2023年昊海生科研究报告：生物医用耗材龙头，医美+眼科驱动新增长

1 公司简介：生物医用耗材龙头，四大业务布局丰富

1.1 医用生物材料头部企业，眼科+医美构筑核心业

务 昊海生科为国内头部生物材料企业，专注于医用生物材料的研发、生产和销售。 公司四大业务包括眼科、整形美容与创面护理、骨科、防粘连及止血，在医用生 物材料市场的不同治疗领域取得长期领先地位，其中眼科核心产品涵盖人工晶状 体、近视屈光产品等；医美核心产品涵盖透明质酸注射剂、光电设备、重组人表 皮生长因子等。根据标点医药研究报告，集团旗下眼科粘弹剂、骨科关节腔粘弹 补充剂、手术防粘连剂和外用重组人表皮生长因子于 2022 年国内市场份额分别达 到 44.52%、46.54%、29.90%和 27.01%。公司成立至今，大致经历以下四个阶段：

2007-2009 年：公司成立，基于透明质酸布局医药领域。公司成立于 2007 年， 成立之初并购三家主要生产透明质酸钠的企业，业务产品涉及眼科、骨科、 外科等多个领域。

2010-2015 年：进军医美，四大板块业务格局初步成型。布局眼科产品、医疗 美容与创面护理产品、骨科产品、防粘连及止血产品为公司四大业务产品。 2012 年自主研发的第一款玻尿酸产品“海薇”注册成功，并于 2013 年正式 上市。2015 年公司于香港联交所上市。

2016 年-2020 年：“眼科+医美”快速发展驱动增长。2019 年公司于上海证券 交易所科创板上市。2016-2017 年并购多家人工晶状体相关公司，布局全球化 眼科产业链。2016 年、2020 年相继推出“姣兰”、“海魅”两代玻尿酸产品， 完成功能差异、定位互补的玻尿酸产品组合。2019 年国产首款亲水非球面人 工晶状体获批，新一代高透氧角膜接触镜材料“Optimum Infinite”上市。2020 年获得屈光晶体依镜 PRL 产品线，依镜 PRL 为国内唯一国产 PRL。

2021 年至今：拓展产品线，进军新领域。眼科领域，公司在 2021 年拓展视 光产品线，获得两款 OK 镜的大陆经销权；2022 年“童享”系列新型角膜塑 形镜产品上市。医美领域，公司在 2021 年收购欧美华科，进军医美光电设备； 2022 年第四代玻尿酸产品进入注册申报阶段。

1.2 管理层及股东情况：股权较为集中，核心团队专业背景深厚

股权较为集中，子公司覆盖多个业务板块。截至 2023 年 6 月 30 日，蒋伟、游捷、 楼国梁为昊海生科前三大个人股东，分别持有 25.95%/16.81%/3.59%的股权。主席 兼执行董事侯永泰持股 3.51%，执行董事兼总经理吴剑英持股 3.52%。子公司数量 多范围广，布局多个业务板块：1）眼科：核心子公司有河南赛美视、Contamac、 河南宇宙、深圳新产业、亨泰视觉等。2）医美：公司通过持有欧华美科 100%的 股份，间接控制镭科光电、Bioxis、EndyMed 等多家公司，拓展玻尿酸产品线，同 时进军医美光电设备业务。

核心团队稳定，高管层拥有丰富医药领域从业经验。董事长侯永泰在医药行业拥 有 28 年以上的医药行业研发经验，拥有超过 20 年以上的医药公司管理经验，曾 入选“中国科学院海外人才百人计划”，曾在中国科学院上海药物研究所担任研究 员及博士生导师。总经理吴剑英在医药行业拥有超过 29 年的从业经验，拥有超过 20 年以上的医药公司管理经验，于第二军医大学获得临床医学硕士，曾为第二军 医大学第二附属医院普外科医生。董事长、总经理及任彩霞副总经理、王文斌副 总经理均为 2007 年公司成立即加入，团队长期合作，具备高度稳定性。

