2025年原奶行业研究报告：供给收缩与周期拐点临近

原奶作为乳制品产业的上游核心原料，其市场供需变化对整个产业链有着深远影响。近年来，随着国内奶牛存栏量的变化、单产水平的波动以及进口大包粉的补充作用，原奶行业呈现出复杂的供需格局。本文通过对原奶行业现状、市场规模、未来趋势以及产业链的深入分析，探讨当前原奶市场的供需情况、行业周期变化以及未来发展前景，为相关从业者和研究者提供参考。

一、原奶行业现状与市场规模

原奶行业作为乳制品产业链的上游环节，其发展受到奶牛存栏量、单产水平以及进口大包粉补充等多方面因素的影响。近年来，国内牛奶产量整体呈现稳步增长态势，2019-2021年原奶价格上行刺激了行业加速扩产，2023年国内牛奶产量较2018年增长约36.5%。然而，国内生鲜乳供给仍需依赖进口大包粉补充，进口供应占比约为20%。从产业链角度看，国内乳制品产业链整体规模化、工业化程度较高，2023年国内奶牛规模化养殖比例达到76%。下游乳制品加工企业对原奶价格具有较高的议价权，通过布局上游奶牛养殖，进一步推动了行业规模化进程。

国内原奶供给的核心在于奶牛存栏量及单产水平，而进口大包粉的补充则取决于国内外价差。原奶价格的周期性波动主要围绕供需变动展开。从供给端来看，国内原奶产量受到奶牛存栏量和单产水平的直接影响，而大包粉进口量则主要受国内外原奶价差的影响。此外，乳企在原奶过剩阶段通过喷粉储存原材料，形成国内大包粉库存，这也对原奶供给产生了一定的影响。需求方面，原奶需求主要取决于下游乳制品产量情况，终端消费者的奶类消费需求以及政策支持力度也在一定程度上影响着原奶的需求。近年来，国内奶牛存栏量的变化以及单产水平的提升对原奶供给产生了显著影响。2020-2021年，大量乳制品加工企业布局上游奶牛养殖产能，集团牧场存栏加速增长，推动了国内奶牛单产水平的明显提升。然而，2023年和2024年进口种牛数量大幅下降，预计后续牛群单产提升斜率将放缓。此外，国内外原奶价格倒挂导致大包粉进口量维持在相对低位，进一步影响了原奶的供给结构。

二、原奶行业未来趋势与周期拐点

自2021年9月以来，本轮原奶周期下行已持续超过3年，价格调整深度超过以往周期。随着行业陷入亏损，国内奶牛存栏量逐步去化，2024年12月奶牛存栏量较2024年2月高点减少4.55%，同比下降4.49%。当前国内原奶价格已下行至行业现金成本线附近，社会散奶价格跌破现金成本，高成本牧场陷入亏损现金流状态。按照生物规律，前期淘汰的犊牛或育成牛将在2026年造成供给缺口，而2025年上半年行业仍面临较大压力。随着资金压力累积，奶牛存栏去化有望加速。进口种牛数量的大幅下降以及集团牧场扩张速度的放缓，使得未来奶牛单产提升斜率可能放缓。

国内外原奶价格倒挂导致大包粉进口量维持在相对低位，预计2025年下半年原奶行业有望开启新一轮上行期。从周期角度看，原奶行业的周期性波动主要受供需关系的影响。近年来，国内奶牛存栏量的变化以及单产水平的提升对原奶供给产生了显著影响。2020-2021年，大量乳制品加工企业布局上游奶牛养殖产能，推动了国内奶牛单产水平的明显提升。然而，2023年和2024年进口种牛数量大幅下降，预计后续牛群单产提升斜率将放缓。

国内外原奶价格倒挂导致大包粉进口量维持在相对低位，进一步影响了原奶的供给结构。随着前期产能去化效应显现，2024年生鲜乳产量拐点已现，2024年全年国内牛奶产量同比下滑2.8%。综合产能及单产效率等因素，预计2025年下半年原奶行业有望开启新一轮上行期。

三、原奶行业竞争格局与产业链发展

原奶行业的竞争格局主要体现在产业链上下游的博弈中。下游乳制品加工企业对原奶价格具有较高的议价权，通过布局上游奶牛养殖，进一步推动了行业规模化进程。近年来，国内前30牧业集团产奶量从2020年的1046万吨增至2023年的1549万吨，增幅达48.1%。下游乳企积极入股上游牧场，推动集团化牧场加速扩张，进一步提升了行业的集中度。从产业链角度看，原奶行业的产业链位置决定了其产品具有一定的大宗属性。

生鲜乳和大包粉是乳制品加工企业所需的生产原料，其中生鲜乳未经杀菌、均质等处理，而大包粉则是由生鲜乳消毒、脱水、喷雾干燥后制成。国内大包粉主要源于海外进口大包粉补充以及国内牧场喷粉。随着国内居民奶类消费的增长，国内牛奶产量整体保持稳步增长。然而，国内生鲜乳供给仍需通过进口大包粉进行补充，目前进口供应占比约为20%。从产业链规模化程度来看，国内乳制品产业链整体规模化、工业化程度较高。在经历三聚氰胺事件、环保政策等事件冲击后，小型奶牛牧场加速退出，规模化程度持续加深。2023年国内存栏100头以上规模化养殖比例达到76%，83.7%和79.1%的牧场实现精准饲喂、产奶量自动记录。

下游乳制品加工企业对原奶价格具有高度议价权，同时乳企为控制奶源，参与上游奶牛养殖的一体化整合方式，也进一步推动了奶牛养殖行业的规模化进程。近年来，下游乳企积极布局参与上游奶牛养殖，积极入股上游牧场，进而推动集团化牧场加速扩张。国内前30牧业集团产奶量从2020年的1046万吨增至2023年的1549万吨，增幅达48.1%。从产业链上下游的博弈来看，下游乳制品加工企业对原奶价格具有较高的议价权，通过布局上游奶牛养殖，进一步推动了行业规模化进程。近年来，国内前30牧业集团产奶量从2020年的1046万吨增至2023年的1549万吨，增幅达48.1%。下游乳企积极入股上游牧场，推动集团化牧场加速扩张，进一步提升了行业的集中度。

以上就是关于原奶行业的分析。原奶行业作为乳制品产业链的上游环节，其发展受到奶牛存栏量、单产水平以及进口大包粉补充等多方面因素的影响。近年来，国内牛奶产量整体呈现稳步增长态势，但原奶供给仍需依赖进口大包粉补充。下游乳制品加工企业对原奶价格具有较高的议价权，通过布局上游奶牛养殖，进一步推动了行业规模化进程。随着行业陷入亏损，国内奶牛存栏量逐步去化，预计2025年下半年原奶行业有望开启新一轮上行期。