2022年全球锂矿行业二季报更新分析 全球锂矿生产情况梳理

1.2022年Q2锂资源生产情况汇总：澳矿产销环比大增，精矿产销大幅放

1.1.2022年Q2全球锂精矿生产情况汇总：精矿价格大幅上升，扩产有序推进

2022 年 Q2 西澳地区锂精矿产量环比上升明显。 2022 年 Q2 西澳地区主要锂矿山生产锂精矿 合计约 30 万吨（不含 Greenbushes），同比上升 17.92%，环比增长 28.24%；销售锂精矿合计 31.13 万吨（不含 Greenbushes），同比上升 3.94%，环比上升 29.48%。 2022 年 Q2 产销率较上一季度有所提升。2022 年 Q2 西澳锂精矿企业平均产销率为 103.73%， 较上一季度 102.74%有所回升。其中 Mt Marion 项目锂矿产销率为 110.16%，较上一季度 90.38% 大幅上升；Mt Cattlin 锂矿项目产销率为 152.29%，较上一季度 135.93%有所提升；Pilbara 锂精 矿项目产销率为 104.08%，较上一季度 71.70%大幅上涨，主要原因系本期发货量包括原定于 2022 年 3 月下旬发运，最终于 2022 年 4 月 7 日发运的约 20,000 干吨锂辉石精矿。

2022年 Q2澳洲锂精矿平均销售价格大幅上升，预计 2022年 Q3价格将持续上行。其中 2022 年 Q2 Mt Marion 锂精矿平均售价环比上涨 35.5%；Pilbara 锂精矿销售均价环比涨幅为 61%； Mt Cattlin 锂精矿平均售价环比增长 129.2%。此外，Pilbara 锂精矿第 8 次拍出 6350 美金/ 吨（FOB，5.5%氧化锂）高价，拍卖价格重启涨势，精矿供给依旧紧张，预计年内锂精矿价 格将进一步上涨。

精矿相关企业据市场情况制定相应合同定价策略。 Allkem 2022 年 Q2 长单报价已达到 4992 美元/吨(CIF)，预计 Q3 报价将继续提升。IGO 预计 2022 年 H2 Greenbushes 化学级锂精矿销售价格为 4187 美元/吨(FOB)； Pilbara 合同定价都以锂盐价格为定价基准，Ngungaju 产能充分释放后，届时大约 3 周 进行一次拍卖，除长协外的所有产量都将以现货销售。

1.2.2022年Q2南美盐湖生产情况汇总：销售价格大幅增长，皆上调业绩指引

受市场需求旺盛的影响，2022 年 Q2 各盐湖企业锂销售均价均大幅提高，驱动公司业绩增长。 1）量：2022 年 Q2 Allkem 的 Olaroz 锂工厂生产碳酸锂 3445 吨，同比增长 4%，环比增长 15.9%，碳酸锂销售量为 3440 吨，同比增长 35%，环比增长 9%。2022 年 Q2 Livent 锂销 量稳定，产品定价有所提升。2022 年 Q2 SQM 锂及衍生品销量为 3.42 万吨，同比增长 41%， 环比下降 10%，得益于市场强劲需求，公司预计今年全球锂市场需求将至少增长 30%左右。 2）价格方面，盐湖锂盐售价均大幅上涨：雅保预计今年其锂产品的销售价格将同比上升 200%-225%；2022 年 Q2 Allkem 锂产品平均售价 41033 美元/吨，环比增长 51%；2022 年 Q2 SQM 锂及衍生品销售均价为 54000 美元/吨，同比增长 701%，环比增长 42%。

3）业绩方面：盐湖企业 Q2 业绩均明显提升：2022 年 Q2 雅保锂业务销售收入为 8.9 亿美 元，同比增长 178.3%，环比增长 62%。2022Q2 Allkem 旗下 Olaroz 锂工厂碳酸锂产品营业收入 1.41 亿美元，同比增长 553%，环比增长 64%。2022 年 Q2 SQM 锂业务营收 18.47 亿美元，同比增长 1033%，环比增长 28%，占公司总营收 71.07%。2022 年 Q2 Livent 营 收 2.19 亿美元，同比上升 114%，环比上升 52%。

