2024年伟星新材研究报告：C端塑管龙头经营韧性突出，高ROE高分红财务指标亮眼

1.公司概况：家装塑管龙头韧性十足，高 ROE 高分红财务指标亮眼

1.1.发展历程：高端零售 PPR 民营龙头，产品多样品牌影响力突出

浙江伟星新型建材股份有限公司（后称“伟星新材”）定位高端管材，主营 PPR 管、PE 管、 PVC 管、PB 采暖管等产品，在国内零售 PPR 管材市场优势显著，根据公告信息，目前公司国 内 PPR 管道行业市占率约为 8%，同时积极拓展防水业务和净水设备，产品涉及给排水、采暖、 净水、防水、燃气等众多领域，广泛应用于鸟巢、水立方、港珠澳大桥、北京大兴国际机场 等国家超级工程，享有较高品牌美誉度。 1999 年，公司前身临海市伟星新型建材有限公司成立，并在国内率先引进德国 Krauss Maffei 管材全电脑自动化挤出生产线；2010 年，公司登陆深交所上市，伟星管业、伟星地暖、伟星 水暖三大品牌开始运营；2012 年，公司在行业内首创“星管家”服务品牌，提供产品+服务销售 模式；2016 年，公司首次提出“同心圆”战略，即围绕公司在零售管材市场的渠道优势，积极 拓展防水、净水等业务，并实现快速增长；2021 年，公司收购新加坡捷流公司，完善排水产 品链，提升公司系统集成和施工服务能力；为了做强做大给排水业务，打开国内高端住宅项 目和大型公建市场空间，公司于 2023 年 4 月收购广州合信方园（曾为新加坡捷流的中国经 销商）65%股权；同时，为了进一步提升公司的系统集成设计和服务能力，强化竞争优势，公 司于 2023 年 9 月收购浙江可瑞 60%的股权。

主营高端零售 PPR 系列管材产品，同时积极培育防水、净水等新业务。1）塑料管材产品分 为三大系列：①PPR 系列管材，主要面向 C 端家装用户，依托经销商渠道进行销售，普遍应 用于建筑内冷热给水；②PE 系列管材，主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域； ③PVC 系列管材，主要应用于零售端排水和建筑工程排水排污以及电力护套等领域。2）新产 品，公司实施“同心圆产品链”战略，围绕管材积极拓展家装新品类，主要包括家装防水、净水 业务等，防水业务加速市场推广与品牌升级，净水业务立足全屋净水，正积极探索完善销售 模式，着力培育发展新动能。

民营持股结构，集团经营风格稳健。截至 2024 年一季度末，公司控股股东为伟星集团有限 公司，持有公司 37.90%的股权，第二大股东为临海彗星，持股占比 14.68%，公司实际控制人 为章卡鹏和张三云，二人为一致行动人，分别担任伟星集团董事长兼总裁、副董事长兼副总 裁，通过直接和间接方式分别持有公司 8.63%、5.91%的股份。截至目前，伟星集团为中国民 营企业 500 强、中国服装行业双百强企业，以服装辅料、新型建材、房地产、水电为四大支 柱产业，旗下伟星新材（高端零售 PPR 管材龙头）、伟星股份（世界最大纽扣生产企业之一）、 伟星地产（2021-2023 年连续 3 年销售额逆势增长）均为国内优质企业，伟星集团整体经营 风格较为稳健，致力于打造百年伟业，公司有望实现长期可持续发展。

1.2.业务发展：零售主业韧性十足，“同心圆”新业务成长迅速

公司整体经营战略稳健，经营韧性优于同行。2010-2023 年，公司营业收入从 12.49 亿元增 长至63.78亿元，期内CAGR为14.55%；归母净利润由1.7亿元增长至14.32亿元（yoy+6.06%）， 期内 CAGR 为 19.43%。公司整体经营战略稳健，过去十年，地产行业发展呈现较大波动，但 2014-2023 年各年公司归母净利润和扣非归母净利润均实现同比正向增长。2021-2023 年，地 产行业整体下行，公司营收规模整体稳定，归母净利润和扣非归母净利润 CAGR 分别为 8.21% 和 3.73%，稳健战略带来的经营韧性突出。根据公司公告，2024 年公司营业收入目标为 73 亿 元（yoy+14.45%），扣除浙江可瑞等并表的贡献，原业务增速目标为 10%左右，在市场环境较 为严峻的背景下公司营收增长目标仍较为稳健，彰显公司作为零售管材龙头发展信心十足。 若和消费建材板块对比，2016-2023 年伟星营收/归母净利润整体增速均较为稳健，CAGR 分 别为 9.77%和 11.45%，主要由于公司整体经营战略稳健，C 端业务占比高，经营韧性突出， 在地产行业下行压力下，其营收/归母净利润仍能实现稳健增长。