1.3 主营业务基本情况：2022 年收入 21.3 亿元，2023H1 业绩高增

2022 年收入/归母净利润 21.3/1.8 亿元，CAGR（20-22）约 17%。2017 至 2019 年 公司收入由 13.5 亿元增长至 16.0 亿元；2020 年受外部环境影响收入下滑 17%至 13.3 亿元，2020 至 2022 年重归增长，收入由 13.3 亿元增长至 21.3 亿元，复合增 速约 17%。2023H1 公司实现收入 13.1 亿元，同比增长 35.7%，实现归母净利润 2.1 亿元，同比增长 189%。业绩高增主要系去年同期低基数：1）2022 年同期美 国子公司 Aaren 因业务需重新整合计提减值损失 2500 万元，2023 年上半年没有 出现减值损失，归母净利润较 2022 年同期大幅增长；2）上海地区公司在 2022 年 上半年中受疫情影响生产经营停滞，对营业收入产生重大影响，而 2023 年上半 年在医药终端市场逐渐回归常态的大环境下，公司及下属子公司均正常开展生产 经营，经营情况平稳上行，各主要产品线的销量、收入与上年同期相比均大幅上 升。

我们对业务结构进行拆分来剖析收入驱动因素：2016 年骨科业务为第一大业务， 实现营收 2.9 亿元，占总收入比重 34%。2017 年开始公司重点布局眼科业务，眼 科业务得到高速发展，成为公司第一大业务，当年该业务实现营收 5.5 亿元，占 总收入比重 40%，同比增速 355%。2012 年公司开始布局医美产业链，自主研发 第一款玻尿酸产品“海薇”注册成功，2021 年收购欧华美科，进一步扩展医美业 务。近两年医美业务保持高速增长，势头迅猛。2023 上半年末医疗美容与创面修 护业务超过眼科业务成为公司第一大业务，占比 36.9%，眼科业务收入占比 36.6%。

2023H1 毛利率/净利率均回升，期间费用维稳。公司重视研发创新，研发投入持 续增加，研发费用近 2 年保持在 9%，销售费用维持在 32%-35%之间。管理费用 维持在 15%-19%之间，2023 上半年略有下降。毛利率从 2017 年的 79%下降到 2022 年的 69%，净利率从 2017 年的 30%下降到 2022 年的 9%，主要系集团对南 鹏光学和欧华美科的收购行为所导致：南鹏光学经营的角膜塑形镜代理销售业务， 以及欧华美科所经营的射频及激光设备行业，其毛利率均比集团原有产品毛利率 低。南鹏光学自 2022 年 1 月并入公司报表，欧华美科自 2021 年 9 月并入公司报 表，由此拉低集团整体的毛利率和净利率。2023 上半年毛利率和净利率均有所回 升，主要系玻尿酸产品收入占比上升带动。

2 医美：技术&定位优势驱动玻尿酸业务高增，光电 及肉毒等业务接力成长

公司自研玻尿酸进军医美，借助收购快速完善布局。医疗美容与创面护理业务涵 盖玻尿酸、射频及激光设备、人表皮生长因子三大细分板块。其中玻尿酸及人表 皮生长因子主要为自研自产，射频及激光设备主要通过收购布局。公司 2021 年以 2.05 亿元持有欧华美科 63.64%的股权并于 2023 年收购其剩余 36.36%股份，将其 旗下 EndyMed 家用及医用射频美容仪器设备、镭科光电激光芯片及仪器设备，以 及 Bioxis 玻尿酸填充剂等主要业务及产品纳入公司医美版图，2021 年 3 月，公司 进一步与美国 Eirion 公司达成协议，以不超过 3100 万美元持有 Eirion 约 13.96% 股权，获得外用涂抹型 A 型肉毒毒素产品 ET-01、注射用 A 型肉毒毒素产品 AI09、治疗脱发白发用小分子药物产品 ET-02 的授权许可，业务广度大幅提升，已 布局玻尿酸注射剂（已上市）、能量源设备（已上市）、表皮生长因子（已上市）、 肉毒毒素注射剂（待上市）、治疗脱发白发用小分子药物产品（待上市）。

医美业务近年增速迅猛，2023H1 玻尿酸增速达 114%。在医疗美容和创面护理领 域，公司构筑四大品类，包括玻尿酸真皮填充剂、表皮修复基因工程制剂、射频 和激光设备，同时亦在储备创新乳液涂抹型肉毒毒素产品。产品覆盖医疗美容、 生活美容和家用美容三个关键领域，满足终端客户对于表皮、真皮和皮下组织的 全方位医美需求。2023 年上半年公司医美产品实现营业收入 4.85 亿元，同比 +47.49% 。 其 中 玻尿 酸 /人表皮生长因子 /射 频及 激 光 设 备 分 别实 现收 入 2.56/0.75/1.54 亿元，同比增长 114.35%/14.70%/6.92%。