4）业绩指引：Allkem 方面，2022 年 Q2 得益于对所有锂产品实现更高定价而基本销量没有 变化的预期，公司大幅提升全年业绩指引，预计全年营收将在 8.00 亿至 8.60 亿美元之间。 雅保方面，雅保再度上调全年财务指引，2022 年净销售额预计为 71-75 亿美元，高于之前 58-62 亿美元的指引，调整后的 EBITDA 为 32-35 亿美元，高于之前 22-25 亿美元的指引。 Livnet 方面，预计全年营收将在 8.00 亿至 8.60 亿美元之间，调整后 EBITDA 将在 3.25 亿至 3.75 亿美元之间，中值分别较上次指引增长 4.4%、9.4%，同比增长 97%、404%。

盐湖企业亦积极调整合同结构，以获得更高利润。 SQM：据其公告，70%的合同锚定报价平台的可变价格，15%的合同以固定价格或者价 格区间的方式签约，另有 15%的合同仍在商议。 ALB：电池级产品收入占比及可变价格订单比例有所提升：预计 2022 年电池级产品收入 占比将达到 85%，此前指引为 70%-80%。电池级产品中 15%为现货销售，另外 65%来自 具有价格可变机制的合同（设有最低价和最高价，此前预计为 60%），滞后行业指数价 格 3 个月左右，剩下的 20%来自固定价格合同，滞后行业指数价格 6-12 个月左右。 Allkem：2022 年合同价逐步上调。

产销指引方面。SQM 预计 2022 年锂及衍生品销量约为 14.5 万吨（此前指引为 14 万吨），同比增加 4.4 万吨。 Livent 预计其全年销量将与 2021 年持平（2.3 万吨 LCE），主要是因为 2022 年公司没 有新的碳酸锂产能释放。 雅保预计其 2022 年产量 11 万吨，同比上涨 20-30%，主要系智利 La Negra 三四期投 产的增量。 Allkem：2022Q2 碳酸锂销售均价 4.1 万美元/吨，大幅高于之前指引（3.5 万美元/吨）。 2022Q2 Allkem 旗下的 Olaroz 二期项目完成度达 88%，预期在下半年首次投产，预计 将新增 2.5 万吨碳酸锂产能，另外日本楢叶氢氧化锂项目顺利投产后，将贡献 1 万吨 氢氧化锂产能。

2.2022年Q2全球锂矿生产情况梳理：价格大幅上涨，产能有序扩张

2.1.IGO：锂业务量价齐增，奎纳纳或逐步投产

参股公司泰利森量价齐增，业绩大幅提升。 财务指标：2022 年 Q2 销售收入 8.68 亿澳元，环比增长 58.95%；EBITDA 6.5 亿澳元， 环比增长 52%。 产量：公司参股矿山 Greenbushes 2022 年 Q2 共生产锂精矿 33.8 万吨，环比增长 25%， 其中化学级锂精矿产量为 30.4 万吨，高于上一季度，技术级锂精矿 3.2 万吨，略低于上 一季度。FY22 的总产量 113.5 万吨，符合指引的 110.0-125.0 万吨，随现有产能爬坡，预 计 Q3 产量将有所提升。

价格：2022 年 Q2 锂精矿价格 1755 美元/吨（FOB），环比小幅增加，其中化学级的锂精 矿价格 1770 美元/吨（FOB），环比持平。公司预计 22 年下半年的化学级锂精矿售价为 4187 美元/吨（FOB），推迟到 22 年 7 月销售的 3.4 万吨化学级锂精矿将按二季度出厂价 1770 美元/吨定价，技术级锂精矿定价取决于正在进行的合同。 成本：2022 年 Q2 精矿成本 618 澳元/吨，环比增加 142 澳元/吨；其中生产成本 254 澳 元/吨，环比增加 19 澳元/吨，特许权使用费 364 澳元/吨，环比增加 123 澳元/吨；预计 FY23 生产成本（不含特许权使用费）区间为 225-275 澳元/吨。

资本开支及扩产项目：FY23 资本开支预计为 4.2-4.8 亿澳元，CGP3（化学级工厂 3）的 建设于 2022 年 3 月获得批准，初步工作已经开始，同时拟新建尾矿坝，建设新的矿山服 务区，以支持从 2023 年起扩大采矿活动等。 2025 年锂精矿产能将达到 214 万吨/年：Greenbushes 项目现有 4 个正在运营的工厂：一个技 术级锂精矿工厂(TGP)、两个化学级锂精矿工厂（CGP1 和 CGP2）和 2 月投产的 TRP， Greenbushes 年内锂精矿产能达 162 万吨。TELA 已批准了化学级锂精矿工厂 CGP3 的建设， 另外第 4 个化学级锂精矿工厂 CGP4 正在规划中，预计 2027 年投产。