PPR 管材营收占比最高，防水净水新业务成长迅速。PPR 管材为营收主要来源，其营收从 2017 年的 21.92 亿元增长至 2023 年的 29.90 亿元，由于新业务成长迅速，PPR 产品营收占比从 56.16%降至 46.88%。借助在零售业务的渠道优势，公司大力发展防水、净水等“同心圆”新业 务并成长迅速，营业收入由 2017 年的 0.61 亿元（占比 1.56%）大幅增加至 2023 年的 9.14 亿元（占比 14.33%）。近两年，受下游地产需求疲软影响，公司主营管材业务均有所承压， 其中工程业务营收下滑幅度较大，2023 年公司 PPR、PVC、PE 产品营收增速分别为-8.97%、- 18.07%和-14.17%。

1.3.财务分析：PPR 毛利率维持高位，高 ROE 高分红财务指标亮眼

公司毛利率水平整体维持高位。2016-2019 年毛利率稳定在 46%-47%区间，2020 年公司毛利 率同比下滑 2.94pct 至 43.50%，主要由于当年新收入准则发生变化，销售运费计入营业成本 所致，调整运费后公司毛利率约为 46%；2021 年受原材料大幅涨价影响，公司毛利率同比下 滑3.71pct至39.79%；2023年由于原材料价格大幅下降，公司毛利率同比+4.56pct至44.32%。 分产品来看，PPR 管材主要为零售端业务，采取产品+服务的盈利模式，其高端产品加优质服 务为产品带来一定的溢价空间，产品价格传导优势明显。2017-2023 年 PPR 管材毛利率多数 维持在 55%以上的水平，即使在原材料大幅上涨的情况下仍能维持高位，2023 年 PPR 管材毛 利率为 58.08%（同比+3.46pct）。PE 管材主要应用于市政工程端，2017-2023 年 PE 管材毛利 率均在 30%以上，2023 年实现毛利率 34.33%，同比上升 3.66pct。PVC 管材主要应用于建筑 工程端，市场竞争激烈叠加下游客户议价能力高，毛利率水平相对最低，2023 年受益于原材 料价格大幅下降影响，公司毛利率同比上升 12.56pct 至 27.70%。

塑料管材上游原材料主要为石化产品，受原油价格波动影响较大，2021 年受疫情、能耗双控 和欧洲能源危机等多因素影响，塑管原材料 PVC 和 PP-R 等价格创历史新高，2021 年公司工程端 PVC 和 PE 管材毛利率显著下滑，2022 年和 2023 年原材料 PVC 价格整体呈现回落态势， 公司 PVC 产品毛利率也大幅改善，从 2021 年的低点 11.88%提升至 2023 年的 27.70%。

盈利能力改善净利率提升，费用投入有所增加。2016-2020 年公司净利率水平呈上升趋势， 2021 年主要因原材料涨价致公司盈利能力承压，净利率同比下滑 4.19pct 至 19.23%。2023 年公司净利率和扣非归母净利率分别为 22.91%和 19.99%，两者之间差值主要系期内公司投 资收益大幅增加所致。从费用率水平来看，2018-2022 年公司期间费用率呈下滑态势，从 21.25% 下降至 16.63%，主要系公司经营效率提升，降本增效成果显著。其中，销售费用率从 2018 年 的 13.68%大幅下降至 2021 年的 9.35%，2022 和 2023 年公司销售费用率持续提升，或主要系 市场竞争加剧，公司加大市场开拓力度所致。

