2026年第34周有色能源金属周报：锂矿回调与AI新材料机遇

镍钴市场供需博弈与价格震荡

近期镍价在RKAB修订落地及高库存压制下，呈现宽幅震荡态势。LME镍现货结算价微幅上涨，但总库存持续增加，显示供应端依然充裕。印尼能源与矿产资源部启动镍矿RKAB修订审批，旨在缓解冶炼厂原料短缺，但政策基调偏向精准补缺而非大幅放量，市场对新增配额持谨慎态度。下游不锈钢行业处于传统消费淡季，钢厂利润承压，采购以刚性补库为主，难以对镍价形成强劲驱动。三元前驱体企业优先消耗厂内库存，额外散单备货意愿偏低。

钴系产品方面，受供给宽松与需求疲软双重影响，价格全线走弱。电解钴跌幅显著，国内电子盘下行导致现货市场交投清淡。供应端，主流冶炼厂开工率维持低位，但前期到港的氢氧化钴中间品仍在消化中，叠加印尼MHP伴生钴稳定输出，流通环节货源边际宽松。需求端，硬质合金及磁材企业处于夏休收尾阶段，新增订单不足，全产业链延续低库存策略，买方议价能力增强，短期电钴价格预计维持偏弱磨底格局。

锂锑稀土价格分化与去库节奏

碳酸锂市场在旺季加速去库背景下，价格有望迎来修复。随着部分锂盐厂检修造成阶段性供给收缩，以及下游电池企业排产环比增加，社会库存延续下降趋势。尽管津巴布韦锂精矿到港量增加，但国内锂矿原料整体偏紧，对锂盐产量形成刚性约束。储能景气度持续向好，为碳酸锂提供稳定刚需托底。当前锂价中枢维持在相对高位的时间可能长于市场预期，回调后的锂矿板块具备一定性价比。

锑价则因供应偏紧及市场情绪提振而延续回升态势。中国锑矿砂进口量回落，国内厂家挺价惜售意愿较强，低价现货稀缺。虽然终端需求尚未实质性好转，但贸易商囤货意向及对金九银十旺季的预期支撑了价格上行。稀土市场呈现先弱后强走势，受大厂采购带动，镨钕氧化物价格修复，镝铽系价格同步走高。轻稀土随行就市，重稀土因现货收紧且持货商惜售，价格小幅上行，短期预计延续震荡。

锡钨铀供给约束与价格支撑

锡价在高位窄幅波动，内外库存双双去化。缅甸等主产地受雨季影响，露天开采及运输受限，导致矿端供应持续偏紧，国内冶炼厂开工率受制于原料紧缺，加工费低位盘整，为锡价提供底部支撑。然而，下游焊料及镀锡板企业以消耗库存为主，高价抑制效应明显，需求端对价格上行驱动力有限。钨价稳中偏强，受供给收紧预期强化影响，持货商惜售心态明显，低价货源流通有限。尽管终端硬质合金订单偏弱，但成本端支撑稳固，短期钨价预计维持高位震荡。

铀价连续上涨并创半年新高，长期合约价格维持高位，反映市场对远期供应安全的溢价。全球铀矿勘探长期停滞，新增供给刚性凸显，而中国核电审批持续加码，全球核电装机进入确定性扩张通道，为长期需求提供坚实支撑。尽管短期核电业主现货采购谨慎，但供给缺口预期强化了价格上行趋势。

AI浪潮下的金属新材料变革

华为提出的“韬定律”与英伟达Rubin芯片的量产，正催化供电革命，推动高阶电容、电感及相关有色金属材料需求爆发。AI服务器电源架构向高电压演进，芯片功耗大幅提升，对功率电感材料提出更高要求。传统铁氧体因性能局限逐步被淘汰，金属软磁粉成为主流，纳米晶材料在高频领域具备潜在优势。电容方面，MLCC内部电极体系对纳米级高纯镍粉需求升级，聚合物钽电容及铝电解电容在高容值密度和耐压寿命方面面临技术迭代，带动相关金属原材料规格全面升级。

此外，铟和锆在AI基建中散发新活力。磷化铟衬底作为光模块核心材料，面临产能不足与良率挑战，超高纯铟提纯业务价值凸显。钇稳定氧化锆从传统陶瓷向半导体高K介质层、芯片封装及高端MLCC添加剂跃升，全球供应链重构为国内企业提供市场份额提升机遇。稀土及两用物项出口管制与AI需求爆发共振，加速了全球AI供应链中关键材料的价格飙升与国产替代深化。