2023年福寿园研究报告 国内殡葬服务业企业

1福寿园：殡葬服务业龙头地位稳固，业绩因疫情短期承压

1.1公司简介：国内殡葬服务业龙头企业，多项业务布局全产业链

福寿园引领中国现代殡葬业的发展和变革。公司创始于 1994 年，是中国殡葬服务业首 批民营企业，深耕行业 20 余年，于 2013 年港交所上市。发展过程中不断通过政企合作、持 续并购模式向全国其它区域扩展，截止 2022 年年底，公司共管理 33 个公墓和 30 座殡仪设 施，遍布全国 19 个省份 46 座城市。

经营七大业务，逐步形成完整业务矩阵。公司主营墓园服务和殡葬服务，多种墓型覆盖 各类型客户群体。按照类型可分为定制艺术墓、成品艺术墓、传统成品墓、草坪卧碑墓、绿 色环保墓、室内葬等服务。定制艺术墓和成品艺术墓因其个性化和差异化服务使得其均价较 高，截止 2017 年，定制艺术墓均价为 42.2 万元，室内葬因数量多、占地少等因素均价为 0.2 万元，所有墓型服务中价格最低。除传统的业务外，福寿园也在逐步拓展新兴业务布局 全产业链，包括设备用品、规划设计、生前事业、殡葬互联网+和生命教育，多业务矩阵共 同驱动公司进一步发展。

白事服务+生命晶石，殡仪服务兼顾传统与新兴。福寿园的殡仪服务可细分为白事服务 和生命晶石两大板块。白事服务即传统殡仪服务，提前布置好告别厅，运送逝者至殡仪馆， 并进行遗体火化和后续骨灰存放及安葬。生命晶石服务于 2015 年引入中国，通过高温负压 将骨灰凝结成晶体，具备长久保存、随时纪念、个性化定制、价格实惠等优势。拓展多项业务，纵向延伸产业链。在传统殡葬服务基础上，福寿园积极探索殡葬业配套 服务来扩充自己的产业链布局。2012 年成立福寿园环保机械制造有限公司，涉足火化机销 售业务；同年成立福寿云科技公司，搭建互联网生命科学服务平台，针对不同运用场景开发 行业云、服务云、管理云和家族云平台；2015 年率先引入“生前契约”项目；

2017 年收购 天泉佳境陵园建筑设计有限公司，拓展陵园设计规划业务；2018 年注册成立“中国福寿园 生命服务学院”，帮助集团和行业培养从业人员，在积极推动员工教育和发展的同时也促进 行业之间的交流。墓园服务为核心，非墓园业务占比逐年提升。2022 年公司墓园服务业务营收占比为 80.5%，贡献主要营收，为公司最核心业务，2022 疫情封控对墓园服务的影响较其它两项业 务更加严重，墓园业务收入占比同比下降 1.5pp；同时公司也在积极的布局产业链其它业务， 非墓园业务营收占比逐年增加，2022 年非墓园业务收入占比为 19.5%，同比增长 0.7pp。

殡葬服务增长速度较快，墓园盈利能力最强。上半年疫情封控管理致使权重墓园闭园， 墓园服务营收受到严重冲击，2022 年公司墓园服务营收为 17.5 亿元，同比下降 8.3%，经 营利润率为 56.4%，同比增长 0.9pp；得益于增值性的殡仪业务项目的创新及技术提升，殡 仪板块在疫情影响下仍保持良好增长势头，2022年殡仪服务营收为 3.6亿元，同比增长 8.4%， 经营利润率为 13.5%，同比下降 1.4pp；2022 年其他服务营收为 0.8 亿元，同比下降 23.6%， 经营利润率为 0.1%，实现扭亏为盈，同比增长 17.5pp。

