军工行业新动能：订单新型号驱动景气上行

军工行业作为国家安全的基石，在全球地缘政治紧张局势加剧和国防现代化需求的双重推动下，正迎来新一轮的发展机遇。2025年被视为军工行业承前启后的关键时点，行业景气度有望进入上行期。核心观测变量主要包括批产型号的新订单下发以及新装备定型转批产进度。本文将从订单及新型号进度的角度，分析军工行业在多维度下的变化趋势。

1. 订单下发：行业景气度的风向标

军工行业的景气度与国家国防需求紧密相关，而订单下发则是行业景气度的直接体现。从三季报来看，军工板块受到订单延迟和价格调整的影响，整体业绩承压，合同负债亦有明显回落，行业正等待新一轮采购的开启。进入四季度，行业已有多方面向好的边际变化。上市公司层面，航空产业链等多家代表性公司披露订单合同，显示出行业订单恢复和景气度上行的积极信号。

以中航工业集团、航天科技集团、航天科工集团为代表的军工央企集团均发布动员令，加速完成各项目标任务。军队层面，解放军成功向太平洋海域发射战略导弹，东部战区开展“联合利剑—2024B”军事演习，这些行动不仅彰显了军事实力，也为军工行业带来了实质性的订单需求。产业层面，第十五届中国国际航空航天博览会（珠海航展）成功举办，签订总值2856亿合作协议，规模创历史新高，这一数据不仅体现了市场对军工产品的需求旺盛，也预示着行业景气度的进一步提升。

2. 新装备研制：技术进步与国防需求的双重驱动

新装备的研制和定型转批产是军工行业技术进步和国防需求双重驱动的结果。随着我国国防开支的稳健增长，全球军贸市场将进入新发展期，我国近年研制出陆、海、空、天、电全领域各类新装备，具有高性能、高性价比等优势，未来有望在军贸市场上获得更多份额。2025年作为十四五收官年，军方和军工企业要努力完成十四五计划目标，景气有望加速。同时，明年要布局十五五发展规划，行业将迎来诸多新增长点。

主战装备作为国防系统不可或缺的核心组成部分，在国家安全战略中占据了至关重要的地位。军用技术向民用领域的转化应用，可以催生出许多新兴产业（低空经济、大飞机、商业航天等）作为经济增长点，是新质生产力的典型代表。因此，我们重点看好以下两大方向：一是消耗类弹药，包括导弹、远程火箭炮和航空炸弹等关键装备；二是平台型装备，尤其是新型飞机及其所涉及的航空航发产业链。

3. 结构性机会：主战装备与新质生产力的双重机遇

在主战装备领域，我们特别关注两个战略方向：一是消耗类弹药，二是平台型装备，尤其是新型飞机及其所涉及的航空航发产业链。上述领域是国防实力建设的重点方向，相关订单有望逐步推动。军工强科技属性，把握新质生产力方向：随着新科技的不断涌现，武器装备的发展将迎来新的里程碑。新质生产力的培育和发展将成为军工行业未来的核心方向，其中卫星互联网、低空经济和大飞机等新兴产业链的发展尤为引人注目。

以珠海航展为例，歼-35、歼-20S、红旗-19地空导弹武器系统等全领域重磅新装备亮相，这些新装备的亮相不仅是我国军工科技实力的展示，也是行业未来发展的重要方向。歼-35A的首次公开亮相标志着我国成为第二个同时拥有两款隐身飞机的国家，有望受益于空海军建设双景气。红旗-19地空导弹武器系统首次亮相中国航展，专家表示，红旗-19已经达到了国际先进水平，这些新装备的研制和列装，将进一步推动军工行业的技术进步和市场扩张。

总结

 军工行业在订单下发和新装备研制方面呈现出明显的景气上行趋势。随着国家国防需求的增加和新装备的不断研制，行业将迎来新的发展机遇。主战装备和新质生产力的发展将成为行业未来的重点方向，消耗类弹药和平台型装备的需求有望逐步推动。在这一背景下，军工行业的结构性机会值得关注，尤其是在消耗类弹药和新型飞机产业链等领域。随着技术的不断进步和市场需求的增加，军工行业有望迎来新一轮的增长周期。