奎纳纳氢氧化锂工厂一期项目已产出电池级氢氧化锂产品，预计年内形成销售。 奎纳纳工厂拥有两条 2.4 万吨/年的电池级氢氧化锂产线，包括一期项目（正在试生产）和二 期项目（等待重新开始施工）。2022 年 5 月，奎纳纳工厂实现了电池级氢氧化锂的首次生产， 5 月、6 月按计划停产三周，在季度末重新开始生产，预计 FY23 实现商业生产。2022 年 Q2 共生产了 88 吨氢氧化锂，包括 34 吨电池级氢氧化锂，财务上奎纳纳工厂的 EBITDA 和调试 资本支出分别为-330 万澳元、1860 万澳元，分别同比增加 80.1%、169.5%。

2.2.Allkem：Q2营收创纪录高增长，碳酸锂销售均价大幅上升

2.2.1.Mt Cattlin：Q2锂精矿售价上升，下调全年生产指引

2022 年 Q2 产销方面，装运量同环比均有所下降。Mt Cattlin 2022 年 Q2 生产平均品位 5.3% Li2O 的锂精矿量达 24845 吨，同比下降 60.76%，环比下降 48.84%，产量环比下降主要系 对含有玄武岩的库存矿石的加工增加，回收率为 43%；出货平均品位为 5.4% Li2O 的锂精矿 量达 37837 吨，同比下降 21.98%，环比下降 42.68%。由于西澳劳动力市场短缺及疫情影 响下边境延迟重启，Mt Cattlin 全年生产指引调整为 19.2-19.6 万吨，下调 2%-4%。

Mt Cattlin 2022 年 Q2 营收创下纪录，Q3 或延续高增长态势。2022 年 Q2 锂精矿营业收入创 纪录实现 18890 万美元，其中平均售价 4992 美元/吨 CIF（与预期值 5000 美元基本吻合），同 比增长 791.43%，环比增长 129.2%，得益于下游需求量持续增加，均价增幅明显，由于精矿 市场的客户需求仍然强劲，预计 2022 年 Q3 锂精矿的定价将高于 2022 年 Q2；另外单吨精矿 现金成本为 803 美元/吨 FOB，同比增长 144.82%，环比增长 130.09%，现金成本环比上涨系 Q2 产量下降、回收率降低和剥采率增加。

2.2.2.Olaroz：产量同环比上升，碳酸锂平均售价持续抬升

2022 年 Q2 Olaroz 碳酸锂产量同环比均有所上升。Olaroz 锂工厂 2022 年 Q2 生产碳酸锂 3445 吨，同比增加4%，环比增加16%。销量及产品结构方面，2022 年Q2 碳酸锂销售量为 3440 吨， 同比增长 35%，环比增长 9%，其中电池级产品占 45%。2022 年 Q2 Olaroz 碳酸锂平均售价同环比大幅抬升。2022 年 Q2 碳酸锂产品平均售价 41033 美元/吨，同比增长 384%，环比增长 51%，预计 2022 年 Q3 的碳酸锂销售价格将与 2022 年 Q2 持平。 成本方面，2022 年 Q2 销售锂盐的现金成本为 4301 美元/吨，同比增长 5%，环比增长 13%， 主要由于能源、劳动力和试剂成本较高，以及 Q2 阿根廷通货膨胀率高企。

2022 年 Q2 Olaroz 项目业绩大幅提升。2022 年 Q2 碳酸锂产品营业收入 14100 万美元，毛利 12636 万美元，同环比均有明显增长，另外单吨毛利约为 36732 美元/吨，同比上涨 740%， 环比上涨 57%，同环比涨幅较大。