1.2财务情况：业绩稳步提升，受疫情影响短期承压

2022年权重墓园遭受静默管理致使业绩短期承压。2021年公司借助综合优势不断扩张， 走在殡葬行业最前列，营业收入取得较快增长，同比增长 22.9%，达 23.3 亿元，净利润为 8.9 亿元，同比增长 17.5%；2022 年由于各地疫情多点散发，特别 3-5 月，上海、辽宁和黑 龙江的 4 家权重墓园较长时间暂停营业，四季度全国多个地区疫情爆发，导致客户购墓和殡 仪服务数量减少。2022 年公司业绩短期承压，营收为 21.7 亿元，同比下降 6.7%，净利润 为 8.1 亿元，同比下降 9.0%。

盈利能力保持较高水平。公司的净利率和毛利率一直维持在较高水平，2021 年公司净 利率为 38.3%，同比下降 1.8pp，主要受发展中企业对集团贡献上升、公益性墓穴大幅增加、 人才培训等因素影响，毛利率为 92.4%，同比上升 0.3pp；2022 年因非经常性项目的影响， 公司净利率同比下降 1.0pp 为 37.3%；毛利率稳步提高，2022 年为 92.5%，同比上升 0.1pp。 各项经营费用率稳中有降。2018-2022 年公司各项经营费用率较稳定，公司持续开展资 源结构性调整，使得各项成本结构持续优化，除员工成本以外，其它费用率呈持平或略微下 降趋势，2022 年员工成本率/工程成本率/材料和物资消耗率/外包服务成本率/销售费用率/一 般运营费用率分别为 21.2%/5.5%/7.4%/2.3%/1.8%/6.9%。

1.3股权结构：两家老年事业NGO组织为最大股东

董事会主席白晓江和总经理王计生分别持股 4.16%、4.16%。两家老年事业 NGO 组织 ——上海中民老年事业开发服务中心和上海中民老年事业咨询服务中心通过 Perfect Score Group Limited 持股 20.82%，两大 NGO 组织分别为上海民政局和上海市青浦区民政局下属 民办非企业单位，白晓江主席为两大 NGO 组织法人代表。董事会主席白晓江先生直接持股 0.45%，间接持股 4.16%；总经理王计生先生直接持股 0.02%，间接持股 4.16%。

2行业分析：经营性公墓政策壁垒高，老龄化+火化率驱动行业增长

2.1行业概况：人口结构变化推动行业规模扩大

殡仪服务是在殡葬事业单位在丧事活动中从事的特殊服务。殡仪服务是殡葬事业单位运 用殡葬设施、设备和丧葬用品为逝者提供服务活动所有项目和内容的总称。根据服务的具体 内容，殡葬服务行业可以分为殡仪服务、墓地服务、其他产品销售及服务等三类。火化服务基本由政府管控。殡葬服务行业基本流程是先为客户提供殡仪服务，殡仪服务 目前主要由政府及下属专门单位主导，民企受限较多；随后进行火化服务，在我国火化服务 只有政府相关机构才可以提供，其价格也受到政府的严格管制，极少数火化场由民企暂时运 作；火化之后将骨灰寄存并咨询墓地服务，墓地服务方面国家放开经营性民企参与限制，民 企在该项服务方面参与度较高。

顺应未来人口结构变化，预计行业规模持续增长，殡葬服务企业数量逐年增加。根据华 经产业研究院统计，2021 年我国殡葬服务行业市场规模为 2808 亿元/YoY+9.0%，16-21 年 CAGR 为 8.8%，随着我国社会老龄化问题逐渐加剧，人均支出的提高也推动市场发展，预 计 2026 年殡葬服务行业市场规模达 4114 亿元，21-26 年 CAGR 可达 8.1%；殡葬服务行业 近年来涌入大量参与者，企业数量由 2015 年 2706 家快速增长至 2021 年 13879 家，CAGR 为 31.3%。