2.1 玻尿酸：三大品牌差异化定位，第四代有机交联产品进入注册上市 阶段

玻尿酸百亿空间持续高增，占据国内非手术医美市场核心地位。玻尿酸注射填充 为我国非手术医美的主流项目，根据弗若斯特沙利文，预计 2023 年我国玻尿酸填 充剂市场规模达 103 亿元，预计 CAGR（2023-2026）=24%，2030 年有望增长至 441 亿元。据弗若斯特沙利文，2021 年公司在国内玻尿酸市场份额为 3.7%，较 20 年提升 0.7pct，在国内企业中排名第三。

旗下三大品牌价格&功能差异化定位，红海市场下仍维持高增。公司玻尿酸产品 线不断创新，已上市产品包括海薇、姣兰、海魅： 1）第一代 “海薇”：定位大众入门型产品，主打塑形，首个获国家药监局批准的 单相交联注射用透明质酸钠凝胶；2）第二代“姣兰”：定位于中高端市场，主打组织动态填充，提供更为精细的填 充效果，2023 年 2 月获批适用范围增加“用于唇红体和唇红缘的皮下（或粘膜下） 注射填充唇部以达到增加唇部组织容积的目的”，为国产首个唇部填充玻尿酸； 3）第三代“海魅”：具有线性无颗粒特征，市场定位高端品牌，主打精准雕饰。

第四代有机交联产品进入注册申报，有机交联技术打造安全长效优势。目前第四 代有机交联玻尿酸产品已完成临床试验阶段，进入注册申报阶段，采用天然产物 作为交联剂，且为国内首个封闭透明质酸酶作用位点的产品，通过特定的化学修 饰手段使透明质酸酶的作用位点被封闭，从而阻止或减缓透明质酸酶对透明质酸 的降解作用，该产品相较于传统使用化学交联剂的产品更为安全长效。

新品 Cytosial 国内上市在即，海外销售首年 15 万支。欧华美科子公司产品 Cytosial 主打面部轮廓填充注射，其薄层交联专利制备技术可使凝胶均匀分布，消除明显 颗粒感。Cytosial 有三款型号：1）VOLUME，主要用于恢复面部体积；2）DEEP， 主要用于鼻唇沟填充；3）MEDIUM，主要用于口腔周围皮肤凹陷。因其独特的产 品特性，2019 年欧盟上市当年实现销售约 15 万支，2019 年 Bioxis 收入 0.28 亿 元，主要来自 Cytosial 在欧洲市场的销售。目前已在欧洲及中东市场销售，在国 内已进入注册上市阶段。

公司交联技术业内领先。玻尿酸根据生产工艺和物理特性的不同可分为单相和双 相，单相玻尿酸具有均匀的凝胶质地，在注射后呈现出自然且平滑的效果，双相 玻尿酸在生产过程中包含两个阶段，即玻尿酸原料的生产和凝胶的交联。这使得 双相玻尿酸具有较强的支撑力和持久性。玻尿酸交联技术为玻尿酸产品的核心竞 争力之一，譬如瑞蓝采用高德美 nasha 交联技术。由于化学交联剂残留对人体存 在一定负面作用，通过交联技术创新降低交联剂加入量能够有效提高产品安全性 及使用效果，为主流玻尿酸厂商的重点研发方向之一。

公司掌握上游玻尿酸原料研发生产能力，具备完整产业链。公司于 2010 年起积极 开展发酵法 HA 原料的菌种筛选、工艺研究和产业转化，并于 2010 年和 2013 年 先后申请上海市科委和上海市经委的产学研项目并获得了政府资助。经过数年的 研发和技术攻关，公司已掌握医药级 HA 原料的发酵和精制技术。此外，公司建 设有符合国家 GMP 标准的专业化原料精制车间，具备 HA 粗粉精制成 HA 精粉 的能力。公司完全具备 HA 原料从发酵、粗粉到精粉的规模化制备能力。

2.2 肉毒产品及脱发药物：差异化布局涂抹类/口服类药物

伴随医美观念普及，肉毒毒素成为我国注射医美中最受欢迎项目之一。中国肉毒 毒素注射次数由 2017 年的 170 万次增至 2021 年的 450 万次，年复合增长率为 27.4%。据弗若斯特沙利文，预计 2022 年中国正规渠道肉毒毒素市场规模为 65 亿 元，同比增长41.3%。根据新氧大数据，2019年肉毒素仅占注射类医美市场的32.7%， 主要系肉毒属于毒麻类产品，国内审批较为严格；随供给端充足度提升及价格带 覆盖，2021 年肉毒素在注射类医美消费中占比达 52.9%，两年间实现飞速增长。

