2025年新能源行业分析：美国对华新能源产业链十年政策梳理、复盘、展望

为什么美国会对中国新能源产业链频频出手？

需求端：政策引导下向可再生能源转型成为必然趋势

巴黎协定：全球各国低碳转型，控制升温1.5-2度以内。全球针对气候变化政策最早可追溯至《巴黎协定》，其具有法律约束力的气 候变化国际条约，为全球低碳转型提供了一个持久的框架，也为后续全球各国进行能源转型奠定基础。《巴黎协定》长期目标是本世 纪全球气温升幅限制在2℃以内，同时寻求将气温升幅进一步限制在1.5℃以内的措施，目前共有194个缔约方加入。协定以五年为一 个周期，自2020年起各国按要求提交国家自主贡献，传达减排目标和将采取的行动。

美国：政策虽因政府换届出现反复，但对新能源的需求一直存在

1975年美国CAFE法案设定初衷是为减少进口 石油依赖，但客观上推动了碳排放减少，后成 为清洁能源政策中的重要准绳。  2009-2017年，奥巴马政府推出一系列清洁能 源计划，提出碳排放限制，加大对清洁能源的 投资。 2021年拜登上任后建立“绿色新政”框架，回 调政策，采取更加有力措施，并推动能源外交 重返全球气候治理；推出IRA法案加码光储电 站ITC/PTC补贴并十年不退坡，带动美国光伏 和储能产业快速发展。 2017-2021年以及2025年至今，特朗普执政期 间对清洁能源政策态度相对消极，主导退出巴 黎协定，推出OBBB法案提前退坡清洁能源补 贴，并扩散外国实体限制至所有新能源政策， 严格限制中国公司股比和供应比例。

欧盟：减碳政策成型，2030年前加速追求能源独立

欧盟作为全球应对气候变化问题的积极推进者，以环境保护运动为起点已形成较为成熟的减碳政策，目标到2030年温室气体排放量比 1990年减少55%，2050年在全球范围内率先实现碳中和。推进清洁能源、追求能源独立的态度相较于美国更加坚定。

供给端：美国制造业成本高昂，本土企业供给能力有限

除中日韩电池厂及产业链在美国建厂以外，美国本土缺乏新能源产业链基础，产能也相对有限。目前美国本土动力电池产能已建成 221.5GWh，707GWh产能建设中，除技术授权外均为日韩电池厂建设；储能电池暂无产能，海外电池厂暂时不具备成熟的铁锂技术， 美国储能集成商依赖进口；全球的光伏组件产能中，中国占比80%以上，其余多来自东南亚国家，美国本土的光伏产能极少。

复盘：历史上美国对华新能源产品采取过哪些限制措施？

美国通过各项手段遏制中国产品在美市场竞争力

本土供需错配，美国希望通过政府干涉建立贸易壁垒，限制中国产品在美市场空间。主要出于以下几方面考虑：1）减少对中国进口 的依赖，实现供应链多元化；2）削弱中国清洁能源先进技术和市场垄断力；3）引导海外企业本土建厂，提升就业，强化本土相关技 术和制造能力，为后续支持培养本土企业做铺垫。

IRA：以财政性激励为主，加码清洁能源税收抵免

美国《Inflation Reduction Act of 2022》(简称IRA) 是于2022年8月16日正式签署的激励性法案，涵盖气候、医疗等领域，有效 期为2023年1月1日-2032年12月31日，预计将带来7390亿美元的收入提升、4330亿美元的投资以及削减3000亿美元以上的联邦赤 字。 IRA法案计划投入3690亿美元用于气候政策，支持投资国内能源生产和制造业，包括光伏产业链、电动车产业链企业。政策形式主 要以财政性的税收抵免激励为主，致力于到2030年将碳排放减少约40%。

IRA-ITC投资税收抵免：10年不退破，抵免比例提升至30%

此前ITC为2020年底国会通过的延长方案，已逐渐进入补贴退坡阶段；IRA中新ITC方案将抵免比例提升至30%，有效期延长至10年 ，即2033年才开始退坡，其中户用项目为2033年，其余项目2034年。

