2024年恒辉安防研究报告：安防手套厚积薄发，超高分子材料值得期待

公司概况：功能性安防手套龙头，产业链持续延伸

基本概况：深耕功能性安全防护手套二十载，积极布局高分子新材料

公司成立于 2004 年，是一家集研发、生产、销售于一体的高新技术企业，拥有 3 家现代化工厂、2 家营销子公 司，以及智能科技服务公司、个人防护装备产业园、研究院，业务覆盖原材料纱线、手部防护产品及全身特种 防护产品的研发、生产、销售及智慧化技术服务，业务遍及 50 多个国家和地区。 公司主要产品为具有防切割、高耐磨、抗穿刺、耐高/低温、防化、防油污、防震等功能的各类功能性安全防护 手套，以及少量普通安全防护手套及其他防护用品。同时，公司对战略新材料产业超高分子量聚乙烯纤维及其 复合纤维持续投入，不断扩充自身产品矩阵，形成“功能性安全防护手套+超纤维新材料”的战略布局。

分业务来看，公司以功能性安全防护手套为主要产品，同时生产少量普通安全防护手套及其他防护产品。当前 公司正在逐步拓展超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料业务。2023 年公司功能性安全防护手套、超高分子量聚 乙烯纤维及其复合材料、普通安全防护手套及其他防护产品以及其他产品销售收入分别占比 96.19%、3.00%、 0.12%、0.70%。 分区域来看，公司当前销售市场结构以外销为主，同时正在逐步拓展境内市场。2023 年公司在境外、境内市场 销售收入为 8.54 亿元、1.23 亿元，同增 4.45%、62.84%，收入占比分别为 87.41%、12.59%。

发展历程：功能性防护手套业务持续成长，围绕产业链开辟成长空间

发展初期阶段（2004 年-2014 年）

2004 年公司创始人王咸华先生在江苏如东创立恒辉手套厂，专注于安防手套的生产和销售。2007 年公司手套 产量突破 300 万打，其中 98%出口欧美和日本市场。2009 年公司新建生产基地并拓宽产品线，随后在 2011 年启动“HANVO”品牌形象，打造自有品牌发展战略。

加速发展阶段（2015 年-2021 年）

2015 年公司在上海和日本东京设立营销中心，积极推动全球化营销布局。2017 年公司完成股份制改造，启动 资本运营战略、谋划上市工作。公司分别针对境内和境外市场推出子品牌 Best Grip 和拳胜，成立子公司恒劢 安防和恒坤智能、完成恒尚新材料工厂投产等，开启智能化工厂时代。2021 年公司在深交所挂牌上市。

矩阵发展阶段（2022 年-至今）

2022 年公司成立恒越安防，同时进军高分子新材料领域，进一步布局全球化。2023 年恒尚新材料 3600 吨超 高分子量聚乙烯纤维产能释放，同年成立恒诺新材料、布局生物基可降解聚酯橡胶领域。

财务分析：收入持续增长，盈利能力稳步提升

近年来公司营业收入稳步上升。2017-2020 年营业收入由 3.05 亿元增至 8.29 亿元，年均复合增长率达到 28.43%。公司持续拓展境外市场，主营产品销售收入快速增长推动收入上行。2021 年后公司受疫情影响，境 外市场收入首次下降影响整体收入情况，2022 年营收 8.93 亿元，同比下降 5.94%。2023 年公司实现营业收入 9.77 亿元，同比增长 9.39%，公司优化市场结构，推动境内市场迅速扩张；拓展产品品类，超高分子量聚乙烯 纤维及其复合材料贡献营收。

