2025年农林牧渔行业分析：景气延续，龙头布局

2025年，农林牧渔行业继续保持高景气度，市场需求旺盛，行业龙头企业表现尤为突出。本文将从生猪、白鸡、黄鸡、饲料和宠物食品五大板块出发，详细分析行业现状、市场规模、未来趋势和竞争格局，旨在为读者提供全面、客观的行业研究报告。

生猪板块：周期演绎新变化，关注三条投资主线

2024年，生猪行业经历了去产能的过程，供给收缩，周期反转，养殖盈利高景气。展望2025年，短期来看，供给端较为宽松，需求端进入消费旺季，供需两旺情况下猪价或震荡运行。长期来看，行业整体扩产谨慎，能繁母猪存栏回升缓慢，预计2025年猪价回落，但幅度有限。优质企业成本有望持续下降，盈利仍具韧性。生猪养殖行业集中度持续提升，但增速放缓，行业格局趋于稳定。2018年以来，非洲猪瘟引发的行业暴利吸引大量资金涌入市场，龙头企业凭借卓越的经营与管理能力，在出栏量高速增长的同时，保持出色的成本控制，持续提升市场份额，实现跨周期发展。2023年，行业CR10达到20.29%，同比增长2.83个百分点，规模化率预计达到68%。

随着行业扩产步伐放缓，未来规模化和集中度的提升速度预计也将放缓。集团场在种猪品系和疫情防控方面具有显著优势，仔猪成本领先。散养户在育肥端具有成本优势，未来可能更多地转向专业仔猪育肥或二次育肥。行业平均盈利中枢下降，猪价短期波动加剧，二次育肥现象增多，导致猪价急涨急跌。当前行业呈现“行业盈利中枢下移、周期短期波动加剧、竞争格局趋于稳定”的特点。低成本享超额收益的龙头企业、高成长猪企以及重组预期、经营状况持续改善的企业将成为投资者关注的重点。建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份、京基智农、新五丰和正邦科技等企业。

白鸡板块：海外引种再次受限，上游景气周期有望延长

白羽鸡产业链涵盖三个代际，跨度最短需14个月。从祖代种鸡到商品代肉鸡，整个过程需要较长时间。本轮白鸡周期由2022年海外禽流感引发的引种断档开始，逐渐向下游各节点形成产能和价格传导。2022年祖代更新量同比下滑近25%，供给减量已有体现。2023年，白羽鸡祖代更新量有所恢复，但仍面临引种受限的问题。2024年，美国俄克拉荷马州和新西兰再现禽流感疫情，海外引种受阻加剧。进口优质父母代鸡苗供给紧缺，结构性缺口驱动父母代价格景气上行。2024年11月，行业平均父母代鸡苗均价54.91元/套，较年初上涨明显。

预计短期内父母代价格维持高位，上游景气周期有望延长。商品代鸡苗价格三季度至今超预期上涨，源于供给偏紧和季节性补栏需求提升。2025年，商品代鸡苗供给预计增多，全年供给或较为宽松。随着社会消费整体稳步回升，餐饮消费需求有望增长，对肉类食品的消费场景也将增多，支撑毛鸡价格回暖。白鸡行业上市公司的产业链布局范围广泛，包括祖代种鸡、父母代鸡苗、商品代鸡苗、商品代毛鸡、生食分割品和熟食加工品。建议关注益生股份和圣农发展等企业，这些企业在全产业链布局和种源自主可控方面具有显著优势，有望持续受益于上游红利和国产替代加速。

黄鸡板块：产能处于低位，关注需求复苏情况

黄羽肉鸡行业在产父母代存栏处于2019年以来底部，产能去化较为充分。2020年新冠疫情暴发后，活禽销售市场大量关闭，黄羽鸡消费不振，叠加产能过剩，鸡价高位回落。2021年生猪产能恢复，猪价进入下行通道，进一步抑制禽肉对猪肉的替代效应，黄羽鸡价格低位震荡，养殖处于亏损或微利状态。2023年，黄羽肉鸡出栏量为35.95亿羽，较2019年的45.59亿羽有所下降。黄羽肉鸡行业单羽盈利水平波动较大，2023年行业单羽盈利为-0.11元。随着市场对冰鲜鸡接受度提高和经济环境好转，黄鸡消费有望边际改善。