2.2.3.Allkem远期规划：目标是未来十年内保持全球锂市场10%的份额

公司资源提升，Olaroz 二期项目扩建顺利，Mt Cattlin 增储预期 。 Olaroz 项目二期扩建进展顺利：随着项目各个部分的完成，工程将继续进行调试，预计 将在 22 年 H2 末进行首次生产。截止 6 月底，项目整体完工率达到 88%，15 口井中的 12 口正在运行，其余 3 口井原计划在 7 月完工（季报暂未更新）。碳酸锂工厂取得进一 步进展，预计在 2022 年 Q4 完工。 Mt Cattlin 勘探钻探已于 4 月中旬开始：第一阶段旨在将 320 万吨推断资源转化为指示资 源，第二阶段将继续勘探，同时进行结合范围界定评估潜在资源的露天或地下开发。截 至 6 月 30 日，已完成 37 个 8690 米的钻孔，并将在 2022 年 Q3 提供最新信息，整体勘 探钻探计划将在 2022 年底完成。

公司在建项目运行取得新进展，战略规划为 2026 年将锂产量提高 3 倍 。 日本 Naraha 氢氧化锂工厂的建设已经完成，目前正在继续进行调试活动，首次生产预 计在 9 月下旬进行。 Sal de Vida 一期的第一个盐田已完工并蓄满卤水，预计在 2023 年下半年开始生产，一 期目标生产 1.5 万吨/年，二期 3 万吨/年。 James Bay 计划在 19 年的项目周期内，通过利用水力发电的采矿和选矿厂，每年生产约 32 万吨锂精矿，并将于 2024 年开始生产。同时自建冶炼厂生产氢氧化锂，折合每年生产 4 万吨氢氧化锂。

2.3.Mineral Resources锂矿生产情况：Mt Marion将扩产至60万吨SC6，Wodgina已产出锂精矿

2022 年 Q2 矿石品位下降，Mt Marion 锂精矿产量低于指引。 Mt Marion 2022 年 Q2 锂辉石开 采量为 40.9 万吨，同比下降 20%，环比上升 2%；锂精矿产量为 12.8 万吨（此前指引为 14.8-17.3 万吨），同比上升 12%，环比上升 23%；2022 年 Q2 锂精矿装运量为 14.1 万吨，同比下降 9%， 环比增长 50%。采矿量环比稳定、同比下滑主要系位于新矿坑上层的过渡矿带开采，以及新 冠疫情导致运营劳动力减少的影响。同时由于低品位过渡矿石的开采，高品位产品产量有限，2022 年 Q2 高品位产品占比仅有 7%，较上一季度 17%有所下降，锂精矿产量低于计划，2022 年 Q3 预计高品位矿采将有所提升。

锂精矿销售价格持续大涨。2022 年 Q2，Mt Marion 锂辉石精矿的平均价格为 2645 美元/吨， 环比上涨 35.5%，成本方面 Mt Marion 锂精矿成本维持 570-615 澳元/吨的指引。

Mt Marion 实施扩产计划，预计在 2022 年底提高到每年 90 万吨混合品位，折合 60 万吨 SC6。 为应对全球锂需求的显著增长以及创纪录的价格，MRL 已与其合作伙伴赣锋锂业达成协议， 优化 Mt Marion 生产回收率、升级 Mt Marion 的加工设施，通过减少尾矿产量，使得锂辉石精 矿的产能从 45 万吨增加到 60 万吨（混合品位的精矿）。第二阶段的扩建将在 2022 年底前将 产能提高到 90 万吨（混合品位的精矿），这相当于大约 60 万吨 6%品位的锂辉石精矿。根据 与赣锋锂业签订的代工协议，MRL 从 2 月起承购的 Mt Marion 51%份额的锂辉石精矿，已在 中国代加工为 6722 吨氢氧化锂，产品销售收入预计 5.1-5.2 亿美元。MRL 将与赣锋锂业的协 议期限再延长三个月，该协议将于 2022 年 11 月 30 日结束。

Wodgina 复产顺利，1 号、2 号产线第一批锂精矿分别于 5 月、7 月初投产。2022 年 5 月，1 号产线按计划顺利超预期复产，第一批锂精矿按计划交付，Q2 生产了 2 万吨锂辉石精矿。90% 以上的员工到位，采矿作业稳步推进，大部分采矿车队现已到位，到二季度末已开采 61,000 吨的露天矿石，同时对矿石库存进行破碎，为 1 号产线提供原料。根据公司公告，2 号产线 的重启进展顺利，第一批锂辉石精矿于 7 月初产出，符合指引，项目重启后生产的第一批精 矿将于 2022 年 7 月 2 日运至黑德兰港，在未来几个月转化为氢氧化锂后实现盈利。 Kemerton 氢氧化锂工厂一期的第一批产品已于 2022 年 7 月初交付。MRL 与雅保各占 40/60 的权益，接收来自第三方 Greenbushes 的锂辉石精矿原料。二期项目的建设进展顺利，预计 FY23 Q2 实现机械完工。

