2023年创梦天地研究报告 从代理海外游戏起家，逐渐向自研转型

核心观点：

摘要： 创梦天地是国内领先数字娱乐平台，提供线上线下数字娱乐服务，业务主要分为三个板块：游戏、 QQfamily+IP潮玩、Fanbook。游戏业务为公司主要增长曲线，业务营收占比在90%左右，目前专注自研、 聚焦三大品类，游戏业务驱动公司营收稳健增长；Fanbook是公司开发的类Discord社交平台，重构社交 逻辑，为用户提供数字化的第三空间，是公司业务增速的新亮点，目前基于游戏道具的商业化初现， 未来将考虑Bot商店和交易佣金，应用场景已经扩展，打通了与中国移动、深圳万里通的积分，有望建 立国内通用积分系统。

核心内容： 1、线上线下数字娱乐服务商，十数年成就国内领先平台。创梦天地是国内领先数字娱乐平台，提供线 上线下数字娱乐服务，十数年紧扣行业发展脉搏，逐渐形成公司三大业务线：游戏、QQfamily+IP潮玩、 Fanbook。公司股权结构稳定，创始人陈湘宇先生为公司第一大股东，腾讯为公司第二大股东，与公司 是全方位战略合作伙伴关系。陈湘宇、关嵩、高炼惇等核心骨干长期稳定，公司业务分工明确，管理 层都具有丰富的从业经验。公司营收总体呈增长态势，2021年公司游戏业务转型及游戏行业大环境冲 击，带来一定程度的波动，2022年恢复增长，游戏业务为营收恢复增长的主要驱动力，22H1占总营收 比重达到92.8%，Fanbook业务仍处于市场扩张阶段，基于游戏道具的商业化初现，相关业务收入暂未 细分，看好Fanbook业务将为公司带来业务增速。

2、游戏业务为主要增长曲线，自研新游储备丰富。公司刚开始是从代理海外游戏起家，通过第三方授 权游戏进行发行和运营，推出过《地铁跑酷》、《神庙逃亡》、《梦幻花园》、《纪念碑谷》等经典 游戏。从2020年开始逐渐向自研转型，目前策略是“专注自研，聚焦于消除类、竞技类、RPG类三大游 戏品类”，并采取精品策略，停运了部分与核心战略不符的游戏，同时公司基于旗下产品Fanbook，探 索出一条公司独有的、新的营销秘籍——玩家社区+内容的营销策略，在《地铁跑酷》和《传说中的合 合岛》上都取得了不错的效果，新营销秘籍助力《地铁跑酷》焕发第二春。

公司游戏储备丰富，新游陆续上线，还有《团子合合屋》《永恒轮回：无限》《二之国：交错世界》 等多款游戏已取得版号计划上线，同时公司积极探索海外发行市场，多款新游都有在海外市场发行的 打算。储备新游中重点关注《卡拉彼丘》和《二之国：交错世界》，将于后续上线，预计将成为公司 游戏业务2023年主要增长点。国内游戏市场回暖，版号逐渐恢复发放，同时手游市场不断向好，收入 规模平稳增长、用户规模不断扩大，基于公司在经典老游上逆势增长，带来超额DAU和流水，在研发 支出上不断扩大投入，推出更多优质自研产品，预计公司在游戏业务收入上将继续实行稳健增长。

3、开发社交平台Fanbook，带来业务增速新亮点。Fanbook是创梦天地开发的类Discord社交平台，为 用户提供数字化的第三空间，在产品设计上同样采用了服务器+频道的模式，并通过纯邀请制聚焦于同 好社交领域，最初用户集中在游戏用户。Fanbook重构社交逻辑，以To Community为核心，构建社群， 目前业务的工作重心是扩大用户规模和增加社群、合作场景，基于游戏道具的商业化初现，未来将考 虑Bot商店和交易佣金。目前应用场景多数为游戏社群，但应用场景已经扩展，不止步于游戏，还包括 金融投资、体育运动、美术、区块链、影视明星等多个领域，Fanbook还会与企业、品牌方进行合作， 协助他们建立自己的用户社群，同时Fanbook打通了与中国移动、深圳万里通的积分，后续与更多企业 厂商合作有望建立国内通用积分系统。