毛利率方面，近年来公司毛利率较为稳定，但略有波动。2021 年公司毛利率 22.97%，同比下降 3.68PCT，主 要原材料价格以及能源价格上升。2022 年公司毛利率为 25.05%，同比上升 2.08%，主要由于子公司恒尚材料 产能释放、降低原材料采购成本，生产智能化推动综合生产成本下降，以及汇率波动影响。2023 年公司毛利率 25.13%，同比上升 0.08%，与上年基本持平，功能性安全防护手套毛利率上升，成本控制能力进一步提升。分 市场来看，2023 年公司境内市场产品结构调整，境外市场和境内市场毛利率分别同增 1.42%、-9.01%至 26.51%、15.59%。分产品来看，2023 年公司功能性安全防护手套毛利率同增 1.14%至 25.60%，超高分子量 聚乙烯纤维及其复合材料毛利率为 1.73%。

净利润方面，2016-2020 年公司归母净利润、扣非净利润呈波动增长趋势。2021 年公司受原材料和能源价格上 升、销售业绩不及预期等因素影响，归母净利润和扣非净利润出现下降。2022 年公司毛利率恢复带动净利润规 模上升，归母净利润和扣非净利润规模分别为 1.22 亿元和 0.87 亿元，同比上升 31.49%、5.27%。2023 年公 司归母净利润 1.06 亿元，同比下降 13.05%。

期间费用方面，公司各项费率总体偏低、较为稳定。近年来公司研发费用显著提升，2020-2023 年研发费用率 由 3.28%上升至 5.10%，增长 1.82PCT；销售费用率由 1.36%上升至 3.16%，增长 1.8PCT。公司加大研发投 入，开发超高分子量聚乙烯纤维产品并拓展功能性安全防护手套产品线。公司开拓境内销售市场，同时扩大海 外销售业务，使得销售费用率上升。2023 年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为 3.16%、4.66%、 5.10%、0.09%，同比+1.04PCT、-0.73PCT、-0.21PCT、+1.43PCT。 存货方面，公司存货以原材料、库存商品和在产品为主，2016-2023 年存货规模总体呈上升趋势。其中 2019- 2023 年公司业务快速增长推动存货规模由 0.85 亿元迅速增长至 3.04 亿元。2020 年以来受到疫情影响，公司 存货周转率持续下降，主要由于销售以境外市场为主，销售业务部分受阻导致存货周转率降至较低水平。

公司治理：高管架构稳定，股权激励绑定核心团队

公司股权架构整体稳定，股权较为集中。董事长、总经理王咸华直接持有公司 13.74%股份，为公司第二大股 东。其配偶、公司董事姚海霞直接持有公司 34.35%股份，为公司第一大股东。王咸华、姚海霞之子、公司董 事王鹏持股 13.74%，并列公司第二大股东。此外，王咸华、姚海霞分别持有南通钥诚股权投资中心（有限合 伙）股份 61.1%、10%，共计间接持有公司股份 4.88%。王咸华、姚海霞、王鹏三人直接或间接持有公司股份 合计达 66.71%。 公司管理团队深耕安防手套领域，并持续吸纳高层次管理人才。公司管理层背景多样化，涵盖财务会计、管 理、法律、教育等领域。多位高管拥有硕士、博士研究生学历。董事长、总经理王咸华拥有 20 年的从业经 验，带领公司成为国内功能性安全防护手套头部企业。姚海霞现任公司董事、恒劢安防董事等职务。王咸华、姚海霞之子王鹏 2021 年加入公司，现任公司董事、营销部业务经理，深度参与公司营销业务。多位高管在行 业内拥有超过 10 年的从业经历，管理经验丰富，有助于公司提高生产效率、实现高质量发展。

公司绑定核心团队个人利益，实施股权激励计划。坚持“力出一孔，利出一孔”的理念，对核心管理/技术/业务 人才建立了有竞争力的、科学合理的薪酬管理体系和激励措施，并探索建立多层次长效股权激励机制。 公司于 2023 年进行首次限制性股票激励，计划以股票期权形式向共计 61 名激励对象授予限制性股 148.6178 万股，占公告时公司股本总额的 1.0255%。其中，第一类限制性股票首次授予 11 名激励对象 64.6854 万 股，占总数的 43.52%；第二类限制性股票首次授予 50 名激励对象 83.9324 万股，占总数的 56.48%。本次激 励对象涵盖公司部分董事、高层管理人员以及其他核心管理/技术/业务人员。 本次限制性股票激励计划首次授予的限制性股票在授予日起满 12 个月后，分 3 期解除限售/归属，各期解除限 售/归属比例分别为 30%、30%和 40%。公司设立业绩考核要求作为解除限售的条件之一，在 2023-2025 年会 计年度中分年度进行业绩考核，公司业绩达成相应指标条件后即可行权。