2.4.Pilbara：扩/复产持续推进，拍卖价格续创新高

工厂改进项目顺利完成，Pilbara 2022 年 Q2 锂精矿产销量较上一季度均有明显上升。2022 年 Q2 Pilbara 生产锂精矿 12.72 万吨，同比增加 64.89%，环比增加 56.25%。产量较上季度上升 主要原因系在工厂改进项目完成后，Pilgan 工厂的表现在很大程度上达到了预期，此外， Ngungaju 工厂在 4、5 月进行粗选回路调试，细选回路在完成调试后于 6 月上旬生产出了第 一批锂精矿，预计会继续带来 2022 年 Q3 产量上的增长。2022 年 Q2 Pilbara 锂辉石精矿出货 量为 13.24 万吨，同比上升 37.98%，环比上升 126.82%。Q2 出货量上升较明显主要系 2022 年 4 月发运约 20000 干吨锂辉石精矿。

Q2 Pilgan 加工厂表现达到预期，预计 Q3 将进一步改善。2022 年 Q2 加工端总进料量为来自 中部和南部矿坑的矿石 79.24 万吨，Pilgan、Ngungaju 两个加工厂生产了 12.72 万吨锂辉石精 矿。在工厂改进项目完成后，Pilgan 工厂的表现在很大程度上达到了预期，产能为 36-38 万吨 /年（干吨）的精矿范围内，其业务的运营表现将在三季度继续改善。 Ngungaju 工厂在 4、5 月进行粗选回路，细选回路在完成调试后于 6 月上旬生产出了第一批 锂精矿。该工厂注意力已经转向改善运行时间和优化回收率，预计将在 2022 年 Q3 实现 18-20 万吨/年（干吨）的精矿产能。

Pilbara 二季度锂精矿均价环比明显增长，预计 Q3 将进一步上涨。2022 年 Q2 Pilbara 锂精矿 平均价格 4267 美元/吨 CIF，环比增长 61%。根据实际锂含量按比例调整后的实际价格为 3911 美元/干吨 CIF，此平均价格不包括6 月23 日通过 BMX 预拍卖卖出的 5000 干吨锂辉石精矿， 这批货物将于 2022 年 8 月发运。迄今为止，承购客户的锂精矿通常是根据 6%的品位参考价 格进行定价，如果锂精矿的锂含量较低，最终定价将按比例调整，由于未来市场对电动汽车 电池原材料的需求持续增长，预计 2022 年 Q3 精矿价格将继续上行。

受工资成本增加以及燃料成本上涨影响，2022 年 Q2 运营成本上涨明显。本季度从 Pilgan 工 厂运出的 9.81 万吨精矿的运营成本（不含特许权使用费）为 462 美元/吨，这与 2022 年 6 月 29 日澳大利亚证券交易所新闻稿中披露的 650 至 680 澳元/干吨（FOB）的修订指导一 致。2022 年 Q2 单位成本受多方因素影响抬升明显：燃料成本上涨明显，与 2022 年 Q1 相 比，柴油燃料净成本上涨了 40%（受到短期燃油退税减少 50%的负面影响）。成本上涨还源 于较高的物流成本，以及与西澳采矿业劳动力市场工资成本增加，此外新冠疫情的冲击降低 运营效率，也导致单位成本上升。2022 年 Q2 运营成本包括运费和特许权使用费情况为 780 美元/吨，同比增长 76.87%，环比增长 13.54%，主要原因系锂精矿售价大幅上涨导致本季度 的特许权使用费成本增加，与 2022 年 Q1 相比，成本增加了 86 美元/干吨。