肉毒管线储备待发力，涂抹肉毒有望构建独有优势。国内目前主要有四款已上市 肉毒产品及五款待上市肉毒产品，均为注射管线。2021 年 3 月，公司获得美国 Eirion 公司外用涂抹型 A 型肉毒毒素产品 ET-01、注射用 A 型肉毒毒素产品 AI09、治疗脱发白发用小分子药物产品 ET-02 的授权许可。

ET-01：用于侧眼角皱纹（鱼尾纹）和原发性腋臭的局部肉毒杆菌制剂。局部 肉毒杆菌制剂，旨在避免注射商业肉毒杆菌制剂时可能出现的疼痛、出血和 淤血。ET-01 采用纳米乳液经皮递送技术，对于像肉毒杆菌这样的大分子，这 种技术是必要的。ET-01 使用可在几分钟内完成：1）预处理程序（“微孔技 术”），在皮肤中创造临时微孔，以最大化 ET-01 的生物利用度；2）医疗专业 人员使用手套手指将 ET-01 涂于皮肤摩擦。

AI-09：用于眉间纹的注射肉毒杆菌制剂。AI-09 采用专有技术，使得可以将 注射用肉毒杆菌制剂配制成方便、即用型的液体产品，而不需要在使用前先 用生理盐水重构。AI-09 不含有人血清白蛋白，可在室温下稳定保持超过 24 小时。

ET-02：用于雄激素性脱发、白发和其他皮肤病症的小分子化合物。ET-02 含 有与雄激素性脱发（男性或女性型脱发）和白发的局部治疗相同的小分子化 合物。Eirion 通过纠正毛囊干细胞中的功能障碍进行治疗。据 Eirion 官网， ET-02 和 ET-03 是针对白发开发的唯一药物产品，且 ET-02 和 ET-03 有潜力 治疗其他医学皮肤病症。

2.3 表皮生长因子：稳居市场份额第二

表皮生长因子（EGF）：能刺激表皮和上皮组织增生的多肽类促分裂素。EGF 在 体内体外都对多种组织细胞有强烈的促分裂作用。重组人表皮生长因子（rhEGF） 指使用基因重组大肠杆菌发酵技术生产的人表皮生长因子。据公司招股说明书， 2023 年我国外用重组人表皮生长因子市场规模约 12.26 亿元。公司外用重组人表皮生长因子 2022 年和 2023 年上半年销售额分别为 1.51/0.75 亿元，同比 +17.7%/+14.7%。 康合素为国际首个获得注册的人表皮生长因子产品。公司利用基因工程技术研发 生产的外用人表皮生长因子 “康合素”为国内唯一与人体天然 EGF 拥有完全相 同的氨基酸数量、序列以及空间结构的表皮生长因子产品，亦是国际第一个获得 注册的人表皮生长因子产品。根据标点医药的研究报告，2022 年度“康合素”产品 的市场份额由 2021 年的 25.95%持续上升至 27.01%，继续缩小与第一位的差距。

2.4 光电设备：并购进军光电市场，射频+激光布局医美终端&家用领域

2022 年和 2023 年上半年公司射频及激光设备产品线实现营业收入分别为 2.90/ 1.54 亿元，该产品线营业收入主要来自于下属子公司欧华美科。 投资欧华美科，收购模式布局光电设备。公司在光电类医美产品的布局上采取投 资收购策略。2023 年 7 月 31 日公司与欧华美科少数权益股东签订《股权转让协 议》，以总对价 15,272.71 万元继续收购欧华美科 36.36%股权，交易完成后欧华美 科成为昊海生科全资子公司。欧华美科旗下以色列上市公司 EndyMed（持股 48.98%）专注于射频美肤设备，旗下子公司镭科光电（持股 58%）专注于激光美 肤设备，产品主要出口海外市场。

Endymed： 3DEEP 多源相控射频技术，构建行业壁垒。EndyMed 掌握 3DEEP 多源相控射频 技术，其原理是由三个正极+三个负极同时作用于皮肤一侧，因同性相斥使三个正 极的能量互相排斥直达真皮层后再流向对应的负极，这一过程聚集的热能至真皮 层时温度可达 52 摄氏度，从而促使胶原蛋白大量再生。该技术在保证将能量传达 至真皮层的同时亦保证了能量作用面积，减少能量在皮肤表面的流动，避免表面 烫伤风险并降低疼痛感。

