2025年首程控股分析：机器人大生态与停车资产的双重增长引擎

首程控股（0697.HK）是一家专注于中国核心基础设施资产服务的国有港股上市企业。公司前身为“首长国际”，于1991年在中国香港交易所上市。2016年，公司开始战略转型，从传统的钢材制造、矿物开采及加工等业务逐步转向基金管理及停车设施投资运营等新业务领域。通过借力C-REITs（中国基础设施公募基金），首程控股进一步构建了基础设施资产管理服务的闭环，涵盖设立发展基金、资产运营提质增效、公募REITs发行咨询以及REITs战略配售等业务环节。

在股权结构方面，首程控股的第一大股东为首钢集团，截至2024年中报，持股比例为24.91%。此外，公司还拥有欧力士集团、新创建集团、北京国管、阳光保险、中集集团等重要战略股东。这些强大的股东背景不仅为公司提供了丰富的资源支持，也为其业务拓展奠定了坚实的基础。

自2016年转型以来，首程控股逐步剥离传统业务，引入战略股东，形成了以资产运营和资产融通为核心的两大主营业务板块。公司通过“资金-资本-资产”的高效循环，构建了停车资产管理、产业空间管理、REITs业务以及风险投资业务等四大重点业务。这一转型不仅优化了公司的业务结构，也为其未来的持续增长奠定了基础。

一、机器人大生态的战略布局与潜力

首程控股在机器人领域的战略布局是其近年来最为引人注目的业务拓展方向之一。2024年，公司联合北京国管成立了百亿规模的机器人产业发展投资基金，标志着其在高新技术领域的深度布局。该基金重点投向机器人本体、产业链零部件以及创新应用等领域，目前已完成对数十个项目的投资，涵盖宇树科技、银河通用、星海图等领先企业。

机器人基金的设立不仅是首程控股在风险投资领域的创新尝试，更是其构建机器人大生态的重要起点。公司通过“资本输血、场景造血、生态补血”三大赋能方案，为被投企业提供全方位的支持。例如，公司开放首都机场、首钢园等场景资源，助力企业加速技术验证与产品迭代；同时，通过促成政企合作，帮助被投企业获取订单与政策支持。

在机器人应用场景方面，首程控股充分发挥自身在基础设施领域的资源优势。例如，在停车资产管理业务中，公司已开始测试自动充电机器人，探索全流程智能化的自动充电服务；在产业空间管理中，公司部署了仿生机器人用于购物中心引流，并试点引入安防、清洁机器人以降低人力成本。这些应用不仅提升了公司的运营效率，也为机器人技术的商业化落地提供了广阔空间。

从长期来看，首程控股的机器人大生态建设有望成为其新的增长引擎。公司计划通过产业投资、场景落地和产业服务三大维度，构建完整的机器人产业生态。未来，机器人技术的红利将逐步导入公司核心业务，实现价值投资与主业升级的良性互动。

二、停车资产管理业务的规模扩张与增值服务

停车资产管理是首程控股的核心业务之一，公司通过“驿停车”品牌运营，已构建起多模式、多业态、多区域的停车场矩阵。自2017年以来，公司运营的车位数量从不足1万个增长到2024年单日最高服务客户数超过50万，展现出强劲的市场竞争力。

首程控股的停车资产布局主要集中在“外出”市场，这一市场占停车总收入的30%，涵盖购物、休闲、医院、交通枢纽等目的地停车场。公司通过长期经营租赁、停车综合体、车位产权购置以及速驿客系统平台等多种模式，实现了在全国核心区域的广泛覆盖。目前，公司运营的交通枢纽类停车场约20个，包括北京大兴国际机场、北京首都国际机场、广州白云机场等大型项目。

在规模扩张方面，首程控股具备显著的资金与市场优势。截至2024年中报，公司在手现金及定期存款达到40亿港元，且通过发行停车类REITs实现了资金的有效回流与再投资。此外，部分房企因经营压力出售车位资产，为首程控股提供了切入租赁住房、写字楼停车场等领域的机遇。

除了规模扩张，停车资产的增值服务也是公司的重要发展方向。随着新能源汽车保有量的快速增长，充电需求日益增加。首程控股通过收购、自建以及与理想汽车合作等方式，积极布局充电桩业务。截至2024年底，公司已投运3000余根充电桩，并计划通过充电服务进一步提升单体车位的盈利能力。例如，公司通过合伙人模式或自建模式引入充电服务，预计可显著提高车位的净收入。

总体而言，首程控股的停车资产管理业务不仅在规模上具备持续扩张的潜力，更通过增值服务实现了商业模式的升级，为公司未来的业绩增长提供了坚实基础。

三、财务表现与未来增长预期

首程控股近年来的财务表现呈现出一定的波动性，但整体趋势向好。2023年，公司实现营业收入8.8亿港元，净利润4.04亿港元。尽管资产融通业务因二级市场价格波动而出现一定波动，但随着新会计准则的实施，长期持有的REITs份额被列为权益工具，未来营收表现有望趋于平稳。

从增长潜力来看，首程控股的机器人大生态与停车资产管理业务将成为其未来业绩的重要支撑。公司预计2024~2026年营业收入分别为11.2亿港元、13.8亿港元和17.3亿港元，年均复合增长率超过25%。这一增长预期主要基于公司在机器人领域的战略布局以及停车资产规模的持续扩张。

首程控股的资产循环模式也为其业务的稳健发展提供了保障。公司通过“募投管退”闭环，实现了资产的高效循环与再投资。这一模式不仅优化了公司的资金使用效率，也为其多元业务的发展提供了有力支持。

在资本市场方面，首程控股于2025年3月重回恒生综合指数，并有望回归港股通。这一调整将为公司带来增量资金，提升其市场流动性和估值水平。同时，公司持续的高分红政策以及股票回购计划，也彰显了管理层对公司长期发展的信心。

以上就是关于首程控股的全面分析。作为一家专注于中国核心基础设施资产服务的企业，首程控股通过战略转型与业务布局，构建了以机器人大生态与停车资产管理为核心的业务体系。公司在机器人领域的深度布局以及停车资产的规模扩张与增值服务，为其未来的持续增长提供了强大的动力。随着资产循环模式的成熟以及资本市场环境的改善，首程控股有望在智能产业服务领域实现更大的突破。