2026年建材与化工行业：储能需求高增，锂电材料迎供需改善与盈利修复共振

下游电池：储能需求爆发，预计2026年增速超45%

储能需求爆发，预计2026年增速超45%

预计25年全球储能电池出货量599GWh（同比+71%）。展望2026年，全球储能电池出货量预计将同比增长46%至 874GWh。

分场景来看：源网侧储能作为市场基石，主要受益于新能源电价市场化带来的收益率提升，以及风光配储的刚性需求， 预计将贡献193GWh增量，同比增长41%。AIDC储能在AI算力爆发的驱动下，角色正从备用电源转向核心基础设施，预 计装机量将大幅增长73%，较2025年增加约11GWh。工商业储能与户用储能亦保持强劲增长，预计同比增幅分别为 61%和44%。

预计2026年动力+储能电池合计增速25%，磷酸铁锂电池占比持续提升

全球动力+储能电池市场预计维持高景气度。2025年出货量有望达到1850GWh（同比增长32%），预计2026年以25%的增速提 升至2313GWh。海外电动化进程与储能需求的持续扩张是共同驱动因素。

细分来看，2026年动力电池增长的主要驱动力预计来自新能源重卡。新能源重卡销量有望从2025年的约21万辆，于2026年突破 40万辆。以平均500kWh的单车带电量估算，由此带来的装机增量将超过100GWh。

按正极种类划分：磷酸铁锂电池预计在2026年将占据全球市场82%的份额，出货量达2016 GWh。核心原因是：动力领域，汽 车市场持续向高性价比偏好转变；储能端，市场的爆发性增长为其贡献了至关重要的增量空间。

电解液链条：供需拐点确认，六氟磷酸锂与 VC迎来景气反转周期

六氟磷酸锂：行业出现阶段性供需错配，价格快速上行

六氟磷酸锂（LiPF6）是锂电池电解液的核心材料，其需求增长主要受新能源汽车和储能系统发展的驱动。根据EVtank数据，2024年全 球锂离子电池出货量达1545.1GWh，带动锂离子电池电解液和六氟磷酸锂出货量分别增至152.7万吨和20.8万吨，同比增长28.5%和23%。

供给端：产能出清，市场集中度提升。根据钢联数据，2024年国内六氟磷酸锂（LiPF6）名义产能为31.9万吨，同比显著下降30%。受 当年价格大幅下跌影响，市场竞争异常激烈，企业盈利能力锐减，导致大量规划项目取消、在建项目延期，实际投产规模远低于预期。 随着产能加速出清，行业产能利用率自2024年二季度起触底回升。行业格局呈现高度集中态势，2024年天赐材料、多氟多、天际股份 三家企业合计市场份额达66.8%。江西石磊表现突出，以超1万吨出货量跃居全球第四，市场份额约4.8%。

成本支撑与产能优化下六氟磷酸锂价格迎快速修复。自2025年9月以来，六氟磷酸锂价格持续走高，目前散单报价已突破17万元/吨，累计 涨幅达206%，行业确认走出底部区间，本轮涨价主要源于供需格局反转：在供给端，2025年上半年因碳酸锂价格持续走低，下游企业为防范 库存跌价风险大幅降低原料库存（较Q1末下降72%），导致六氟磷酸锂厂家开工率走低；而进入九月后，在国内外储能政策优化与需求爆发的 双重推动下，2025年第三季度中国储能电芯出货量达165GWh，同比增速达65%，需求迅速拉升，但头部企业虽满产满销，新增产能却有限， 库存见底与供给弹性不足共同导致结构性供应紧张，从而推动价格持续上行。

六氟磷酸锂：供需格局已现拐点

2026年，六氟磷酸锂市场预计将进入紧平衡状态。需求端预计增长约25%，增量约7万吨，总需求达到35.8万吨。供给端的主要 增量来自天赐材料、天际股份、江西石磊等头部企业的新建产能，以及多氟多停产产能的恢复，合计贡献约6.9万吨，总供给预计 达36.1万吨。随着行业集中度持续提升，前五家企业已占据全球71%的产能，整体议价能力进一步增强。

VC：成本占比低（涨价至15万元/吨仅影响储能电池成本约1%），价格弹性大

2025年VC（碳酸亚乙烯酯）价格复盘。年初至10月，价格持续在4.8万-5万元/吨的历史底部区间震荡，行业经历深度洗牌，产 能出清，全行业陷入亏损且开工低迷；自10月中旬起，价格从约5.4万元/吨开始攀升，尤其在11月12日因主要供应商山东亘元突 发停产检修，单日报价跳涨至7.4万元/吨，至12月初市场报价已突破18万元/吨，其核心驱动在于储能领域需求超预期与供给突发 性收缩形成强烈共振。

2026年VC行业开工率预计将确认走出底部。全年需求约9.6万吨，同比增长35%；供给约10.3万吨，同比增长33%。尽管名义产 能略显宽松，但考虑到VC在电池总成本中占比低且性能不可替代，其价格弹性依然充足，市场走势将取决于实际需求强度与产 能释放节奏的博弈。供给端刚性约束依然显著：VC属于高危精细化工，环保、安全审批严格，导致供给无法快速响应价格变化，二三线厂商难以复产或进入。此外，行业经历数年亏损后，企业大规模无序扩产的意愿已降低。2026年核心供给增量来自华盛锂 电扩建的3万吨/年产能，预计于下半年逐步投产。