一、创梦天地：线上线下数字娱乐服务商，十数年成就国内领先平台

1.1、国内领先数字娱乐平台，提供线上线下数字娱乐服务

深圳市创梦天地科技有限公司为国内领先数字娱乐平台，提供线上线下数字娱乐服务，致力于成为全球领先 的科技赋能IP运营商。公司主要业务包括游戏业务、Fanbook业务和QQfamily线下门店+IP潮玩零售业务，公 司专注发展游戏+衍生品全方位IP能力和数字化用户服务能力，结合线上线下数字娱乐服务，通过运用数字化 工具降低用户获取成本、提升IP商业化效率，构建多场景的用户体验，实现科技赋能IP，构建以用户为中心的 IP创作生态。

1.2、紧扣行业发展脉搏，十数年成就国内领先数字娱乐平台

深圳市创梦天地科技有限公司于2011年正式成立，从代理海外游戏起家，十数年公司发展成就国内领先数字 娱乐平台。公司发展历程大致可以分为两次业务扩展和一次业务转型： 两次业务扩展：QQfamily “体验+零售”线下店和Fanbook社群平台。线下门店业务最早是2017年与腾讯合 作的腾讯视频好时光一起玩线下店，后于2021年3月正式取得腾讯QQfamily IP授权，并于7月开启首家 QQfamily线下门店，公司扩展线下零售+IP衍生品业务；Fanbook最早是于2020年完成开发并在公司内部使用， 后于2021年面向公开市场，并于2022年正式将Fanbook业务战略级别提升至公司重点推进项目。

1.3、公司股权结构稳定，腾讯为公司第二大股东

公司股权结构稳定，腾讯为公司第二大股东，与公司是全方位战略合作伙伴关系。公司股权结构相对于2021 年年底披露的股权结构变动较小，创始人、董事会主席兼首席执行官陈湘宇先生仍为公司第一大股东，通过 Brilliant Seed Limited持有公司18.26%的股份，腾讯为公司第二大股东，与公司是全方位战略合作伙伴关系，通 过Tencent Mobility Limited持有公司17.54%的股份，为公司提供技术、IP授权等多方面支持。除首席执行官陈 湘宇先生外，公司另外两位执行董事关嵩先生、高炼惇先生分别持有公司2.34%、0.98%的股份。

1.4、核心骨干长期稳定，管理层具有丰富从业经验

公司核心骨干长期稳定，公司业务分工明确，管理层都具有丰富的从业经验。陈湘宇先生、关嵩先生及高炼 惇先生为创梦天地三位联合创始人。管理层在公司任职多年，长期稳定，管理层之间具体业务分工明确，在 各自所负责的公司业务上都具有多年的从业经验。

1.5、游戏业务为主要引擎，驱动营收增长

公司营收总体呈增长态势，2021年公司游戏业务转型及游戏行业大环境冲击，带来一定程度的波动，2022年 恢复增长。2021年公司进行游戏业务板块存量调整和优化，逐步终止了不再符合公司游戏业务战略的产品， 对游戏业务收入造成了影响，加上2021年停发版号的外部环境冲击，2021年营收同比下降17.9%；2022H1公 司营收为13.8亿元，同比增长1.1%，环比增长8.7%，呈现逐渐恢复增长的态势。

游戏业务为营收恢复增长的主要驱动力，Fanbook带来业务增速亮点。2022H1游戏发行服务收益达到12.84 亿元，同比增长8%，环比增长16%，占总营收比重上升达到92.8%，为营收增长的主要驱动力；QQfamily+IP 衍生品业务（线下娱乐收益）为营收第二增长曲线，2022上半年业务营收为0.42亿元，同比增长254.1%，营 收占比达到3%，公司预计IP衍生品业务2022年全年营收将达到1.5亿元；Fanbook业务仍处于市场扩张阶段， 基于游戏道具的商业化初现，相关业务收入暂未细分，看好Fanbook业务将为公司带来业务增速，未来会成 为公司第三增长曲线。

二、创梦天地：游戏业务为主要增长曲线，自研新游储备丰富

2.1、从代理海外游戏起家，逐渐向自研转型

公司刚开始是从代理海外游戏起家，通过第三方授权游戏进行发行和运营。创梦天地在相关游戏品类有长达 十多年的运营服务经验，业务模式包括直接从游戏CP获得游戏授权、定制游戏开发、手游源代码及IP孵化开 发等，主要合作的游戏开发商包括SYBO、Imangi Studios、Playrix等，推出过《地铁跑酷》、《神庙逃亡》、 《梦幻花园》、《纪念碑谷》等经典游戏。