2022 年 Q2 Pilbara 董事会批准了 P680 项目的资本投资。对 Pilgan 工厂的这项投资将带来工艺 改进，使锂辉石精矿的平均年寿命产量增加 10 万吨，这最终将使 Pilgan 工厂的年产量提高 到约 46-48 万干吨，合并后的 Pilgangoora 项目预计从 2023 年 Q4 开始生产约 64 -68 万干吨/ 年。预计 P680 项目综合资本成本为 2.975 亿澳元，其中包括约 5000 万澳元的投资前资本， 以协助 Pilgangoora 项目的下一阶段扩建，即目标产能 100 万吨/年（P1000 项目），P1000 项 目的 FID 计划将在 2022 年 12 月下旬进行。

Pilbara 8 月 3 日进行了第八次 BMX 拍卖，拍卖价格重启涨势。PLS 第八次拍卖最终成交价 6350 美元/吨（FOB，5.5%氧化锂品位)（对应 CIF，6%，7012 美元/吨），较前一次拍卖涨幅 2.6%，拍卖数量 5000 吨，计划 2022 年 9 月中旬发货。此前受博弈情绪影响，第 7 次拍卖价 格有所松动，本次拍卖价格回到第 6 次拍卖水平，是历次拍卖最高价格。在整体精矿结构性短缺的背景下，随着下半年冶炼厂生产经营实际需求的逼近，拍卖价格表现强势。

POSCO 合资工厂关键先决条件已经满足，并于 2022 年 4 月 13 日完成。合资企业的资金来自 POSCO（初始 82% 股权）和 Pilbara（初始 18% 股权）的股权，预计将由 POSCO 安排的 韩国商业银行提供的无追索权债务融资担保以确保资金平衡。Pilbara 在合资企业中最初 18% 的股权参与资金来自 POSCO 提供的 7960 万美元的五年期可转换债券，该债券在合资企业成 立时发布。同时 Q2 高管参观了位于 Gwangyang 的 Yuchon 工业园区，作为澳大利亚贸易代 表团访问韩国的一部分。项目计划的 4.3 万吨/年氢氧化锂化工厂的场地开发正在进行中，并 已基本完成包括道路在内的初始场地工程，其他工作正在推进中。

2.5.雅保：公司再度上调业绩预期，扩产计划持续

2022 年 Q2 雅保业绩增长，再次上调全年业绩指引：2022Q2 收入 15 亿美元，同比增加 91%， 调整后的 EBITDA 6.1 亿美元，同比增加 214%。同时雅保再度上调全年财务指引，2022 年销 售收入预计为 71-75 亿美元，高于之前 58-62 亿美元的指引，调整后的 EBITDA 为 32-35 亿美 元，高于之前 22-25 亿美元的指引。 锂业务继续上调价格预期，业绩或随之增加：2022Q2 收入 8.92 亿美元，同比增加 178%，调 整后的 EBITDA4.95 亿美元，同比增加 352%，EBITDA Margin 为 36%。公司预计今年其锂产 品的销售价格将同比上升 200%-225%，由于锂价格的上涨，公司预计其锂业务 EBITDA 将同 比增长 500%-550%，大幅高于之前 300%的预期。

电池级产品收入占比及可变价格订单比例有所提升：预计 2022 年电池级产品收入占比将达到 85%，此前指引为 70%-80%。电池级产品中 15%为现货销售，另外 65%来自具有价格可变机 制的合同（设有最低价和最高价，此前预计为 60%），滞后行业指数价格 3 个月左右，剩下 的 20%来自固定价格合同，滞后行业指数价格 6-12 个月左右。

雅保扩产计划持续，以应对锂产品强劲需求：由于 La Negra III/IV 投产，2022 年产量预计同 比增长 20%~30%。预计 2025 年公司目标产量 20 万吨。智利方面，La Negra III/IV 工厂已获得商业资格，正按计划运营。澳大利亚方面，Kemerton I 工厂正在调试，已于今年 7 月生产出第一批产品，Kemerton II 工厂仍有望于 2022 年下半年完成机械施工。中国方面，广西天源 2.5 万吨产能加工厂的收购将于 22 年下半年完成，眉山工厂仍在建 设中，预计 2024 年机械完工，投产后将投放 5 万吨氢氧化锂产能，张家港工厂将调整碳 酸盐工程设计，投产将推迟。

美国方面，Silver Peak(银峰盐湖) 0.5 万吨碳酸锂/年的新盐田和扩建项目，曾预定 2025 年完工，或将提前完成。公司宣布将在美国本土构建全新锂产业链的计划，包含在北卡罗莱纳州的Kings mountain， 开采锂精矿及在东南地区建立产能达 10 万吨的锂冶炼厂。