2.2需求端：老龄化加剧的背景下，耕地保护和城镇化进程助力火化普及

我国深受厚葬文化影响，丧葬支出占比较高。自古以来，中国深受儒家思想的影响，对 孝道的尊崇和逝者的悼念，使得人们非常重视亲人逝世后的殡葬事宜，奉行“老有所养，逝 有所安”文化理念。根据英国的人寿保险机构 SunLife2020 年公布数据，中国平均丧葬费用 约为 3.7 万元，占年收入比例为 45.4%，位列世界第二，世界各地丧葬费用占当地人年收入 比例最高的为日本，平均花费在丧葬方面的费用为 5.6 万元，占年收入比例为 68.3%，而世 界各地平均丧葬费用约为当地人年薪的 10%，可以看出东亚地区受到“厚葬”影响较大。 人均可支配收入引领殡葬消费升级。我国的居民人均可支配收入一直呈现稳定上升趋势， 2022 年为 3.7 万元/YoY+5.1%，人均可支配收入的提高使得消费支出增加，对殡葬服务消费 升级，客户价格敏感性降低，更加追求服务品质，助力殡葬服务行业规模扩大。

我国先后一共经历三波婴儿潮，2022 年出现“死亡交叉”。在二战结束后，全世界范围 都掀起一波婴儿潮，这也引起了我国第一波婴儿潮，1954 年中国出生人口达到 2232 万人 /YoY+36.3%；在三年困难时期过后，中国又迎来了第二波婴儿潮，1962 年我国出生人口达 2451 万人/YoY+158.3%；第三波婴儿潮则是由于 50 后和 60 后进入了结婚生育期， 1981-1991 年期间，我国的出生人口均维持在较高水平。三波婴儿潮使得我国人口数量增长 较快，我国在此期间也针对这一现象采取计划生育措施、独生子女政策，2003 年之后，我 国每年人口出生数趋于稳定。但后续由于 80 后 90 后观念以及生活成本的原因，我国出生人 口连续七年下降，2022 年出生人口为 956 万人，死亡人口 1041 万人，出现“死亡交叉”现 象。

50 年代第一波婴儿潮导致我国人口老龄化严重，预计未来死亡人口持续增加。根据国 家统计局发布的中国历年出生人口数量显示，1950 年左右我国掀起了第一波婴儿潮，所以 从 2010 年开始，我国 60 岁以上人口占比逐年增大，2022 年占比达 19.8%，人口老龄化问 题越发严重。人口老龄化会诱发正常死亡的增加，国家统计局数据也显示，我国死亡人口数 量从 2002 年 821 万人上升至 2022 年 1041 万人。按照我国平均寿命 78 岁推算，2027 年， 我国死亡人口将不低于 1200 万人，2030 年预计将突破 1600 万人。

严守 18 亿亩耕地红线，农村丧葬迎来“2 拆”规范。耕地红线，指经常进行耕种的土 地面积最低值。2000-2008年我国的耕地面积在逐年下降，2008年达到耕地面积最低点 18.26 亿亩，政府对耕地面积管控越来越紧，2008 年发布《全国土地利用总体规划纲要（2006－ 2020 年）》提出耕地红线，规定全国耕地保有量到 2010 年和 2020 年分别保持在 18.18 亿 亩和 18.05 亿亩，2016 年进一步调整 2020 年保持在 18.65 亿亩以上。在耕地保护各项政策 没有正式出台之前，农村土葬盛行，但土葬会严重占用耕地，同时也存在污染环境和地下水等弊端。我国推行火葬多年，土葬区域逐年减少，2022 年农业农村部发布的农村移风易俗 工作方案中也明确了“2 拆”行动，拆除整治占用基本农田修建墓地、占地建豪华大墓情况。 农村丧葬的整治有助于政府进一步推行火葬，增加丧葬业务需求。

城镇化进程加快，引导火葬改革。2022 年我国城镇化率达到 65.2%/YoY+0.5pp，但城 镇化进程并未结束，正处于快速发展中后期。城镇化进程的快速发展再结合我国人口老龄化 问题加剧，人地矛盾日益凸显，土地资源越来越紧张，火化率势必将得到进一步的推动，也 是提高土地资源利用率的必然选择。火化率呈现上升趋势，对标日本未来仍有增长空间。“土葬”的文化观念对人们产生了 较大的影响，但是随着经济社会发展，观念也开始发生潜移默化的改变，越来越多的人开始 接受火葬，我国火化率从 1986 年 26.2%提升至 2021 年 58.9%，火化率大幅提升反映了国 家在推行和提倡火化葬礼的成果，体现我国人民丧葬传统观念的转变。根据国际丧葬协会 2017 年数据，同属于东亚文化的日本火化率高达 99.9%，同年中国的火化率仅 48.9%，对 标日本我国的火化率仍有较大的增长空间。