研发聚焦，降本增效。公司从2020年开始逐渐向自研转型，2022-2023年总体策略是研发聚焦、降本增效， 从公司财报披露的主要费用情况可以看出，公司研发开支无论是规模还是在主要费用中的占比在2020年及以 后相较于2020年之前都有了大幅度的增加，2022年研发开支继续增加，行政管理开支下降。2020年以来公司 陆续推出自研游戏《全球行动》、《小动物之星》、《荣耀全明星》、《传说中的合合岛》，目前自研游戏 在创梦天地主要运营游戏中已占四成，而储备新游中更有超七成是自研游戏，公司目前在自研游戏业务上已 经具备一定的独立自主开发能力，未来随着自研的不断投入，公司将会推出更多优质的自研游戏产品。

2.2、聚焦三大游戏品类，持续提升运营和自研能力

公司将游戏业务聚焦于消除类、竞技类、RPG类三大游戏品类，并采取精品策略，停运了部分与核心战略 不符的游戏。公司在消除、竞技、RPG三大游戏品类均保持稳定运营，消除类手游《梦幻花园》、《梦幻家 园》累计用户过亿；竞技类手游《神庙逃亡》、《地铁跑酷》均是超长生命周期跑酷游戏，《神庙逃亡》于 2022年上半年月活用户逆势增长，《地铁跑酷》通过有效运营活动及开发新的玩法带来超额DAU和流水； 《荣耀全明星》是自研横板3D冒险格斗类RPG手游，于2021年8月底安卓及iOS双端上线，月流水过亿，是目 前公司流水贡献最大的产品，而《黑色沙漠》是2022年4月上线的与腾讯联合运营的MMORPG手游。除了目 前在营游戏外，公司在在消除、竞技、RPG三大游戏品类均有多款新游储备亟待上线。

加大投入，持续提升运营和自研能力。公司基于数字化工具运营能力，拥有多款长生命周期的国民级游戏， 同时财报数据显示，公司持续投入自研，研发支出基本维持在增长状态，2022年上半年研发费用为1.84亿， 同比增长12.2%，环比增长13.6%，根据业绩会披露，2022年预计自研项目将达到47个。

2.3、探索新营销秘籍，助力地铁跑酷焕发第二春

公司基于旗下产品Fanbook，探索出一条公司独有的、新的营销秘籍——玩家社区+内容的营销策略。该营 销策略的理念核心就是让核心玩家有更多的社交场景，通过在Fanbook上建立相关游戏的社群并对其进行运 营维护，邀请游戏玩家加入社群，通过活跃的游戏社群氛围和丰富的内容生态留住核心玩家，在社群中发布 系列活动激励，引导玩家在B站、抖音、微博等视频平台和社交媒体上积极参与游戏二创，以更丰富的内容 呈现给潜在玩家而不仅仅是游戏玩法、推广视频，通过这种方式扩大游戏的关注度、知名度，让更多潜在玩 家了解游戏、愿意加入到游戏中，从而营销的目的。

公司首先在经典老游《地铁跑酷》上运用这种营销策略并取得了非常卓越的成效，助力《地铁跑酷》焕发第 二春。11月21日公司又在新发行游戏《传说中的合合岛》时采用了这种玩家社区+内容的营销秘籍，亦取得 了不错的成效，仅数日《传说中的合合岛》Fanbook社区玩家数量就已近4万，每天能有数百条二创内容流向 全网各平台，仅一周时间全网就涌现出了超5000条与游戏画风、人设、玩法等相关的内容。

公司在经典老游《地铁跑酷》上运用这种营销策略并取得了非常卓越的成效，助力游戏焕发第二春。通过在 Fanbook上推出“夏日共创”奖励用户二次创作活动，引发了社交裂变，将地铁跑酷的DAU从200万激增到了 目前1500万，周末和节假日甚至达到1800万，春节期间更是突破了2000万，并带来了日均200-300万的流水， 同时相关数据显示，《地铁跑酷》于22年8月份连续称霸iOS免费榜19天，之后长期在各细分榜单中维持前五 甚至霸榜的水平，Sensor Tower对《地铁跑酷》国内iOS市场的下载量收入量预估数据也表现出，在8月份下 载量和收入量预估都呈现出几何倍增长。即将上线满十年的经典老游戏《地铁跑酷》翻红破圈，热度之高甚 至一度将服务器挤崩，服务器崩溃消息更是冲上了微博热搜榜第一，能有如此出色的成绩很大程度归功于公 司独特的营销策略。

