医疗器械行业增长乏力背后：景气度依旧高企

医疗器械行业作为健康产业的重要组成部分，近年来在全球范围内得到了快速发展。随着人口老龄化趋势的加剧、医疗技术的进步以及居民健康意识的提升，医疗器械行业的需求持续增长。然而，2024年第三季度，医疗器械行业整体增长乏力，出口稳定增长，内需承压。根据Wind数据，A股医疗器械板块整体收入同比增长1.39%，归母净利润同比下滑17.36%；扣非归母净利润同比下滑16.41%。尽管面临挑战，行业景气度依旧高企，特别是在设备更新、内需修复等积极因素的推动下，行业有望迎来新的增长机遇。

一、出口稳定增长，内需承压下的行业现状

在全球经济波动和国内宏观政策调整的双重影响下，医疗器械行业在2024年第三季度表现出增长乏力的态势。特别是在国内市场，由于政策和外部环境的影响，需求持续承压。然而，值得注意的是，根据中国海关数据统计，医疗器械出口保持了个位数增长，显示出外需相对稳定。这一现象表明，尽管国内市场面临挑战，但国际市场的需求依然强劲，为行业提供了稳定的增长动力。

在国内市场，医疗器械行业的需求端承压主要体现在宏观政策调整和外部环境变化上。随着国家对医疗行业的监管加强，以及对医疗设备采购的严格控制，院内设备招采进程放缓，导致设备类企业的收入和利润增速放缓。此外，由于国内高端消费需求疲软，医美行业整体承压，影响了相关医疗器械企业的表现。尽管如此，医疗器械行业的景气度依旧高企，特别是在设备更新和内需修复等积极因素的推动下，行业有望迎来新的增长机遇。

二、设备板块业绩下滑，但创新驱动下的潜力依旧

设备板块作为医疗器械行业的重要组成部分，在2024年第三季度业绩出现下滑。根据Wind数据，医疗设备板块营业收入同比下滑3.63%，归母净利润同比下滑29.63%；扣非归母净利润同比下滑28.79%。这一下滑趋势主要是由于设备需求自去年下半年以来持续承压，受外部环境影响，院内招标不畅，导致应收账款达到历史高位。然而，值得注意的是，部分设备企业在第三季度开始主动去库存，应收账款收窄，资产结构逐步恢复健康，显示出行业自我调整和恢复的能力。

在创新驱动下，设备板块的潜力依旧。医疗器械行业中的创新分为两类：创新大单品和迭代式创新。创新大单品可以帮助企业开辟下一增长曲线，而迭代式创新则可以通过拓展适应症、提升安全性或降低操作难度等方式，帮助企业提高未来业绩预期。从研发投入来看，尽管整体研发费用增速趋缓，但剔除新冠相关企业后，2022年及2023年研发费用仍有12%以上的增速，显示出行业对创新的持续投入和重视。特别是在高端耗材公司以及内镜板块公司中，研发费用率较高，显示出这些领域的创新活力和潜力。

三、耗材及IVD板块稳健增长，国产替代趋势明显

耗材及IVD（体外诊断）板块在2024年第三季度表现出稳健的增长趋势。根据Wind数据，医疗耗材板块营业收入同比增长，但环比增速放缓，主要受到院内择期手术影响。IVD板块则出现赛道分化，DRG/DIP、集采等政策落地使检验常规需求侧面临一定挑战，但横向来看，如化学发光仍属于医疗器械板块中最具韧性的板块之一，四季度发光集采有望持续演绎国产替代行情。

耗材及IVD板块的稳健增长，一方面得益于院内诊疗的稳健需求，另一方面则得益于国产替代趋势的明显。随着国内企业在产品质量和技术上的不断提升，国产医疗器械在国际市场上的竞争力逐渐增强，国产替代成为行业发展的重要趋势。特别是在化学发光等高端领域，国产产品的性能已经可以与国际品牌相媲美，而成本优势则更加明显。此外，随着国家政策的支持和推动，国产医疗器械的市场份额有望进一步提升。

总结

 医疗器械行业在2024年第三季度面临增长乏力的挑战，特别是在国内市场，需求端承压明显。然而，行业的景气度依旧高企，出口市场的稳定增长和创新驱动下的潜力，为行业提供了新的发展机遇。设备板块虽然业绩下滑，但创新和自我调整能力显示出行业的韧性。耗材及IVD板块的稳健增长和国产替代趋势，为行业的发展提供了新的动力。总体来看，尽管面临短期挑战，医疗器械行业的长期发展前景依然乐观。