2025年信托业转型回顾：规模回升与监管重塑下的分化格局

行业规模加速回升与结构优化

2025年是中国信托行业发展的关键分水岭，行业在“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的历史交汇点上，迎来了深度转型的阶段性成果。随着“三分类”监管框架的全面落地及“1+N”政策体系的不断深化，信托业逐步告别粗放增长模式，向“受人之托、代人理财”的本源回归。截至2025年末，全行业信托资产规模达34.10万亿元，较2023年增长近50%，增速呈现加速增长态势，反映出行业转型深化后的复苏动力。规模增长依托信托三分类政策落地，资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大本源业务持续发力，标品投资、财富管理等新业务成为核心增量。

在行业整体扩容的同时，市场资源持续向头部公司集中。2025年万亿级信托公司数量大幅扩容，总数达到9家。TOP10信托资产规模进一步增至18.19万亿元，行业占比超53%，行业资源向头部公司集中的趋势进一步加剧。增长逻辑主要集中为三点：股东资源赋能，头部公司背靠央企、国有大行、大型金融集团；业务转型领先，主动收缩高风险非标、地产类业务；风险控制优势凸显，头部风控体系完善、合规水平高。

业务结构转型与资金投向变迁

从管理类别来看，主动管理类信托业务规模稳步扩容、占比持续提升，被动管理类业务占比逐步收缩。2025年主动管理类资产规模占比提升至69.65%，累计提升7.05个百分点，主动管理业务的核心主导地位持续巩固。从资金投向格局看，证券市场成为信托资产配置的第一大领域，规模由2023年7.22万亿元快速增长至2025年13.48万亿元，反映出信托公司加大权益、固收等标准化资产布局力度。金融机构领域规模实现跨越式增长，体现出信托加强与金融同业合作的特点。房地产领域信托资金规模连续三年大幅压降，行业逐步摆脱传统房地产、通道业务依赖。

新增项目方面，2025年新增信托项目合计规模约为28.04万亿元，较2023年增长近1.75倍。新增项目个数从2023年的53,383个增长至2025年的81,708个。单均规模的持续扩大表明，信托业务正朝着大额化、机构化方向发展。新增项目个数最多的前5家公司合计新增项目占全行业总数的46.06%，主要为家族信托业务增多，这意味着不到10%的公司贡献了接近半数的新增项目量，资源不断向头部集中。

盈利模式重构与马太效应强化

近年来我国信托行业经营效益呈现先承压下行、后企稳回升的发展态势。2025年营业收入回升至966.18亿元，同比实现正增长，行业净利润回升至328.63亿元。然而，在资产规模持续高速增长的背景下，核心手续费及佣金收入不增反降，全行业手续费及佣金收入从2023年663.04亿元降至2025年582.51亿元，单位资产创收能力持续减弱。根源在于业务结构的根本性切换，盈利模式从“赚息差”向“赚管理费”转型是必然阵痛。证券投资信托费率普遍远低于传统非标业务，资产服务信托多为固定管理费，而行业主动压降的融资类信托和通道业务，正是此前依赖息差和牌照红利实现高费率的核心板块。

2025年行业盈利马太效应进一步强化，平安信托、中信信托、英大信托、江苏信托、华润信托五家头部公司合计净利润在披露年报公司中占比达46.79%，近半数利润由前五家包揽。头部与尾部经营表现分化明显，部分中小信托净利润不足亿元，甚至出现亏损。净利润数据的变化深刻揭示了信托行业正处于一个深度分化时代，缺乏资源禀赋、转型缓慢的中小公司生存空间受到严重挤压。

风险出清与合规管理深化

高风险公司出清进程长期化，截至2026年4月30日，全国67家信托公司中仍有9家未披露年报，反映出高风险信托公司的风险处置周期偏长、退出渠道有限。监管处罚减量提质，合规管理从存量压降转向细节穿透。2025年信托行业全年累计38条处罚记录，处罚总额回落，但处罚覆盖面更广、违规类型更细。本年度违规问题呈现同质化特征，信息披露问题突出、内部管理存在漏洞、业务运作不合规是三大风险短板。

表内不良率小幅下行，但风险规模仍在攀升。2025年不良率较上年微降，但同期不良资产规模累计增长13.62%，不良规模持续走高，主要源于房地产信托、部分传统融资类业务风险仍在持续暴露。不良率的下行主要得益于表内总资产规模扩张带来的分母稀释效应，而非不良资产实质化解。尽管不良资产规模有所增加，但依托资产规模扩容、风险分类精细化管控，行业整体信用风险未出现集中恶化。

人才结构深度调整与专业化转型

2023年至2025年，信托行业伴随业务转型、监管升级与发展模式重构，人力策略从传统粗放转向控量提质、结构优化。近三年全行业从业人员整体维持在1.64万至1.69万人区间，人员总数小幅收缩。各大信托公司主动精简冗余中后台、行政及非核心岗位，将人力编制、资源向信托前台业务倾斜，实现“减后台、强前台”的结构性调整。前台业务团队不断夯实，成为推动业务增长的核心人力支撑，2025年人数稳中有升。

学历结构高学历化趋势明显，硕士学历人员持续增长，成为行业绝对主力，与之对应，本科学历人员逐年缩减，专科及其他人员降幅超过18%。年龄结构资深化态势突出，40岁以上资深人员连续三年持续增长，增幅近23%，成为唯一增长群体，29岁以下青年员工持续锐减。人员结构向成熟化、资深化倾斜，反映出信托业务从非标融资向标品投资、服务信托转型过程中对专业能力和经验的刚性需求。