行业分析：功能防护手套前景广阔，超高分子聚乙烯供不应求

功能性防护手套：出口金额稳步增长，市场前景广阔

手部安全防护用品主要为各类手套，如安防手套、运动手套、普通手套等，并以安全防护手套为主。安全防护 手套通过使用不同的材料及生产工艺，实现不同的防护功能，从而在可能遭遇撞压、擦割、高温、低温、电磁 辐射、电离辐射、化学物质、微生物等劳动伤害的工作环境中保护手部免受或减轻伤害。安全防护手套根据其 材料和制作方法不同，主要可分为针织类防护手套、面料或皮革缝制类防护手套、橡胶类防护手套及其他防护 手套，其中，针织类防护手套中针织浸渍类防护手套占比较高，其制造水平、生产效率、防护性能等较为突 出，是安全防护手套市场的主流产品。 功能性安全防护手套指具有防切割、防震、防化、防油污、高耐磨、防酸碱或防静电等特殊防护功能的手套。 功能性安全防护手套按照纱线材质分类，可分为特种纤维类手套和通用纤维类手套，按涂层配方分类则可分为 丁腈手套、PU 手套、天然乳胶手套和其他涂层手套。

功能性安全防护手套行业在全球市场已形成相对稳定的市场格局。美国、日本、欧盟等发达国家和地区工业化 起步较早，已成为主要消费地区，以美国 MCR Safety、美国 PIP、英国 Arco、日本 Showa、日本绿安全等 为代表的行业内企业在全球市场中占据主导地位，所在地区企业主要围绕技术水平、销售渠道、品牌影响力等 方面展开竞争。中国、巴基斯坦、斯里兰卡、韩国等国家在全球制造业产业转移过程中，逐步嵌入到全球功能 性安全防护手套产业链中，通过 OEM、ODM 等方式逐步发展成为生产制造中心。

我国安全生产及安全保护的法律体系和行业标准近年来不断完善。除《中华人民共和国劳动法》《中华人民共 和国职业病防治法》《“十四五”国家应急体系规划》《“十四五”国家安全生产规划》等法规和政策颁布实施外， 多部委出台多项关于个体防护装备配备的标准、规划及相关产业发展指导意见，将促使企业完善安全防护标 准，提高人们的安全防护意识，为我国包括功能性安全防护手套行业营造更加良好的发展环境，促进安全防护 用品市场的稳步发展。 我国是手部安全防护用品的主要出口国之一，手部安全防护用品出口额从 2012 年的 64.49 亿美元增长至 2021 年的 143.35 亿美元，增长 122.28%，2021 年我国手部安全防护用品出口额占全球总进口额的 32.38%。我国手部安全防护用品市场规模逐年增长，2021 年市场规模达 341 亿元，同增 12.0%。 联合国商品贸易统计数据库数据显示，我国功能性安全防护手套出口额从 2013 年的 30.32 亿美元增长至 2022 年的 38.36 亿美元，增长 26.52%，其中针织类功能性安全防护手套出口额从 2013 年的 15.17 亿美 元增长至 2022 年的 27.30 亿美元，增长 79.96%。截至 2022 年，我国功能性安全防护手套出口额占全球 进口额的比例为 59.35%，针织类功能性安全防护手套出口额占全球进口额的比例达 65.59%。