2.4、新游储备丰富，积极探索游戏出海

公司目前有多款新游储备。其中自研的《永恒轮回：无限》、《团子合合屋》两款游戏已分别于2022年7月、 12月取得版号预计将在2023年发行，自研消除合成类游戏《传说中的合合岛》于2022年8月取得版号并于11 月21日在国内市场上线；自研放置卡牌类游戏《小心火烛》于2022年4月月取得版号并于23年1月11日在国内 市场上线；自研射击类游戏《卡拉彼丘》23年1月进行首次公测，预计于2023Q2上线；除了自研手游外，公 司还有一款赛博朋克风MMORPG《机械起源》储备已于9月取得版号，以及一款与Netmarble和腾讯联合开发 运营的大型多人在线角色扮演游戏《二之国：交错世界》于12月取得版号。

同时公司积极探索海外发行市场，多款新游都有在海外市场发行的打算。公司自研的益智类消除游戏《女巫 日记》已由腾讯代理于9月18日在澳大利亚、新西兰和加拿大的安卓市场开启测试。

2.5、国内游戏市场回暖，看好公司游戏业务稳健增长

版号逐渐恢复发放，国内游戏市场回暖。自2021年8月份开始，国家新闻出版广播电影电视总局停止发放游 戏版号长达8个月，游戏行业迎来“寒冬”。2022年4月份，版号逐渐恢复发放，版号发放整体呈现出一个增 加的趋势，虽然还没恢复到版号停发之前的平均水平，但整体是利好的态势，且2022年12月同步发放了45个 进口版号，距离进口版号上一次获批已经过去了548天。政策面上向好，游戏行业正在逐渐回暖。 公司游戏发行服务收益与游戏行业大背景是挂钩的，于2021年出现大幅下降，2021年游戏发行服务收益同比 下降18.09%，2022年上半年逐渐回暖，同比增长15.90%，环比增长8.96%，虽然相较于2020年平均水平还有 一定差距，但在游戏行业利好的大背景下，看好公司游戏业务能够稳健增长，逐渐回暖，恢复到版号停发冲 击前的水平。

具体到手游行业，相关数据显示，2021年中国手游市场规模约为3078亿元，同比增长9.77%，2022年下半年 游戏行业市场整体回暖，版号恢复发放，政策趋于利好，预计2022年中国手游市场规模将实现10%以上的增 长，规模将达到3478亿元，中国手游市场整体行情将逐渐回暖，实现平稳增长；用户规模方面，2021年中国 手游市场用户规模约为7.3亿人，同比增长2.8%，预计2022年用户规模将为7.4亿人，预计增长将为1.4%，据 CNNIC发布的第50次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2022年6月，中国手机网民规模达到 10.47亿人，较2021年12月增长1785万人，手游市场潜在用户不断增加。

在手游市场不断向好，收入规模平稳增长、用户规模不断扩大，基于公司在经典老游上逆势增长，带来超额 DAU和流水，在研发支出上不断扩大投入，推出更多优质自研产品，预计公司在游戏业务收入上将继续实 行稳健增长。

三、创梦天地开发社交平台Fanbook，带来业务增速新亮点

3.1、Fanbook：中国版Discord，数字化的第三空间

Discord是基于兴趣的社群运营，搭建数字化的第三空间。Discord由两位软件工程师兼资深游戏迷Jason Citron和Stan Vishnevskiy为解决在线游戏中玩家的交流问题而创立并开发，不同于传统社交媒体，Discord采 用以频道为中心的产品逻辑，Discord产品内部由各类社群构成，各个社群中，又被分为不同的频道，频道可 以看作是满足社群内不同场景需求的产品集，基于频道，每个社群内部形成了多个兴趣或者功能群组，因而 更具有社区属性，将有共同兴趣的用户连接起来。Discord几乎所有社群都采用邀请制，虽然在一定程度上降 低了获客效率，但这种机制使得更多具有相同爱好的人聚集在同一信息空间下，社群内用户更愿意去交流、 更少的离开，提升了社群质量和用户黏性。

