产品结构持续改善，业绩稳健增长可期：水星家纺的战略布局与市场前景

家纺行业作为纺织服装业的重要组成部分，近年来呈现出稳步增长的态势。根据 Euromonitor 的数据，2010-2021 年我国家纺市场规模由 1278 亿元增长至 2503 亿元，CAGR 为 6.3%。2022 年受疫情影响，行业规模有所下滑，但 2023 年至今行业需求呈弱复苏态势，预计 2025-2028 年家纺行业将维持低单位数的复合增速，市场规模将稳步增长。家纺终端消费需求主要来自日常换新、婚庆、乔迁及团购礼品三大领域，其中日常换新需求占比显著提升，成为中高端家纺消费的重要驱动因素。

一、大单品策略的深化与拓展

水星家纺自成立以来，持续深耕大单品策略，被芯等产品不仅品质出色，而且性价比优势突出，“好被芯、选水星”的形象深入人心。2013-2021 年，公司营收 CAGR 为 11.5%，其中线上 CAGR 高达 31%。2023 年，水星家纺再次荣登《中国 500 最具价值品牌》榜单，连续三年被芯销量全国第一。

公司通过推出组合大单品策略，将大单品分为期间/爆破/流量单品进行分时段推广，助力全系列产品的销售。例如，2024 年公司与《披荆斩棘的哥哥 4》综艺合作，携手“美力心愿官”王铮亮，共同推荐柔软舒适的床品，成功打入年轻圈层，强化了大众对水星品牌的年轻化认知。

二、全渠道运营的稳步推进

水星家纺坚持全渠道运营体系，不断优化渠道运营效率、增强渠道影响力。公司早在 2008 年便发力电商业务，此后增加线上专供款销售，拉动业务规模稳步增长。2020 年公司设立直播中心，抓住电商行业快速发展红利，线上营收占比持续提升，2023 年达到 56.82%。线上粉丝数量快速增长，截止 2024 年 11 月 8 日，天猫、京东、抖音三大平台粉丝总量高达 1519 万人，在行业头部品牌中处于领先地位。

公司还积极布局直播带货业务，抢占流量红利，截至 2023 年抖音等电商直播电商占比已达到 20%+。在线下渠道，公司以加盟为主，注重运营质量，2022-2023 年加盟门店规模在 2000 家左右。近年来公司深挖下沉市场，重点布局三四线城市，以经销商加盟为主，因地制宜进行产品分配和营销，突出品牌产品高性价比的优势，形成广泛的销售网络。

三、供应链与产品创新的双重发力

水星家纺在供应链端持续发力，自有产能有望提升，为高端产品生产研发奠定良好基础。公司上市之初销售旺盛，产能超负荷运转，主要通过扩建产线和外协生产缓解产能不足问题。目前公司自有产能约 50%+，自有产能主要用于生产核心产品、高端产品和工艺较为复杂的产品；外协生产以高性价比、简单工艺产品为主。随着大单品战略的持续推进，公司将逐步扩充自有产能以匹配产品高质量的要求。同时，公司注重研发投入，持续提升产品设计性与舒适性。公司坚持进行原创研发设计，并与国内外纺织领域专业机构、高校和设计师进行长期密切合作，不断将新技术、新材料运用于产品之中，提升产品的功能性与舒适性。

例如，公司产品“黑耀蓝鳍 WL 降温深睡护颈凝胶枕”、“黄金搭档·柏特里克桑蚕丝白鹅绒冬厚被四季被”被中国国际家用纺织品及辅料（春夏）博览会评为“2024 优眠好品”；公司自主研发的“黄金搭档·天然彩棉桑蚕丝西伯利亚鹅绒被”凭借其创新的设计和可持续的发展理念，获得 2023 美国 IDA 国际设计大奖（银奖）、2023 法国双面神 GPDP AWARD 国际设计大奖（国际创新设计奖）、2023 纽约产品设计奖（银奖）三项国际性设计大奖。

总结

水星家纺通过深化大单品策略、推进全渠道运营以及发力供应链与产品创新，产品结构持续改善，业绩稳健增长可期。在大单品策略方面，公司通过推出组合大单品策略，分时段推广，成功打入年轻圈层，强化了品牌认知。在全渠道运营方面，公司线上布局行业领先，粉丝数量快速增长，线上营收占比持续提升；线下以加盟为主，注重运营质量，形成广泛的销售网络。在供应链与产品创新方面，公司自有产能逐步扩充，研发投入持续增加，产品设计性与舒适性不断提升。随着消费观念的升级和市场需求的变化，水星家纺的战略布局将进一步推动其在市场中的稳健发展。

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