超高分子聚乙烯：需求缺口较大，技术研发要求高

特种纤维主要为以芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等为代表的高性能纤维新材料，其高强度、防切割、防撕裂、 耐高/低温、耐化学腐蚀、抗冲击、电磁波透射率高等物理机械及化学性能突出。 超高分子量聚乙烯纤维是继碳纤维和芳纶之后的第三大工业化高性能纤维，具有强度高、模量高、质量轻、化 学稳定性好、耐光性好、耐低温、使用寿命长等特征，并具有良好的耐化学腐蚀、比能量吸收高、电磁波透射 率高、摩擦系数低、突出的耐冲击和抗切割性能。超高分子量聚乙烯纤维应用广泛，包括防护材料、船舶和海 洋工程、体育用品、航空航天、汽车零部件、纺织品等。随着超高分子量聚乙烯纤维在军事、航空航天以及民 用领域的需求的提升，国内产业规模不断扩大、头部企业产能进一步提升将推动超高分子量聚乙烯纤维市场占 有量提升。随着材料市场供应逐步扩充，以超高分子量聚乙烯纤维等材料编织而成的特种纤维类功能性安全防 护手套市场需求将得到持续释放，逐步实现对通用纤维类功能性安全防护手套的替代。中国超高分子量聚乙烯 纤维市场整体处于供不应求的状态，2015 年-2020 年国内市场总需求量以接近 20%的速度保持增长，2020 年 总需求量达到 4.91 万吨，同年总产能和总产量分别仅为 4.2 万吨和 2.1 万吨，面临较大的市场缺口。 公司在超高分子量聚乙烯纤维领域有多年的技术沉淀和生产经验，具备自身发展优势。公司深耕功能性安全防 护手套领域多年，从安防手套出发、持续向行业上游的原材料领域积极探索。公司最早于 2015 年开始投入超 高分子量新材料领域，2018 年正式成立恒尚新材料工厂，经过 8 年多的技术沉淀，目前已实现 3600 吨超高分子聚乙烯纤维产能释放。公司建立柔性产品生产线，可满足 50D 到 1600D 的不同规格的超高分子量聚乙烯纤 维的规模化生产。

经营分析：打造功能防护手套龙头，智能化生产业内领先

销售模式：ODM/OEM 和自主品牌同时发力，打造国内外双市场销售体系

全球功能性安全防护手套进口国/地区主要集中在欧盟、美国和日本等发达国家和地区，2022 年其进口额占据 全球功能性安防手套进口额约 70%。而出口国主要为中国、印度、斯里兰卡等国。 公司设有专门的销售部门负责市场推广和产品销售，主要通过参加展会、客户拜访及引荐、合作开发等方式获 取客户初步合作意向，通过对客户需求进行技术指标转化、设计打样、样品检测、验厂等合格后，与客户最终 建立合作关系，实现产品销售。 公司产品主要销往境外市场，产品主要为 ODM/OEM 贴牌形式。ODM 贴牌产品是公司响应客户订单要求，由 公司设计产品并试制、改进，通过客户检测后进行量产；OEM 贴牌产品由客户设计，公司只需要按照客户提供 的产品样式和工艺技术要求进行量产。两种类型贴牌产品利用间接销售的形式，生产后先销售给品牌商或品牌 代理商，利用其品牌、产品体系和市场渠道向终端使用者销售。目前公司正在积极拓展直接销售形式，打造 OBM 自有品牌进行推广和销售。

面对构建“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局以及国内功能性安全防护手套市场较大 的潜在需求，公司不断深化内销市场布局。安防产业园一期年产 7200 万打功能性安全防护手套项目建成投产 为突破产能制约瓶颈、进军内销市场提供有力的资源保障。 强化对工业用品大客户渠道和流通批发渠道的统筹布局，形成较为完善的营销网络基础。针对工业用品大客户 渠道，公司选择汽车制造行业、石油化工行业、风电新能源行业等重点行业重要企业为切入点，实行一企一 策，积极打造样板行业解决方案。公司紧抓新能源汽车等热门行业，已经与比亚迪、吉利、隆基等建立良好战 略合作关系，并成功开发一批优质合作伙伴。在流通批发渠道，根据市场容量和区域特点，公司划分七个大 区，通过直接或间接的资源，对接终端客户，搭建渠道，找到战略运营商，并促成订单的产生和成交；公司积 极推行 B2B 阳光采购平台战略，继续推进电商运营团队建设，进行不同品类的专业化场景开发，并不断提供 高性价比的产品和服务。