Discord依托游戏出圈，但不止步于游戏。Discord于2015年发布，刚开始只有零零散散大概几十人访问；真 正在用户端爆发是因为Reddit，通过交流让《最终幻想XIV》的Redditor自发推广宣传Discord，成功找到了适 合自己的增长模式；但Discord不止步于游戏，Discord截至2021年底，全球用户数已经超过3.5亿人、月活超 过1.5亿，这些用户分布几百万个活跃的社区中，这些社区涵盖了游戏、投资、政治、教育等不同领域。 Discord拒绝了微软120亿美元的收购，于2021年8月完成5亿美元融资估值达到150亿。

Fanbook是创梦天地开发的社交平台，在产品设计上同样采用了服务器+频道的模式，并通过纯邀请制聚焦 于同好社交领域，目前主要用户多为游戏用户。2020年公司基于自身需求，传统社交媒体在用户经营方面非 常不方便，同时管理上百个群较为繁琐，且由于权限不足社区治理难度较大，需要一个协同工具解决客户协 同和流量运营的问题，于是便开发了Fanbook并在公司内部使用，2021年年中正式面向公开市场，切中企业 与用户沟通的社区运营需求，至2022年初用户规模已达约170万人，到2022年底已经达到千万级别，日活是 百万级别，月活上千万，最大服务器用户数接近120万，2022年交易金额接近2亿元，单月最高突破3000万元， 外部用户数呈现高速增长的态势。

与Discord类似，Fanbook也提供开放接口和Bot，在大大提升社群管理者管 理效率同时增强了社群的功能性，提供了更多的可能性。

3.2、Fanbook V.S TapTap:相似的社区属性使用户粘性空间较大

TapTap是心动公司2016年通过易玩发行并运营的游戏平台，2022年中报显示，2022H1平均月活跃用户达到 4173万，三年年复合增长率CAGR达到37.1%，TapTap已成为公司目前“平台+游戏”自研发行一体化模式所围 绕的中心，是心动公司最核心的应用。而Fanbook于2022年年底平均MAU过千万，约为TapTap的1/4水平，但 Fanbook2022年年初用户规模仅为约170万人，到2022年底已经达到千万级别，呈高速增长。

TapTap的DAU/MAU指标为16.61%，对比国内外最火爆的PC端游戏平台Steam的DAU/MAU指标为52%， TapTap的用户粘性仍然偏低，当然这其中Steam平台具有必须打开Steam平台才可运行游戏的机制优势。 Fanbook的DAU/MAU指标为10%左右,目前用户粘性相对TapTap较低，但TapTap平台和Fanbook的共同点之一 是其已吸引了一批优质的游戏爱好者用户，相比于其它发行渠道，游戏厂商在这两个平台上可以获得更为优 质的垂直用户。而TapTap与Fanbook作为游戏推荐平台，用户在平台上发布真实的游戏体验并且与其他玩家 进行讨论，形成了玩家汇集的社区属性。Fanbook、TapTap、游戏论坛等泛娱乐平台及垂直平台渠道不断触 达玩家群体后，玩家获取新游戏的渠道不再局限于以往的安卓或IOS渠道，已达到降本增效的目的。

3.3、自由开放的产品设计，一站式用户服务协同工具

Fanbook的服务器就是创建者的独立王国，流量属于创建者自己，给予创建者更大权限。创建者能够依据自 身需要设置频道，通过机器人设置文字、图片和视频等的过滤规则，控制人员的邀请，并自由开展各类活动， 与用户协同共创。创建者自主任命管理者管理服务器，Fanbook仅作为监管者必要时协同管理。Fanbook还为 创建者提供开放接口和Bot，使得创建者能够根据自身需求设计对应功能、降低管理者社区管理的难度，并 通过Bot实现服务器、频道、聊天、语音等核心功能之外的其他功能，诸如小游戏、投票、直播、商城等， 必要时管理者可自行开发Bot以满足自己的个性化需求，用户拥有了更多的可能性。

