报告精读 - 未来智库

2024年伟星股份研究报告：辅料龙头产能叠加品类扩张，国际份额提升可期

开源证券
2024/04/02
1122

公司于1988年成立，于2004年上市，深耕辅料研发、制造和销售，是国内综合规模最大、品类最齐全的辅料企业。目前公司共有七个系列产品，拉链系列、纽扣系列、金属制品系列、塑胶制品系列、衣架系列、标牌系列以及绳带系列，产品覆盖范围广，用于服装、箱包等多种应用场景，兼具功能性与时尚性，形成了多维全覆盖式产品矩阵。

标签：伟星股份

2024年通信行业专题报告：通感一体化网络，护航低空经济腾飞

中信建投证券
2024/04/02
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2024年3月27日，工信部等四部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》。方案指出，聚焦无缝通信与监视、数字导航、智能化空域管理等，发挥低空智联网技术联盟作用，配合推动低空智联网体系布局。

标签：通信

2024年度21家上市银行2023年报综述：经营承压，利润坚强

广发证券
2024/04/02
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截至2024年3月30日，已有21家A股上市银行公布2023年年报，包括6家国有大行、7家股份行、3家城商行、5家农商行，本篇报告将对上述已披露上市银行业绩表现进行梳理，考虑到目前城商行仅青岛银行、重庆银行、郑州银行三家披露2023年报，难以表征板块整体状况，因此分板块数据只展示国有行、股份行和农商行。2023年，21家A股上市银行合计营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为-0.89%、-2.94%、1.54%，营收和归母净利润较23Q1~3分别下降0.04pct、1.07pct，PPOP增速较23Q1~3回升0.51pct。

标签：上市银行

2024年2024Q2汽车行业投资策略：优选商用车+华为小米链

东吴证券
2024/04/02
497

2024年总思路：2024年汽车关键词依旧是切换（从电动化时代到智能化时代的转换）。2024年汽车行业投资核心是赚业绩（EPS）而不是估值（PE）。横向比较汽车3个子行业共同底层逻辑是：1）基于国内市场业绩的增长确定性均需要顺应【消费降级】趋势。2）海外市场因中国供应链的稳定性和物美价廉有望继续高增长。【业绩/股价历史高点在2020年及以前】的“冷门标的“2024年有望延续2023年风格，从配角走向主角。

标签：商用车汽车

2024年海外锂资源成本展望

华福证券
2024/04/02
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海外锂矿项目成本曲线下移且陡峭。除格林布什矿因产量降低致单位成本上升外，海外主要在产大型锂矿山受益于产能利用率提升，成本曲线下移。新投产项目因产能爬坡缓慢成本偏高，老矿山临近枯竭成本攀升，部分矿山因先天资源禀赋以及开发环境问题成本无法优化，高成本项目的增多致成本曲线陡峭。根据我们测算，当锂价8万元时，主要大型矿山现金成本在4-6万元之间，完全成本在57万元之间。Ø资本开支以及综合成本偏高，海外盐湖项目投产并不乐观。锂盐湖作为锂资源中最优质的资产，其资源价值较高，同时项目普遍位于高海拔地区，水、电和交通等方面资本开支偏高，随着锂价持续低位运行，现金流不充裕或者融资能力差的企业在建和在规划项目投产不确定性较强，但明后两年新投产的项目运营方财务数据良好。根据我们测算，南美洲盐湖现金运营成本约4000-6000美元/吨LCE，但智利有昂贵的CORFO资源税，阿根廷虽资源税相对较低但出口税不可忽视，同时因折旧费用和维护成本偏高，实际综合成本在45万元/吨LCE之间。Ø预计理论供需平衡点在8-9万元/吨。根据我们此前测算，2024年和2025年锂行业仍然处于过剩状态，短期价格或因旺季有所反弹，但长期看价格中枢逐渐下移，并且逐步击穿部分矿山的成本，同时存在需要超跌来实现再平衡的可能，预计锂理论供需平衡点在8-9万元/吨。