国家下定决心推动火化，出台强制性政策。 2018 年对殡葬管理条例进行修订，再次明 确了火葬区划定，并进一步强调禁止将应当火化的遗体土葬。后续各省市也陆续出台火葬区 划分或修订殡葬管理办法，甘肃省要求火葬区内死亡人口一律实行火葬（少数民族或国家另 有规定除外）；吉林省在全省范围内划分火葬区，并规定火葬区实行遗体火葬；海南省出台 绿色殡葬行动计划，分四个阶段开展火葬推行，预计在 2025 年火葬区火化率达到 100%。

2.3供给端：对标美日殡仪馆供给不足，行业集中于政府管理

近几年殡葬服务机构增长放缓，殡仪馆占比较大。2021 年我国殡葬服务机构为 4373 个 /YoY+4.1%，2015 年后增长放缓，数量维持稳定。殡葬服务机构由殡仪馆，殡葬管理机构， 民政部门管理的公墓和其他机构四大部分组成，其中殡仪馆占比最大，为 40.6%，第二是民 政部门管理的公墓，占比 38.3%，殡葬管理机构占比第三，占比 18.6%，其他机构仅占比 2.5%。从区域上来看，辽宁省殡葬服务机构较多，2020 年拥有 410 个，位居第一，我国西 部地区殡葬服务机构较少，青海和西藏仅拥有个位数服务机构。

殡仪馆数量较美日等国有较大差距，90%由国家控制。与美日同期数据对比，2020 年 美国殡仪馆数量为 18874 个，日本殡仪馆数量为 5100 个，而我国仅有 1722 个，不到美国 殡仪馆数量十分之一。美国的殡葬馆约 89.2%为家庭或个人私有，10.8%由上市公司拥有； 中国 90%以上的殡仪馆由政府进行管控，未来管控可能会收紧，由国家直接控制的殡仪馆数 量将进一步增大，但经营性民企可以参与运营。

中国的殡仪馆较为匮乏，未来殡葬基础设施将会逐渐跟上。我国共有 2845 个县或县级 行政单位，但截止 2021 年我国仅有 1774 个殡仪馆，同时像上海、北京等地有多个殡仪馆， 不同省份差距较大，预计我国现在约一半的县或县级行政单位没有殡仪馆，这会导致我国推 行火化道路受阻。政府针对该现象，将殡葬基础设施建设纳入全国 “十四五” 社会服务兜 底工程，给予较大支持。

民政部管理公墓占比较高，地域不平衡明显。虽然在墓地服务方面，政府放开经营性民 企参与的限制，但在我国仍有 70%以上的公墓是政府设立或直接管控，作为殡葬服务业龙头 民企，福寿园 2021 年管理 30 个墓园，同年受民政部管理的公墓数量达 1673 个，民政部管 理公墓数量仍是大头。整体而言，根据《中国殡葬事业发展报告》显示，我国的公墓数量存 在严重不足，平均到每个县（市、区）不足 1 个，全国 72%的县（市、区）没有城镇公益性 公墓。同时我国的公墓数量在各省市之间也存在较大的地域差异，辽宁省以 362 个公墓数量 位居第一，但在青海、西藏等地则几乎没有公墓。