公司 ROE 指标表现亮眼，2016 年至今 ROE 均高于 25%。2011-2018 年间，ROE 由 13.39%快速 提升至最高点 29.45%，2016-2023 年间均维持在 25%以上的高 ROE 水平。从杜邦分析角度看， 公司 ROE 过去十年快速提升主要得益于盈利能力的显著改善，同时公司经营规模快速增长， 营运效率提升，2022 年总资产周转率高达 1.04 次，2023 年下滑至 0.90 次；公司权益乘数基本稳定，2013 年和 2023 年分别为 1.18 倍和 1.30 倍，2016 年起较为稳定，总体维持在 1.25-1.32 倍左右，公司过去几年资产负债率整体维持在 21%左右。

销售净利率和 ROE 表现均优于行业。若和消费建材板块相比，伟星新材盈利能力表现较为突 出，2016-2023 年公司销售净利率均值为 21.02%，显著高于板块（11.99%）平均水平，2023 年公司销售净利率为 22.91%，高于消费建材板块（9.39%）约 13.52pct；从 ROE（加权）来 看，2016-2023 年伟星新材 ROE（加权）各年均超过 25%，在消费建材板块中表现仍较为优异。

C 端现金流优势显著，高分红比例凸显长期投资价值。公司零售端业务主要为经销模式，回 款周期短，工程业务应收账款账期通常控制在 3 个月左右，现金流表现较为出色。2016-2021 年公司经营活动现金流持续净流入且呈增长趋势，由9.69亿元增长至2021年的15.94亿元。 2021-2023年公司现金流略有下降但仍保持正流入，2023年公司经营活动现金流净额为13.74 亿元。自 2010 年上市以来，公司已实施现金分红 14 次，累计实现净利润约 106 亿元，累计 进行现金分红约 80 亿元，分红率高达 75.56%；2023 年公司实现归母净利润 14.32 亿元，进 行现金分红 12.57 亿元，分红率高达 87.79%（同比+14.17pct）。

2.公司亮点：品牌+渠道+服务构筑护城河，“同心圆”助力长期发展

2.1.品牌+渠道+服务构筑护城河，助力零售市占率持续提升

管材为家装功能性建材和必选建材，随着 C 端存量房装修市场需求释放，和传统的装饰材料 相比，家装管材具备较强的消费属性，由于用于供水、排水、燃气等系统，属于隐蔽工程， 因此具有更新频率低、更新难度大、容错率低的特点，产品的品牌、品质和安装及售后服务 为业主选择管材考虑的主要因素。伟星新材为家装零售管材领军企业，品牌影响力不断提升， 根据 2024 中国品牌价值评价信息，伟星新材品牌强度和品牌价值位居全国建筑建材行业第 6 位，公司主要推出高端管材，其管材产品质量保障性强，经销商渠道丰富，叠加星管家服务 体系，为公司构筑深厚护城河，充分受益家装管材消费化、品质化趋势。

1）产品端：家装管道为隐蔽工程，占家装费用比重低，但具有使用期限长、更换难度大、更 换成本高等特点，终端客户在选择塑料管道时首要考虑因素为产品品牌、质量和服务，同时 单户装修管材造价占比整体不高，消费者对价格敏感度相对弱化。伟星作为高端零售管材龙 头，产品采用欧洲进口绿色环保原料、德国先进工艺制造，其 PPR 冷热水管具有耐腐蚀、低 膨胀、高耐压、高耐温等特点，设计使用寿命可达 50 年，产品曾应用于鸟巢、水立方、港珠 澳大桥、北京大兴国际机场等国家超级工程，2022 年 8 月，伟星 PP-R 冷热水管荣获国内“首 批健康建筑产品标识”铂金级荣誉。

2）渠道端：公司零售业务的主要销售通道为家装公司、工长（项目经理）、业主自购，但是 其比例结构在发生变化，家装公司的占比逐年提升，业主自购占比逐年下降。

在经销模式上，首先，公司的经销模式较为扁平化，一般只设立 2～3 级经销商，扁平化营销 网络使公司更加贴近终端消费者以提升定价能力，获取相对较高的毛利率水平；其次，公司 在全国各地设立 50 多家销售分公司管理经销商和终端网点，市场掌控力较强，而且能够直 接跟客户和消费者接触，对市场信息的掌握更及时，市场反应速度更快。公司对经销商采取 多层次立体化的激励，设置配套率、销售规模等考核指标并给予一定奖励，并积极赋能经销 商，协助开拓市场进行大客户开发。 面对家装流量小 B 化趋势，2019 年公司成立家装大客户事业部，全国性和跨区域的大型家装 公司主要由公司装企事业部负责开发和维护，区域性中小型家装公司由分公司和经销商负责 开发和维护。