品牌策略：打造 Best Grip、拳胜等自有品牌，进军国内安防手套市场

目前公司功能性安防手套销售主要集中在境外市场，细分市场包括日本、美国和欧盟等安全防护要求较高、意 识较强的国家和地区，销售模式以直销为主。目前公司正通过自有品牌拓展澳大利亚、北欧、土耳其、南美洲 等新兴市场，积极对接当地终端大客户、深化客户合作，强化核心产品的渠道布局。 自有品牌业务是公司未来业务发展的战略方向，目前公司自有品牌业务占比较小，且在地域与产品结构方面与 贴牌产品错位发展。在以自主品牌业务为主的内销市场方面，公司进一步优化整合自主品牌营销方案，强化对 流通批发渠道和工业用品大客户渠道的统筹布局，形成完善的营销网络基础。优化国内市场销售团队，以公司 全新自主子品牌——拳胜、BESTGRIP 等，进军国内安防手套消费市场。 2017 年公司在日本创立 Best Grip 品牌，主要面向终端大客户、专注于中高端产品线，以客户需求为第一导 向，开发高品质、高性能的机械防护手套，为汽车制造、建筑施工、电子电力、机械设备以及化工生产等领域 提供一站式手部防护解决方案，主要产品远销美国、日本等市场。2021 年公司创立拳胜品牌，坚持“品质胜、 技术胜、颜值胜”的理念、根据客户实际需求打造具有较强性价比的产品系列，主要面向批发流通市场，形成 与 Best Grip 品牌不同的客户群体和销售市场。

研发设计：创新驱动发展，持续推进新产品研发

公司持续推进功能性安全防护手套的研发及产业化。经过多年研发投入和工艺改进，掌握了数十种高性能涂层 配方和浸渍工艺，以及高性能纤维新材料制备技术、百余种纱线包覆技术、针织技术、专用设备适应性改造技 术等一系列核心技术和工艺。 公司自成立以来，始终专注于功能性安全防护手套的研发和产业化。为满足消费者多场景、多样化的使用需 求，公司重点推进乳胶压纹、氯丁长筒防化、无盐磨砂、高耐用性手套、防切割手套、皮感 PU 等浸渍乳胶、 丁腈、氯丁橡胶各胶种产品开发，提升手套防护性能和佩戴舒适度，巩固保持产品和技术领先地位。2023 年公 司实现重金属含量低手套、13 针经济款防切割 C 级、乳胶发泡压纹、21G 防切割 A5 产品、彩点丁腈等多 项科研项目的结题，同时与北化-彤程-华工签订合约，开展生物基可降解聚酯橡胶的应用开发。 在新材料领域，公司推动开放式研究和产学研协同发展，实现自主创新和合作创新相结合。在超高分子量聚乙 烯纤维及其复合材料的工艺制备、开发应用上不断加大研发投入，推动技术创新和突破。其中，2023 年公司重 点研发 METALQ 防切割工程纤维、800D 超高强防弹纤维、原液着色超高分子量聚乙烯纤维、绳缆专用超高 分子量聚乙烯纤维等，同时与江南大学签订了抗蠕变超高分子量聚乙烯纤维的开发。恒辉安防产业技术研究院 创立高分子聚合物材料测试分析平台、高性能纤维测试分析平台和复合材料分析测试平台。子公司恒劢安防分 析检测中心获得中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书；“江苏省绿色弹性体材料产业院士协同创新中 心” 获得立项批示。