2.4政策端：政策支持经营性殡葬服务发展，行业壁垒增强

政策支持实施“放管服”改革，加快经营性和公益性殡葬服务分离。虽然我国呈现民政 部管理公墓占比较高形态，但殡葬行业仍鼓励社会力量参与，民政部社会事务司司长王金华 于 2018 年公开表示涉及遗体事项需国家相关部门审批，但不涉及遗体事项鼓励社会力量参 与；2022 年进一步强调要公益和市场分离，实现公益性殡葬服务机构和经营性服务机构的 独立经营。经营性墓地审批政策从严，进入壁垒增强。自 2018 年起，民政部提出“统筹建设公益 性公墓，从严审批建设经营性公墓”要求，2021 年又先后发布“证照分离”改革和“放管 服”改革通知，将经营性公墓审批权限由省级民政部门下放至设区的市级民政部门，并让进 一步加强经营性墓地的审批和监管，各省市民政厅积极响应，四川省民政厅规定各市（州） 主城区、只能建设 1 处经营性公墓。

3竞争优势：“区域+运营+产品”三大优势奠定未来发展基础

3.1区域优势：布局全国46城，墓穴资源丰富

持续进驻空白省份，形全国化布局。殡葬服务业具有特殊性，较少通过营销宣传来吸 引顾客，区域消费属性明显。全国化的业务布局将有助于公司吸纳更多地区的客户群体。公 司在深耕原有区域的同时，积极采取政府合作和并购方式去拓展空白省份，目前业务覆盖全 国 19 个省份，46 个城市，公司共计管理 33 个公墓和 30 个殡仪服务设施。

上海为主要运营区域，南方区域稳步增长。上海地区作为公司业务发展的传统优势区域 贡献公司主要营收，2019-2022 年上海地区营收分别为 9.1/8.6/10.0/9.6 亿元，占总营收分 别为 50.5%/46.9%/44.5%/45.8%。在巩固上海地区优势的同时，公司也在不断通过收购去 拓展业务布局，中部区域依托于安徽地区的营收贡献，位列公司第二大营收占比区域，虽然 南方区域拓展较晚，但自 2013 年公司进入之后，营收占比呈现持续上升趋势，2019-2022 年营收占比分别为 7.9%/8.2%/8.6%/8.2%。

公司墓穴资源丰富，各区域均有较多储备墓地。公司想要进一步发展，需要并购更多的 墓园来进入新的城市，福寿园每年投入 6-10 个亿用于并购开支，平均每年并购 1-3 个墓园， 自公司上市之后，墓穴资源每年稳定上升。截止 2022 年，福寿园共计管理 33 个墓园，可用 于墓穴销售土地面积达 262 万平方。公司在各区域均有良好的墓地储备，除黑龙江已售面积 大于剩余可售面积以外，其余省份剩余可售面积较多。在当前殡葬服务业中经营性墓地审批 政策趋于严格的情形下，较多墓地储备资源将有助于公司稳固行业龙头地位，存量效应将逐 步凸显。

区域分布广泛有助于触及更多客户。单个殡葬服务机构所覆盖的客户相对有限，且客户 选择殡葬服务机构一般通过熟人推荐等方式在当地进行选择，所以在全国多点式分布将有助 于公司更大范围的覆盖各区域的群体，公司墓园多分布在东三省、华北、西北、华中等地区， 具有全国化分布优势，有利于提高公司的品牌认可度。和同行业可比公司进行对比，福寿园 经过多年在行业的深耕，通过并购整合覆盖全国多个区域，和可比公司相比具有巨大区域优 势： 1）福成股份，2004 年在上交所上市，2015 年收购灵山宝塔陵园，称为 A 股中唯一拥 有殡葬业务的公司，2018 年取得韶山天德福地陵园 60%股权，同时也通过深圳市福成和辉 产业发展投资企业收购的杭州钱江陵园有限公司和宜兴市龙墅公墓有限公司。目前覆盖河北、 湖南、浙江和江苏 4 个省份。

2）安贤园中国，1999 年创办，2010 年于港交所上市，2015 年收购银川福寿园人文纪 念园，一年后又收购大神山生态陵园，形成了殡葬平衡、结构合理的产业格局，目前覆盖浙 江、贵州和宁夏 3 个省份。 3）万桐园，经河北省民政厅批准，廊坊市民政局主管，于 2007 年在河北廊坊创立，2017 年在港交所上市。覆盖公墓经营服务、殡葬礼仪服务、墓园维护服务等领域。深耕廊坊地区， 旗下仅廊坊万桐园 1 个墓园。区域优势带动运营能力提升，福寿园龙头地位稳固。全国化多点式分布助力福寿园运营 能力的提升，营收逐年增加，远超同行业其它公司营收。

