农药行业去库周期接近尾声：2025年景气度有望回升

农药行业作为现代农业的重要支撑，其发展与全球粮食安全、农产品价格以及宏观经济形势密切相关。近年来，全球农药市场经历了需求波动、产能调整以及价格变化等多重挑战。随着去库存周期逐步接近尾声，行业有望迎来新的发展机遇。本文将从全球农药需求趋势、国内产能调整以及价格走势三个方面深入分析，探讨农药行业未来的发展方向。

全球农药需求趋势：人口增长与粮食安全推动需求稳步上升

全球农药需求呈现出波动向上的趋势，这一趋势主要受到人口增长和粮食安全需求的推动。根据经济合作与发展组织（OECD）的预测，世界人口将在2030年达到85.46亿人，较2022年增长约5.7亿人。人口的持续增长将直接推动粮食需求的稳步上升，进而带动农药需求的增长。与此同时，城市化进程的加快导致人均耕地面积不断减少，单位耕地的粮食产量要求进一步提高，这也使得农药在农业生产中的重要性愈发凸显。以中国、美国和印度为例，2011-2023年人均耕地面积分别下降至0.088公顷、0.471公顷和0.107公顷，这意味着为了维持粮食供应的稳定，必须通过提高单位面积产量来弥补耕地面积的不足，而农药在提高农作物产量和质量方面发挥着关键作用。

此外，全球粮食安全问题也日益受到关注。联合国在2024年发布的《世界粮食安全和营养状况》报告中指出，2023年全球仍有7.13亿至7.57亿人遭受饥饿，这一数字较2019年显著增加。为实现2030年消除饥饿的目标，全球需要进一步加强粮食安全保障措施，农药作为现代农业不可或缺的一部分，将在这一过程中发挥重要作用。从短期来看，农产品价格和原油价格对农药价格仍具有一定的支撑作用。

尽管主要农产品价格自2022年高点有所回落，但2024年的均价仍高于2016-2018年的水平，这为农药价格提供了一定的支撑。同时，原油作为农药生产的主要原材料，其价格走势也对农药成本和价格产生影响。尽管2024年原油价格较年初有所下跌，但整体仍高于2016-2018年的均价水平，这也为农药价格形成了一定的支撑。 综上所述，全球农药需求的稳步增长主要得益于人口增长带来的粮食需求上升以及粮食安全问题的凸显。尽管短期内农产品和原油价格存在一定的波动，但整体仍对农药价格形成支撑，为农药行业的稳定发展提供了基础。

国内产能调整：西迁趋势告一段落，供需再平衡临近

近年来，国内农药产能经历了显著的调整和变化，其中“西迁”成为一个重要趋势。2016-2019年期间，受环保政策趋严和安全整顿的影响，农药行业供给侧改革加速推进，部分中小农药企业因不符合环保和安全标准而退出市场，行业集中度得到提升。在此背景下，农药企业纷纷向资源丰富、成本较低的西北及内蒙古地区转移，这些地区凭借其人工与资源成本优势，成为吸引农药企业建厂的主要区域。例如，甘肃、宁夏等西北地区在“十四五”期间成为农药行业的主要投资地域，投资额显著增加。

然而，随着2023年农药价格的大幅下行，投资冲动明显减弱，产能西迁的趋势也已告一段落。2023年，全球农药库存高企，新建产能集中释放，导致农药价格大幅下跌。据中农立华原药公众号数据显示，2023年92%的农药产品价格同比下跌，原药价格指数年底收于80.19点，同比下跌37%。受此影响，2024-2025年农药行业的投资热情大幅下降，预计投资额将明显低于2023年。从产量角度来看，2024年国内农药行业已初现复苏迹象，化学农药原药产量累计同步增长率较2023年有明显提升，与2021年农药价格处于高位时相当。这表明国内农药行业在经历了前期的产能调整和价格波动后，正在逐步走向复苏。

此外，国内农药行业在政策引导下也在不断优化产业结构。《“十四五”全国农药产业发展规划》明确提出支持发展高效低风险新型化学农药，鼓励农药企业通过兼并重组、转型升级等方式提升竞争力，逐步改变农药企业多小散的格局。同时，“一证一品”政策的落地，将进一步打击授权、委托、借证生产等行为，加速中小产能出清，提高行业集中度。这些政策措施将有助于推动国内农药行业实现高质量发展，提升整体竞争力。 总体而言，国内农药产能的西迁趋势已告一段落，随着去库存周期接近尾声，供需再平衡临近，行业有望迎来新的发展机遇。在政策引导和市场机制的共同作用下，国内农药行业将逐步实现产业结构优化和转型升级，为行业的长期稳定发展奠定坚实基础。

农药价格走势：去库周期接近尾声，静待价格催化剂产生

当前，农药行业正处于去库存的关键阶段，海内外农化企业的去库存趋势已初见成效。据Wind数据显示，全球农化巨头FMC和CORTEVA的存货绝对值整体处于下降趋势，尽管存货周转天数仍处于相对高位，但已有所改善。国内农药企业的情况也类似，各公司的存货周转天数较年初出现下滑，企业经营状况逐步好转。预计到2025年，去库存周期将接近尾声。 从产量角度来看，2024年国内农药行业已初现复苏迹象，化学农药原药产量累计同步增长率较2023年有明显提升。

产量的复苏为行业整体复苏奠定了基础，但农药价格目前仍处于底部，不同品种的表现呈现分化。据中农立华原药公众号数据显示，2024年11月24日，中农立华原药价格指数报73.26点，同比2023年下跌12.4%，环比上月下跌1.12%。其中，除草剂原药价格指数同比下跌14.2%，杀虫剂原药价格指数同比下跌13.6%，杀菌剂原药价格指数同比下跌8.08%。尽管如此，部分行业竞争格局较好、库存水平较低的细分品种产品价格已出现上涨迹象。 以百菌清为例，其供需格局较好，价格近期明显回升。据全球农药市场研究2024年11月28日报道，当前百菌清原药价格为2.62万元/吨，自2024年5月份以来，价格底部上涨约62%，特别是进入2024年9月份以来，需求旺盛，价格加速上涨。全球百菌清总供给量为7万吨，其中大部分产能集中在国内。

由于百菌清属于《产业结构调整指导目录》（2024年本）中限制类项目，禁止投资新建，供给端增量有限。而需求端方面，每年9月-次年1月为南美大豆种植期，2024年三季度以来，南美地区受降雨及大豆锈病等影响，百菌清市场需求不断增加。这一案例表明，供给增量有限且需求向好的农药品种，价格有望率先上涨。 此外，随着去库存周期的结束和行业复苏的推进，农药价格有望迎来催化剂。一方面，全球农产品需求的稳步增长以及粮食安全问题的凸显，将为农药价格提供长期支撑；另一方面，国内农药行业的产业结构优化和转型升级，也将有助于提升行业的整体竞争力和盈利能力，进而推动农药价格的回升。因此，尽管当前农药价格仍处于底部，但随着去库存周期的接近尾声，未来价格有望逐步上涨。

总结

综上所述，农药行业正处于去库存周期的尾声，全球农药需求在人口增长和粮食安全的推动下稳步上升，国内产能调整接近尾声，供需再平衡临近。随着去库存周期的结束和行业复苏的推进，农药价格有望迎来上涨催化剂。未来，农药行业将在全球粮食安全需求的推动下，继续发挥其在现代农业中的重要作用，同时在国内政策引导和市场机制的共同作用下，实现产业结构优化和转型升级，为行业的长期稳定发展奠定坚实基础。