建筑行业新机遇：国内需求回暖与海外工程扩张

建筑行业作为国民经济的重要支柱之一，其发展态势直接反映着国家经济的活力与增长潜力。近年来，随着国内外经济环境的复杂变化，建筑行业也面临着前所未有的挑战与机遇。在国内，政策的持续宽松与市场需求的边际改善为行业带来了新的增长点；而在海外，随着“一带一路”倡议的深入推进，建筑企业的国际工程承包业务呈现出强劲的增长势头。本报告将从国内需求的边际改善与海外工程的持续景气两个维度，深入分析建筑行业的发展趋势与潜在机遇。

 国内需求边际改善：宽松政策下的市场复苏

2024年，国内建筑行业在经历了一段时间的调整后，迎来了政策的持续宽松与市场需求的边际改善。根据财通证券研究报告，2024年前三季度，全国房地产开发投资完成额累计值8.63万亿元，同比下降10.3%，但随着政策的逐步落地，市场已出现止跌回稳的迹象。特别是在9月政治局会议定调房地产市场“止跌回稳”后，叠加存量收储政策的落地，全国地产市场已出现边际好转势态。在供给侧改革的推动下，地产链龙头企业的竞争优势和市占率得到进一步加强，有望在复苏中率先受益。

此外，基建投资作为拉动内需的重要手段，也在政策的推动下逐步回暖。2024年11月人大常委会批准的化债政策，共计12万亿元规模，有望释放地方财政压力，助力基建工作量企稳回升。这一政策的实施，不仅能够缓解地方政府的财政压力，还能够为建筑行业带来新的工作量，促进行业的整体复苏。在这一背景下，建筑央国企及园林类民营企业或能迎来资产负债表修复的拐点，行业整体有望迎来阶段性估值修复行情。

海外工程景气依旧：国际市场的新增长极

在国际市场上，建筑行业的景气度依旧保持高涨。随着“一带一路”倡议的深入推进，我国建筑企业在海外市场的拓展步伐明显加快。2024年前三季度，我国对外承包工程完成新签合同额1716.9亿美元，同比增长22.1%，显示出海外市场对我国建筑企业的需求依然旺盛。特别是在资源国家持续加大钢铁、石油等方面建设的背景下，我国企业不仅可在资源相关基础设施进行工程承包，更有可能直接参与资源品开发、运输、贸易等环节，实现专业工程产业链的延伸。

以石化资源为例，根据财通证券研究报告，“一带一路”沿线国家石化资源储备充足，政策互通构建合作基础。这些国家剩余油气可采储量占世界一半以上，特别是天然气储量占比超过70%。在全球天然气与石油储量最多的前十个国家中，除美国与加拿大外，其余国家均与我国签署共建“一带一路”合作文件，为我国企业在境外开展合作提供了重要基础。资源国家储量充分，有望加大油气投资力度，为我国建筑企业提供了广阔的市场空间。

绿色转型与数字化升级：建筑行业的新机遇

在全球范围内，绿色转型与数字化升级已成为建筑行业发展的重要趋势。在国内，政策的推动下，建筑行业加速转型，把握“低碳数智”化趋势。例如，智慧交通系统的建设，随着我国公路市场从新建逐步转向存量运营，2024年确认应用试点以来，“车路云一体化”加速布局，项目落地有望拉动路侧设施产值。在这一领域，建议关注隧道股份等公司。同时，低空经济的快速发展也为建筑行业带来了新的增长点。随着低空规划的加速出台，建筑业有望在勘设规划、基础设施建设、运营等环节助力低空经济布局，建议关注苏交科等公司。

在海外市场，绿色转型同样成为建筑企业的重要发展方向。随着全球对可持续发展的重视，绿色建筑、节能减排等项目需求日益增长。我国建筑企业在海外市场承建的多个项目中，绿色建筑和节能减排技术的应用已成为一大亮点。例如，中国建筑在海外承建的多个项目中，均采用了先进的绿色建筑技术和节能减排措施，不仅提升了项目的环保性能，也增强了企业的国际竞争力。

总结

 总体来看，建筑行业在国内需求边际改善与海外工程景气依旧的双重推动下，正迎来新的发展机遇。在国内，宽松的政策环境与市场需求的逐步回暖为行业复苏提供了有力支撑；而在海外，随着“一带一路”倡议的深入推进，我国建筑企业的国际市场份额有望进一步扩大。同时，绿色转型与数字化升级已成为行业发展的新趋势，为建筑行业带来了新的增长点。在这样的背景下，建筑行业有望实现结构性优化与高质量发展，为国家经济的持续增长贡献新的动力。