2022 年福寿园营收为 21.7 亿元， 福成股份/中国万桐园殡葬业务营收分别为 0.6/0.5 亿元，安贤园中国财报计算方式与其余公 司不同，故暂不进行比较。市占率方面，虽然殡葬服务业是由政府主导，经营性殡葬服务民 企市占率较低，但福寿园市占率也远远高于同行业其它公司，2021 年福寿园的市占率为 0.83%/YoY+0.1pp，福成股份/中国万桐园的市占率分别为 0.05%/0.02%。墓穴销售数量逐年增加，远高于同行业其它可比公司。同时从经营性墓穴销售数量数据 对比可以看出福寿园所覆盖的消费者网络较大，根据福成股份披露数据，2022 年销售墓穴 数为 762 个/YoY-44.4%，福寿园 2022 年共计售出 13254 个经营性墓穴，YoY-12.4%，与同 行业公司相比，福寿园售出墓穴数量高出 10 倍以上，且呈现上涨趋势，福寿园已经构建出 全国性的殡葬服务业龙头品牌。

3.2运营优势：合作模式多样，助力殡葬资源储备

福寿园积极开展政企合作和企业间合作模式。作为政府长期以来的合作伙伴，集团通过 多样化的政企合作占领先机，积累合规经验。同时凭借自身强大的经营和品牌运营优势，通 过与政企合作和收购等模式进入更多核心殡仪服务场所、占据殡葬服务入口资源，竞争实力 和合作能力进一步显现。多种模式深化政企合作。殡葬服务机构大多数由政府直接管控，民营企业有较大的行政 限制，所以福寿园不断发展探索和发展殡葬服务事业，与政府展开积极全面合作，公司与政 府的合作路径探索已走在绝大多数同行业企业的前面。和政府维系良好合作关系，将有助于 公司在未来殡葬服务业市场化改革中寻求更多的合作机会，占据行业有利位置。公司有以下 四种政企间合作模式：

1）合资合作模式：遵照经营性与公益性相结合的原则，和政府一起成立合资公司，主 要分为两种方式，一种是福寿园自己出资运营等，政府给予政策支持，另一种是政府土地出 资，福寿园现金出资，该种模式可以帮助解决现在经营性墓地审批趋于严格的困境，有利于 公司进入新市场。例如 2012 年与南昌市政府达成合作，由公司负责资金筹措和经营管理，与南昌市政公用资产管理有限公司、南昌市殡葬管理处共同增资重组南昌洪福人文纪念有限 责任公司，帮助公司拓展了江西区域。2）参与国有殡葬企业改制模式：中共中央十八届三中全会确定了混合所有制经济的改 革方向，这也是我国国有殡葬事业今后的改制路径和发展目标。该种模式能够在保证国有资 产保值增值的基础上，通过资金输出和管理输出来帮助提高经济效益，增加政府税收。2016 年 9 月公司与安徽宣城市宣州区民政局订立投资协议，建设、经营及管理宣州区马山生态陵 园。

3）BOT 模式：即“建设-经营-移交”模式，为福寿园最主要开展的政企合作方式，对 于政府财力不足或虽然政府具备财力但直接投资经营效率较低的情况，可以选择与公司进行 BOT模式的合作。该种模式既鼓励了资本投资，又保留了政府的最终控制权，可以较好的实 现投资人、政府、公众之间的利益平衡。自 2015 年起，公司前后与山东泰安、重庆壁山等 地的地方政府开展殡仪、公墓等方面的 BOT 合作，2019 年与大丰殡仪馆合作的 BOT 项目 已建成投产。 4）承包经营或委托管理模式：不具备改制条件的国有殡葬企业或事业单位，可以采取 该种模式来解决效益低、资金缺乏等问题。殡葬服务机构仍归政府所有，但由福寿园来进行 经营管理。例如重庆南山福座陵园，由重庆市民政局及重庆市殡葬服务中心联合主办，福寿 园管理，现已成为重庆市殡葬改革示范单位。

