2025年商业航天行业：破局上天瓶颈，解锁太空算力

告别“一次性”时代，可回收火箭重塑商业航 天

政策升维，商业航天迈入发展新阶段

商业航天是指以市场为主导、采用商业化模式开展的航天活动，旨在通过企业主导、市场竞争和盈利驱动，提供航天产品、技术或服务，实现可持续盈利。产业链通常包 括上游的核心部件制造、中游的卫星与火箭制造发射以及地面设备建设，下游的各种应用服务等环节。

商业航天已成为我国“航天强国”的关键推动力，迎来重要发展窗口期。从“十三五”到“十五五”，商业航天政策不断加码。2015年10月，国家发改委、财政部、国防 科工局联合印发《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015年—2025年）》，提出探索国家民用空间基础设施市场化、商业化发展新机制，支持和引导社会资本参 与国家民用空间基础设施建设和应用开发，该年被称为“商业航天元年”；2024-2025年，商业航天连续两年写入政府工作报告，且在2025年四中全会公报在建设现代 化产业体系中首次新增“航天强国”表述，叠加“十五五”规划建议对航空航天等战略性新兴产业集群发展的部署，我国商业航天产业地位实现跨越式提升，标志着航天 产业已上升至国家战略核心层面。今年11月底，国家航天局宣布已正式设立“商业航天司”，作为专职监管机构，负责统筹商业航天产业管理，新司局将统一对接发射审 批、频轨申请、运营牌照等关键环节。此外，11月25日，国家航天局公布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，计划到2027年基本 实现商业航天高质量发展，有望引导产业共振、加速发展。

频轨资源先到先得，大国相竞太空“跑马圈地”

全球卫星互联网建设正掀起新一轮浪潮，多个国家相继推出星座部署计划。当前国际市场上，Starlink、OneWeb、Kuiper等系统占据主导地位，其中美国SpaceX公司自 2015年启动的“星链”项目尤为突出。该项目历经多次方案优化，最终规划三期工程总计发射近4.2万颗卫星，截至目前发射超万颗卫星，进展领先全球。

我国目前拥有三大万颗星座计划，包括中国星网（GW星座）、上海垣信（G60千帆星座）以及蓝箭鸿擎科技（鸿鹄-3星座），目前发射进度不及规划。截至2025年12月， 星网累计发射127颗，千帆累计发射组网卫星数达到108颗（不含2024年以前的4颗试验星）。根据ITU规定以及各星座申报时间，意味着国网需在2029年9月之前部署 1300颗卫星、千帆在2032年8月前部署1500颗卫星、鸿鹄3在2033年5月前部署1000颗卫星，根据目前发射数量仍然存在较大压力。早在24年8月，上海垣信高级副总裁 陆犇表示，千帆低轨卫星星座第一阶段计划到25年底，实现648颗星提供区域网络覆盖；第二阶段到27年底，648颗星提供全球网络覆盖；到30年底，实现15000颗星提 供手机直连多业务融合服务。垣信25年组网648颗星与目前的108颗星存在较大差距，意味着我国未来几年待发卫星或存在爆发性增长。

经济性桎梏：发射成本高昂是商业化的首要障碍

我国商业航天卫星发射成本或达SpaceX的猎鹰9 七倍左右，发射成本接近甚至超过卫星制造成本已成为制约我国商业航天发展的关键性因素。根据科创板日报调研数据， 目前国内卫星发射费用存在明显差异，主流商业发射报价集中在每公斤5万-10万元，但部分小型火箭或特殊轨道发射，费用仍可达每公斤15万元。以此计算，一颗500公 斤级的卫星，发射费用最高可能达到7500万元，而随着卫星研制技术的成熟与成本优化，部分500公斤级卫星的制造成本已可控制在5000万-6000万元。与之对比， SpaceX在可复用火箭、垂直整合与规模经济以及自家星链闭环加持下，猎鹰9号现已低于1500美元/kg，重型猎鹰约1400-1500美元/kg，而在研星舰目标直指100美元 /kg，甚至67美元/kg运营底线，重新定义行业定价标准。

节奏性制约：发射频次不及预期拖累星座组网与更新速度

承担我国星座发射任务的火箭有限，制约我国商业航天火箭发射频次提升。2024年我国共进行了68次入轨发射（成功66次，失利2次），发射数量相较2023年的67次再 创新高，但与2024年年初《中国航天科技活动蓝皮书（2023年）》预计的“全年进行100次左右发射”相比，还存在明显距离。当前承担主要星座发射任务的长征系列火 箭，因需兼顾国家重大航天工程任务，导致商业发射排期紧张，整体进度较预期滞后约15%-20%。而民营火箭运力同样存在缺口，当前主流民营火箭的运载能力和可靠性， 尚无法支撑"百颗级"组网任务的高频次、规模化发射需求。