EndyMed 旗下有 EndyMed Pro 和 EndyMed Pure 两款核心产品，均应用 3DEEP 多源相控射频技术。EndyMed Pro 相控射频黄金微针可用于细嫩肌肤、祛疤除皱、 祛除妊娠纹、紧致肌肤与身体轮廓以及产后修复等功效，产品优势包括：1）可用 范围广，覆盖从眼周、苹果肌、下颌线、天鹅颈等面部抗衰提升，到胸部、腰背、腹部、腿部、臀部的身体部位提升、紧致、塑形等项目；2）较传统黄金微针实现 更低痛感&更精准的能量输出，采用锥形针体进针，更温和舒适且能够精准定位 和控制能量，避免局部组织热损伤，同时采用分段脉冲模式，能量均匀稳定。

家用设备 NEWA 美容仪登陆国内市场。EndyMed 旗下产品 Newa 家用美容仪，实 现了射频设备从医美机构走入家庭场景，目前天猫旗舰店单台设备价格在 3000- 6000 元之间。 半导体激光脱毛技术，强效脱毛。欧华美科四大优势技术之一是半导体激光脱毛 技术，最高能量密度达 40J/cm²，脉宽更小，可实现一分钟强效脱毛。针对肤色差 异提供 6 种治疗方案，保证不同肤色人群，尤其是肤色较深人群的治疗过程安全有效。该技术亦适用于各种位置脱毛需求，可选择 1.2 和 4.5 两种不同大小的光 斑，并提供包括点式、连续、高频、低频以及降低能量密度在内的多种调节选项。

3 眼科：基于全球领先技术，研发+投资构建全产业 链

公司聚焦全球眼科领域的领先技术，通过自主研发+投资并购打造国际知名的综合 性眼科产品生产商。公司眼科业务已覆盖白内障治疗、近视防控与屈光矫正及眼 表用药，并已在眼底病治疗领域布局多个在研产品。2022 年和 2023 年上半年公 司眼科产品实现营业收入分别为 7.7/4.8 亿元，同比+14.2%/+35.0%。 自研+投资整合布局全球化眼科产业链。2007 年公司成立后主要的收购兼并动作 有：2015 年收购 6 家产销人工晶状体产品企业；2017 年收购 Contamac，解决眼 科产品的原料配套问题；2020 年收购爱晶伦，布局有晶体眼屈光晶体产品研发和 产销业务；2021 年收购亨泰视觉、河北鑫视康，布局角膜塑形镜和软性接触镜业 务。2022 年获得南鹏光学 51%的股权，获得角膜塑形镜“亨泰 Hiline”、硬性角膜 接触镜等产品在中国大陆地区的独家代理经销权。

人工晶状体业务疫后恢复，视光材料成眼科业务新增长点。2022 年人工晶状体产 品实现营业收入 2.04 亿元，同比+58.15%，目前为公司眼科业务第一大产品，疫 情后随手术量增长业务逐步恢复。视光终端产品 2021 年起并入公司报表，视光终 端产品/视光材料 2023 年上半年收入 0.96 亿元/收入 1.10 亿元，同比-3.8%/+42.2%， 2023 年上半年公司眼科粘弹剂产品收入 0.56 亿元，同比+45.4%。

3.1 眼科市场：眼科手术+视力保健，规模超 300 亿美元

眼部护理产品可分为眼科手术/视力保健类，全球市场规模超 300 亿美元。全球眼 科器械市场包括眼科手术类产品及视力保健类产品两大领域。从全球市场规模来 看，据 Alcon 2023 Capital Markets Day，全球眼部护理市场 2022 年规模为 320 亿 美元，其中眼科手术类产品市场规模 120 亿美元，包括可植入物（规模 40 亿美 元）、耗材产品（规模 60 亿美元）、医疗设备及其他（规模 20 亿美元）；视力保健 类产品市场规模 2022 年规模为 200 亿美元，包括隐形眼镜（规模 100 亿美元）及 眼部健康产品（规模 100 亿美元）。从增速来看，全球眼部护理市场 CAGR（2022- 2027E）=5%，各细分市场复合增速均在 3%-6%左右。

3.2 白内障产品线：手术量恢复带动高增，人工晶状体集采落地在即

白内障产品线主要包括人工晶状体和眼科粘弹剂。2022 年和 2023H1 白内障产品 线共实现营业收入分别为 3.68/2.60 亿元，同比-16.41%/+55.20%。其中 2023H1 人 工晶状体收入 2.0 亿元，同比增长 58%，眼科粘弹剂收入 0.6 亿元，同比增长 45%。

