建筑企业化工工程与化工品业务持续推进

核心观点：化工工程与化工品业务成为建筑公司新增长极

在宏观经济波动与传统基建增速放缓的背景下，部分建筑工程企业通过拓展化工工程及化工新材料业务，实现了业务结构的优化与盈利能力的提升。中国化学、东华科技、三维化学等企业在油气服务、煤化工、新材料等领域取得突破，海外订单增长显著，技术壁垒逐步构建。与此同时，中石化炼化工程、中油工程等央企在新型煤化工及炼油化工领域保持稳健增长，东方铁塔、东南网架等企业则通过“工程+资源/制造”的双轮驱动模式增强抗风险能力。

中国化学：突破关键技术，海外订单高速增长

作为中国石油和化学工业工程领域的国家队，中国化学在油气服务领域稳居全球第一，承建了国内绝大多数化工和石油化工生产基地。公司在己二腈、冷氢化法多晶硅、POE弹性体、高端环保催化剂等“卡脖子”关键核心技术上取得突破。目前，己二腈项目处于较高负荷生产状态，订单充足；硅基气凝胶项目接近满产，订单饱满。在氟化工方面，公司拥有1.5万吨/年无水氟化氢项目，产品涵盖电子级氢氟酸、双氟磺酰亚胺锂等高附加值品种，磷氟一体化路线具备低成本竞争优势。

订单方面，2026年上半年公司新签订单同比增长2%，其中境外新签订单同比增长76%，显示出强大的国际竞争力。公司在氢能、绿色燃料等新兴领域也积极布局，签约纳米比亚全球最大绿氢绿氨项目，并在北京房山建设垃圾转化制氢油展示装置，进一步拓宽了业务边界。

东华科技与三维化学：细分领域龙头业绩分化

东华科技作为国内化工工程骨干企业，在煤制乙二醇、合成氨、尿素等领域具备较强竞争力，并向PBAT、PLA等可降解材料延伸。2026年上半年，公司新签订单同比增长62%，期末已签约未完工订单是2025年营业收入的6.15倍，订单储备充足，为未来业绩提供坚实支撑。尽管单季度净利润有所波动，但基本面向好预期强烈。

三维化学在硫磺回收领域保持技术龙头地位，并突破硫化氢电解制氢等前沿技术。2026年上半年，受总承包业务和醛醇酸酯类产品收入减少影响，归母净利润同比下降，但残液加工、催化剂收入分别实现近40%和24%的增长，醋酸丁酸纤维素收入更是大幅增长，显示出在新材料与新能源赛道延链布局的成效。

央企工程板块：新型煤化工与海外业务发力

中石化炼化工程覆盖炼油、石油化工、新型煤化工及储运工程。2026年上半年，虽然新签合同总额同比下降，但新型煤化工新签合同同比增长297%，期末未完成合同额是2025年收入的3.1倍，显示其在能源转型背景下的业务韧性。中油工程在油气田地面、管道储运及炼油化工工程领域持续发力，2026年前7个月新签合同同比增长19%，其中国外市场新签占比超过40%，国际化步伐加快。

双轮驱动模式：资源与制造协同增效

部分建筑企业通过“工程+资源”或“工程+制造”模式实现差异化竞争。东方铁塔作为最早一批在境外开发钾盐矿的企业，拥有老挝甘蒙省钾盐矿权，氯化钾资源储量丰富，钢结构制造与钾肥产业双轮驱动优势明显。东南网架则将装配式钢结构与EPC总承包融合，化纤板块主要开展涤纶长丝生产和销售，2026年上半年两类产品合计收入约12.49亿元，增强了公司在非工程领域的现金流贡献能力。

总体来看，建筑公司通过深耕化工工程技术、突破新材料制备工艺、拓展海外高端市场以及布局资源型业务，正在逐步摆脱传统基建依赖，向高技术含量、高附加值的综合服务商转型。随着全球能源结构转型及国内产业升级推进，具备核心技术壁垒和全球化运营能力的建筑企业有望迎来估值重塑。