2.6.SQM：Q2锂业务均价大幅提升，单季度利润超2021全年

SQM 2022 年 Q2 业绩强劲：2022 年 Q2 公司营收 25.99 亿美元，同比增长 342%，环比增 长 29%，净利润为 8.59 亿美元，同比增长 857%，环比增长 8%，Q2 净利润超 2021 年全 年利润。调整后的 EBITDA 为 13.25 亿美元，同比增长 531%，环比增长 12%，EPS 为 3.01 美元，同比增长 857%，环比增长 8%。 Q2 业绩大幅增长主要系锂产品量价齐增所致。2022 年 Q2 公司锂业务营收 18.47 亿美元， 同比增长 1033%，环比增长 28%，占公司总营收 71.07%，锂业绩增长得益于报告期内锂价 高企和旺盛的市场需求。

产品均价大幅提升，小幅上调全年生产指引。（1）量：2022 年 Q2 锂及衍生品销量为 3.42 万吨，同比增长 41%，环比下降 10%。（2）价：2022 年 Q2 锂及衍生品销售均价为 54000 美元/吨，同比增长 701%，环比增长 42%。（3）公司上调全年锂及衍生品销量指引至 14.5 万吨，其中 70%的合同锚定报价平台的可变价格，15%的合同以固定价格或者价格区间的方 式签约，另有 15%的合同仍在商议。

SQM 盐湖碳酸锂产能将达到 21 万吨。2022 年 H1 碳酸锂和氢氧化锂产能分别增加到 18 万 吨和 3 万吨。2023 年公司碳酸锂和氢氧化锂产能规划分别为 21 万吨、4 万吨/年。另外，SQM 与 Wesfarmers 合资的西澳 Mt Holland 锂项目正在积极推进中，设计年产能 40 万吨锂精矿， 预计 2024 年投产。携手 LG 布局锂产业链：2022 年 5 月 SQM 与 LEGS 签订谅解备忘录（MOU），承诺共同 研究和开发电动汽车产业价值链在不同阶段的联合投资项目。据备忘录，潜在的联合投资项 目包括正极材料和氢氧化锂的生产，以及在具有战略意义的地方开展回收项目，SQM 和 LGES 将进行对此更详细的研究，其中包括商讨在智利建设正极材料厂的协议。

2.7.Livent：Q2业绩释放，上调全年业绩指引

锂价攀升助推 Q2 业绩释放，公司上调全年指引：2022 年 Q2 公司营收 2.19 亿美元，同比增 加 114%，环比增加 52%；调整后 EBIDA 为 0.95 亿美元，环比增加 78%；调整后每股摊薄收 益为 37 美分。得益于锂产品价格提升，公司大幅提升全年业绩指引，预计全年营收将在 8.00 亿至 8.60 亿美元之间，调整后 EBITDA 将在 3.25 亿至 3.75 亿美元之间，中值分别较上次指 引增长 4.4%、9.4%，同比增长 97%、404%。 公司与通用汽车签订了长期供应协议。这项为期六年的协议规定 Livent 将从 2025 年开始交 付氢氧化锂，而通用汽车将在 2022 年内支付 1.98 亿美元的预付款。

公司扩产计划持续推进。 1）碳酸锂：阿根廷首个万吨碳酸锂扩建项目将于 2022 年底完成，并于 2023 年 Q1 投入商业 生产。Livent 有望在 2023 年底之前在阿根廷再增加 1 万吨碳酸锂产能。 2）氢氧化锂：公司在 Bessemer 的 5000 吨氢氧化锂扩建工程将于 2022 年 Q3 末完成，并在 Q4 投入商业生产。 3）公司预计于 2023 年底在中国的新工厂再增加 1.5 万吨氢氧化锂产能。 4）公司 Nemaska 项目规划产能 3.4 万吨/年，同时配套锂矿 Whabouchi 矿石储量 3670 万吨， Li2O 品位为 1.16%，折 105 万吨 LCE，锂精矿产能 25 万吨（可配套下游氢氧化锂产能），资 本开支 2.5-3 亿美元。