1、人工晶状体

市场驱动因素

人工晶体市场需求庞大，我国市场规模约 30 亿元。人工晶状体（IOL）是用于替 代患者自然晶状体的医疗器械，主要应用于白内障手术，可以使光线再次正常聚 焦，改善患者的视力。人工晶状体由生物相容性材料制成，如聚甲基丙烯酸甲酯 （PMMA）、硅胶或者柔性聚碳酸酯等，有包括单焦点、多焦点、可调焦等多种类 型。据 Market Scope《2019 IOL (Intraocular Lens) Market Report: A Global Analysis for 2018 to 2024》报告，2019 年全球人工晶状体市场规模超过 38 亿美元，其中单 焦点人工晶状体占比高达 67.4%。据爱博医疗招股书，预计 2023 年我国人工晶状 体市场规模达到 28 亿元，2025 年有望增长至 34 亿元，预计 CAGR（23-25）=10%。 2021 年市场规模降低主要系带量采购等国家对高值耗材的限价措施的推出导致 中低价格产品的使用率提高，带动我国人工晶状体整体市场均价下降。

人工晶状体目前为白内障唯一治疗方式，市场渗透率提高驱动手术量扩大。通过 手术植入人工晶状体是治疗白内障唯一有效的手段，而我国人口基数大，白内障 发病率高，拥有广阔的市场空间。据共研网，2021 年中国白内障患者人数达 1.35 亿人，预计 2025 年中国白内障患者人数将达到 1.51 亿人，主要系中国老年人口 的增加以及发病率的小幅提升。据国家卫健委，2022 年我国百万人口白内障手术 率（CSR）超过 3000，已达到 WHO 组织设立的消除白内障致盲所必需的 CSR 阈值。但我国仍是世界上盲和视觉损伤患者最多的国家之一，而主要致盲性眼病 由传染性眼病转变为以白内障、近视性视网膜病变、青光眼、角膜病、糖尿病视网膜病变等为主的眼病。“十四五”全国眼健康规划目标中也要求到 2025 年全国 CSR 达 3500 以上，有效白内障手术覆盖率不断提高。

从竞争格局来看，进口品牌占据中高端市场，带量采购或将加速国产替代。我国 人工晶状体行业仍处于起步阶段，中高端产品市场主要被进口品牌占据。2019 年 开始的带量采购有望弱化进口品牌在终端覆盖上的先发优势，给产品性能、质量 过关的国产品牌提供加深医院终端覆盖率的契机。长期来看，各地开展的带量采 购，在一定程度上加速进口替代，提升国产品牌市场渗透率。 从产品类型来看，单焦点占据主要市场，多焦点为未来发展方向。人工晶状体早 期主要为单焦点，以解决患者视远需求为主，面市时间早、手术操作难度相对低、 价格较低、术后极佳的图像质量等优点使得目前单焦点人工晶体依然占据主要市 场。多焦点人工晶状体则可以同时满足视远、视中、视近需求，实现术后摘镜， 但其本身对患者眼睛条件以及医生的操作精度要求较高，可能存在较长的术后神 经适应期和光干扰，此外高端多焦点晶体需要更多的额外医疗支出。多焦点、Toric 等其他类型人工晶状体作为可以满足患者更方便的产品，是未来行业发展趋势。

公司产品布局

公司是国内人工晶状体市场的主要供应商，产品性能覆盖广泛。公司拥有全系列 人工晶状体产品线，在售品牌包括 Lenstec、河南宇宙、Aaren、HexaVision 等，定 位侧涵盖大众型到高端型，多元化产品满足差异化需求。2020 至 2022 年受疫情 及集采等因素影响收入承压，2023 年上半年人工晶状体产品实现营业收入 2.04 亿 元，同比+58.15%。主要系全国白内障手术量迅速恢复，同时公司下属子公司河南 宇宙自主生产的人工晶状体产品以及深圳新产业代理的 Lenstec 人工晶状体产品 的销量均较上年同期显著增长，其中，公司的高端区域折射双焦点人工晶状体产 品 SBL-3 的销量较上年同期增长 169%。子公司 Contamac 打通人工晶状体产业链 上游原材料生产环节，子公司 Aaren、河南宇宙和赛美视掌握人工晶状体产品的研 发和生产工艺，子公司深圳新产业的营销平台拓宽了人工晶状体产品的销售渠道， 人工晶状体全产业链布局初步完成。

2、眼科粘弹剂：公司是国内第一大眼科粘弹剂产品生产商。眼科粘弹剂用于眼科 检查及手术，其主要作用是固定和保护眼部组织以提高检查或手术的准确性和安 全性。2022 年公司眼科粘弹剂产品的销售额为 0.89 亿元，根据标点医药研究报 告，公司 2022 年眼科粘弹剂市场份额有所下滑为 44.52%（2021 年：50.83%），但 依然连续十六年位居中国市场份额首位。2023 年上半年公司眼科粘弹剂产品的销 售额为 0.56 亿元，同比+45.36%，系全国白内障手术量迅速恢复所致。