公司设有专门的研发中心负责研发工作，而研发中心下设涂层开发部、手芯开发部、纤维开发部和聚合物应用 中心，分别负责对应产品及技术的研发工作。公司研发费用呈上升趋势，由 2016 年的 0.1 亿元增长至 2023 年 的 0.50 亿元，年度复合增长率 25.77%。

智能生产：柔性管理+智能化应用，全面提升企业生产管理

2021 年恒坤智能装备公司成立，为公司提供智能制造和智能装备解决方案。目前主要服务于集团内部业务。 公司实行柔性管理和智能化应用相结合，推动企业生产管理全面提升。公司坚持从“开源”和“节流”两方面持续推 进生产提质增效、全面提升客户满意度；以全面质量提升、缩短标准交期为核心抓手，努力提升客户的满意度 及合作粘性。在全面质量提升方面，通过进一步明确质量职责、完善质量评审、塑造质量品牌等方式，全力打 造产品质量亮点工程。在缩短标准交期方面，通过订单资源合理分配，实现均衡生产，通过人力资源灵活调 动，实现柔性生产；同时综合运用全面生产管理（TPM）、全面质量管理（TQM）等管理方法，提升生产的稳 定性。

公司持续推进智慧化改造、数字化转型工作。2023 年公司持续升级 ERP 系统，从原来的单组织 ERP 软件， 切换到“金蝶·云星空”多组织集团化平台管理，初步实现 ERP 和智能制造执行系统（MES）、办公自动化 （OA）之间的数据高度集成，在智慧排产、集成物流、精益生产、数字化管控方面成效显现; 优化 HR 系 统，提升人力资源管理水平，为企业的集团化运作提供坚实有效的信息化支持。

未来成长：防护手套降本提升渗透率，超高分子聚乙烯持续扩产

公司着眼于长期发展，在巩固成熟的安防手套板块的同时，向产业链上游延伸，以超高分子量聚乙烯纤维材料 为主线，积极布局新材料领域。公司成立子公司恒越安防，恒辉安防产业园建成投产，安防手套、新材料产能 逐步释放，现有手套产线智能化改造后有望实现降本增效。此外越南工厂建设持续推进，产能释放有助于海外 订单拓展。

防护手套行业持续成长，国内渗透率持续提升

欧美等发达国家和地区安全意识较高，新兴市场起步较晚但发展迅速，境外防护手套市场持续增长。近年来全 球功能性安防手套进口额总体上升，由 2012 年 153 亿美元上升至 2019 年 258 亿美元，其中功能性安防手套 占比从 2012 年 22%上升至 2019 年 29%，占比迅速提升。2020 年后受疫情影响，全球安防手套进口额大幅提 升，由于橡胶制外科医用手套市场迅速扩张，功能性安防手套占比有所下降。 境内防护手套市场规模不断扩张。以我国为代表的发展中国家安全防护意识较弱，安防用品市场起步较晚。但 国内产业工人基数大，且随着手部防护意识不断提高以及相关劳动保护政策出台，行业发展潜力大。根据智研瞻产业研究院和中国纺织品商业协会数据和预测，中国功能性手套行业市场规模已由 2018 年的 45.72 亿元上 升至 2023 年的 55.68 亿元，年度复合增长率 4.02%。思瀚产业研究院预计 2026 年我国手部安全防护用品行业 市场规模将达到 566 亿元，功能性安防手套市场规模将达到 61.42 亿元。 海外业务持续拓展，长期合作大客户韧性强。公司于 2016 年与境外大客户美国 MCR Safety 公司合资成立恒 劢安全防护（南通）有限公司，其中公司占股 80%，MCR Safety 子公司孟菲斯亚洲占股 20%。利用对方品牌 渠道和售后服务代理，打进美国高端安防手套市场。公司也试点利用商超渠道同步销售中低端产品。除欧美市 场以外，公司利用自有品牌以日本市场为切入口，逐步进入澳大利亚、土耳其、南美洲及非洲市场。公司大客 户韧性较强，与多个海外大客户合作多年，形成较为稳定的合作关系。

