2024年机械行业分析：国资助推“硬科技、新能源”整合，迎接顺周期浪潮

2024年，机械行业在国资的助推下，迎来了“硬科技”和“新能源”整合的顺周期浪潮。本文将深入探讨机械行业的现状、市场规模、未来趋势以及发展前景，分析央国企在高端制造业并购重组中的重要角色，探讨新能源和硬科技在行业中的应用和发展。

一：高端制造业并购重组的序幕拉开

2024年，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，标志着新一轮资本市场改革的开始。新“国九条”严格控制发行上市的准入条件，提高主板和创业板的上市标准，并完善科创板的科技属性评价标准。同时，强化并购重组的改革力度，采取多种措施以活跃并购重组市场。

在IPO受限的背景下，对新退出渠道的需求日益迫切，预计将迎来新一轮的并购潮。当前，一级市场再次出现“退出堰塞湖”现象，股权投资急需寻找替代的退出渠道。历史上，IPO与并购重组之间存在一定的反向关系。早期投资机构如PE和VC在培育新质生产力方面发挥着至关重要的作用。随着新兴企业的不断涌现，它们迫切需要风险资金的支持，因为这些企业的发展面临较大的不确定性，甚至有些尚未实现盈利，难以获得传统银行的融资支持。

在当前IPO放缓的情况下，PE/VC的“募投管退”链条在退出环节受到阻碍，难以发挥正常功能。这时，并购重组则可以有效重构“募投管退”的完整闭环。经济结构转型期需要动力支持，以促进产业的快速更新，类似于上一轮并购潮。上一轮并购潮发生在2013年至2016年，期间重大重组事件的数量和金额显著增加。尽管2016年有所回落，但整体水平仍高于2010年以来的平均水平。监管政策的放松是推动并购潮的重要因素，而提高IPO标准则起到了催化作用。

当前的并购重组策略显示出不同的特征，特别是在高端制造产业链的整合方面。从中国核电等企业的重组方案揭示了本轮并购重组的核心，即从简单的买壳上市转变为更为复杂的产业链自上而下的整合。培育新质生产力是一个长期而持续的过程，通过横向和纵向整合，企业能够提升效率和利润，进而增加研发投入，这对于推动产业升级和增强竞争力至关重要。

二：高端制造整合三大关键词：央国企、新能源、硬科技

在高端制造的并购重组中，我们需要把握三个关键词：央国企、新能源、硬科技。首先，央国企在制造业，尤其是高端制造业中发挥着重要的引领作用。整合和重组企业的核心目的之一是通过淘汰过剩产能来提高整体的盈利能力，尤其是通过提升生产效率来推动整个行业的技术革新和效率增长。对于那些专注于中低端制造业的公司来说，它们不仅在内部管理上难以提高效率，而且在激烈的市场竞争中也难以获得可观的利润。因此，可以利用产业链中的领军企业作为中心节点，通过横向和纵向的并购来整合资源和优化产业结构，以此达到淘汰落后产能的效果。

其次，新能源行业在人工智能技术迅猛发展的当下，一个稳健、安全、高效的能源系统对于我国经济结构的转型升级至关重要。未来中央加杠杆趋势明确，涉及国家安全的重大项目将成为资金重点投入的方向。自9月24日之后，新能源行业发生了多起并购重组事件，如甘肃能源的并购重组获批、国电投旗下电投产融的资产置换、远达环保的资产收购以及龙源电力的股权收购等。这些并购重组事件显示出新能源行业在资本市场中的活跃度和重要性。

最后，硬科技是未来产业的底色，人形机器人作为具身智能的硬件载体，零部件供应商加速整合是趋势。在对机体功能价值的占比分析中，可以发现腿部、灵巧手、肩部、脚部和手臂这五个部分占据了整个机体价值的主要份额，合计超过80%。感应器、滚珠丝杠和灵活的机械手是构成机器人身体功能的核心零部件。根据摩根士丹利的预测，从成本价值角度分析，Optimus第二代机器人BOM成本占比较高的部件依次为传感器、电机、滚珠丝杠、减速器。从技术工艺难度来看，滚珠丝杠和传感器属于第一梯队，其次是减速器和电机。

三：产业主题催化不断，点亮科技树+困境反转

机械行业的内需正在筑底，北美市场短期风险待消除。在国内市场，政策层面正积极支持科技前沿领域，如半导体和人形机器人等行业的发展。同时，通过推行大规模设备更新计划，有效激发了市场上的存量更新需求。此外，大规模的债务化解措施有望进一步提振内需。尽管当前制造业投资复苏势头相对疲软，但在成熟产业的设备更新、国际化扩张以及新兴产业的国产化进程中，投资结构性优势明显。

在国际市场上，美国对中国科技领域的限制措施有所加强，特别是在中美贸易摩擦之后，美国从中国进口的设备金额占比呈现下降趋势。同时，有必要警惕特朗普上台后可能增加的关税风险，这可能会对中美贸易关系带来新的挑战。从长远来看，非美国市场，包括欧洲、东南亚、印度、非洲和中东等地区，为中国企业提供了广阔的发展空间。然而，出口领域可能会面临一定的情绪压力，需要逐步释放。

人形机器人领域已经经历了四波显著的市场波动，每一波都是以行业催化剂为起点，导致整个板块的股价剧烈波动、变化迅速、情绪高涨，通常持续周期为一个半月到两个月。人形机器人的生产链主要涉及标准设备和汽车配件两大领域，关键在于大规模制造和成本控制能力，这恰恰是中国制造商的强项。预计到2024年第四季度和2025年上半年，相关产品将开始获得具体的订单，市场的关注点将从概念主题转向实际的产能释放和批量订单的执行。届时，将有一批企业崭露头角，真正加入到全球人工智能的发展大潮中。因此，投资焦点将从广泛的炒作转向核心供应链，人形机器人行业即将步入其专属的ChatGPT时代。

光伏设备行业也面临困境反转的预期。生产端优化，新科技可能引发新的普及浪潮。在我国制造业的某些领域，目前出现了暂时性的供给过剩现象，特别是在光伏和锂电池行业表现得较为明显。由于新能源汽车销量和光伏装机量在过去两三年的快速增长，整个产业链环节都在扩大生产规模，导致行业供需失衡，企业之间通过激烈的价格战来争夺市场份额，锂电池正极材料、光伏组件等关键材料价格持续下降，新能源企业的利润空间不断被压缩，行业发展可能面临负面循环的风险，迫切需要解决阶段性的供给过剩问题。

以上就是关于2024年机械行业的分析。国资助推“硬科技”和“新能源”整合，迎来了顺周期浪潮。高端制造业的并购重组序幕已经拉开，央国企、新能源和硬科技成为行业整合的三大关键词。产业主题催化不断，点亮科技树和困境反转的预期为行业带来了新的发展机遇。未来，机械行业将在国资的引领下，继续推动高端制造业的发展，实现经济结构的成功转型。