3.3 近视防控与屈光矫正产品线：近视市场空间广阔，产品涵盖材料至 终端产品

我国近视人群数量庞大，近视市场广阔。我国近视人群数量庞大，据国家卫健委 调查显示，2022 年全国儿童青少年总体近视率为 53.6%，其中 6 岁儿童近视率为 14.5%，小学生为 36%，初中生为 71.6%，高中生为 81%。另根据世界卫生组织统 计显示，中国近视人数近 7 亿人，其中近 70%是儿童青少年，居世界首位且低龄 化趋势明显。近年来国人对于近视问题的关注度提高带动近视产品需求扩大，眼 科医疗行业近年来为医疗市场的黄金赛道，我国眼科医疗器械市场主要被国外企 业所垄断，国内企业主要集中在人工晶状体、角膜塑形镜等医疗耗材市场。

1、视光材料：子公司 Contamac 是全球最大的独立视光材料生产商之一。2017 年 Haohai BVI 以 2450 万英镑收购 Contamac 的 70%股权。英国 Contamac 公司创立 于 1987 年，是全球知名专注于角膜接触镜、人工晶状体及眼视光材料供应商，年 产原材料近 1800 万片，为来自 70 多个国家的客户提供用于制造人工晶状体和角 膜塑形镜的视光材料。Contamac 的产品系列分三类：接触镜材料、人工晶体晶胚， 以及加工所需的耗材与配件。接触镜材料包括高透氧硬镜材料 Optimum 系列，硅 水胶软镜材料 Unisil，以及水凝胶软镜材料 Contaflex 系列；人工晶状体材料包括 透明和黄色 CI26 亲水晶胚。

2、视光终端产品：公司通过下属子公司上海亨泰视觉及南鹏光学分别拥有亨泰光 学高端角膜塑形镜产品“迈儿康 myOK”、 角膜塑形镜产品“亨泰 Hiline”、周边 离焦镜片“贝视得”、硬性角膜接触镜(RGP）于中国大陆地区的独家经销权。

近视防控-角膜塑形镜：青少年儿童近视防控少有的安全有效手段，未来五年 终端潜在市场空间超过 200 亿元。 OK 镜行业规模快速扩张，国产品牌占有率有望进一步提升。OK 镜作为可延缓儿 童和青少年近视加剧的产品，已被证明是有效的防控近视发展的主流方法，国内 OK 镜市场处于迅速发展阶段。我国青少年近视问题严峻，据卫健委发布《2018 年全国儿童青少年近视调查结果》以及教育部的数据显示，我国青少年总体近视 率为 53.6%，我国青少年近视人口与近视率高居世界第一。近年来随着健康意识 的提升，角膜塑形镜开始普及，角膜塑形镜行业进入高速发展阶段。OK 镜行业 资质稀缺，监管严格，技术壁垒较高，参与竞争的品牌较少。考虑到国产品牌在 供货速度、售后服务等方面优势明显，行业用户忠诚度较高，市场仍处于高速增 长阶段，国产品牌或将进一步扩大市占率。

昊海生科通过下属子公司上海亨泰视觉拥有亨泰光学高端角膜塑形镜产品“迈儿 康 myOK”、 角膜塑形镜产品“亨泰 Hiline” 于中国大陆地区的独家经销权，并 利用自主研发的光学设计系统，基于 Contamac 全球领先的高透氧材料研制“童 享”系列新型角膜塑形镜产品“童享”： 1) 迈儿康 myOK：目前国内透氧率最高的角膜塑形镜产品，透氧系数 DK 值高 达 141，并已获中国专利授权 7 项。 2) 亨泰 Hiline：在中国市场销售已超过十年，拥有极高的行业声誉和品牌口碑。 3) 童享：采用全新的 TFT 泪膜设计，解决现有 OK 镜易导致泪液储存空间容 量不稳定和 OK 镜中央定位性能较差的问题；借由独特的离焦定制系统，可 以让视觉效果和近视防控更平衡；创新的自由轴向设计让镜片的定位更精 准。“童享”系列新型角膜塑形镜产品已于 2022 年 12 月在国内获批注册上 市。

近视防控-硬性角膜接触镜（RGP）

硬性角膜接触镜有三大特点，高透氧性、材料牢固性以及矫正质量高。RGP 适用 范围较广，无患者年龄限制。RGP 能够有效的控制散光和近视度数，所以对于青 少年近视和早期圆锥角膜患者都有一定的控制作用。其作用原理为通过均匀的泪 液层及镜片光度矫正散光和球镜度数。