标签：锂资源

2024年北交所策略专题报告：北证软服指数表现强于大盘，重视板块内高增低估标的

华鑫证券
2024/04/02
561

软件行业作为支柱性产业，受益于国家政策的持续大力推动，5G、大数据、云计算、人工智能、物联网等新一代信息技术与传统产业的融合渗透，以及我国制造业、金融、电力和交通等各个行业信息化需求不断增长，产业规模持续扩大，未来仍有望保持高景气。2022年以来继续保持较快发展，2022年及2023年全行业完成软件业务收入分别为108126亿元和123258亿元，分别同比增长11.2%和13.4%。鉴于此，我们对北证A股软件行业进行梳理，具体包括Wind四级行业分类项下互联网软件与服务、数据处理与外包服务、系统软件、信息科技咨询与其他服务和应用软件等共24家上市公司。

标签：北交所

2024年北新建材研究报告：石膏板基本盘扎实，两翼业务逆势扩张积累长期爆发力

国盛证券
2024/04/02
1279

北新建材以石膏板、防水材料、涂料三大业务为核心，拥有国内外产业基地120余个，其中石膏板龙骨产业集团全球最大，防水业务规模位居行业前三，涂料业务嘉宝莉连年上榜全球涂料50强，中华老字号百年“灯塔”服务大国重器，成功打造全球石膏板高端自主品牌龙牌和泰山，同时拥有“禹王”“蜀羊”“梦牌”等多个知名品牌，产品广泛应用于人民大会堂、奥运会、世博会场馆等国家重大工程、地标性建筑和现代家居生活。

标签：北新建材石膏板

2024年储能行业专题分析：大储，大储往何处去

方正证券
2024/04/02
593

据集邦咨询数据显示，从整体情况来看，2024年2月新增招标2.1GW/5.2GWh，平均储能时长为2.7小时。2月正逢春节假期，受春节假期影响，储能招标市场需求环比有所下降，预计3月的招标市场将有所回暖。⚫EPC项目：在2月新增的招标规模（2.1GW/5.2GWh）中，EPC项目新增招标量2GW/4.9GWh，平均储能时长为2.4小时，同比增长418%/513%。⚫储能系统项目：2月储能系统新增招标量为59MW/378MWh，平均储能时长为6.5小时，同比增长250%/980%，环比下降92%/980%。出现该情况的主要原因系受三峡水利2024年度用户侧储能设备框采未公布功率容量规划所致，储能系统平均配储时长出现异常拉升。预计在排除干扰项目后，整体平均储能时长约为3小时。

标签：储能

2024年船舶行业“十问十答”：船舶，量价齐升，盈利改善

浙商证券
2024/04/02
1203

船舶分类及介绍：按应用场景分为军用及民用船舶。军用船舶主要包含水面战斗舰艇、水下战斗舰艇及辅助战投舰艇三类；民用船舶依据用途不同可分为运输类船舶及功能类船舶，运输类船舶随航运周期需求波动较大，主要包含干散货船、油船、集装箱船、液化天然气（LNG）船、载驳船、客船等。

标签：船舶

2024年淳中科技研究报告：自研芯片发布在即，静待业绩拐点出现

华鑫证券
2024/04/02
1669

淳中科技成立于2011年，2016年在新三板挂牌，2018年在上交所主板上市，自成立以来，公司始终专注于专业音视频显控设备的设计、研发、生产和销售。目前已经成为国内领先的专业音视频控制设备及解决方案提供商。2020年公司发行可转债，募集资金3亿元其中2亿元用于研发专业视音频处理ASIC芯片，自研芯片一方面能更好地满足党政军对于国产化自主可控的要求，另一方面大幅降低公司的芯片采购成本，提升公司毛利率水平，公司自研的ASIC芯片已于2023年底顺利收到流片的样片。

标签：淳中科技芯片

2024年从基础货币投放方式变迁视角，看央行购买国债

中泰证券
2024/04/02
949

近期市场对央行是否会购买国债的关注度很高，中长期看有必要性：一是财政政策和货币政策加强配合是大趋势，公开市场买卖国债可以调节流动性；二是从经济基本面的角度看，传统货币政策工具的时滞逐步拉长，海外主要央行实施过的购买国债等非常规政策，也有积极经验可资借鉴。•央行短期购买国债的可能性有多大？一是央行在公开市场操作时买卖国债，符合《中国人民银行法》的规定；二是中国存款准备金率面临5%的隐性下限约束，央行购买国债是未来可能的基础货币投放方式之一。随着降准空间逐步收窄，央行购买国债的可能性上升。但和美欧日等全球主要央行购买国债是为了刺激经济和稳定市场不同，中国央行购买国债，更多是意在拓宽货币政策工具项和补充基础货币。

