2025年出口展望：寻找中国出口的竞争优势

一、特朗普 2.0 推进全球供应链重塑

（一）全球制造业背后的底层趋势

2016 年特朗普上任，美国推动制造业回流、保障供应链安全，并争夺经济发展优先权、重振美国经济影 响力意图越发明显。 虽然民主、共和两党分歧较多，但在这一意图上两党存在高度共识。不论谁是否明确提出“MAGA”，我 们认为过去十年以来美国底层的政策主线就是MAGA，即诉求美国在全球化过程中切到更多蛋糕，重塑美国竞 争力。只不过不同党派领导人，针对当时经济环境，具体的政策落脚点有所差异。 美国 MAGA 诉求下经济政策有三个核心目的：引导高端制造业回流、强化美国科技主导权、促成中低端 供应链全球再布局。 特朗普 1.0 和拜登政府执政框架向世人展示，美国政府已然形成了一套自上而下的 MAGA 框架，美国对内 财政和货币宽松，对外动用全球铸币税权，施加全球政治与关税影响力。

美国 MAGA 框架之下，全球制造业迎来系统性供应链重塑。疫情之后，四大因素推动全球供应链重塑进 程加快： 1）美国电子、汽车、新能源三大产业扩张，驱动全球制造业围绕着这三大产业开始了一轮供应链重塑。 2）美国抬高关税并动用非关税壁垒，打散原有非美供应链，更多新兴经济体加入到全球供应链。 3）地缘博弈冲击传统经贸条件，中国打破欧日等发达经济体掌握的中高端制造业垄断格局。 4）疫情造成的供应链冲击，令全球经济体开始重新讨论供应链安全，或推进供应链本土化，或推进海外 供应链多元化。 美国 MAGA 浪潮中，全球制造业重塑主要体现为“两新”：新产业和新参与者。 一是以新能源、半导体等为代表的新制造业推动全球制造业供应链重塑。 二是中国、墨西哥、越南在内的一批制造业“新参与者”冲击原有供应链。一方面，中国凭借偏低能源以 及全产业制造优势，快速抢占欧日市场份额。另一方面，欧美推动制造业本土化的同时亦扶持周边新兴国家加 速落地配套产业，意图重塑中国之外的全球供应链体系，以“近岸外包”、“友岸外包”的方式，带动了墨西 哥、土耳其和越南等制造业的发展。

（二）能够抵抗关税的中国制造优势

即将到来的特朗普 2.0MAGA 框架中，全球制造业格局重塑的敏感变量或在关税。 特朗普 2024 年的政策理念与 2016 年差异不大，政策方向延续。强化了贸易保护政策，对华立场强硬。特 朗普曾在竞选过程多次明确表示，若当选将对所有贸易伙伴征收 10%关税，并对中国进口商品征收高达 60%。 总结来看，特朗普 2.0 关税特征就是征税力度大且范围更广。 若特朗普兑现关税承诺，关税或成为下一轮全球供应链重塑的敏感变量。哪些国家面临关税博弈越低，那 么这些国家的制造业竞争力就变相提高，这些国家也将会在特朗普 2.0 的 MAGA 中切得更多制造业生产和出口 份额。 即使 2018 年至今美国关税制裁并未停歇，中国出口占全球的份额依然逆势增长。2023 年中国出口占全球 比重为 14.2%，较 2018 年增长 1.5pct。 除食品饮料及汽车外，几乎所有行业出口份额都牢牢守住“全球第一”，并且绝大多数行业在 2018-2023 年出口份额仍在持续提升。这一期间，新能源汽车、汽车及零部件、工程机械的出口份额提升幅度分别高达 11.6%、5.6%和 7.2%。 重重关税壁垒之下，中国出口仍迸发出顽强的韧性。这提示我们，需要充分评估中国出口的竞争优势。

二、关税 2.0 之下的中国制造应对

面对关税提高，企业或有两种自然的应对选择。 若有议价能力，企业可以面对高关税而提高产品价格，维持一定的出口和利润；若产品缺乏议价能力，且 关税加征之后，产品相对竞争优势进一步被削减，那么企业的出口和盈利便会遭受影响。 总言之，若企业有绝对议价能力（即出口竞争优势极强），可将关税转嫁给消费者。若企业议价能力偏弱 （即出口竞争优势偏弱），则需要关注国内外生产成本价差： （1）价差高于关税，则企业仍有价格优势，可继续出口，但部分利润会被关税蚕食。 （2）价差低于关税，则企业市场份额又被取代的可能，通过出海避开贸易壁垒。