横向拓空白和薄弱区域，纵向在成熟区域提高市占率。截至 2023 年，公司在全国设立了 50 多家销售分公司，拥有 1900 多名专业营销人员，营销网点多达 30000 多个，遍布全国各地。 此外，公司仍持续推进渠道拓展，一是横向跨区域拓展，加大对薄弱、空白区域开发力度， 开发更多的经销商，增加网点密度；二是纵向渠道下沉，在相对成熟的区域，下沉到县市、 乡镇等进一步提升市场份额，2023 年公司狠抓渠道拓展和优化，零售市占率提升 3pct 以上。

3）首创星管家服务：将隐蔽工程透明化，解决消费者后顾之忧，打造品牌溢价。2012 年伟 星在业内率先推出免费增值服务——“星管家服务”，消费者在当地伟星管门店/装饰公司购 买全套伟星管并安装完毕后，凭服务凭证可免费预约“星管家”上门验收服务。服务包含三 免一告知，①免费鉴别产品真伪；②免费专业水压测试，管道系统检测；③免费拍摄录制管 路走向图方便后续改造；④告知安全注意事项，开具质保卡。星管家服务真正将隐蔽工程透 明化，有效解决消费者的后顾之忧，减少管道系统漏水隐患，“星管家”服务模式的推广进一 步增强伟星品牌优势，增强客户粘性，在价格提升传导上更为顺畅。

2.2.“同心圆”新品类战略成效显著，营收规模快速增长

“同心圆”战略持续推进，营收规模成长迅速。2016 年公司首次提出“同心多元化”战略， 围绕家装管材积极拓展新品类，布局防水、净水两大领域。2017 年 1 月，公司与 5 家核心区 域经销商共同投资设立防水子公司，防水业务以“家装领域隐形工程系统供应商”为目标， 通过开发多种系列产品，创新“产品+施工”模式，按高标准开启国内家装防水业务；净水定 位为“全屋净水”，产品高端、品质优异，全屋水系统必须和管道相连，公司可通过管道渠道 配套销售。公司持续推进“同心圆”产品链战略，相应营收实现高速增长，公司管材外的其 他产品营收从 2016 年的 0.49 亿元增长至 2023 年的 9.14 亿元，2023 年防水净水等其他类产 品营收同比高增 35.33%，预计未来同心圆业务将为公司打造新的业绩增长曲线。

公司主营零售塑料管材业务，防水、净水与管道业务消费者群体高度重合，两类业务从服务 和渠道两个方面协同发展。1）服务，公司开展星管家服务近十年，防水、净水等与管道业务 具备类似的家装产品属性，公司可借助星管家服务对防水、净水业务做相应的优化和延伸； 2）渠道，在家装过程中，防水材料与塑料管道同属于高分子材料，防水施工属于管道安装的 下道工序，公司可以充分利用现有的管道销售优势进行防水产品销售，净水业务同样可共享 家装管道销售渠道，净水需求可在管道安装前提前规划，具有先发优势。 防水业务渗透率持续提升，净水业务已优化调整后续有望发力。目前，公司防水业务渗透率 持续提升，随公司持续加快市场拓展，咖乐防水品牌影响力和知名度或将进一步提高。近两 年公司净水业务销售略有承压，主要因前期公司新品中央机上市时做了促销活动，渠道囤积 一定产品，叠加净水产品目前尚处于消费者普及阶段不属于家装必需品所致。针对净水业务 销售承压，公司已优化调整组织架构、销售渠道、产品系列等，一方面做好产品开发，打造 全屋伟星净水系统，同时增强销售动力，强化用户体验。随公司防水业务持续发力，叠加净 水业务经过优化调整后再出发，公司“同心圆”业务有望进一步实现快速增长。

