工程机械行业筑底回暖：国产挖机龙头走向全球

工程机械行业作为国民经济的重要支柱产业，广泛应用于建筑、水利、电力、道路、矿山、港口和国防等多个领域。其发展与宏观经济形势密切相关，尤其受房地产、基建投资等下游行业的直接影响。近年来，随着国内经济结构调整和全球经济格局变化，工程机械行业经历了周期波动。自2022年以来，行业进入下行周期，但自2024年起，行业景气度逐步修复，挖机销售表现尤为突出，成为行业回暖的重要信号。与此同时，国产品牌在全球市场的份额不断提升，国产挖机龙头正加速走向全球市场，展现出强大的竞争力和市场潜力。

工程机械行业筑底回暖，挖机销售表现提振市场信心

工程机械行业自2022年进入下行周期以来，市场整体需求受到一定抑制。然而，自2024年起，行业景气度开始逐步修复，挖机销售表现尤为亮眼。据中国工程机械工业协会统计，2024年1-7月，国内共计销售挖机11.69万台，同比下降3.72%，较去年同期降幅明显缩窄。这一数据表明，尽管市场仍面临一定的下行压力，但行业整体已开始逐步摆脱困境，进入筑底回暖阶段。

从历史数据来看，挖机销量一直是工程机械行业的前瞻指标，约占全行业销售额的30%。2023年，全球工程机械制造商50强的总销售额为2238.06亿美元，其中挖机业务排名前20的企业，挖机板块总销售额达650.47亿美元，占比29.06%。在国内市场，挖机的销量表现同样具有重要的风向标意义。2024年挖机销量的降幅缩窄，不仅反映了市场需求的逐步回暖，也为整个工程机械行业的复苏注入了信心。

此外，国产品牌在挖机市场的份额不断提升，进一步推动了行业的回暖进程。据慧聪工程机械网数据，2017年国产品牌市占率达50.4%，2022年已提升至83.5%，预计2023年将进一步提升至86.8%。国产品牌的崛起，不仅提升了国内市场的整体竞争力，也为行业的发展提供了更强大的内生动力。随着国产品牌在技术创新、产品质量和售后服务等方面的不断提升，其在国内外市场的份额有望继续扩大，进一步推动工程机械行业的持续发展。

下游行业边际改善，更新需求助力行业增长

工程机械行业的下游需求主要包括房地产、基建投资、采矿业等。近年来，随着宏观经济政策的调整和优化，下游行业的边际改善为工程机械行业的发展提供了有力支持。

在房地产市场方面，中央及地方政府出台了一系列优化政策，如放开限购、降低首付比例及贷款利率等。这些政策的实施，有望逐步传导至销售端，从而带动房地产市场的复苏。房地产作为工程机械的主要下游需求之一，其市场的回暖将直接拉动对工程机械的需求。据工程机械杂志统计，房屋新开工面积与挖机销量走势具有较强的一致性，预计未来房地产市场的政策利好将为工程机械行业带来新的增长机遇。

基建投资方面，2024年上半年，全国固定资产投资完成额（不含农户）累计同比增长3.9%，其中基建投资增长7.7%。此外，2024年一季度，累计约有40项投资额在5亿元以上的重大铁路、公路、城轨交通和机场项目获国家相关部门批复，项目总投资额近4500亿元。这些重大项目的推进，将为工程机械行业带来持续稳定的市场需求。

采矿业投资方面，2024年上半年，采矿业固定资产投资同比增速较去年同期大幅提升16.2个百分点，达到17%。当前黄金、铜等金属价格处于历史高位，利好采矿行业资本维持较高水平。采矿业的繁荣将直接带动对大型工程机械的需求，特别是大挖等设备的需求有望进一步增长。

除了新增需求的拉动，更新需求也为工程机械行业的发展提供了重要支撑。据慧聪工程机械网统计，2023年挖机行业8年保有量超170万台，10年保有量达190万台。随着设备使用年限的增加，更新需求逐渐显现。据测算，2024-2026年挖机自然更新需求分别为10.2万台、14.5万台和20.2万台，呈现逐年上升趋势。同时，随着中央及地方层面大规模设备更新政策的推出，老旧设备的淘汰换新进程有望加速，进一步释放更新需求潜力。

国产工程机械龙头加速出海，全球市场份额稳步提升

近年来，国产工程机械龙头企业的海外业务拓展取得了显著成效。据Statista数据，2023年全球工程机械市场规模为1950.4亿美元，预计2031年将增长至2739.4亿美元，2023-2031年复合年增长率达4.3%。然而，2023年1-9月，中国出口份额仅占全球市场的14%，仍有很大的增量空间。

国内主机厂的海外收入占比持续提升，成为推动企业增长的重要引擎。2021年以来，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等国内龙头企业外销收入占比显著提高。2023年，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工的海外收入占比分别为58.4%、40.1%、38%和41.7%，相较2020年分别提升了44.3个百分点、31.8个百分点、32.1个百分点和27个百分点。这些企业在海外市场的成功拓展，不仅提升了企业的盈利能力，也增强了国产品牌在全球市场的影响力。

从区域市场来看，北美是全球最大的工程机械市场，2023年北美工程机械销售约33万台，同比增长8%。美国、日本、中国工程机械企业营收位列全球前三。北美市场的增长主要受益于制造业回流以及拜登政府基建法案的推动。欧洲市场方面，电动化趋势明显，对俄罗斯出口增长迅速。2022年和2023年，中国对俄罗斯工程机械出口金额分别达到36.4亿美元和60.6亿美元，同比增长70.65%和66.46%。新兴市场方面，亚非拉美等地区对工程机械的需求旺盛，增长较快。例如，日本小松在拉美、独联体、亚洲（除中国市场外）、大洋洲、中东、非洲等地区的收入增长显著，2020-2023财年期间，这些地区的收入复合年增长率分别达到53.7%、46.8%、34.4%、31.9%、17.1%和-15.9%。

随着全球市场的不断拓展，国产工程机械龙头企业的竞争力也在不断提升。2023年，卡特彼勒以410亿美元的营收占据工程机械榜首，小松以253.02亿美元收入位居第二。中国共有13家企业跻身全球50强榜单，其中徐工、三一重工分别位列第四、第六名。国内主机厂在技术创新、产品质量和售后服务等方面的不断提升，使其在全球市场的份额稳步提升，未来有望在全球工程机械市场中占据更重要的地位。

总结

工程机械行业正处于筑底回暖阶段，挖机销售表现的提振为市场注入了信心。下游行业的边际改善和更新需求的释放，为行业的持续增长提供了有力支撑。与此同时，国产工程机械龙头企业加速出海，全球市场份额稳步提升，展现出强大的竞争力。未来，随着宏观经济政策的持续优化和全球市场的不断拓展，工程机械行业有望迎来更广阔的发展空间。