隔膜供需拐点已现

锂电隔膜：行业正步入复苏通道

锂电隔膜价格回顾：自2023年起，随着新增产能的集中释放，隔膜行业逐步进入供给过剩阶段，并由此开启多轮价格战。龙头企 业为争夺市场份额主动下调报价，隔膜价格出现持续大幅下滑。到2024年，价格竞争趋于白热化，以16μm干法隔膜为例，其价 格从2023年的0.89–1.05元/平方米降至0.4–0.6元/平方米，全行业普遍陷入亏损局面。

行业出现回暖迹象，价格仍处于历史低位。经历两年的价格竞争，截至2025年末，干法与湿法隔膜价格仍处于历史低位，但行业 已自下半年起释放明确回暖信号：价格于8月回升，至10月湿法隔膜普遍上涨约10%；年末头部企业率先发布提价函，释放出供 需格局逆转、行业景气周期正式重启的明确信号。

2025年前三季度，锂电隔膜行业在整体高增长的背景下内部竞争格局正经历显著重塑。2025年前三季度国内隔膜材料出货量为 220亿平米，同比增长43%；其中，第三季度隔膜出货量为83.5 亿平米，同比增长34%。从竞争结构看，湿法领域传统龙头恩捷 股份份额同比下滑2%，而河北金力与中材科技则分别实现份额提升至18%（+4.8%）和14%（+0.6%）。在干法隔膜领域，龙头 星源材质市占率大幅提升7.1%，进一步巩固其优势地位，部分二线厂商份额相应被挤压。

锂电隔膜行业供需拐点已现

供给端：行业扩产明显谨慎，海外产能战略收缩。2024年，国内隔膜行业整体进入产能消化与理性扩张阶段，新增产能主要 集中于头部企业，二三线厂商的扩产步伐则显著放缓。2026年，预计恩捷股份有效产能将达到约136亿平方米（此外，该公司 于2025年11月公告收购蓝科途，后者拟于2026年扩建至50亿平）；星源材质、中材科技与河北金力的有效产能则分别约为75 亿、60亿和50亿平方米。与此同时，中国隔膜企业凭借规模、成本与技术优势持续扩大全球份额，加剧日韩企业盈利压力，推 动海外产能战略收缩，例如住友化学将于2026年3月停止日本本土生产，东丽亦计划出售其匈牙利工厂。

2026年供需拐点明确。预计2026年新增的产能因需经历爬坡过程，整体开工率较低；而此前已建成的产能开工率预计将处于 高负荷运行。从供需结构看，2026年行业总供给预计达到443亿平方米，同比增长16%；需求端则在动力电池与储能电池的双 重驱动下，全球隔膜需求增速有望达29%，推动行业供需关系由宽松转向紧平衡。

重视正极产业链：磷矿—磷酸铁—磷酸铁锂

磷矿石：以磷矿石为起点，双工艺路线分化

磷化工产业链以磷矿石为起点，中游包括黄磷、磷酸两大核心材料，下游应用于农业（磷肥）、新能源（磷酸铁锂/六氟磷酸锂）、工业 （水处理/饲料添加剂）、精细化工（农药/阻燃剂）等行业。具体来看，从磷酸环节开始，分为两大工艺路线，湿法磷酸及热法磷酸。其 中，湿法磷酸是用硫酸等分解磷矿制得的磷酸，含有较多杂质，通常用来生产肥料（农业级磷酸一铵和农业级磷酸二铵），或经净化后制 造饲料级、食品级、电子级磷酸盐产品；热法磷酸是在电炉中用焦炭将磷矿还原并冷凝后得到固体黄磷，然后燃烧生产五氧化二磷，溶于 水生成磷酸。热法磷酸纯度较高，可以用于生产精细磷化工产品。 据隆众资讯，2024年我国磷矿石57%用于生产磷肥，黄磷、湿法磷酸、 饲钙和工业级磷酸一铵占磷矿石下游消费比重分别为 13%、12%、9%、8%。

磷酸铁：磷酸铁锂正极核心原料

磷酸铁是一种无机化合物，为白色或浅红色结晶性粉 末，其主要应用于制造磷酸铁锂电池材料、催化剂及 陶瓷等，还可以作为营养增补剂添加在面包、饲料等 产品之中。目前中国是全球最大的磷酸铁产销国，国 内磷酸铁需求主要集中在锂电材料领域；而海外市场 需求则多用于添加剂产业。从需求领域看，目前我国 磷酸铁最主要的下游应用就是作为电池正极材料应用 在磷酸铁锂电池中，占比为98.14%。添加剂等其他领 域市场需求占比为1.86%。

磷酸铁生产工艺多样，目前市面较为成熟的磷酸铁生 产路线为铁法、钠法和铵法。从工艺路径看，铁法、 钠法和铵法的本质都是磷酸+铁源，差异主要体现在原 材料、产品品质、能耗和三废等方面。其中，①铁法 磷酸铁制备流程为高纯磷酸+铁粉最后得到磷酸铁，生 产过程中没有副产物，且磷酸铁杂质较少，但其成本 较高；②钠法是由工业级精制磷酸+硫酸亚铁+液碱最 后得到磷酸铁，钠法生产过程中会产生硫酸钠，如果 得到的硫酸钠浓度较高，还需要额外支出环保费用； ③铵法则由工业级磷酸一铵+硫酸亚铁+合成氨，最后 合成磷酸铁，该方法成本相对较低，且产生副产物磷 酸铵为化肥原料，具有一定经济价值。目前市场上铵 法工艺占主流，也是最成熟的工艺，占比约60%。

报告节选：

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