2026年第34周基础化工周报：油气规划发布与产品涨价

政策指引与宏观背景

国家发展改革委与国家能源局联合发布《石油天然气发展“十五五”规划》，明确了至2030年的行业发展目标。规划指出，国内油气供应量将达到4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里，使全国油气长输管网规模达到22万公里。在储备能力方面，天然气储备规模需持续增长，占全国消费比重超过13%。此外，液化天然气接收站接卸能力目标为2亿吨/年，陆上管道进口天然气能力为1140亿立方米/年。在低碳转型方面，二氧化碳捕集与封存及利用与封存年注入二氧化碳量需达到1000万吨。这一政策框架为能源化工行业的长期产能布局与技术升级提供了明确指引。

宏观数据显示，1至7月份规模以上工业增加值同比增长5.3%，其中石油和天然气开采业同比增长5.0%，化学原料和化学制品制造业同比增长4.1%。7月单月数据中，石油和天然气开采业同比增长6.1%，而化学原料和化学制品制造业同比下降1.2%，显示出细分行业间的景气度分化。

市场表现与板块轮动

本周基础化工板块整体表现优于大盘，指数下跌0.44%，跑赢沪深300指数0.57个百分点，涨幅在所有板块中排名第9位。石油石化板块表现强劲，上涨5.08%，大幅跑赢沪深300指数6.09个百分点，位居所有板块首位。从子行业来看，其他塑料制品、其他化学原料、氨纶、煤化工及复合肥等细分领域涨幅居前，显示出特定细分赛道的活跃度。

个股方面，市场呈现显著的分化特征。艾艾精工、金牛化工、江天化学等个股因特定事件或资金关注出现大幅上涨，而华西股份、丰茂股份等则面临调整压力。估值层面，基础化工板块PB为2.58倍，PE为37.23倍，高于全部A股平均水平，反映出市场对行业复苏预期的定价。

重点产品价格监测

在跟踪的化工产品中，价格波动呈现结构性特征。乙二醇、醋酸、DMF等产品价格出现明显上涨。其中，乙二醇周涨幅超过12%，主要受部分装置检修及成本支撑影响；醋酸周涨幅近5%，供应端局部波动推动价格上行；DMF周涨幅接近14%，西南地区装置临时停车导致局部供应收缩，叠加下游刚需补货，支撑价格走强。液氯价格出现极端波动，周涨幅显著，主要源于区域供需失衡。

与此同时，维生素及部分聚氨酯产品价格承压。液体蛋氨酸和固体蛋氨酸价格双双下跌，跌幅超过10%，主要受主流厂家检修结束及新产能释放预期影响，市场供给增加导致价格下行。聚合MDI和TDI价格小幅下跌，下游需求处于传统淡季，海绵、涂料等领域开工率低位运行，对高价原料抵触情绪较强，采购以刚需随采为主。

细分行业供需格局分析

煤化工行业受益于政策拐点与资本开支调整，行业盈利改善预期增强。重点企业在成本控制与新产品开发方面持续投入，产业链一体化优势进一步凸显。有机硅行业通过协同减排与控产挺价，开工率维持低位，厂库处于低位，挺价意愿强烈，但下游对高位原料仍存抵触，市场处于博弈状态。

农化行业中，尿素产量小幅增加，但下游复合肥开工提升缓慢，工业刚需支撑有限。农药原药方面，草甘膦价格维持稳定，出口订单执行情况及海外登记布局成为企业竞争关键。轮胎行业受原料价格上行预期支撑，但终端需求制约下，恢复节奏偏缓，库存压力依然存在。

投资策略与风险提示

当前化工行业正处于供需逆转与产业重构的关键窗口期。海外高成本边际产能退出为全球化工秩序重构提供契机，国内企业凭借成本优势与产业链完整性，有望在全球市场中占据更有利地位。建议关注具备核心技术壁垒、产能扩张有序且估值合理的龙头企业。同时，需警惕原油价格大幅波动、安全环保事故以及新增产能释放过快带来的竞争风险。投资者应结合行业周期位置与企业基本面，审慎评估投资价值。