IRA-电车补贴：细化关键术语的定义，正负极厂纳入关键矿物范畴

2022年12月底美国财政部发布有关IRA法案中电动车税收抵免要求的指导文件，阐述关键术语的定义，核心变化如下： 指导文件把隔膜界定为电池组件，即隔膜也需要符合北美制造/组装的规定；目前规划在北美建厂的国内隔膜和电解液企业有【恩捷】 美国俄亥俄州；【新宙邦】美国墨西哥湾沿岸；【天赐】规划美国建厂。 指导文件把阳极/阴极活性材料粉末、箔材界定为组成材料，即只需符合在FTA提取/加工的要求；指导文件尚未明确正负极厂的产品是 属于关键矿物中的活性材料粉末还是属于电池组件的阴阳极整体。若属于关键矿物，则无需在成本更高的北美地区建厂，韩国等属于 FTA的国家且投资成本更低的国家也能符合要求，利好FTA规划建厂的国内正负极和前驱体企业，包括【容百】韩国忠州，部分产线已 投产；【当升】联手SK规划韩国建合资厂；【格林美】规划韩国浦项建厂；【华友】联手LG韩国庆尚北道合资厂，规划2024年-27年 3/5/6/6.6万吨产能；【中伟】与浦项市合作规划韩国庆尚北道建厂。 指导文件把液体/固体电解质界定为电池组件，需在北美制造/组装，但其中电解质盐、添加剂属于组成材料，可在FTA提取/加工。

IRA-电车补贴：增加“敏感外国实体”限制，要求供应链去中国化

为避免中国企业直接享受税收抵免优惠，IRA新增敏感外国实体（Foreign Entity of Concern，以下简称FEOC）限制，要求电池 供应链去中国化。FEOC是指由中国、俄罗斯、朝鲜、伊朗四国政府（含执政党及高级政治人物与其亲属）拥有、控制、管辖或指导 的企业。若上述政府关联方在企业的董事会席位、投票权或股权中任意一项≥25%，或通过合同对生产实施有效控制，则该企业视为 FEOC。

IRA-AEPC：先进能源项目税收抵免最高可抵免资本开支的30%

第48C条先进能源项目税收抵免（Advanced Energy Project Credit，AEPC）于2009年设立，IRA对其内容进行了扩展，主要内容 包括：1）最初税收抵免上限为29亿美元，IRA新增100亿美元额度；2） IRA将范围从可再生能源的生产和制造，扩大至回收领域； 3）要求项目收到抵免优惠的4年内完工并投入使用；4）最高可抵免项目资产性支出的30%，包括：基础税收抵免额度6%+满足工资 及学徒制度要求24%。 电动车相关项目包括：1）轻/中/重型的电动车整车（包括整车生产相关的技术，组件或材料）以及相关充电设备；2）整车重量不小 于14,000磅的混合动力车（包括整车生产相关的技术，组件或材料）；3）加工、精炼或回收关键矿物原料。

IRA：法案整体来看对光储非常利好，对电车相对不利

光储方面，IRA对ITC/PTC的补贴金额和补贴期限都大幅提升，且没有提出本土化的门槛要求，非常利好本土需求和中国供应链。背 后本质上是民主党支持新能源，且中国光伏组件产能占全球80%以上，美国难以找到中国之外的光伏产业链满足本土光伏需求。 电车方面，IRA提升消费者获得补贴的门槛，通过逐年提升的本土化比例要求和外国实体限制，试图将电池产业链去中国化。背后本 质是美国动力电池以三元体系为主，且车企有日韩电池厂的产品作为替代选项。为了达到本土化比例的要求，关键矿物企业选择去韩 国、摩洛哥建厂（如三元正极、前驱体、负极），材料和电池企业去美国建厂，或采取技术授权模式。

UFLPA涉疆法案

UFLPA：以人权为话题，对中国光伏企业实施制裁

美国参众两院通过《防止强迫维吾尔人劳动法》（UFLPA），并于2021年12月23日经总统拜登签字生效，有效期8年。此前，美国 已针对我国新疆地区采取一系列贸易限制措施，海关和边境保护局（CBP）以“强迫劳动”为由针对涉疆产品发布暂扣令。 截至2025年，UFLPA有7个高优先级执法行业。最初，UFLPA确定了四个高优先级执法行业：服装、棉花及棉织品、硅基产品（包 括多晶硅）及其下游产品、西红柿及其下游产品。2024年7月9日，美国国土安全部（DHS）发布《UFLPA战略更新版》，新增了三 个高级优先执法行业：铝、聚氯乙烯（PVC）、海鲜及其相关加工品。

