商业航天产业研究：2023有望成为行业大年.pdf

商业航天产业研究：2023有望成为行业大年。我们认为“商业航天”是中国企业有机会在全球占据重要一席的重要硬科 技赛道之一。2022 年 7 月 27 日，中科宇航研制的“力箭一号”运载火箭 成功完成首飞，回顾近几年中国商业航天发展，越来越多民营企业在火箭 发射（星河动力）、火箭可回收技术研发（深蓝航天）、低轨星座（银河航 天）以及高速航天器（凌空天行）等领域取得显著进步。展望未来，随着 中国星网逐步开展网络建设以及吉利卫星、银河航天、蓝箭航天等骨干企 业的参与，我们认为 2023 年将成为中国商业航天大年，因此我们建议关注 商业航天板块的投资机会。

美国：不断技术突破，SpaceX 正在引领全球商业航天革命

随着猎鹰重型、星舰为代表的大型火箭及绰号“超级筷子”的火箭可回收 技术陆续成熟，SpaceX 的发射成本在过去 7 年实现了 32%的大幅度下 降。低廉且可靠的发射服务（低轨：3000 美元/公斤）正在帮助 SpaceX 快 速扩大传统火箭服务市场的份额，并在卫星互联网等领域带来颠覆性革 命。据《2021 中国商业航天产业发展报告》统计，SpaceX 在北美发射市 场份额已达到创纪录的 58.95%，其 Starlink 星座计划已成功部署 2653 颗 卫星，覆盖北美、欧洲、澳大利亚等广阔地区，用户数超过 40 万人。此 外，低廉的发射成本正催生太空殡葬、火箭洲际货运等新的商业模式。

中国：星网成立推动行业发展，京沪汉有望成为我国商业航天三极

过去几年，在 SpaceX 成功的鼓舞、国内有利政策环境，以及产业资本的 推动下，成立了一批商业火箭和卫星公司，正积极探索液体固体火箭、火 箭可回收技术，卫星星座等方向。国内商业航天发展规划渐趋明朗：国家 层面，2021 年 4 月 28 日中国星网在雄安新区挂牌成立，统筹国内卫星互 联网的规划和发展。根据中国星网向国际电联（ITU-T）提交的卫星互联网 建设计划，中国星网长期可能建设超过 12992 颗卫星的星座；地方层面， 北京，上海，武汉相继出台相关产业政策，建设通、导、遥一体化空间信 息系统和“中国星谷”等产业集群。

展望：从蹒跚学步到独立行走，中国企业有望摸索出自己的商业航天之路

在政策和资本的支持下，国内近年成立了一批商业航天公司，聚拢来自通 信、电子、互联网、航天等不同领域的人才。过去一年，星河动力（未上 市）成为首次连续发射成功的民营公司，虽然最大运力只有猎鹰 9 的 2.5%，发射成本是其 5 倍，但已经是重要的第一步；深蓝航天（未上市） 实现十米级、百米级和公里级垂直回收飞行试验，并逐步探索商业化运行 模式；银河航天（未上市）创新性的 5G 星地融合试验网络“小蜘蛛网” 组网成功；千寻位置（未上市）通过地基和星基增强持续推动北斗融入新 基建。中国企业有望出走出一条中国特色的商业航天之路。