标签：货币国债

2024年电子行业专题报告：AI浪潮汹涌，HBM全产业链迸发向上

华创证券
2024/04/02
1247

HBM（HighBandwidthMemory）即高带宽存储器，是一种基于3D堆叠工艺的DRAM内存芯片，具有高内存带宽、低能耗、更多I/O数量、更小尺寸等优势。随着显卡芯片快速发展，GDDR5已经逐渐不能满足对带宽的需求，技术发展也进入瓶颈期，阻碍了显卡芯片性能的持续提升。2009年AMD开始着手HBM的研发，并联合海力士在2013年首次实现HBM的制造问世。

标签：电子 AI

2024年东华测试研究报告：结构力学性能测试龙头，多业务协同发展高成长可期

浙商证券
2024/04/02
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公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案企业，60%以上产品应用在国防工业。公司前身为成立于1993年的靖江东华测试技术开发有限公司，2012年公司在深交所成功上市。2020年，公司基于PHM的设备智能维保管理平台正式投入市场。公司产品广泛应用于国内航空航天、重大装备、大型建筑、轨道交通、新能源汽车、水利工程等行业，其中，60%以上的产品应用于国防工业。

标签：东华测试

2024年戈碧迦研究报告：光学玻璃“小巨人”，特种功能玻璃助力业绩快速增长

西南证券
2024/04/02
1603

深耕光学玻璃领域，依托技术积累研发特种功能玻璃。自2009年成立以来，公司始终专注于光学玻璃材料配方、熔炼、检测等核心技术的研究和生产实践，掌握了主要光学玻璃的产线设计和制造技术、窑炉定制及工业化生产技术，并在光学玻璃配方研制、设备及产线定制、批量生产及工艺创新等方面积累了一系列的技术成果及工艺经验，形成了涵盖产品研发、生产、销售等完整的业务体系。公司以光学玻璃技术积累为基础，结合市场需求重点研发特种功能玻璃，于2020年推出防辐射玻璃，于2021年推出纳米微晶玻璃，于2022年下半年推出耐高温高压玻璃。特种功能玻璃产品实现稳步量产销售，使得公司产品线更趋丰富、客户群体日益扩展，公司产品未来销售的市场空间有望进一步扩大。

标签：光学玻璃

2024年关于低空经济的十问十答

国海证券
2024/04/02
418

什么是低空经济，为什么突然关注度这么高？2024年3月27日，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，对2027年和2030年我国通用航空发展提出具体目标。低空经济是以低空空域为依托，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。通过消费级无人机、工业级无人机、eVTOL、通用直升机等各类飞行器进行的飞行活动构成了低空经济的核心。这一轮低空经济的关注度提升主要受益于政策端的支持和低空飞行器技术的日趋成熟。◆国家和地方目前的政策支持力度有多大？2024年1月1日起，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式实施，标志着作为低空经济主导的无人机产业迈入“有法可依”的规范化发展新阶段。2024年3月，第十四届全国人大二次会议政府工作报告提出，2024年要积极培育新兴产业和未来产业，加快发展新质生产力，积极打造低空经济等新增长引擎。各省市也在政府报告中提出有关低空经济的政策及措施。◆eVTOL是什么?和低空经济是什么关系？低空经济交通工具主要包括直升机、无人机和飞行汽车三大类，其中广义上的飞行汽车包括eVTOL（电动垂直起降飞行器）和陆空两栖类。eVTOL与无人机的区别在于其主要以载人为主，具备安全/可靠/环保/经济/智能/舒适六大性能优势，发展前景广阔。◆eVTOL有哪几种技术路线？eVTOL主要分为四种技术路线：多旋翼型、升力与巡航复合型、倾转旋翼/机翼型、倾转涵道型。其中，倾转旋翼因其飞行速度快、载重比高、整机性价比高、适航条款比较清晰，具有较好的运营经济性，在商业场景中应用更有优势。

标签：低空经济