UFLPA：国内光伏产品被扣押，但需求迫使加速通关放行

自2022年6月UFLPA颁布以来，已有多家中国光伏产业链企业被列入清单，包括合盛硅业、大全新能源、新疆有色、协鑫新能源，部 分光伏组件被扣押、滞留。但2022年12月起，美国已认证使用瓦克硅料的组件符合要求，可顺利通行。自2024年5月，国内厂商已 渐渐摸索出美国清关流程，扣押规模明显下降。

光伏双反政策

双反政策：美国对中国光伏组件出口先后设置多项关税

美国对中国光伏组件出口设置多个关税壁垒，包括反倾销反补贴关税（以下简称“双反”）、201关税、301关税、反规避关税。 双反关税：2012年11月7日，美国国际贸易委员会终裁认定从中国进口的光伏组件电池实质性损害了美国相关产业，因此对此类产 品征收双反关税，反倾销税为18.32%-249.96%，反补贴税为14.078%-15.97%。 反规避关税：美国商务部认为中国光伏企业涉嫌将核心零部件运至东南亚组装，再出口至美国，来规避双反关税，因此2022年美国 针对东南亚四国（越南、马来西亚、泰国、柬埔寨）提起反规避调查，并于2024年10月起对东南亚四国征收光伏双反税。 301关税：2018年开始美国针对中国近2000亿美元产品征收10%关税，包括组件、逆变器等光伏产业链产品；2019年5月，301关 税上调至25%；2024年5月，301关税上调至50%。中国光伏企业为避免301特别关税，选择去东南亚四国建厂，但后续美国对东 南亚四国提起反规避调查，最终裁定：将使用中国光伏组件、电池的产品视为中国制造/出口。

双反政策：针对东南亚四国的组件、电池的反倾销反补贴关税

2025 年 4 月 21 日，美国商务部公布了针对东南亚四国的反补贴、反倾销调查最终裁定税率，不同企业税率差异显著。反补贴税率 为14.64%-3403.96%，其中柬埔寨部分企业停止配合美国的反补贴调查，因此被裁定征收3403.96%的高额关税。反倾销税率为 0%-271.28%。2025年6月16日起，美国海关和边境保护局开始对东南亚四国的组件、电池收取实行反倾销反补贴关税。

关税贸易战

关税贸易战：根本源于美国巨大贸易逆差和国内财政压力

特朗普发起关税贸易战的直接原因：希望通过贸易战缓解贸易逆差带来的收支不平衡问题，同时为财政创收、让制造业回流。2014 年至2017年，美国对中国的贸易逆差由3448亿美元提升至3751亿美元，占美国对全球贸易逆差的约50%。2025年，美国国债突破 40万亿美元，利息支出超越医疗和国防支出，特朗普政府希望通过贸易战缓解高财政压力。

关税贸易战：始于2018年经济较量，双边贸易几乎陷入停滞

2025年关税贸易战由美国挑起，以《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布缓和紧张局势。贸易战经历螺旋升级、短暂缓和、博弈 僵持的阶段。2025年6月11日，中美代表团在伦敦结束两天贸易磋商，达成框架协议。

关税贸易战：美国采取多种关税建立贸易壁垒

2025年2月开始的关税贸易战，美国采取芬太尼关税、232关税和对等关税。芬太尼关税：依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA） 等相关法律，适用于所有中国产品（不区分是否清单内）；对等关税：依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）等相关法律，针对关 税或非关税壁垒，对贸易伙伴实施的基准关税和对等关税；232调查关税：232调查关税是美国依据《1962年贸易扩展法》第232条 款，以国家安全为由对进口特定产品加征的关税，目前美国对美半导体、药品、关键矿产、药品等领域正在进行232调查。

One Big Beautiful Bill 大而美法案

OBBB法案：特朗普任期内最大税改法案

OBBB法案（the One Big Beautiful Bill）是特朗普上台后为兑现竞选承诺所提出的最大税改法案，该提案主要内容集中在减税与削减 政府开支两个方面。 税收层面，法案将特朗普2017年减税政策永久化（企业税维持21%），提高州和地方税收抵免的上限到4万美元，儿童税收抵免额度 提升，房地产税收抵扣上限提升，非公民海外汇款征税5%，减少清洁能源税收抵免，小费与加班费免税，汽车贷款利息扣除等。政府开支层面，法案计划10年内削减医疗补助支出，联邦债务上限提高4万亿美元，边境安全计划拨款超1400亿美元，另外在老年人 税收优惠、高校捐赠基金累进税制等方面也有相关优惠政策。