近视管理-周边离焦镜片

贝视得周边离焦镜片：定位延缓近视加深，度数分布较为平缓。离焦镜不同于普 通眼镜中心焦点落在视网膜但周边焦点落在视网膜后方造成周边远视离焦、眼轴 拉长，导致近视度数不断加深。通过针对不同的眼底斜率设定不同的离焦量，减 少旁中心离焦，延缓眼轴变长，达到延缓近视加深的目的。离焦镜舒适度较高， 验配方式也类似于普通镜片。贝视得旗下离焦镜片利用改变渐进度数的跳动（远 中近度数）减少假性近视发展；利用非对称周边视觉角度（减少周边远视离焦）， 防止周边视力因过度矫正,造成眼轴拉长。对比来看相似度数的镜片设计下，贝视 得离焦镜片度数分布更平缓，下方阅读区域范围更大。贝视得全视护结合渐进多 焦设计和周边离焦设计，非对称设计可以有效控制近视度数。除贝视得全视护系 列产品专注于全效型离焦可选近视管理镜片外，贝视得暖暖镜专注解决儿童远视、 弱视视力管理，以及贝视得跳跳乐针对运动型儿童进行近视管理。

屈光矫正-有晶体眼后房屈光晶体（PRL）

依镜 PRL：国内唯一国产 PRL，且为 1800 度以上超高度近视患者的唯一选择。 有晶体眼屈光晶体手术能够在不切削角膜正常组织的同时实现矫正近视，具有保 留人眼晶状体调节功能、手术可逆等优点，是一种安全有效的近视矫正方法。集 团下属子公司杭州爱晶伦主要从事有晶体眼屈光晶体产品的研发、生产和销售业 务，其自主研发的依镜悬浮型有晶体眼后房屈光晶体（PRL）产品拥有独立知识产 权，屈光矫正范围为-10.00D~-30.00D，已获批上市。目前国内市场仅有两款此类 产品获准上市，依镜 PRL 作为其中唯一的国产产品，亦是唯一可用于超高度近视 患者（1800 度以上）的产品，供应具有稀缺性。此外，集团自收购后即着手对 PRL 产品进行升级，第二代房水通透型产品相较前一代产品可以提供更广泛的视力矫 正范围，并可实现房水循环，目前已在国内开展临床试验。截至 2023H1 公司共拥 有 7 项眼科在研项目。

4 骨科&防粘连及止血产品

骨科关节腔粘弹补充剂主要应用于退行性骨关节炎。骨科关节腔粘弹补充剂是一 种骨科治疗产品，通过在关节腔内注入一种高分子材料，以增加关节液的粘弹性， 从而减轻关节间的摩擦和磨损，缓解关节炎患者的疼痛和改善关节功能，主要应 用于退行性骨关节炎。退行性骨关节炎是一种中老年人群中的常见病。据公司 2023 年半年度报告，65 岁以上男性骨关节炎的发病率为 58%，女性为 65%-67%； 75 岁以上人群发病率高达 80%。目前，我国骨关节炎患者超过 1 亿人。 2023H1 骨科产品销售额 2.32 亿元，龙头地位稳固。据南方医药经济研究所，2023 年我国骨科关节腔粘弹补充剂市场规模约 32.12 亿元。公司是国内最大的骨科关节腔粘弹补充剂生产商，生产玻璃酸钠注射液和医用几丁糖（用于关节腔注射） 两类产品，为国内唯一能够生产 2ml、2.5ml 和 3ml 全系列规格骨科玻璃酸钠注射 液产品的企业。据标点医药，2022 年公司骨科关节腔粘弹补充剂产品的中国市场 份额为 46.54%，连续 9 年位居市场首位。医用几丁糖（关节腔内注射用）产品为 公司独家品种，具有体内留存时间长、治疗效果持久等特点。2023 年上半年公司 骨科产品销售额 2.32 亿元，同比+29.74%。

国内第一大手术防粘连剂生产商，2023H1 销售额 0.91 亿元。据公司招股说明书， 2023 年我国手术防粘连剂市场规模约 51.54 亿元。公司是国内第一大手术防粘连 剂生产商以及主要的医用胶原蛋白海绵生产商之一。根据标点医药的研究报告， 2022 年，公司生产的手术防粘连产品的中国市场份额为 29.90% ，连续 16 年稳 居市场首位。2023 年上半年公司骨科产品销售额 0.91 亿元，同比+7.87%。

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