不断收购各地墓园，丰富公司殡葬储备。除了与多个区域的政府进行政企合作，福寿园 也通过股权收购和承包或委托经营模式与企业间展开合作。其中主要采用股权收购模式来积 极布局新区域。2019 年收购湖北省天门市天仙墓园的 80%股权、甘肃海林幜港实业有限公 司 95%股权，首次将公司业务布局到湖北和甘肃两省，2020 年 8 月收购哈尔滨明西园公墓 有限责任公司全部股权，将业务布局延伸至黑龙江省。外延并购帮助公司进一步扩大覆盖区 域并丰富了殡葬业务储备。

3.3产品优势：多种墓型覆盖各类客户群体，创新业务纵向拓展产业链

可选择墓型种类多，不断进行墓型创新。福寿园针对不同的客户群体提供了多种墓型选 择，包括定制艺术墓、成品艺术墓、传统成品墓、草坪卧壁墓、绿色环保墓、室内葬等，同 时为了进一步的响应国家绿色低碳生态节地，对产品进行创新，推出节地葬、晶石葬等多种 创新葬式。与同行业可比公司相比，福寿园所提供的墓型选择更多，具有产品优势。福成股 份所管理运营陵园主要提供传统成品墓、艺术墓和树葬；安贤园提供传统葬、树葬、草坪葬、 花坛葬、室内葬、壁葬等；万桐园主要提供传统成品墓、艺术墓。

产品定价中上，销售均价稳步提升。福寿园实行一墓一价，与同行业可比公司相比，公 司产品定价属于中上价位。2021 年经营性墓穴平均销售单价为 11.1 万元/+0.3 万元，提升幅 度较小是由于新收购墓园客单价较低，拉低整体平均销售单价。墓穴单价均值的提升也体现 了公司在服务和产品价值上的持续投入。从产品出发持续对市场做出积极引导。从产品结构上来看，福寿园积极响应国家推广绿 色低碳生态节地号召，在坚持生态可持续性发展基础上，不断地探索为墓园产品植入艺术、 绿色、公益理念。2022 年，艺术墓和小型、节地环保产品销售占比达 95.7%/ YoY+5.6pp， 其中艺术墓占比 86.1%/YoY+3.9pp。传统墓销售占比持续下降，从 2015 年占比 24.3%下降 至 2022 年 3.0%。

纵向一体化完善产业链，各业务之间形成协同效应。同行业其它可比公司如福成股份、 安贤园中国和中国万桐园主要覆盖公墓经营服务、殡葬礼仪服务、墓园维护服务等，仍聚焦 传统的公墓运营和殡仪服务。福寿园积极纵向拓展产业链，板块涵盖公墓运营、殡仪服务、 设备制造、追思用品、规划设计、生前事业、“殡葬互联网+”、生命教育等，完善了公司所 覆盖的产业链，研发环保智能火化机用于公司各殡仪馆并进行销售，生前服务帮助提前锁定 殡仪业务客户，公司多项业务互相形成协同效应。

绿色生态殡葬成为未来发展趋势，火化机业务增长迅速。传统火化炉产生的黑烟、恶臭 以及有毒气体给人体带来了直接伤害，对环境造成了严重污染，改善上述负面影响成为我国 殡葬服务业需要解决的一项紧迫任务。福寿园以绿色发展为目标，积极推动绿色生态殡葬事 业，持续开展环保火化设备的研制和推广，目前研发出“洁昇”智能环保火化机已获得国家 发明专利，海内外 16 个发明专利。该设备能够使二噁英不超过 0.06 毒性当量/立方米，尾气 排放极值达到甚至超过最新的国家标准和欧盟标准。“洁昇”智能环保火化机不仅在国内投 入使用，也远销蒙古和俄罗斯等地，2021 年与俄罗斯当地合作方签订数台火化机、尾气系 统等销售合作协定。