（一）出口竞争优势极强，关税可转嫁给消费者

如何捕捉出口产品竞争力的强弱？我们选择两种方式。 其一，参考上一轮关税经验，关税前后美对华产品依赖度不减的产品，便为竞争力强势产品。 2018-2023 年，美对华进口依赖度逆势增长的行业有两个：航空器、航天器及其零件和其他（主要为跨境 电商 B2B）。在此期间，美对华进口依赖度分别上升 0.1pct 和 1.0pct。 1、以 HS-4 位编码为分类标准，筛选出美国从中国进口规模超 1 亿美元的商品，总共有 399 类。2018- 2023 年期间，美对华进口依赖度逆势增长的产品有 44 种，提升幅度超过 10%的分别是人造石墨（HS3801）、橡胶手套（HS-4015）、蓄电池（HS-8507）、电容器（HS-8532）、残疾人车厢（HS-8713）。除残 疾人车厢外，其余四类产品均遭受过额外加征关税的影响。 2、还有 29 类商品 2023 年时美对华进口依赖度高于 50%，且 2018-2023 年期间依赖度降幅低于 5%。例如 配有独立电动机的家用电器（HS-8509）、便携式电灯（HS-8513）、钟表（HS-9105）等。 其二，使用中国各行业出口占全球份额*该行业的行业集中度来测算该行业的出口竞争力。 行业集中度（CR5）越高，龙头企业话语权越高，在国内市场更具备话语权，则更可能有议价能力。 行业出口占全球份额越高，则说明该行业在全球市场有一定影响。

我们利用二者的乘积测度中国行业出口竞争力，值越高说明该行业在国内市场更具备话语权，且在全球有 影响力，意味着该行业在出口竞争力越强。 2023 年出口竞争力前六的行业分别是玩具、手机、纺织原料、家用电器、陶瓷玻璃和工程机械。除陶瓷 玻璃的出口竞争力略有下滑外，其余均较 2018 年有所提高，其中工程机械出口竞争力提升更为明显。 2018-2023 年期间，中国出口竞争力提升最为明显的三个行业分别是工程机械、电池、通用机械。而陶瓷 玻璃、纺织服饰、家具的出口竞争力则有所下滑。

（二）出口竞争优势弱，尽量转口贸易以规避关税

对于出口竞争优势偏弱的产品，为规避关税，转口贸易兴起。 2018 年中美贸易摩擦后，墨西哥和越南承担了第三方贸易的职能。美国从中国进口减少的同时，对墨西 哥、越南进口明显增加。 2017 年至 2023 年，中国占美国进口的比重下降了 7.7 个百分点，墨西哥的占比提升幅度最大，为 2.1 个百 分点，从而超越中国，成为美国第一大进口来源国；越南的占比提升幅度次之，为 1.7 个百分点。 墨西哥距离美国地理位置近，且在北美自贸区下有低关税优势；越南则凭借低廉的劳动力成本和靠近中国 的地理优势，成为在中国之外美国供应链体系的重要一节。

三、中国出口的三个核心竞争优势

当前中国制造出口的竞争优势主要体现为“物美价廉”，即产品优质但成本偏低。 中国出口企业“物美价廉”竞争优势根本上来自三个维度，这三个维度决定了中国制造业相当长一段时间 内仍有望维持“物美价廉”竞争优势。

（一）电力成本赋予中国制造生产成本优势

中国制造业所使用的能源价格远低于全球水平，电力成本领先优势明显， 根据 Global Petrol Prices 公布的各国电价数据，2024 年三季度，美国企业电价为每千瓦时 0.145 美元。中 国电价则更低，为每千瓦时 0.088 美元，远低于世界平均水平。相比之下，德国企业需要支付每千瓦时 0.252 美元，是中国电价的近 3 倍。 对于高度依赖能源的产品，如陶瓷玻璃、贱金属制品、化工品等，中国具备较大的出口链成本优势。 依据国家统计局编制发布的 2020 年全国投入产出表，我们可以计算出各行业所需的电力成本占比，各行 业电力成本位居前三的分别是陶瓷玻璃、贱金属制品和化工品，电力成本占比均在 5%以上。 2020 年 2 月 22 日，《国家发展改革委关于阶段性降低企业用电成本支持企业复工复产的通知》（发改价格 〔2020〕258 号）中就明确了高耗能行业范围为：石油、煤炭及其他燃料加工业，化学原料和化学制品制造 业，非金属矿物制品业，黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业，电力、热力生产和供应 业。这也佐证了有色金属、钢铁、煤炭、化工品等都属于能源密集型产品。

（二）产业集聚赋予中国制造高效率优势

中国拥有 41 个工业大类、207 个工业中类、666 个工业小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工 业门类的国家。世界 500 种主要工业品种，目前有约 230 种产品，产量位居全球第一。 依托门类齐全的工业体系，中国已形成了从终端产品、零部件、原材料到相关配套设备的完备产业链，这 是中国制造区别于别国的重要特色与优势。 例如特斯拉上海工厂大部分核心零部件及相关配套供应商均分布于长三角地区，超过六成集中于苏州、上 海、宁波、无锡，整车零部件国产化率已超过 90%。产业链配套齐全一定程度上强化了区域内产业集群效应， 提高了生产配套效率，降低了制造业整体采购成本。 我们使用行业集中度来衡量该行业在中国的产业集聚程度，即规模优势。行业集中度越高，意味着该行业 内存在众多大型企业，并且这些企业在市场上占据了相当大的份额。这种高度集中可以带来规模优势，借此集 中资源，降低生产成本、提高生产效率。 2023 年，行业集中度高前三的行业是交运器械、文娱用品、工程机械。