黄鸡价格在2024年上半年景气提升，但在三季度由于高温及多雨等天气影响，终端走货不佳，价格回落。2025年，随着消费端改善情况，黄鸡价格有望回暖。头部企业养殖水平优异，成本稳中有降，有望持续实现盈利。黄鸡行业头部企业如立华股份和温氏股份在成本管控和养殖水平方面具有显著优势。立华股份黄鸡成本管控优秀，盈利能力领先；温氏股份作为黄羽肉鸡养殖龙头，市占率稳步提升，养殖成本持续优化。未来，随着消费需求的回暖，这些企业有望继续保持竞争优势。

饲料板块：生猪存栏回升&水产行情回暖，饲料需求有望恢复

2024年前三季度，全国工业饲料总产量22787万吨，同比下降4.3%。生猪、蛋禽、水产和反刍饲料产量均出现下降，分别同比-6.8%、-5.9%、-2.8%和-11.4%。猪料需求下降，肉禽饲料需求小幅增长，水产饲料需求同比下降。2024年5月起，全国能繁母猪存栏逐步回升，未来全国生猪存栏有望延续增长趋势，猪料需求有望持续修复。肉禽饲料需求或稳中有增，水产饲料需求或稳中有增。2024年多种水产价格中枢有所上移，叠加饲料成本下降，行业养殖利润有所恢复，支撑后续投苗积极性。

随着生猪存栏回升和水产行情回暖，饲料需求有望恢复。猪料需求有望持续修复，肉禽饲料需求或稳中有增，水产饲料需求或稳中有增。水产品中特种鱼消费渠道受餐饮景气度影响较大，随消费复苏，餐饮消费需求有望增长，进一步提振水产品价格，利好水产料需求修复。饲料行业龙头企业如海大集团在猪料和水产料行业景气修复中具有显著优势。海大集团饲料布局海外，有望继续贡献业绩增量。未来，随着饲料需求的恢复，这些企业有望继续保持竞争优势。

宠物食品板块：海外业务重回稳健增长，国内市场有望快速发展

2024年，海外客户去库存结束，国内出口业务重回增长。2024年1-10月，我国宠物食品出口量27.25万吨，同比+26.86%，出口金额87.26亿元，同比+23.54%。国内宠物消费规模首破3000亿元，宠物食品占比52.8%。2024年，我国宠物食品市场规模达到3002亿元，同比增长7.5%。宠物犬数量为5258万只，宠物猫数量为7153万只。宠物食品市场中，主粮占比35.7%，零食占比13.5%，营养品占比3.6%。

随着宠物消费市场的不断扩大，宠物食品市场规模有望继续增长。海外业务重回稳健增长，国内市场有望快速发展。国产品牌在2024年双十一表现突出，未来有望继续扩大市场份额。宠物食品行业上市公司如乖宝宠物、佩蒂股份和中宠股份在海外业务和国内自有品牌方面具有显著优势。未来，随着宠物消费市场的不断扩大，这些企业有望继续保持竞争优势。

以上就是关于2025年农林牧渔行业的分析。生猪板块在周期反转和盈利兑现的背景下，建议关注低成本、高成长和基本面改善的企业。白鸡板块在海外引种受限和上游景气周期延长的背景下，建议关注全产业链布局和种源自主可控的企业。黄鸡板块在产能低位和需求复苏的背景下，建议关注养殖水平优异和成本管控优秀的企业。饲料板块在生猪存栏回升和水产行情回暖的背景下，建议关注猪料和水产料行业景气修复的企业。宠物食品板块在海外业务重回稳健增长和国内市场快速发展的背景下，建议关注海外业务和国内自有品牌优势的企业。