OBBB法案：新能源的政策方向以减少补贴规模为核心

OBBB法案中涉及新能源相关的政策主要包括：通过限制并网时间来提前终止光伏和风能发电站的税收抵免、增加外国限制提升获得 税收抵免的难度、提前终止新能源汽车购置补贴、户用储能补贴等。以上政策均是基于拜登时期IRA法案新能源税收抵免条款的更改， 旨在削减新能源项目税收抵免带来的政府开支。 进度上来看，该法案于5月21日在众议院以215同意、214反对通过投票，移交参议院；7月1日该法案在参议院以51同意、50反对通 过投票，但参议院对法案多个条款进行更改，因此需要移至众议院再次投票。7月3日众议院以219同意、213反对通过投票；7月4日 特朗普签署，法案正式生效。

新能源汽车税收抵免：2025年9月30日提前终止，但影响有限

整体判断影响有限：2024年美国新能源汽车销量158万辆，占比全球销量的9%，且受制于此前拜登政府设置的“本土化供应比例” 以及“敏感海外实体”门槛，美国车企调整供应链后，目前已基本不从中国直接进口动力电池，皆由日韩电池厂供应。因此虽然补贴 提前退坡会导致美国电车需求受损，但对中国企业的实际影响有限。

来自PFR的实质性援助-豁免条款：25/6/16前签署的合同有望豁免

豁免事项：由纳税人购入或由纳税人制造或装配，且依据的是在2025年6月16日之前签订的具有约束力的书面合同，并且：1）在 2030年1月1日之前投入使用，且该设施的建设于2025年8月1日之前开始；或者2）在2030年1月1日之前销售；则此类产品、组件、 元件、材料或子组件在计算实质性援助成本比率时，不应将纳税人所承担的成本计算在内。

以亿纬锂能马来西亚工厂为例，公司在2024年公告过AESI和美洲集团客户的订单，时间均在2025年6月16日之前，因此大概率从大 马工厂供应的电芯可以从外国实体援助成分中剔除，则该储能项目已经拥有52%非中国成分，若在其他零部件（如逆变器、热管理， 或集成商制造部分）有3%的非中国成分，即可满足2026年的比例要求。

长期展望：政策将持续收紧对华进口，但不会脱 钩也不会阻止不可替代的公司进入

摘要：企业短期抓紧抢出口，长期转向其他高价值市场或建立足够的壁垒

企业应该采取什么对策？1）把握抢发窗口：2026年起需满足非中国援助比例要求，终端客户才可拿补贴，叠加2026年储能301关税进一步上 调17.5%至25%，因此2025年将是抢发的黄金窗口期，可避免关税和援助比例限制。2）保持技术和成本领先：短期来看（2-3年维度内）中国 产品较难替代，可通过豁免条款、技术授权、股权代持、混合供应等方法实现正常供货；长期来看产能规模优势可以通过时间和政策扶持被追 赶，核心在于保持技术参数和成本领先带来的超额经济性，是否能够弥补关税、补贴等问题带来的弱势。3）应当积极探索除美国外的其他市场， 如欧洲、中东等，我们预计2025-26年欧洲和中东地区的大储需求绝对值将超过美国，同比增速超过50%。

核心矛盾：中国产品是否有被替代的可能？

光伏方面，美国组件产能已经较多，但电池短期难以摆脱对中国供应商依赖。 美国组件产能已经充足，电池片、硅片产能较少。截止2024年底美国组件产能已经来到45.7GW，基本能够覆盖本土组件需求，但硅 片、电池环节产能较少，因此从2025年以来，美国进口光伏组件、电池中，电池占比从2024年的20%左右来到2025年的40%以上。尽管美国已经开始调整组件、电池进口结构，从东南亚四国转向韩国、印度、印尼、老挝，其中印尼、老挝占比50%左右，但印尼、 老挝供应商依然以中国企业为主，因此美国实质上对中国光伏电池依赖度依然较高。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）