2.8.LAC：Olaroz项目投产在即，ThackerPass项目或推迟

阿根廷 Caucharí-Olaroz 项目建设继续向生产推进，加工厂的关键区域即将开始调试。 项目建设已完成超过 90%，重点转移到优先考虑生产而不是完成所有净化回路。因此，部分 旨在提高产品质量的过程建设将推迟到 2023 年初。随着盐田开发的进行，扩建作业正在推 进，投产后将形成 4 万吨 LCE/年产能。 2022 年 6 月，公司批准了一项针对阿根廷 Pastos Grandes 项目的发展计划和约 3000 万 美元的预算，以进一步建设 Pastos Grandes。美国 Thacker Pass 锂项目存在推迟上市的预期：2022 年 6 月，美国国家环境委员会一致 驳回了内华达州环境保护部 2022 年 2 月为 Thacker 颁发水污染控制许可证的决定。公司 拥有开工建设的所有许可证，并拟继续推进美国能源部先进技术车辆制造贷款计划的申请， 预计可为 Thacker Pass 的大部分成本提供资金。

2.9.AMG：锂精矿价格提升，Q2业绩增长

AMG 公布 2022 年 Q2 业绩，业绩呈上涨态势：2022 年 Q2 公司营收 4.24 亿美元，同比增 长 42%，环比增长 4.95%。2022 年 Q2 净利润 2960 万美元，同比增长 986.67%，环比增 长 1.72%。EBITDA 为 8110 万美元，同比增长 158%，环比增长 47.99%。EPS 为 0.91 美 元，同比增长 827.28%，环比增长 12.34%。基于金属钒、钽及锂精矿价格的增长，2022 年 Q2 公司毛利润同比增幅明显。

3.其他锂资源2022年Q2项目更新情况

3.1.Core：Finniss项目顺利推进,预计于2022年年底前首次投产

2022 年 Q2 Finniss 项目按计划顺利进行，预计于 2022 年年底前投产。Finniss 项目拥有矿 石资源量 1472 万吨，平均氧化锂品位 1.32 %，约合 47.96 万吨 LCE，锂辉石精矿年产能达 17.3 万吨。项目建设和采矿相关工作已于 2021 年 Q4 开始，支持采矿和工厂建设工作所需 的基础设施准备工作正在进行，包括道路工程、清理工作、建立行政大楼和架设通讯塔。

3.2.Sigma lithium:锂产能建设顺利推进，或将在年底完成第一阶段建设

锂盐产能建设顺利推进，目前已完成项目建设的 25%，当前正在建设用于安装生产设备的土 建基础厂区（破碎厂区、粗筛和绿色技术厂），第一阶段建设仍按照计划推进，预计可在 2022 年年底前完成。

3.3.AVZ：Manono锂矿开发暂缓

AVZ 申请将股票停牌延期，公司预期在公司采矿许可及项目权益更新公告发布之日其恢复交 易。 2022 年 5 月 4 日，AVZ 曾通过 ASX 澳交所发布 Manono 项目进展公告。公司彼时表示，刚 果（金）矿业部长已签署部长令，同意将 Manono 锂锡矿项目采矿许可授予 Dathcom，且 Dathcom 公司拥有 Manono 锂矿项目 100%的权益。AVZ 公司之前公告显示，其全资子公司 AVZ International Pty Ltd 持有 Dathcom 75%的权益，这意味着 AVZ 认为其间接拥有 Manono 锂矿项目 75%的股份和权益。 然而，就在 5 月 4 日 AVZ 发布公告之后，紫金矿业在其认证的官方微信号发布文章表示， 紫金矿业通过受让刚果（金）国家矿业开发公司（COMINIERE）股权，获得了 Manono 锂 矿项目 15%的股份。

3.4.中矿资源：Afmin100%股权和Amzim100%股权已经交割完毕

中矿资源于 2022 年 1 月同意全资子公司中矿（香港）稀有金属资源有限公司以基准对价 1.8 亿美元现金收购 African Metals Management Services Ltd 和 Southern African Metals & Minerals Ltd 合计持有的 African Minerals Ltd （以下简称“Afmin”）100%股权和 Amzim Minerals Ltd （以 下简称“Amzim”）100%股权。截至 2022 年 7 月 20 日，该交易的对价已经全部支付完毕，涉 及的 Afmin100%股权和 Amzim100%股权已经交割完毕，Afmin 和 Amzim 合计持有 Bikita 100% 股权，Bikita 产能将显著提升至 5.3 万吨 LCE/年。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）