相对于美国SpaceX公司每年火箭发射频次的快速提升，我国依旧存在差距。截至2025年12月17日，全球火箭共发射326次，其中美国205次、中国86次，分别占比 62.88%、26.38%。分公司来看，SpaceX随着可回收火箭技术成熟，火箭发射活动从2010年的2次快速攀升至2024年的138次。2025年以来，SpaceX年度发射活动已达 到169次，占美国的82.44%；而我国国家队中国航天63次，民营队如星河动力、中科宇航、蓝箭航天等均为个位数，与SpaceX存在较大差距。

商业航天的下一站，太空算力产业化破局

太空算力：“天数地算”到“天地协同”，商业航天价值升维

太空算力是一种将数据中心和计算能力部署到太空轨道的技术，通过卫星及其搭载的计算硬件进行在轨数据处理。其利用星间高速激光通信实现数据传输和实时处理，并 将结果传回地球。

传统卫星“天数地算”低效的计算与传输模式催生了“天数天算”乃至“天地一体协同计算”的太空算力模式发展。一方面，传统的“天感地算”模式受限于地面站资源、 带宽等因素，仅有不到十分之一的有效卫星数据能传回地面，且存在数据时效较差等问题。另一方面，卫星作为承载遥感观测、通信、灾害预警等关键任务的核心载体， 面临着从单向“数据采集”转向“边缘智能”，再到“天地一体化”智能算力运营的跃迁趋势，催生了“太空计算”这一场景。

能源无限+散热天然，太空算力破解地面算力困局

我们认为，当可回收火箭与批量化制造技术逐步攻克“上天贵、组网慢”的核心瓶颈，商业航天迈入“建得起”的规模化时代后，产业的终极命题已转向如何让海量星座 “用得好、算的快、赚得稳”。与此同时，全球AI算力需求持续膨胀，地面数据中心正面临“能耗墙”与“散热墙”的双重资源瓶颈。在此背景下，太空算力因太空环境 独特的物理优势，而成为商业航天最具潜力的高价值落地场景与必然演进方向。其产业逻辑的核心支撑在于三大成本优势：

1）能源成本极低：太空近乎无限的太阳能，可为算力中心提供持续、廉价的电力，从根本上突破地面能源约束。

地面数据中心面临缺电能源困境。根据国际能源署的数据，2024年，全球范围内的数据中心共消耗了416太瓦时的电力，这一数字占全球总电力需求的1.6%。展望未来， 预计到2030年，全球数据中心的能耗将达到946太瓦时，而在2024至2030年期间，CAGR为15%。这意味着到2030年，数据中心将占全球总电力需求的约3%。

太空数据中心太阳能发电效率远高于地面。太空数据中心可全天候（24/7）利用高强度太阳能，不受昼夜更替、天气变化及大气损耗（衰减）影响。根据《Why we should train AI in space》，轨道数据中心太阳能容量因子（发电效率）超过95%，而美国地面太阳能电站容量因子为24%，北欧等温带地区容量因子通常低于10%。此 外，即使在晴朗天气下，由于大气对太阳辐射的衰减和散射，其峰值发电量也将比地面太阳能电站高出约40%。

2）散热成本趋零：宇宙的极寒背景是天然的理想冷源，可解决高性能计算中最棘手的散热问题，运营成本大幅降低。太空背景温度约为零下270摄氏度，接近绝对零度， 这使得电子设备产生的废热可以通过热辐射直接高效地散发至宇宙深空。相比之下，地面数据中心依赖庞大的空调、冷水机组和风扇系统进行冷却，相关能耗通常占总能 耗的30%至40%。而太空中的被动辐射冷却，其附加能耗近乎为零。

3）数据传输成本与延迟双降：通过“天数天算”，在轨完成数据清洗、处理与提炼，仅将有效信息下行，能节约90%以上的星地通信带宽，直接降低全生命周期成本， 并实现分钟级甚至秒级的实时服务响应。在森林火灾监测中，传统模式数据传输与分析需数小时，搭载AI算力的卫星可在轨实时识别火情，将响应速度从“小时级”压缩 至“秒级”；欧洲天气预报中心测试显示，气象模型迁移至太空算力平台后，预报精度与时效性显著提升。此外，近地轨道星链式网络可将北京到纽约的点对点数据传输 时延压至几十毫秒，破解跨洲际通信时延难题，为自动驾驶、远程医疗等实时性场景提供关键支撑。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）