收购浙江可瑞 60%股权，提高零售端系统集成能力。2023 年 9 月，公司收购浙江可瑞 60%股 权，浙江可瑞专业从事住宅舒适家居系统的定制开发与服务工作，拥有丰富的系统集成设计、 施工交付和服务经验、成熟的系统化产品矩阵，目前已累积服务客户 50000 多户，是国内舒 适家居行业具有影响力的集成服务商之一。公司收购浙江可瑞，一方面依托浙江可瑞成熟的 商业模式和产品矩阵，加快公司商业模式的转型升级；另一方面可以将公司出色的产品力、 强大的渠道资源和深厚的管理积淀与浙江可瑞进行有效协同，为消费者提供更加系统完善的 服务，进一步打开市场空间，从而推动公司持续健康快速发展。

2.3.系统集成持续增强，国际化布局稳步推进

收购新加坡捷流和合信方园，加速业务融合与商业模式转型。2021 年公司收购新加坡捷流公 司 100%股权，捷流公司是一家专业从事排水系统设计与施工服务的集成系统运营商，为亚太 地区领先的排水专家和全球虹吸排水领域的技术引领者，广泛参与整个东南亚、澳大利亚等 屋顶和建筑物排水系统的设计与服务。公司收购新加坡捷流可以完善公司排水业务产业链， 提升公司系统集成和施工服务能力，打开国内高端住宅和大型公建排水市场；同时借助新加 坡捷流在东南亚本土化优势，助力公司扩展东南亚市场版图，并逐步辐射全球其他地区。 2023 年 3 月公司收购广州合信方园 65%的股权，广州合信方园曾是新加坡捷流公司的中国总 经销，在国内做过较多高端建筑项目，品牌影响力较大。公司收购广州合信方园，一方面可以进一步扩大品牌影响力，更好地拓展国内市场；另一方面其高端排水业务应用技术非常成 熟，且业务与公司建筑工程业务协同性较好，可以将捷流模式快速复制到国内市场。

国际化视野布局海外业务，海外营收有望进一步增长。公司稳步推进国际化布局，海外业务 持续发展，2021 年 9 月泰国产业园开始投产，主营 PPR、PE 系列管材管件，目前泰国工业园 持续增强智能制造，并强化技术突破与效益管控，叠加新加坡捷流在东南亚的本土化优势， 均助力公司更好地开拓和服务海外市场。2023 年，公司海外业务销售 2.83 亿元，其中自有 品牌销售占比达 70%以上，全年超额完成利润目标。随公司持续聚焦海外重点市场和领域， 推进品牌国际化，搭建营销网络，并布局生产基地，公司海外业务有望进一步增长。

3.行业端：地产政策宽松助力销售回暖，二手房助力零售需求释放

3.1.地产政策宽松基调持续，商品房销售有望止跌企稳

自去年下半年起，我国购房政策总体延续宽松基调，强一线城市和部分核心二线城市相继放 松购房政策，包括全面放开住房限购、优化个人住房贷款首付款比例、下调个人住房贷款利 率等，今年整体地产行业定调积极，销售端放松政策密集发布，3 月杭州放开二手房限购，4 月成都全面取消限购、北京、天津相继放松限购要求，5 月杭州、西安全面放开限购，深圳、 武汉、上海等地陆续宣布优化购房政策。 4 月 30 日，政治局会议提出切实做好保交房工作，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的 政策措施；5 月 17 日，房地产相关政策密集发布，包括 1）下调公积金贷款利率、取消首套 /二套住房商贷利率政策下限、降低首套/二套住房商贷最低首付款比例；2）把可以采取市场 化措施完善条件的城市商品住房项目，纳入“白名单”给予融资支持，推进项目建设交付； 3）央行将设立 3000 亿保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售 商品房，把消化库存房源和建立多层次保障性住房的工作结合起来。地产购房首付比例降至 历史最低，政策放松力度超预期。 此外，根据澎湃新闻，截至目前，我国至少有 68 个城市推出住房“以旧换新”相关政策，在去 库存的同时打通需求，带动二手房和新房的联动销售。购房端宽松和住房“以旧换新”政策落 地叠加住房“收储”有望加速推进，均有望助力新房和二手房销售数据回暖，房地产库存或将 加速去化，未来地产行业下行态势改善可期，助力地产链企业估值提升。