3.4、To Community构建社群，重构社交逻辑

Fanbook重构社交逻辑，以To Community为核心，构建社群。不是简单的To B或To C，社群位于企业和用户 中间，平等地服务于B端和C端，让B端和C端可以在同一信息空间下交流，传统社交媒体往往是B端话语权比 较大，B端向C端传递信息，而在社群中，不仅B端可以直接向C端传递信息，C端也可以给B端给予意见，他 们向企业提出问题、引入新的话题来探索，甚至为策划新活动提供建议，例如在社群中游戏玩家可以直接与 游戏的发起人或策划讨论。这种To Community社交逻辑，既能帮助企业聚集核心用户、提升服务效率降低 运营成本，又能为用户提供直接和产品发起人或策划沟通地渠道、给用户带来具有好的社区氛围的同好社交 空间，因此无论企业还是用户都乐意去推进。

3.5、基于游戏道具的商业化初现，未来考虑Bot商店和交易佣金

目前Fanbook业务的工作重心是扩大用户规模和增加社群、合作场景，基于游戏道具的商业化初现，但商业 化不是当期的重点。目前Fanbook业务基于游戏道具的商业化初现，有些游戏收入已经是从Fanbook上获取， 目前最大流水来自《荣耀全明星》，22年该游戏有2亿流水是在Fanbook里，其次是《地铁跑酷》，付费大概 是每月300万，其他游戏的收入往Fanbook导也会慢慢推进。

预期未来主要商业模式将是Bot商店和交易佣金， Fanbook提供开放接口使得第三方可以开发Bot，用户除了自己开发Bot，也可直接使用第三方开发的Bot，预 期可通过Bot商店抽成的方式获取收益；Fanbook的社群可开放商城功能，可以从中收取佣金，例如李宁密塔 出售数字藏品和盲盒等。除了以上商业模式之外，还能和公司IP衍生品业务产生联动，展开IP衍生品线上销 售。同时Fanbook目前已经打通了中国移动与Fanbook社区之间的积分，在商业模式上拥有更多的成长空间。

3.6、不止步于游戏社群，应用场景已经扩展

Fanbook目前的应用场景多数为游戏社群，但应用场景已经扩展，不止步于游戏。目前Fanbook上的社群多 以游戏为主，主要是协助游戏将用户聚拢，解决用户协同和运营问题，包括创梦天地自家游戏《地铁跑酷》、 《传说中的合合岛》及其他游戏厂商如巨人网络的《球球大作战》等，其中以《地铁跑酷》社群的用户基数 最为庞大，截至2022年10月底，已有3个服务器共计250万人。

但并不止步于游戏，非游戏类服务器也在不断 增加，类别已经扩展到金融投资、体育运动、美术、区块链等多个领域，甚至还有爱豆粉丝在Fanbook中建 立相应爱豆的社群；同时Fanbook会与企业、品牌方进行合作，协助他们建立自己的用户社群，方便品牌方 聚拢核心用户、推广自己的产品等，品牌方会对自己的社群进行推广，相应增加Fanbook的总体用户规模， 目前已经落地的品牌方应用场景包括欧莱雅、阿迪达斯等，李宁Fanbook密塔王国也已经于12月10日上线。

Fanbook除了各种类别的社群，目前的应用场景还包括与中国移动、深圳万里通达成合作，基于协议，打通 Fanbook与中国移动、深圳万里通的积分，中国移动、深圳万里通用户可以在Fanbook社区内兑换游戏道具等 虚拟商品及实物商品，订立该协议将有助于在Fanbook社区内打造积分消费新生态，提高用户在Fanbook社区 的参与度和忠诚度，同时也意味着Fanbook涉足积分兑换市场。

我国积分兑换市场规模已经近500亿，并且每年都在不断扩大，市场追求的最佳兑换率是50%， 而目前实际兑换情况仅为12%，尚有非常大的市场空间。目前我国积分兑换市场尚未发展成熟，还没发展出 通用积分系统，银行、电信运营商到大大小小普通商户，都还采用的是独立积分系统，单一的积分数量有限， 积分价值低，这些积分往往发挥不了什么作用，会被用户所忽略。国外已经有通用积分的先例，英国通用积 分N是其中较为成功的通用积分项目。Fanbook目前已经打通了中国移动、深圳万里通与Fanbook社区之间的 积分，如果能与更多企业、厂商合作，打通积分系统，将有望建立国内通用积分系统。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）