公司境内市场渗透率有望进一步提升。国内企业在手部防护领域投入较美国等发达国家明显偏低，产业工人手 套更换频率相对较低。近年来以部分国企和大型私企为代表的企业更加注重规范化、安全化生产，加大对员工 手部防护用品的投入。部分企业选择以国内企业生产的手套替代进口产品，对中高端产品的需求也逐步提高。 公司除 2022 年已开发的比亚迪、隆基、吉利等企业客户外，2023 年还与约翰迪尔、潍柴、天合光能、合共创 等企业建立合作关系，并通过阳光采购平台向部分央企销售功能性安防手套等产品。我国一线产业工人基数较 大，加之相关安全规范和劳动保护政策的出台，未来公司有望进一步拓展大企业客户以及终端零售业务，提高 国内市场渗透率。

境内外工厂项目快速推进，智能化生产实现降本增效

公司积极布局海外，投资建设越南工厂。公司拓展海外生产基地，通过香港子公司在越南北部投资建设年产 1600 万打功能性安全防护手套项目，构建海外生产基地和营销渠道建设。工厂位于越南北部芒街地区，距中方 边境口岸仅约半小时车程，所在产业园配套设施良好，地理位置较为优越。公司充分利用越南当地的税收和政 策优惠以及人力、用地、物流运输的低成本优势，规避进出口关税风险，公司预计将于 2025 年下半年实现产 能释放。越南工厂主要面向欧盟、美国市场，在既有客户业务的基础上将助力公司拓展新的海外客户。 公司生产线智能化改造，降本增效提质升级。公司是功能性安防手套领域较早进行智能化、数字化自主探索、 应用的企业之一，目前主要生产车间各生产单元广泛链接、信息（IT）运营（OT）深度融合，“互联网+”及创 新管理技术协同制造效益显著，多个车间已通过江苏省省级智能制造示范车间认定。公司现有的智能化改造的 生产线能够实现人工及各类费用的降低，成本的降低可以帮助公司向客户让利、提升客户满意度。在智能化改 造的基础上，公司推动销售模式从原有的 OEM、ODM 向 OBM 转变，将交货周期缩短，在保证产品质量的同 时降低成本、压缩交货周期。

新材料行业景气度高，发行可转债推动扩产

公司发布可转债募集计划，投资超高分子新材料扩产。公司计划募资 5 亿元人民币用于年产 4800 吨超高分子 量聚乙烯纤维项目，推动超高分子新材料产能进一步扩张。公司此前已通过前次募集资金以及自有资金建设了 年产 2400 吨超高分子量聚乙烯纤维项目并已逐步实现投产。本期 4800 吨产能释放后，公司新材料年产能将达 到 7200 吨，成为国内为数不多能够实现超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料规模化生产的企业之一。新产线 投产后公司产能翻倍，有利于进一步拓展客户。 此外公司计划分三期进行年产 11 万吨生物基可降解聚酯橡胶项目的投资建设，项目已经完成前期可研论证分 析、立项备案、环评批复，项目用地已经获批，目前正在进行深化工程设计和能评报审评审阶段。 超高分子新材料行业景气度高，应用领域较为广泛。国内超高分子量聚乙烯纤维需求持续提升，其中军事装 备、海洋产业、安全防护、纺织产业以及体育器械领域需求较大。根据前瞻产业研究院的预测，2025 年军事装 备领域对超高分子聚乙烯纤维需求将达到 2.5 亿吨左右。公司开展超高分子量新材料业务将首先满足自身功能 性安防手套的原材料需求，实现双业务共同发展。此外公司与相关研究院所积极对接，合作开展超高分子聚乙 烯纤维在风电叶片材料的研究和开发，并在军事装备高端家纺、海洋产业、体育器材等领域推出一系列产品， 重点产品包括防弹纤维及相关衍生产品、海洋渔业缆绳、高端床上用品等。

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