的需求带动智能消费设备行业温和复苏，主要品类增速有所 分化，下半年以来行业遭受成本压力冲击，随着终端厂商存量存储芯片库存的逐渐消耗，预计 2026 年厂 商面临的成本压力或进一步加剧，倒逼企业进行结构性调整，整体出货量可能出现下滑，低端产品加速出 清，此外，终端产品涨价可能抑制消费者的换机需求，进一步拉长换机周期，尤其在部分国家及地区受通 胀与利率压力，消费者预算收缩，中低端消费市场承压尤为明显。而另一方面，新兴品类（如 AI 眼镜） 尚处导入期，量产成本较高叠加生态不成熟，短期难以弥补传统消费设备品类的下滑缺口。

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