商品房销售端：2022 年起我国商品房销售面积累计值转为同比减少，2024 年 1-4 月，新建 商品房销售面积 2.93 亿㎡(yoy-20.2%)，其中住宅销售面积 yoy-23.8%；新建商品房销售额 2.81 万亿元(yoy-28.3%)，其中住宅销售额下降 31.1%。1-4 月商品房销售金额跌幅超过销售 面积，或由于市场持续“以价换量”取胜，商品房成交均价同比下降。2024 年以来，购房宽松 基调持续，央行宣布降低公积金贷款利率、下调住房商贷最低首付款比例、取消商贷利率下 限等系列宽松政策，后续各省市宽松政策细则有望持续发布，叠加住房“以旧换新”持续推进， 助力地产销售数据回暖。

3.2.存量房二手房拉动零售端需求，新型城镇化驱动工程端需求释放

家装管材市场与建筑装修需求密切相关，包括毛坯新房家装、地产精装修、老房翻新重装、 二手房重装，目前毛坯新房家装市场份额呈现下滑态势，零售端管材需求主要来自存量房和 二手房装修市场。我国房地产市场历经近 20 多年的发展，未来将由前期快速增长的新建房 阶段逐步转化为新建和存量房并行发展的时期，同时二手房交易占比显著提升，家装市场正 逐步进入存量房大规模更新期，未来存量房市场或持续成为家装领域的主战场。

存量房屋翻新、二手房装修创造 C 端持续性需求。1）存量房屋翻新：根据国家统计局数据 显示，2001-2010 年我国商品房销售市场处于飞速发展阶段，销售面积从 2.08 亿㎡增长至 10.48 亿㎡，CAGR 高达 19.69%。随着我国城市化进程不断加快，房屋装修逐渐老化，存量房 翻新的市场需求逐步释放，假设房屋装修翻新周期为 10-15 年，我国地产新房销售和竣工快 速增长期为 2001-2009 年，对应当前存量房翻新市场。2）二手房装修：我国一线城市新建住 房市场放缓，逐渐迈入二手房交易时代，根据住建部公布数据，2023 年 1-11 月全国二手房 成交量占全部房屋交易量的比重达到了 37.1%，成为我国商品住宅销售的重要组成部分。随 老房翻新和二手房重装占家装市场比重的提升，家装管材行业需求有望同步释放，且弱化了 和地产行业竣工投资的紧密相关性特点，C 端需求具备更强的持续性。

新型城镇化建设为我国“两新一重”重要建设领域，其覆盖的主要细分领域包括城中村改造、 老旧小区改造、城市轨道交通、城市管网、环保设施等重点项目，其中城中村改造、老旧小 区改造及城市管网建设涉及工程端管材需求释放。 城中村改造/旧改提速，工程类管材需求庞大。2020 年以来，国家多部门屡次发文提及加快 城中村改造，2023 年以来城中村改造推进基调更为积极，7 月国务院出台城中村改造顶层政 策—《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，明确了在超大特大城市积 极稳步实施城中村改造的重要意义。今年以来，多省市出台城中村改造/保障房建设具体规 划，住建部屡次强调要督促各地加快项目开工建设，尽快形成实物工作量。此外，2020 年， 国务院办公厅印发《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，要求到“十四五”期 末，力争基本完成 2000 年底前建成的 21.9 万个需改造城镇老旧小区改造任务。根据住建部， 2019-2023 年，全国新开工改造城镇老旧小区 22 万个，更新改造水电气热等老化管线管道近 30 万公里。城中村改造和老旧小区一般存在管网年久失修隐患，上下水、电力套管、煤气管 缺失或者老化等问题，均涉及给排水管、燃气管、煤气管、供暖管线等更换工作，对应庞大 的建筑领域工程端管材需求。

城市更新改造政策暖风频吹，管网管道需求有望持续释放。2022 年 6 月，国务院办公厅发布 了《关于印发城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025 年）的通知》，要求 2025 年 底前要基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务。近日，财政部、住建部选拔首批 15 个城 市拟获得财政部支持实施城市更新行动，推进城市地下管网更新改造、污水管网“厂网一体” 建设改造、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等工作，中央财政对示范城市给予定额 补助。城市市政地下管网是指城市范围内供水、排水、燃气、热力、电力、通信、工业等管 线及其附属设施，塑料管道是市政管道的重要组成部分,由于其具有耐腐蚀、抗老化、导热系 数低等优点，广泛应用于城市供水、排水、燃气管网等领域，随城市更新改造持续推进，地 下管网相关的更新改造需求为重要建设领域，有望带动管网管道需求持续释放。

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