从行业集中度趋势来看，多数行业集中度下滑，这或与行业内卷程度加剧有关。2018-2023 年期间，仅通 用设备、通信设备、纺织业、消费电子、工程机械、家用电器这六个行业的行业集中度提升，其中通用设备、 通信设备的行业集中度提振幅度最大，2023 年时分别为 37.6%和 57.9%，分别较 2018 年增加 55%和 24%。 以消费电子为例，其涵盖的细分子行业众多，如芯片、显示屏、射频/天线、摄像头等，其他国家并不具 备上下游完整的产业链，很难形成产业集聚效应替代中国的作用。这一点就很好体现了中国依赖产业集聚效应 所形成的中国出口核心竞争优势。

（三）工程师红利赋予中国产业链研发优势

不仅在生产层面拥有完备的供应链体系，中国在劳动力市场还有非常丰富理工科人才储备，为中国制造业 带来了工程师红利。 中国以理工科为主的大学教育体系，为企业在工程师选择上提供了大量人才储备。根据教育部数据，2021 年中国理工科毕业人数已达 519 万，其中 33 万为研究生，且这一数据还在增加中，这一数据显著高于其他国 家。 中国研发支出的复合增速显著高于全球主要经济体，各行业技术创新水平不断攀升。中国制造持续转型升 级，最终驱动中国的出口链从低附加值产品逐步转型到中高附加值产品。

2017-2023 年期间，绝大多数行业研发支出增速年均值都在 10%以上，其中电池行业研发支出增速遥遥领 先，每年平均增速达到 49.8%，电力设备、消费电子和工程机械行业紧随其后，分别为 31.8%、30.5%和 22.8%。 各行业专利申请量迭创新高，从 2010 年前占全球比重不足 10%，到 2023 年，中国在电气工程、仪器、化 工和机械工程四大领域专利申请量占全球比重分别高达 35.6%、19.5%、17.5%和 18.4%。 中国出口产品结构升级趋势明显，凭借物美价廉的优势，中国中高端制造逐步抢占欧美日韩的市场份额。 2024 年出口表现最突出的产品主要有四类——汽车、消费电子、机械设备、船舶和家电。 未来，依靠工程师红利带来的研发优势，能够助推中国产业链持续向上突破。

四、2025 年出口的两条结构性做多机会

（一）关注中国出口竞争优势行业

面对关税 2.0，并非所有产品出口都面临困境。有些产品能够抵抗关税，我们称之为出口竞争优势产品。 若缺乏相对竞争优势，则可能受到关税 2.0 影响较大，可以选择出海，所以我们要捕捉出口竞争优势强的 行业。 当前中国出口的竞争优势就是“物美价廉”，主要体现在三个维度：电力成本、产业集聚和工程师红利。 1、高度依赖电力能源的行业主要有陶瓷玻璃、贱金属制品、化工品。 2、产业集聚效应比较明显的行业是交运器械、文娱用品、工程机械；还有通用设备、通信设备、纺织 业、消费电子、工程机械、家用电器的产业集聚效应持续增强。 3、研发增速偏高的行业是电池、电力设备、消费电子和工程机械。 剔除重复行业后，总共 13 个行业。 上述行业出口占全球的份额从 2018 年至今都有大幅度提升，并且与上一轮加征关税后中国对美出口的竞 争力强势产品存在较大的重合度，如电池和家用电器等，这些产品在 2018 年关税前后美对华产品依赖度不 减。

（二）关注中国对非美国家出口热门行业

2018-2023 年，中国出口份额提升最为显著的国家和地区就是非欧美日韩经济体。

其中，俄罗斯提升幅度最大，达到 1.4%，其次是马来西亚、越南、墨西哥、沙特和泰国，这一期间中国 出口份额提升幅度均在 0.5%以上。 这背后主要缘于两点：（1）东盟、中亚、中东、部分非洲国家再工业化创造的新需求；（2）挤占欧美日韩 传统领域的市场份额，目前中国制造已能够部分、甚至完全替代他国生产的中高端制造产品。 随着中国密切推进双边贸易协定，中国对非美国家出口有望继续维持高增趋势，海外非美营收占比更高的 行业或更具韧性。 截至到目前，中国已与 29个国家和地区签署了 22个自贸协定，约占中国对外贸易总额的 1/3。除已生效实 施的自贸协定，目前中国正在与海合会、日本、韩国、斯里兰卡、挪威、摩尔多瓦、巴拿马、巴勒斯坦等国家 和地区进行自贸协定谈判。 重点关注非美国家承接较多出口的产品，主要是汽车及零部件、贱金属制品、消费电子、化工品、专用机 械和通用机械等。

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