2022年公司销售火化机获得营收 3010万元，19-22年 CAGR高达 19.0%。 在目前政府环境保护法律法规日趋严格的情形下，福寿园在环保火化设备的市场份额将大幅 提高，逐步成长为公司重要业务板块。国内生前契约仍需普及，帮助提前锁定客户。生前契约的概念源自英国的遗嘱信托，20 世纪初被引入美国，第二次世界大战之后引入日本。国外生前契约普及率相当高，在美国几 乎达到了 90%，在日本也超过了 80%，在台湾生前契约被当作礼品赠送，60%提前安排身 后事。

而在中国生前契约仍相对空白，普及率不足 1%。福寿园从 2015 年开始引进生前契 约项目，与养老机构、社区、智慧救助站、退管会等达成业务合作，服务内容需求进一步打 开。自服务推出以来，每年签订契约的人数都在快速增长，2022 签订 16759 份/YoY+21.8%。 截止目前已渗透上海、江苏、重庆、安徽、山东、江西、辽宁、河南、福建等 16 个省。但 由于殡仪和墓园业务营收较大，目前生前契约对公司营收的贡献相对较少。生前契约能够直 接对接公司殡仪业务，帮助殡仪业务提前锁定部分客户，起到吸引客流作用。随着生前规划 观念的普及，预计公司生前契约业务将进一步增长。

收购专业陵园设计公司，助力产业链协同发展。福寿园一直秉承“公墓变公园”创新理 念，注重陵园内景观打造，也是公司核心竞争力之一。福寿园于 2017 年收购天泉佳境陵园 建筑设计有限公司，帮助提升公司陵园和殡仪馆景观的同时，也进一步纵向拓展了殡葬服务 产业链布局，独立出专业的规划设计业务板块。天泉佳境陵园建筑设计有限公司自成以来， 累计先后为 400 多个陵园、30 多家殡仪馆提供了整体规划施工图纸、室内装潢设计等服务， 为国内之最。2022 年公司设计服务业务贡献营收 3170 万元/YoY-12.7%。

数字陵园有效解决资源稀缺和逝有所安需求之间的矛盾，殡葬互联网+符合发展趋势。 2022 年 8 月福寿园发布“数字陵园（上海）慧心谷”项目。该项目以实体陵园为载体，多 面空间的建设延伸土地利用面积和效率。通过数字孪生，1：1 复刻的虚拟陵园，将实体环境 还原到线上，使客户在网络端能身临其境。同时建立个人专属纪念公园，让逝者的精神生命 永存在这个空间里。项目以集约化和生态化理念，有效解决了资源稀缺和逝有所安需求之间 的矛盾。“慧心谷”项目是殡葬数字化转型的一个重要标志，“记号”瘦身化、“记载”扩容 化更加符合政府所推行的殡葬改革和绿色发展要求，未来“科技+文化”、“线上+线下”将成 为殡葬服务行业发展趋势。

积极推进技术创新，拥抱人工智能技术发展大趋势，推动数字陵园项目的进一步完善。 公司正筹备研发训练福寿园和行业的 GPT，未来有望通过人工智能的赋能，增加用户对于精 神纪念占比的提升。截止 2023 年 3 月，公司的存量客户超过 30 万，已经建立超过 20 万的 网络数字纪念空间，已经激活超过 2 万的用户，通过推动客户大量上载、留存、使用各种文 字、照片、语音、影音等信息，利用数字化的方式将信息整合，将承载着思念、家庭、家族 文化传承的数字化产品进行变现，实现记忆的做长，逐步将目前的 2D 数字空间升级成 3D 数字空间，慢慢转向元宇宙的消费场景。目前数字陵园项目已经可以实现数字化存储记忆信 息，通过“虚拟人技术”还原全息影像，并通过技术手段复刻声音，营造沉浸交互式的动态 视觉场景，呈现跨时空葬礼，实现生者与逝者之间跨时空对话，最终通过对逝者相貌、声音 以及思维的复刻，让逝者的数字生命永存在数字陵园的空间里。

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